Является ли текущий отскок золота и серебра устойчивым?

Цены на золото и серебро совершили мощный отскок после одного из самых резких обвалов за последние десятилетия, что заставило инвесторов пересмотреть, стал ли обвал на прошлой неделе переломным моментом или временным нарушением. 

Спот-цена на золото во вторник подскочила на 4% — примерно до $4 820 за унцию, а серебро выросло почти на 8% до $85 после падения почти на 30% за одну сессию на прошлой неделе — это было самое сильное однодневное падение с 1980 года.

Скорость восстановления изменила восприятие ситуации. То, что изначально выглядело как крах спроса на защитные активы, теперь переосмысливается как резкая перезагрузка, вызванная позиционированием, кредитным плечом и краткосрочными макроэкономическими шоками. Вопрос, стоящий перед рынками, заключается в том, отражает ли этот отскок возобновление уверенности или лишь отсутствие вынужденных продаж.

Что движет отскоком золота и серебра?

Отскок был вызван не столько новыми бычьими катализаторами, сколько снятием экстремального стресса. Обвал на прошлой неделе был усугублён повышением маржинальных требований и вынужденными ликвидациями на фоне всплеска волатильности, особенно в серебре. По мере ослабления маржинального давления импульс продаж угасал, что позволило ценам стабилизироваться и отскочить.

Инвесторы также начали задаваться вопросом, не было ли падение чрезмерным относительно фундаментальных факторов. Ранее в этом году золото и серебро достигли рекордных максимумов на фоне геополитической неопределённости, покупок со стороны центральных банков и опасений по поводу долгосрочной бюджетной дисциплины. Ни один из этих драйверов существенно не ухудшился во время обвала, что говорит о том, что цены падали быстрее, чем ослабевал базовый спрос.

Динамика валют также поддержала рынок. Хотя доллар США изначально укрепился после того, как Дональд Трамп выдвинул Кевина Уорша на пост следующего председателя Федеральной резервной системы, рост утратил импульс, поскольку рынки заложили в цену скорее преемственность, чем перемены в монетарной политике. Эта пауза снизила давление на сырьевые товары, номинированные в долларах, что помогло драгоценным металлам восстановить позиции.

Почему это важно

Отскок важен, потому что он ставит под сомнение идею о том, что золото и серебро вступили в устойчивый нисходящий тренд. Стратеги Deutsche Bank заявили, что недавний обвал больше напоминал перезагрузку позиций, чем структурный сдвиг, отметив, что намерения инвесторов среди официальных, институциональных и розничных сегментов вряд ли ухудшились. 

Роль золота как стратегического актива в целом сохраняется. Центральные банки продолжают диверсифицировать резервы, геополитические риски сохраняются, а долгосрочные инфляционные опасения не исчезли. Хотя спекулятивный перегрев явно способствовал распродаже, аналитики считают, что основные драйверы спроса остаются поддерживающими под поверхностью волатильности.

Отскок серебра несёт иные последствия. Его меньший размер рынка, большее кредитное плечо и высокая доля розничных инвесторов делают его более чувствительным к колебаниям настроений. Скорость восстановления подчёркивает, как быстро цены могут отскакивать после прекращения вынужденных потоков, даже если волатильность остаётся повышенной.

Влияние на рынки и инвесторов

Стабилизация золота и серебра помогла снизить давление на активы, связанные с сырьевыми товарами. Акции горнодобывающих компаний, которые сильно пострадали во время распродажи, стабилизировались по мере восстановления цен. Более широкие фондовые рынки также остались устойчивыми, а основные индексы удержались возле рекордных максимумов несмотря на резкие движения в сырьевых товарах.

Для инвесторов этот эпизод вновь подчеркнул риски, связанные с использованием кредитного плеча в перегруженных сделках. Повышение маржинальных требований сыграло решающую роль в обвале на прошлой неделе, особенно в серебре. Теперь, когда торговые условия стали спокойнее, динамика цен, вероятно, будет более чувствительной к макроэкономическим сигналам, а не к механическим ликвидациям.

Долгосрочная промышленная история серебра остаётся ключевым якорем. Спрос, связанный с солнечной энергетикой, дата-центрами и инфраструктурой AI, продолжает расти. Исследование, проведённое в январе, прогнозировало, что мировой спрос на серебро может достичь 54 000 тонн в год к 2030 году, в то время как рост предложения значительно отстаёт.

Этот дисбаланс говорит о том, что волатильность не отменяет основную инвестиционную идею.

Мнение экспертов

Аналитики в целом согласны с тем, что отскок не гарантирует прямого движения вверх. В Barclays отметили, что широкий «спрос» на золото может оставаться устойчивым на фоне неопределённости в политике и геополитике, но предупредили, что перегретые технические условия могут потребовать периода консолидации.

Перспективы серебра остаются более волатильными. Аналитик eToro Завьер Вонг отметил, что спекулятивное позиционирование усилило как обвал, так и отскок, но предостерёг от игнорирования фундаментального спроса на серебро. По его мнению, серебро исторически опережало себя в периоды сильных циклов, прежде чем фундаментальные факторы вновь брали верх.

Устойчивость отскока будет зависеть от внешних условий. Новый рост доллара США или реальных доходностей может испытать восстановление на прочность, тогда как стабильные условия финансирования и спокойные макроэкономические сигналы могут позволить ценам восстанавливаться более постепенно.

Главный вывод

Золото и серебро резко отскочили после исторической распродажи, что говорит о том, что обвал на прошлой неделе был вызван скорее вынужденным позиционированием, чем ухудшением фундаментальных факторов. Хотя волатильность остаётся высокой, структурные драйверы спроса на драгоценные металлы по-прежнему актуальны. Устойчивость отскока будет зависеть от макроэкономической стабильности, валютных трендов и сдержанности инвесторов. Следующий этап, скорее всего, будет характеризоваться консолидацией, а не новым обвалом.

Технический взгляд на золото и серебро

Золото остаётся на высоких уровнях после недавнего роста, а цена стабилизировалась после резкого отката от верхней полосы Боллинджера. Хотя цена вернулась внутрь полос, они остаются широко расширенными, что указывает на всё ещё повышенную волатильность по сравнению с предыдущими периодами. 

Индикаторы импульса показывают скорее корректировку, чем разворот: RSI вновь поднялся выше средней линии после кратковременного снижения, отражая стабилизацию импульса после резкого движения. Сила тренда остаётся высокой, что подтверждается повышенными значениями ADX, указывающими на сильную, устоявшуюся трендовую среду. 

С точки зрения структуры цена продолжает торговаться значительно выше прежних зон консолидации в районе $4 035 и $3 935, что подчёркивает масштаб предыдущего роста.

Серебро пережило резкий откат после продолжительного роста, цена отошла от недавних максимумов и вернулась к середине своего более широкого диапазона. Полосы Боллинджера остаются широко расширенными, что указывает на всё ещё высокую волатильность после предыдущего ускорения, даже несмотря на то, что цена вернулась внутрь полос. 

Индикаторы импульса показывают заметную перезагрузку: RSI резко снизился с перекупленных уровней и теперь вновь растёт к средней линии, отражая ослабление импульса после экстремальной фазы. 

Сила тренда остаётся высокой, что подтверждается высокими значениями ADX, подчёркивающими, что общий тренд остаётся сильным несмотря на недавний откат. С точки зрения структуры цена остаётся значительно выше прежних зон консолидации в районе $72, $57 и $46,93, что подчёркивает масштаб предыдущего роста.