¿Están las reservas de oro convirtiéndose en el nuevo ancla del riesgo global?

Olvídese por un momento de las acciones tecnológicas y los rendimientos del Treasury. La verdadera historia que está sacudiendo las finanzas globales no es vistosa: es pesada, amarilla y tiene miles de años. El oro, antes relegado a bóvedas polvorientas, podría estar haciendo un serio regreso en el corazón de la estrategia de los bancos centrales.

Con el euro destronado como el segundo activo de reserva más grande del mundo y más de mil toneladas métricas adquiridas por bancos centrales por tercer año consecutivo, esto ya no parece una tendencia, sino una revolución silenciosa. 

En una era de shocks inflacionarios, sanciones y creciente tensión geopolítica, el oro ya no es sólo un refugio. Cada vez se parece más al nuevo ancla en un mundo a la deriva.

El oro supera al euro (en silencio)

Según un informe reciente del Banco Central Europeo (BCE), el oro ahora representa el 20% de las reservas globales de los bancos centrales, superando la cuota del euro del 16% y situándose justo detrás del billete de dólar estadounidense al 46%. La magnitud de este cambio es asombrosa.

Los bancos centrales compraron más de 1,000 toneladas métricas de oro en 2024, por tercer año consecutivo. Eso es el doble del promedio anual visto en la década de 2010 y aproximadamente una quinta parte de la producción anual mundial total de oro. También elevó las reservas oficiales de oro a 36,000 toneladas métricas, casi volviendo a los máximos posteriores a la Segunda Guerra Mundial vistos durante la era de Bretton Woods, cuando las monedas estaban vinculadas al dólar y el dólar al oro.

Así que sí: los cimientos financieros del mundo se están tambaleando, y el oro está de repente justo en el centro de todo.

El oro como activo refugio y más

Claro, el oro ha estado en auge. Los precios subieron un 30 % en 2023, y aumentaron otro 27 % en 2024, alcanzando recientemente un récord de $3,500 por onza. Pero esto trata de algo más que simples retornos brillantes.

El creciente atractivo del oro radica en lo que no es: no está ligado a ningún gobierno, no conlleva riesgo de contraparte y no puede ser congelado, sancionado o manipulado como las reservas fiduciarias.

Esa última parte es crucial. Después de que estallara la guerra entre Rusia y Ucrania en 2022, Occidente congeló alrededor de 280 mil millones de dólares en reservas del banco central ruso. Ese momento sacudió a muchas economías emergentes. De repente, la idea de estacionar riqueza en monedas extranjeras empezó a parecer una apuesta arriesgada. ¿El oro, por otro lado? Sin condiciones adjuntas.

Este sentimiento se ha propagado rápidamente, especialmente en países emergentes y en desarrollo. El BCE señaló que estas naciones ahora ven al oro como un activo resistente a sanciones y una alternativa más confiable en medio de crecientes dudas sobre la durabilidad del dólar, euro y otras monedas importantes.

Tendencias del mercado del oro 

Históricamente, los precios del oro se movían en sentido opuesto a los rendimientos reales: cuando los rendimientos subían, el oro caía. Pero esa relación se ha roto desde principios de 2022. ¿Qué ha cambiado?

Los mercados ahora ven el oro menos como una simple cobertura contra la inflación y más como una protección frente al desorden global: guerras, sanciones, fragmentación comercial y los riesgos cada vez mayores de la militarización de las monedas.

Los datos recientes de mercado respaldan esto. Después de que el índice de precios al consumidor (IPC) de EE. UU. para mayo estuviera por debajo de las expectativas, lo que sugiere una inflación en enfriamiento, los precios del oro superaron los $3,350, alcanzando brevemente $3,380 antes de consolidarse. 

Los traders apuestan a una reducción de tasas por parte de la Fed en septiembre, lo que típicamente impulsaría activos sin rendimiento como el oro.

A eso súmele la caída del índice del dólar estadounidense (DXY), ahora cerca de mínimos de cuatro días, y las caídas en los rendimientos del Tesoro de EE. UU. en cinco puntos base, y tiene aún más viento a favor para el lingote. índice del dólar (DXY), ahora cerca de mínimos de cuatro días, y los Estados Unidos. Los rendimientos del Tesoro bajan cinco puntos básicos, y tienes aún más vientos a favor para el oro.

Geopolítica, aranceles y negociaciones comerciales: una receta para el auge del oro

Más allá de la inflación, otras incertidumbres globales mantienen la demanda de oro:

• Las tensiones en Oriente Medio vuelven a hervir, con el presidente Trump advirtiendo que Irán se está volviendo más agresivo en las negociaciones nucleares.
  
• Las negociaciones comerciales entre EE. UU. y China se están prolongando, con marcos acordados pero a la espera de la aprobación de Trump y Xi Jinping.
  
• Incluso la política y los aranceles internos de EE. UU. están haciendo que los mercados estén nerviosos, alimentando aún más la demanda de refugio seguro.

En resumen, el ánimo global está tenso, y el oro prospera en ese tipo de ambiente.

¿Está la compra de oro desacelerándose o es solo una pausa?

Aunque las compras de los bancos centrales han sido masivas, hay señales de que podrían estar disminuyendo, al menos temporalmente. Según el World Gold Council y ING, en el primer trimestre de 2025 las compras de oro cayeron un 33 % trimestre a trimestre, con un notable descenso en el ritmo de China.

Pero los analistas todavía no están dando señales de alarma. Como dice Janet Mui de RBC Brewin Dolphin: "Dado el fuerte impulso en los precios del oro, el ritmo de compra podría disminuir. Pero a largo plazo, el incierto contexto geopolítico y el deseo de diversificación respaldarán la acumulación de oro como reservas."

En otras palabras: los bancos centrales podrían hacer una pausa, pero no se están retirando. La tendencia, una de confianza a largo plazo en el oro, permanece firmemente intacta.

Bueno, ciertamente parece así. Ahora se posee más ampliamente que el euro, acercándose nuevamente a los niveles de reserva de la era de la Guerra Fría, y se utiliza como un escudo contra los riesgos de las jugadas de poder global.

Para algo que no paga intereses y necesita una bóveda, el oro está demostrando que todavía tiene un papel principal que desempeñar, no solo como una vieja reliquia de riqueza, sino como el nuevo ancla en un mundo volátil e impredecible.

Pronóstico del precio del oro

En el momento de escribir este artículo, el oro experimenta cierta presión de venta a medida que los precios se acercan a una zona de resistencia importante, lo que sugiere una caída en el precio. Sin embargo, las barras de volumen muestran una presión dominante de compra con poca respuesta de los vendedores, lo que indica que podríamos ver un aumento en el precio. Si ese aumento se materializa, los compradores podrían mantenerse en el nivel de precio de $3,400, con una ruptura por encima de ese nivel que podría encontrar resistencia en el máximo histórico de $3,500. Por el contrario, si vemos una caída, los precios podrían encontrar soporte en los niveles de soporte de $3,245 y $3,170.

Comience a operar con futuros de oro con una cuenta Deriv MT5 hoy.