Les réserves d'or deviennent-elles la nouvelle ancre du risque mondial ?

Oubliez les actions technologiques et les rendements du Trésor un instant. La véritable histoire qui secoue la finance mondiale n’est pas spectaculaire - elle est lourde, jaune, et vieille de plusieurs milliers d’années. L'or, autrefois relégué à des coffres poussiéreux, pourrait faire un sérieux retour au cœur de la stratégie des banques centrales.

Avec l'euro détrôné en tant que deuxième plus grande réserve mondiale et plus de mille tonnes métriques achetées par les banques centrales pour la troisième année consécutive, ce n'est plus une tendance - c'est une révolution silencieuse. 

À une époque de chocs inflationnistes, de sanctions et de tensions géopolitiques croissantes, l'or n'est plus seulement une couverture. Elle ressemble de plus en plus à la nouvelle ancre dans un monde à la dérive.

L’or dépasse l’euro (en silence)

Selon un nouveau rapport de la Banque centrale européenne (BCE), l’or représente désormais 20 % des réserves mondiales des banques centrales, dépassant la part de 16 % de l’euro et se plaçant juste derrière le dollar américain. Le dollar à 46 %. L'ampleur de ce changement est stupéfiante.

Les banques centrales ont acheté plus de 1 000 tonnes métriques d’or en 2024 - pour la troisième année consécutive. C’est le double de la moyenne annuelle observée dans les années 2010 et environ un cinquième de la production mondiale annuelle totale d’or. Cela a également porté les réserves officielles d’or à 36 000 tonnes métriques, presque de retour aux sommets d’après-guerre observés pendant l’ère de Bretton Woods, lorsque les devises étaient rattachées au dollar, et le dollar à l’or.

Donc oui - les fondations financières du monde sont en train de pencher, et l’or est soudainement au centre de tout cela.

L'or en tant qu'actif refuge et plus encore

Bien sûr, l’or a connu une envolée. Les prix ont augmenté de 30 % en 2023, puis de 27 % supplémentaires en 2024, atteignant récemment un record historique de 3 500 $ l’once. Mais il s’agit de bien plus que de simples rendements éclatants.

L'attrait croissant de l'or réside dans ce qu'il n'est pas : il n'est lié à aucun gouvernement, ne présente pas de risque de contrepartie, et ne peut être gelé, sanctionné ou manipulé comme les réserves fiat.

Ce dernier point est crucial. Après le déclenchement de la guerre Russie-Ukraine en 2022, l'Occident a gelé environ 280 milliards de dollars des réserves de la banque centrale russe. Ce moment a secoué de nombreuses économies émergentes. Soudainement, l’idée de placer sa richesse en devises étrangères a commencé à ressembler à un pari risqué. L'or, en revanche ? Sans contrepartie.

Ce sentiment s'est rapidement répandu - surtout dans les pays émergents et en développement. La BCE a noté que ces nations considèrent désormais l'or comme un actif résistant aux sanctions, et une alternative plus fiable face aux doutes croissants sur la durabilité du dollar, de l'euro et d'autres grandes devises.

Tendances du marché de l'or 

Historiquement, les prix de l'or évoluaient à l'opposé des rendements réels - lorsque les rendements montaient, l'or chutait. Mais cette relation s’est rompue depuis début 2022. Qu’est-ce qui a changé ?

Les marchés considèrent désormais l'or moins comme une simple couverture contre l'inflation, et plus comme une protection contre le désordre mondial : guerres, sanctions, fragmentation du commerce et risques croissants d'arme monétaire.

Les données récentes du marché confirment cela. Après la publication de l’indice des prix à la consommation (IPC) américain pour mai, inférieur aux attentes, suggérant un ralentissement de l’inflation, les prix de l’or ont bondi au-delà de 3 350 $, atteignant brièvement 3 380 $ avant de se stabiliser. L'indice des prix à la consommation (IPC) pour mai est inférieur aux attentes, ce qui suggère un ralentissement de l'inflation, les prix de l'or ont bondi au-delà de 3 350 $, atteignant brièvement 3 380 $ avant de se stabiliser. 

Les traders parient sur une réduction des taux par la Fed en septembre, ce qui boosterait généralement les actifs sans rendement comme l'or.

Ajoutez à cela la baisse du dollar américain. et les rendements des bons du Trésor américain en baisse de cinq points de base, vous avez encore plus de vent en poupe pour l’or. Les rendements du Trésor chutent de cinq points de base, et vous avez encore plus de vents arrière pour le bullion.

Géopolitique, tarifs douaniers et négociations commerciales : une recette pour la montée de l’or

Au-delà de l’inflation, d’autres incertitudes mondiales maintiennent la demande d’or :

• Les tensions au Moyen-Orient remontent, le président Trump avertissant que l'Iran devient plus agressif dans les négociations nucléaires.
  
• Les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine s’éternisent, avec des cadres convenus mais en attente de signature par Trump et Xi Jinping.
  
• Même la politique intérieure américaine et les tarifs douaniers rendent les marchés nerveux, alimentant encore la demande de valeurs refuges.

En résumé, l’ambiance mondiale est nerveuse - et l’or prospère dans cet environnement.

Les achats d’or ralentissent-ils ou est-ce juste une pause ?

Bien que les achats des banques centrales aient été massifs, des signes suggèrent qu’ils pourraient ralentir - du moins temporairement. Selon le World Gold Council et ING, le premier trimestre 2025 a enregistré une baisse de 33 % des achats d’or d’un trimestre à l’autre, avec un ralentissement notable du rythme en Chine.

Mais les analystes ne tirent pas encore la sonnette d’alarme. Comme le dit Janet Mui de RBC Brewin Dolphin, « Étant donné la forte hausse des prix de l’or, le rythme des achats d’or pourrait ralentir. Mais sur le long terme, le contexte géopolitique incertain et le désir de diversification soutiendront l’accumulation d’or en tant que réserves. »

En d’autres termes : les banques centrales peuvent faire une pause, mais elles ne partent pas. La tendance, celle d’une confiance à long terme dans l’or, reste solidement intacte.

Eh bien, c’est clairement le cas. Il est désormais plus détenu que l’euro, revenant lentement aux niveaux de stocks de l’ère de la Guerre froide, et utilisé comme bouclier contre les risques des jeux de pouvoir mondiaux.

Pour quelque chose qui ne rapporte pas d’intérêts et nécessite un coffre-fort, l’or prouve qu’il a toujours un rôle de premier plan à jouer - pas seulement comme un vieux vestige de richesse, mais comme la nouvelle ancre dans un monde volatile et imprévisible.

Prévision du prix de l’or

Au moment de la rédaction, l’or subit une légère pression à la vente alors que les prix approchent d’une zone majeure de résistance - laissant présager une baisse des prix. Cependant, les barres de volume montrent une pression d’achat dominante avec peu de réaction des vendeurs - suggérant que nous pourrions voir une reprise des prix. Si la reprise se matérialise, les acheteurs pourraient être retenus au niveau de prix de 3 400 $, avec une percée au-dessus de ce niveau, pouvant rencontrer une résistance au sommet historique de 3 500 $. Inversement, en cas de baisse, les prix pourraient trouver un support aux niveaux de 3 245 $ et 3 170 $.

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