黃金儲備是否正在成為全球風險的新錨點？

暫且忘記科技股和國債殖利率。 這場震撼全球金融的真實故事並不華麗——它沉重、黃色，已有數千年歷史。 黃金，曾被束之高閣塵封於金庫，現正可能重回央行策略的核心位置。

歐元被取代成為全球第二大儲備資產，且央行連續第三年買入超過一千公噸，這不再像趨勢，而更像是一場悄然的革命。 

在通膨衝擊、制裁與不斷升溫的地緣政治緊張局勢之中，黃金不再只是避險工具。 它越發像是這個漂泊世界中的新錨點。

Gold 超越歐元（靜悄悄地）

根據歐洲央行（ECB）的最新報告，黃金現佔全球央行儲備的20%，超越歐元的16%，僅次於美元， 美元佔46%。 這種轉變的規模令人震驚。

2024年，央行連續第三年購買超過1,000公噸黃金。 這是2010年代平均年購量的兩倍，約佔全球黃金年產量的五分之一。 同時將官方黃金持有量推升至36,000公噸，幾乎回到二戰後貝爾特鎊兌美元並美元兌黃金的布雷頓森林時代高點。

所以，是的——全球金融基礎正在傾斜，而黃金突然成為中心所在。

黃金作為避險資產及更多

當然，黃金一直在勁揚。 價格在2023年上漲了30%，2024年又上漲了27%，近期創下每盎司3,500美元的歷史新高。 但這不僅僅是亮眼的回報。

黃金的日益吸引力在於它不具備的屬性：它不受任何政府控制，不承擔對手方風險，且不像法定貨幣儲備那樣可以被凍結、制裁或操縱。

最後這點尤為關鍵。 2022年俄烏戰爭爆發後，西方凍結了約2,800億美元的俄羅斯央行儲備。 那一刻震撼了許多新興經濟體。 突然間，把財富停放在外幣中的想法開始看起來像是一場賭博。 而黃金呢？ 毫無牽掛。

這股情緒迅速蔓延——尤其是在新興及發展中國家。 ECB指出，這些國家如今將黃金視為抗制裁資產，並認為在對美元、歐元和其他主要貨幣持續存疑的環境中，黃金是一種更值得信賴的替代品。

黃金市場趨勢

歷來，黃金價格與實際收益率相反——收益率上升時，黃金價格下跌。 但自2022年初起，這種關係已經不復存在。 變了什麼？

市場現在將黃金看作不僅僅是通膨對沖工具，更是對全球紛亂的對沖：戰爭、制裁、貿易分裂及貨幣武器化風險日增。

近期的市場數據支持此結論。 在美國公佈之後， 五月的消費者物價指數 (CPI) 低於預期，顯示通脹趨緩，金價飆升突破 3,350 美元，短暫觸及 3,380 美元後回落整固。 

交易員押注聯準會九月降息，通常會提振像黃金這類無收益資產。

再加上美元指數 (DXY) 走跌，目前接近四天低點，以及美國國債殖利率下降了五個基點，黃金的順風更加強勁。 美元指數 (DXY)，目前接近四天低點，以及美國。 國債收益率下降五個基點，黃金又獲得了更多的助力。

地緣政治、關稅與貿易談判：黃金飆升的配方

除了通膨，其他全球不確定因素也使得黃金需求保持強勁：

• 中東緊張局勢再度升溫，川普總統警告伊朗在核談判中逐漸採取更具侵略性的態度。
  
• 美中貿易談判持續拉鋸，框架已達成協議，但仍待川普與習近平簽署。
  
• 甚至美國國內政治與關稅也讓市場緊張不安，進一步推升避險需求。 政治和關稅使市場感到不安，進一步推動了避險需求。

總之，全球情緒緊繃，而黃金正是在此種環境下茁壯成長。

黃金購買是否放緩或僅是暫歇？

雖然央行購買量龐大，但有跡象顯示其可能暫時放緩。 根據世界黃金協會與ING的報告，2025 年第一季黃金購買量季度環比下降了 33%，其中中國的增速顯著放緩。

但分析師目前尚未發出警報。 正如 RBC Brewin Dolphin 的 Janet Mui 所言，「鑑於黃金價格的強勁走勢，黃金買盤的勢頭可能會放緩。 但從長遠來看，不確定的地緣政治背景與分散風險的需求將支持以黃金作為儲備的累積。」

換句話說：央行可能會暫停購買，但不會放棄。 長期以來對黃金的信任趨勢保持穩固。

嗯，看起來確實如此。 黃金的持有量已超越歐元，逐步回升至冷戰時期的儲備水準，並被用作對抗全球權力遊戲風險的防護盾。

對於一種不付利息且需要保險庫存放的資產，黃金證明它依然是主角——不僅是財富的古老象徵，更是在動盪不可預測的世界中的新錨點。

黃金價格預測

撰寫本文時，黃金價格在觸及主要阻力區時出現賣壓，暗示可能有價格回落。 然而，成交量柱狀顯示買盤強勁，賣方反應微弱，暗示價格可能會上漲。 若價格上漲，買方可能在 3,400 美元關卡受到支撐，若突破該水平，可能在歷史最高價 3,500 美元遇阻。 相反地，如果價格回落，可能在 3,245 美元及 3,170 美元支撐位找到支撐。

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