Werden Goldreserven zum neuen Anker für globale Risiken?

Vergessen Sie für einen Moment Technologieaktien und US-Staatsanleihenrenditen. Die wahre Geschichte, die die globale Finanzwelt erschüttert, ist nicht auffällig – sie ist schwer, gelb und seit Tausenden von Jahren alt. Gold, einst in staubigen Tresoren verbannt, könnte ein ernstzunehmendes Comeback im Zentrum der Strategie der Zentralbanken feiern.

Da der Euro als zweitgrößter Reservewert der Welt abgelöst wurde und Zentralbanken nun schon im dritten Jahr in Folge über tausend metrische Tonnen kaufen, sieht das nicht mehr nach einem Trend aus – es ist eine stille Revolution. 

In Zeiten von Inflationseffekten, Sanktionen und steigenden geopolitischen Spannungen ist Gold nicht mehr nur eine Absicherung. Es sieht immer mehr so aus, als wäre es der neue Anker in einer orientierungslosen Welt.

Gold übertrifft den Euro (still und leise)

Laut einem aktuellen Bericht der Europäischen Zentralbank (EZB) macht Gold jetzt 20 % der globalen Zentralbankreserven aus, überholt damit den Anteil des Euro von 16 % und liegt knapp hinter dem US- Dollar mit 46 %. Das Ausmaß dieses Wandels ist erstaunlich.

Zentralbanken kauften 2024 über 1.000 metrische Tonnen Gold – zum dritten Mal in Folge. Das ist das Doppelte der durchschnittlichen Jahresförderung der 2010er Jahre und etwa ein Fünftel der weltweiten jährlichen Goldproduktion. Außerdem stiegen die offiziellen Goldbestände auf 36.000 mt, fast zurück auf die Nachkriegs-Höchststände aus der Bretton-Woods-Ära, als Währungen an den Dollar gebunden waren und der Dollar an Gold.

Ja, die finanziellen Grundlagen der Welt geraten ins Wanken, und Gold steht plötzlich genau im Mittelpunkt all dessen.

Gold als sicherer Hafen und mehr

Sicher, Gold hat einen Höhenflug erlebt. Die Preise stiegen 2023 um 30 % und 2024 um weitere 27 % und erreichten kürzlich einen Rekordwert von 3.500 $ pro Unze. Aber es geht um mehr als nur glänzende Renditen.

Die wachsende Attraktivität von Gold liegt darin, was es nicht ist: Es ist an keine Regierung gebunden, birgt kein Gegenparteirisiko und kann nicht eingefroren, sanktioniert oder manipuliert werden wie Fiat-Reserven.

Dieser letzte Punkt ist entscheidend. Nachdem 2022 der Krieg zwischen Russland und der Ukraine ausgebrochen war, fror der Westen rund 280 Milliarden Dollar der Zentralbankreserven Russlands ein. Dieser Moment erschütterte viele Schwellenländer. Plötzlich wirkte die Idee, Vermögen in Fremdwährungen zu parken, wie ein Glücksspiel. Gold hingegen? Keine Bedingungen, keine Probleme.

Dieses Gefühl hat sich schnell verbreitet – besonders in Schwellen- und Entwicklungsländern. Die EZB stellte fest, dass diese Länder Gold heute als sanktionresistenten Vermögenswert und als vertrauenswürdigere Alternative angesichts wachsender Zweifel an der Stabilität des Dollar, Euro und anderer Hauptwährungen betrachten.

Trends am Goldmarkt

Historisch bewegten sich Goldpreise entgegengesetzt zu den Realrenditen – wenn die Renditen stiegen, fiel Gold. Aber diese Beziehung hat sich seit Anfang 2022 aufgelöst. Was hat sich geändert?

Die Märkte sehen Gold nun weniger als einfachen Inflationsschutz, sondern mehr als Schutz gegen globale Unordnung: Kriege, Sanktionen, Handelsfragmentierung und die immer größer werdenden Risiken der Währungsinstrumentalisierung.

Aktuelle Marktdaten stützen diese Ansicht. Nach dem US- Verbraucherpreisindex (CPI) für Mai, der unter den Erwartungen lag und auf eine nachlassende Inflation hindeutet, stiegen die Goldpreise über 3.350 $, erreichten kurzfristig 3.380 $ bevor sie sich konsolidierten.

Händler setzen auf eine Zinssenkung der Fed im September, was typischerweise nicht verzinsliche Vermögenswerte wie Gold beflügeln würde.

Dazu kommt der fallende US- Dollar-Index (DXY), der sich nahe einem Vier-Tage-Tief befindet, sowie die um fünf Basispunkte gesunkenen US- Staatsanleihenrenditen, was dem Gold noch mehr Rückenwind gibt.

Geopolitik, Zölle und Handelsgespräche: Ein Rezept für den Goldanstieg

Über die Inflation hinaus sorgen weitere globale Unsicherheiten für eine anhaltende Goldnachfrage:

• Die Spannungen im Nahen Osten köcheln wieder hoch, während Präsident Trump warnt, dass der Iran in den Atomgesprächen aggressiver wird.
  
• Die Handelsverhandlungen zwischen den USA und China ziehen sich hin, Rahmenvereinbarungen sind getroffen, warten aber noch auf die Zustimmung von Trump und Xi Jinping.
  
• Sogar die innenpolitischen Debatten und Zölle in den USA verunsichern die Märkte und schüren die Nachfrage nach sicheren Häfen weiter.

Kurz gesagt: Die globale Stimmung ist angespannt – und Gold gedeiht in einem solchen Umfeld.

Verlangsamt sich der Goldkauf oder ist es nur eine Verschnaufpause?

Obwohl der Kauf durch Zentralbanken massiv war, gibt es Anzeichen, dass er sich zumindest vorübergehend verlangsamen könnte. Laut dem World Gold Council und ING gab es im ersten Quartal 2025 einen Rückgang der Goldkäufe um 33 % im Quartalsvergleich, wobei das Tempo in China deutlich nachließ.

Doch Analysten schlagen noch nicht Alarm. Wie Janet Mui von RBC Brewin Dolphin es ausdrückt: „Angesichts des starken Anstiegs der Goldpreise könnte die Dynamik beim Goldkauf nachlassen. Langfristig jedoch wird der unsichere geopolitische Hintergrund und der Wunsch nach Diversifizierung die Ansammlung von Gold als Reserve unterstützen.“

Mit anderen Worten: Zentralbanken könnten eine Pause einlegen, aber sie steigen nicht aus. Der Trend, das langfristige Vertrauen in Gold, bleibt fest bestehen.

So sieht es jedenfalls aus. Gold ist jetzt weiter verbreitet als der Euro, nähert sich den Beständen aus Zeiten des Kalten Krieges und wird als Schutzschild gegen Risiken globaler Machtspiele eingesetzt.

Für etwas, das keine Zinsen zahlt und einen Tresor benötigt, beweist Gold, dass es immer noch eine Hauptrolle spielt – nicht nur als altes Relikt des Reichtums, sondern als neuer Anker in einer volatilen, unvorhersehbaren Welt.

Rohölpreisprognose

Zum Zeitpunkt der Erstellung steht Gold unter Verkaufsdruck, da die Preise eine wichtige Widerstandszone erreichen – was auf einen Preisrückgang hindeutet. Allerdings zeigen die Volumenbalken dominanten Kaufdruck, wobei Verkäufer kaum Widerstand leisten – was auf einen möglichen Preisanstieg hindeutet. Sollte der Anstieg eintreten, könnten Käufer am Preisniveau von 3.400 $ gebremst werden, wobei ein Durchbruch über dieses Niveau möglicherweise Widerstand am Allzeithoch von 3.500 $ findet. Andererseits könnten bei einem Rückgang Preise an den Unterstützungsniveaus von 3.245 $ und 3.170 $ Halt finden.

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