Sự thống trị của đồng đô la Mỹ đang bị nứt vỡ hay chỉ là dao động?

Đó là một tuần đầy tò mò đối với đồng tiền được theo dõi nhiều nhất thế giới. Đô la Mỹ đã có màn trình diễn nhỏ - tăng giá nhờ sự lạc quan trong lòng tin người tiêu dùng và đồng yen bấp bênh. Nhưng đằng sau các tiêu đề, có cảm giác ngày càng tăng rằng mọi thứ không hoàn toàn ổn trong vương quốc đồng xanh này.

Từ căng thẳng thuế quan đến nợ công Mỹ ngày càng tăng, và thậm chí Christine Lagarde cũng thả lỏng ý tưởng rằng euro có thể phát triển, sự thống trị của đồng đô la không còn vững chắc như trước đây nữa. Vậy, chúng ta đang chứng kiến sự bắt đầu của sự suy giảm chậm chạp trong tầm ảnh hưởng toàn cầu của đô la, hay đây chỉ là một điểm trục trặc nhỏ trong chuỗi thời gian dài của sự kiên cường?

Hãy cùng phân tích những yếu tố thực sự đang thúc đẩy những biến động này và nơi nào có thể xuất hiện những kẽ nứt.

Sự tăng giá của đô la: Sức mạnh ngắn hạn, câu hỏi dài hạn

Sự tăng giá của đô la trong tuần này chủ yếu do sự yếu tương đối ở nơi khác hơn là do các tín hiệu tích cực từ nền kinh tế Mỹ. Đồng yên Nhật trượt giảm dưới áp lực sau sự sụt giảm mạnh của lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật dài hạn, một động thái liên quan đến đồn đoán rằng Bộ Tài chính Nhật có thể giảm phát hành trái phiếu siêu dài hạn. 

Sự giảm lợi suất đó đã làm lo lắng những người tin vào đồng yên và tạo không gian thở cho đồng đô la.

Cộng thêm vào đó là dữ liệu lòng tin người tiêu dùng Mỹ trong tháng 5 tốt hơn mong đợi, đô la đã có đủ nhiên liệu để tăng trong ngắn hạn. Nhưng bên dưới bề mặt, vẫn có nhiều sự không chắc chắn đang dần hình thành.

Kashkari giữ sự bình tĩnh

Trong khi một số nhà giao dịch dựa vào số liệu lòng tin người tiêu dùng như dấu hiệu của đà kinh tế, Cục Dự trữ Liên bang vẫn giữ thái độ thận trọng. Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari đã làm nguội bớt sự phấn khích theo xu hướng tăng, đề xuất giữ nguyên lãi suất cho đến khi có sự rõ ràng về tác động của việc tăng thuế quan tới lạm phát.

Kashkari cảnh báo không nên “bỏ qua” các cú sốc giá từ phía cung, ám chỉ những tác động phức tạp và khó lường của chính sách thương mại đối với giá cả. Giọng điệu của ông khá bình tĩnh, nhưng thông điệp rõ ràng: vẫn còn nhiều điều có thể đi chệch hướng.

Lựa chọn tiềm năng của Euro

Euro không có một tuần tốt như vậy. Lạm phát ở Pháp giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2020, gây áp lực lên đồng tiền chung và mang lại lợi thế tương đối cho đô la.

Tuy nhiên, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde đã đưa ra một nhận định kích thích cho cuộc trò chuyện. Phát biểu đầu tuần này, bà gợi ý rằng đồng euro có thể trở thành một lựa chọn đáng tin cậy thay thế cho đô la nếu, và đây là một điều kiện lớn, EU củng cố khung tài chính và an ninh.

Đó là sự nhìn nhận nhiều hơn là phán quyết, nhưng sự thật là cuộc trò chuyện này diễn ra cũng gợi ý dấu hiệu của những biến động trong tài chính toàn cầu.

Căng thẳng thương mại lên ngôi

Trên mặt trận thương mại, Tổng thống Trump đã rút lại đe dọa áp thuế 50% lên hàng nhập khẩu EU vào tháng tới, động thái này đã làm dịu thị trường và nâng cao tâm lý rủi ro. Tuy nhiên, mối lo ngại cơ bản vẫn chưa biến mất.

Cả nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách đều nhận thức rằng việc leo thang thuế quan, dù với EU, Trung Quốc hay nơi khác, có thể kéo dài tăng trưởng và khuấy động lạm phát. Sự thận trọng của Fed phản ánh điều đó, và đó là lý do nhiều người trên thị trường vẫn do dự trong việc tính toán việc cắt giảm lãi suất quá sớm, ngay cả khi lạm phát dường như đang được kiểm soát hiện nay.

Nợ chính phủ và tăng trưởng kinh tế

Và đây là vấn đề lớn không thể bỏ qua: nợ chính phủ Mỹ. Một dự luật chi tiêu và thuế mới đang được xem xét qua Quốc hội, dự kiến sẽ làm tăng thêm nghìn tỷ vào bảng cân đối vốn đã nặng nề của đất nước. Mặc dù một số nhà phân tích cho rằng nó có thể cải thiện nhẹ tỷ lệ thâm hụt trên GDP, nhưng rất ít người tin chắc rằng điều đó sẽ đặt Mỹ trên một con đường tài chính bền vững.

Không có gì ngạc nhiên khi không ai cảm thấy hào hứng. Những người bảo thủ cho rằng các khoản cắt giảm chưa đủ mạnh; những người theo xu hướng tiến bộ nghĩ rằng chúng đã đi quá xa vào những nơi sai lầm. Thị trường, lúc này, vẫn đang giữ bình tĩnh - nhưng những hậu quả lâu dài của việc chi tiêu thâm hụt liên tục thì khó có thể bỏ qua.

Triển vọng USDJPY: Vết nứt trên ngai vàng hay chỉ là hao mòn thông thường?

Vậy, sự thống trị của đồng đô la có đang bị đe dọa không? Trong ngắn hạn thì không thực sự. Đồng đô la vẫn là đồng tiền chủ đạo trên thế giới, đặc biệt trong những thời điểm biến động. Nhưng lời cảnh báo đang ngày càng lớn hơn - từ các nhà quản lý trung ương, các chuyên gia tài chính và các nhà phân tích địa chính trị.

Rủi ro thực sự có thể không phải là sự hạ bệ đột ngột mà là sự xói mòn chậm rãi. Khi các bên toàn cầu như EU nỗ lực củng cố các tổ chức của họ và khi Mỹ phải đối mặt với nợ gia tăng và chia rẽ chính trị, sự thống trị của đồng đô la có thể trở nên ít tuyệt đối hơn.

Tại thời điểm viết bài, cặp USDJPY đang tăng nhẹ khi đồng đô la hồi phục. Việc hồi phục diễn ra trong vùng bán cho thấy nó có thể bị hạn chế. Tuy nhiên, các thanh thể hiện khối lượng biểu thị áp lực mua mạnh đang bị áp lực bán yếu hơn chống lại, gợi ý khả năng tăng tiếp.

Nếu như tiếp tục tăng, giá có thể gặp các mức kháng cự tại các vùng giá $145,40 và $148,00. Mặt khác, nếu giảm, giá có thể được giữ ở mức hỗ trợ $142,20.

Bạn đang muốn giao dịch đồng đô la? Bạn có thể dự đoán hướng đi của cặp USDJPY với tài khoản Deriv MT5.