Wackelt die Dominanz des US-Dollars oder beginnt sie zu bröckeln?

Es war eine kuriose Woche für die meistbeachtete Währung der Welt. Der US-Dollar legte eine kleine Show hin – gewann Boden dank optimistischer Verbraucherstimmung und einem schwächelnden Yen. Doch unter den Schlagzeilen macht sich zunehmend das Gefühl breit, dass im Königreich der Greenbacks nicht alles ganz rund läuft.

Von Zollspannungen bis zur explodierenden US-Schuldenlast und mit Christine Lagarde, die beiläufig vorschlägt, dass der Euro nachziehen könnte, ist die Dominanz des Dollars nicht mehr so unerschütterlich wie einst. Blicken wir also auf den Beginn einer langsamen Erosion der globalen US-Dollar-Macht oder ist das nur ein weiteres Zwischentief in einer langen Reihe von Widerstandsfähigkeit?

Lassen Sie uns aufschlüsseln, was die Bewegungen wirklich antreibt und wo sich Risse bilden könnten.

Dollar-Rallye: Kurzfristige Stärke, langfristige Fragen

Die Rallye des Dollars diese Woche beruht mehr auf relativer Schwäche anderswo als auf Höhenflügen der US-Wirtschaft. Der japanische Yen geriet unter Druck, nachdem die Renditen langlaufender japanischer Staatsanleihen stark gefallen waren, was im Zusammenhang mit Spekulationen steht, dass das japanische Finanzministerium die Ausgabe von superlangen Anleihen zurückfahren könnte. 

Dieser Rückgang der Renditen versetzte Yen-Bullen in Furcht und bot dem Greenback etwas Luft zum Atmen.

Dazu kam ein besser als erwarteter Wert für das Verbrauchervertrauen in den USA im Mai, und der Dollar hatte gerade genug Treibstoff für einen kurzfristigen Schub. Doch unter der Oberfläche braut sich mehr als nur eine kleine Unsicherheit zusammen.

Kashkari bewahrt Ruhe

Während einige Händler die Verbrauchervertrauenszahlen als Zeichen für wirtschaftliche Dynamik werteten, bleibt die Federal Reserve vorsichtig. Minneapolis Fed-Präsident Neel Kashkari dämpfte jegliche einsatzfreudige Erwartungshaltung und schlug vor, die Zinsen sollten erst gesenkt werden, wenn Klarheit darüber besteht, wie steigende Zölle die Inflation beeinflussen könnten.

Kashkari warnte davor, Angebotsschocks bei den Preisen „zu übersehen“, ein Hinweis auf die komplexen und unvorhersehbaren Nachwirkungen, die Handelspolitik auf Preise haben kann. Sein Ton war bedacht, aber die Botschaft klar: Es gibt noch viel, das schiefgehen könnte.

Die mögliche Euro-Alternative

Der Euro hatte keine so gute Woche. Die französische Inflation fiel auf den niedrigsten Stand seit Dezember 2020, was die Gemeinschaftswährung belastete und dem Dollar einen weiteren relativen Vorteil verschaffte.

Nichtsdestotrotz fügte die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, ein provokatives Element zur Diskussion hinzu. In einer Rede Anfang der Woche schlug sie vor, dass der Euro eine glaubwürdige Alternative zum Dollar werden könnte, wenn – und das ist ein großes „wenn“ – die EU ihren finanziellen und sicherheitspolitischen Rahmen stärkt.

Es war eher Vision als Urteil, aber dennoch deutet die Tatsache, dass dieses Gespräch stattfindet, auf Anzeichen für sich verändernde Verhältnisse in der globalen Finanzwelt hin.

Handelsspannungen stehen im Mittelpunkt

Im Handelsbereich zog Präsident Trump seine Drohung zurück, nächsten Monat 50 % Zölle auf EU-Importe zu verhängen, was die Märkte beruhigte und die Risikobereitschaft anstieg. Dennoch ist die Grundsorge nicht verschwunden.

Sowohl Investoren als auch politische Entscheidungsträger wissen, dass eskalierende Zölle, sei es mit der EU, China oder anderswo, das Wachstum bremsen und die Inflation anheizen könnten. Die Zurückhaltung der Fed spiegelt dies wider, weshalb viele am Markt zögern, zu früh Zinssenkungen einzupreisen, auch wenn die Inflation derzeit scheinbar unter Kontrolle ist.

Staatsverschuldung und Wirtschaftswachstum

Dann gibt es noch den Elefanten im Raum: Die US-Staatsschulden. Ein neuer Ausgaben- und Steuer-Gesetzesentwurf bewegt sich durch den Kongress und wird voraussichtlich Billionen zum bereits gewichtigen Haushaltsplan des Landes hinzufügen. Während einige Analysten denken, dass es das Verhältnis von Defizit zu BIP leicht verbessern könnte, sind nur wenige zuversichtlich, dass es die USA auf einen nachhaltigen finanziellen Kurs bringt.

Nicht überraschend ist niemand begeistert. Konservative meinen, die Kürzungen seien nicht weit genug gegangen; Progressive sind der Meinung, sie seien an den falschen Stellen zu weit gegangen. Die Märkte bewahren vorerst Ruhe – aber die langfristigen Folgen anhaltender Defizitausgaben sind schwer zu ignorieren.

USDJPY-Ausblick: Risse in der Krone oder nur Gebrauchsspuren?

Also, steht die Dollar-Herrschaft auf dem Spiel? Kurzfristig gesehen, eigentlich nicht. Der Dollar bleibt die weltweite Standardwährung, besonders in Zeiten der Volatilität. Doch der Chor der Warnungen wird lauter – von Zentralbankern, Haushaltsfalke und geopolitischen Analysten gleichermaßen.

Das eigentliche Risiko besteht vielleicht nicht in einer abrupten Entthronung, sondern in einer langsamen Erosion. Während globale Akteure wie die EU ihre Institutionen stärken und die USA mit steigender Verschuldung und politischer Spaltung kämpfen, könnte die Dominanz des Dollars weniger absolut werden.

Zum Zeitpunkt der Erstellung zeigt das USDJPY-Paar eine Aufwärtsbewegung, während der Dollar sich erholt. Die Erholung innerhalb einer Verkaufszone deutet darauf hin, dass sie begrenzt sein könnte. Die Volumenbalken erzählen jedoch davon, dass starker Kaufdruck von schwächerem Verkaufsdruck begegnet wird, was auf eine mögliche weitere Aufwärtsbewegung hindeutet.

Sollte die Aufwärtsbewegung anhalten, könnte der Preis bei den Widerstandsniveaus von 145,40 $ und 148,00 $ auf Barrieren stoßen. Andererseits, falls es zu einem Einbruch kommt, könnte der Preis am Unterstützungsniveau von 142,20 $ gehalten werden.

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