Chúng ta đã bước vào giai đoạn cuối của chu kỳ thị trường tăng giá Bitcoin chưa?

Diễn biến giá gần đây của Bitcoin cho thấy thị trường tăng giá hiện tại có thể đang bước vào giai đoạn cuối. Sau khi đạt mức cao kỷ lục 124.128 USD vào giữa tháng 8 năm 2025, Bitcoin đã giảm 8% và giao dịch gần mức 113.222 USD. 

Dữ liệu on-chain từ Glassnode cho thấy các nhà đầu tư nắm giữ dài hạn đang chốt lời ở các mức giá từng xuất hiện gần đỉnh chu kỳ trước đây, trong khi các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) Bitcoin giao ngay đã ghi nhận gần 1 tỷ USD dòng tiền rút ra chỉ trong bốn ngày giao dịch. 

Cùng lúc đó, vốn đã chuyển sang altcoin, một mô hình thường thấy vào cuối các thị trường tăng giá Bitcoin. Những yếu tố này cùng nhau cho thấy chu kỳ có thể đã tiến triển hơn nhiều nhà đầu tư nhận thức.

Những điểm chính cần lưu ý

• Bitcoin giảm 8% từ đỉnh tháng 8 là 124.128 USD xuống khoảng 113.222 USD.
  
• Các nhà đầu tư nắm giữ dài hạn đang chốt lời ở mức tương tự các giai đoạn hưng phấn cuối chu kỳ trước đây.
  
• Các ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận 975 triệu USD dòng tiền rút ra trong bốn ngày giao dịch.
  
• Lãi mở altcoin từng chạm mức kỷ lục 60 tỷ USD trước khi điều chỉnh giảm 2,5 tỷ USD.
  
• Địa chỉ accumulator - ví không bao giờ bán - đạt nhu cầu kỷ lục trong năm 2025.
  
• Glassnode cho rằng đỉnh chu kỳ có thể xảy ra sớm nhất vào tháng 10 năm 2025.
  

Tín hiệu giai đoạn cuối của Bitcoin gợi ý sự trưởng thành

Phân tích của Glassnode nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư nắm giữ dài hạn, được định nghĩa là những người giữ coin hơn 155 ngày, đang chốt lời ở các mức tương đương với các đỉnh hưng phấn trước đây của Bitcoin. Trong các chu kỳ trước, hoạt động này trùng với các đợt tăng giá giai đoạn cuối, sau đó thường dẫn đến các đợt điều chỉnh.

Dữ liệu nhu cầu hỗ trợ mô hình này. Mặc dù đạt các mức cao kỷ lục mới, khả năng thu hút dòng tiền mới của Bitcoin đã suy yếu. Các ETF Bitcoin giao ngay, vốn thúc đẩy nhu cầu đáng kể trong giai đoạn đầu chu kỳ, đã chứng kiến 1.155,3 triệu USD dòng tiền rút ra trong năm ngày giao dịch liên tiếp. Sự giảm nhiệt trong nhu cầu này cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang trở nên thận trọng hơn.

Dòng tiền rút ra từ ETF Bitcoin và sự mệt mỏi về nhu cầu

Dòng tiền ETF là một trong những tín hiệu rõ ràng nhất về nhu cầu đối với Bitcoin trong năm 2025. Đầu năm, dòng tiền lớn đã giúp Bitcoin liên tục lập đỉnh mới. Hiện tại, sự đảo chiều dòng tiền cho thấy sự mệt mỏi trong đợt tăng giá. Để so sánh, sự giảm giá của Bitcoin từ 124.000 USD xuống 113.000 USD phù hợp với sự sụt giảm vốn này, cho thấy giá vẫn rất nhạy cảm với dòng tiền tổ chức.

Lịch sử cho thấy khi dòng tiền ETF chậm lại trong khi các nhà đầu tư nắm giữ dài hạn phân phối coin trong giai đoạn giá mạnh, Bitcoin thường ở giai đoạn cuối chu kỳ. Điều này củng cố quan điểm rằng thị trường có thể đang gần đỉnh hơn nhiều người dự đoán.

Sự gia tăng đầu cơ altcoin

Nhu cầu Bitcoin yếu hơn trùng với sự gia tăng mạnh hoạt động đầu cơ ở nơi khác. Lãi mở altcoin từng tăng vọt lên mức kỷ lục 60,2 tỷ USD trước khi điều chỉnh giảm 2,5 tỷ USD. Glassnode lưu ý rằng sự xoay vòng vốn rõ rệt vào altcoin là đặc trưng của giai đoạn cuối chu kỳ, khi nhà đầu tư chuyển từ Bitcoin sang các lựa chọn rủi ro cao hơn.

Đặc biệt, Ethereum đã chứng kiến khối lượng hợp đồng tương lai vĩnh viễn vượt qua Bitcoin, làm nổi bật sự chuyển dịch vốn vào các hệ sinh thái thay thế. 

‍

Lịch sử cho thấy loại xoay vòng này thường diễn ra trước khi hình thành “altseason” - giai đoạn các đồng tiền điện tử nhỏ hơn vượt trội hơn Bitcoin trong chặng cuối của chu kỳ tăng giá.

Tranh luận về chu kỳ bốn năm

Một trong những câu hỏi được tranh luận nhiều nhất trên thị trường hiện tại là liệu chu kỳ halving bốn năm của Bitcoin có còn hiệu lực hay không. Glassnode cho rằng hành vi giá Bitcoin vẫn phản ánh các chu kỳ trước đây do halving điều khiển. Nếu lịch sử lặp lại, đỉnh chu kỳ có thể xảy ra sớm nhất vào tháng 10 năm 2025. Các nhà phân tích như Rekt Capital cũng chỉ ra rằng mốc thời gian này phù hợp với chu kỳ 2020, khi đỉnh đạt được khoảng 550 ngày sau halving.

Tuy nhiên, không phải ai cũng đồng ý. Một số lãnh đạo ngành cho rằng việc áp dụng tổ chức đã thay đổi cấu trúc Bitcoin vĩnh viễn. Jason Williams gần đây lưu ý rằng 100 công ty kho bạc hàng đầu đang nắm giữ gần 1 triệu BTC, trị giá hơn 112 tỷ USD. Trong khi đó, CIO của Bitwise, Matt Hougan, cho rằng chu kỳ halving đã “chết,” dự đoán Bitcoin có thể sẽ có một “năm tăng trưởng” nữa vào năm 2026, vượt ra ngoài các mô hình truyền thống.

Sự chia rẽ này phản ánh sự không chắc chắn trên thị trường hiện nay: các tín hiệu chu kỳ lịch sử vẫn còn vang vọng, nhưng các động lực tổ chức mới có thể định hình lại quỹ đạo.

Các accumulator bổ sung cho nhóm nhà đầu tư dài hạn Bitcoin

Mặc dù dòng tiền vào chậm lại và có sự chốt lời, niềm tin của các nhà mua dài hạn vẫn mạnh mẽ. Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy nhu cầu từ các địa chỉ accumulator - ví chỉ mua và không bao giờ bán - đã đạt mức cao kỷ lục trong năm 2025. 

‍

Những địa chỉ này liên tục hấp thụ nguồn cung bất kể diễn biến giá, tạo nền tảng cấu trúc cho giá trị Bitcoin.

Hành vi này trái ngược với sự thận trọng của các nhà giao dịch ngắn hạn. Nhà phân tích Axel Adler chỉ ra rằng chỉ số “nhu cầu hiển thị” của Bitcoin, đo lường số coin ròng được di chuyển trong vòng một năm qua, đã giảm xuống còn 30.000 BTC. Mặc dù vẫn dương, sự giảm này cho thấy các nhà tham gia mới ít hoạt động hơn, làm tăng cảm giác đà tăng đang hạ nhiệt.

Các kịch bản giá Bitcoin

Dựa trên các động lực này, Bitcoin đang đứng trước ngã ba quan trọng:

• Kịch bản tăng giá: Nếu nhu cầu ổn định trong vùng hỗ trợ 107.000 - 110.000 USD, Bitcoin có thể bật tăng trở lại hướng về 120.000 USD. Việc bứt phá trên mức này mở đường cho việc kiểm tra lại 130.000 USD.
  
• Kịch bản cơ bản: Giá tiếp tục tích lũy trong khoảng 107.000 đến 115.000 USD, cho phép thị trường tái thiết lập động lực trước bước đi quyết định tiếp theo.
  
• Kịch bản giảm giá: Nếu mất vùng hỗ trợ 107.000 USD và nhu cầu hiển thị tiếp tục giảm, Bitcoin có thể trượt về vùng 102.000 - 104.000 USD, với nguy cơ kiểm tra mức tâm lý 100.000 USD.
  

Phân tích kỹ thuật Bitcoin

Tại thời điểm viết bài, giá Bitcoin đã giảm gần mức hỗ trợ quan trọng quanh 112.000 USD, gợi ý khả năng bật tăng có thể xảy ra. Tuy nhiên, các thanh khối lượng cho thấy sự giằng co gần như cân bằng giữa phe mua và phe bán, cho thấy giá có thể sẽ tích lũy thay vì bứt phá quyết định trong ngắn hạn.

Nếu đà mua tăng cường, mức kháng cự tiếp theo cần theo dõi là 123.400 USD. Việc bứt phá thành công trên ngưỡng này có thể tạo tiền đề cho việc kiểm tra lại đỉnh tháng 8 gần 124.000 USD và có thể cao hơn nữa. Ở chiều ngược lại, nếu không giữ được hỗ trợ 112.000 USD, giá có thể giảm mạnh về mức 100.850 USD, với vùng tâm lý 100.000 USD là ranh giới phòng thủ cuối cùng.

Ý nghĩa đầu tư

Đối với nhà giao dịch, vùng 112.000 - 110.000 USD là rất quan trọng. Giữ được vùng này có thể cho phép bật tăng trở lại vùng 123.000 - 130.000 USD, trong khi phá vỡ có thể dẫn đến đà giảm sâu hơn về 100.000 USD.

Đối với nhà đầu tư, sự kết hợp giữa các tín hiệu giai đoạn cuối và nhu cầu mạnh từ accumulator cho thấy biến động cao sẽ diễn ra. Mặc dù nhu cầu ngắn hạn có vẻ yếu hơn, việc áp dụng cấu trúc vẫn tiếp tục củng cố triển vọng dài hạn của Bitcoin. Chiến lược danh mục nên cân bằng rủi ro điều chỉnh cuối chu kỳ với khả năng có một đợt tăng cuối cùng nếu chu kỳ bốn năm vẫn còn hiệu lực.

Đầu cơ về các chuyển động tiếp theo của Bitcoin với tài khoản Deriv MT5 ngay hôm nay.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao Bitcoin lại hiển thị tín hiệu giai đoạn cuối?

Bởi vì các nhà đầu tư nắm giữ dài hạn đang chốt lời, dòng tiền ETF đã chậm lại, và vốn đầu cơ đang chuyển sang altcoin - tất cả đều là các mô hình phù hợp với các giai đoạn cuối chu kỳ trước đây.

Chu kỳ bốn năm còn nguyên vẹn không?

Glassnode cho rằng có, với đỉnh tiềm năng vào tháng 10 năm 2025. Một số nhà phân tích không đồng ý, cho rằng việc áp dụng tổ chức và ETF là các yếu tố mới đang định hình lại chu kỳ.

Điều gì hỗ trợ giá Bitcoin mặc dù dòng tiền vào yếu hơn?

Nhu cầu kỷ lục từ các địa chỉ accumulator làm giảm nguồn cung lưu thông, củng cố niềm tin dài hạn vào vai trò tài sản dự trữ của Bitcoin.

Các mức hỗ trợ và kháng cự chính là gì?

Hỗ trợ tập trung quanh 112.000 USD và vùng 107.000 - 110.000 USD, trong khi kháng cự nằm gần 123.400 USD và 130.000 USD. Việc phá vỡ dưới 112.000 USD có thể mở đường cho đà giảm về 100.000 USD.

‍