هل دخلنا المرحلة المتأخرة من دورة سوق الثور للبيتكوين؟

تشير حركة سعر البيتكوين الأخيرة إلى أن سوق الثور الحالي قد يدخل مراحله المتأخرة. بعد أن وصل إلى أعلى مستوى قياسي عند 124,128 دولار في منتصف أغسطس 2025، تراجع البيتكوين منذ ذلك الحين بنسبة 8٪ ليتداول بالقرب من 113,222 دولار. 

تُظهر بيانات السلسلة من Glassnode أن حاملي البيتكوين على المدى الطويل يحققون أرباحًا عند مستويات شوهدت تاريخيًا بالقرب من قمم الدورة، في حين سجلت صناديق تداول البيتكوين الفورية (ETFs) تدفقات خارجة تقارب مليار دولار خلال أربعة أيام تداول فقط. 

في الوقت نفسه، تم تحويل رأس المال إلى العملات البديلة، وهو نمط غالبًا ما يُرى في المراحل المتأخرة من أسواق الثور للبيتكوين. معًا، تشير هذه العوامل إلى أن الدورة قد تكون متقدمة أكثر مما يدركه العديد من المستثمرين.

النقاط الرئيسية

• انخفض البيتكوين بنسبة 8٪ من ذروته في أغسطس عند 124,128 دولار إلى حوالي 113,222 دولار.
  
• يقوم حاملو البيتكوين على المدى الطويل بتحقيق الأرباح عند مستويات تتوافق مع مراحل نشوة متأخرة سابقة في الدورة.
  
• سجلت صناديق تداول البيتكوين الفورية تدفقات خارجة بقيمة 975 مليون دولار خلال أربعة أيام تداول.
  
• وصلت الفائدة المفتوحة للعملات البديلة لفترة وجيزة إلى 60 مليار دولار قبل أن تصحح بمقدار 2.5 مليار دولار.
  
• وصلت عناوين المجمعين - المحافظ التي لا تبيع أبدًا - إلى طلب قياسي في 2025.
  
• تشير بيانات Glassnode إلى أن ذروة دورية قد تحدث في وقت مبكر من أكتوبر 2025.
  

إشارات المرحلة المتأخرة للبيتكوين توحي بنضج

تُبرز تحليلات Glassnode أن حاملي البيتكوين على المدى الطويل، وهم المستثمرون الذين يحتفظون بالعملات لأكثر من 155 يومًا، يحققون أرباحًا عند مستويات مماثلة لقمم نشوة البيتكوين السابقة. في الدورات السابقة، تزامنت هذه الأنشطة مع موجات صعود متأخرة انتهت في النهاية بتصحيحات.

تدعم بيانات الطلب هذا النمط. على الرغم من الوصول إلى مستويات قياسية جديدة، فقد ضعفت قدرة البيتكوين على جذب تدفقات جديدة. شهدت صناديق تداول البيتكوين الفورية، التي دفعت الطلب بشكل كبير في وقت سابق من الدورة، تدفقات خارجة بقيمة 1,155.3 مليون دولار على مدى خمسة أيام تداول متتالية. يشير هذا التراجع في الشهية للتعرض إلى أن المشترين المؤسسيين أصبحوا أكثر حذرًا.

التدفقات الخارجة من صناديق تداول البيتكوين وتعب الطلب

كانت تدفقات صناديق التداول واحدة من أوضح إشارات الطلب على البيتكوين في 2025. في وقت سابق من العام، ساعدت التدفقات الكبيرة في دفع البيتكوين إلى تحقيق ارتفاعات متتالية. الآن، يشير الانعكاس في التدفقات إلى تعب في الارتفاع. للمقارنة، يتماشى هبوط البيتكوين من 124,000 دولار إلى 113,000 دولار مع هذا الانخفاض في رأس المال، مما يظهر مدى حساسية السعر تجاه التدفقات المؤسسية.

تاريخيًا، عندما تبطئ تدفقات صناديق التداول بينما يقوم حاملو البيتكوين على المدى الطويل بتوزيع العملات في أوقات القوة، يكون البيتكوين غالبًا في المراحل المتأخرة من دورته. هذا يعزز الرأي بأن السوق قد يكون أقرب إلى قمته مما يتوقع الكثيرون.

ارتفاع المضاربات على العملات البديلة

تزامن ضعف الطلب على البيتكوين مع ارتفاع حاد في النشاط المضاربي في أماكن أخرى. ارتفعت الفائدة المفتوحة للعملات البديلة لفترة وجيزة إلى رقم قياسي بلغ 60.2 مليار دولار قبل أن تصحح بمقدار 2.5 مليار دولار. تشير Glassnode إلى أن هذا الدوران الواضح لرأس المال إلى العملات البديلة هو سمة من سمات ديناميكيات المرحلة المتأخرة، حيث يتحول المستثمرون من البيتكوين إلى رهانات ذات مخاطر أعلى.

شهدت Ethereum، على وجه الخصوص، ارتفاعًا في هيمنة حجم العقود الآجلة الدائمة فوق البيتكوين، مما يبرز دوران رأس المال إلى الأنظمة البيئية البديلة. 

‍

تاريخيًا، غالبًا ما يسبق هذا النوع من الدوران تكوين "موسم العملات البديلة" - وهي فترة تتفوق فيها العملات الرقمية الصغيرة على البيتكوين خلال المرحلة النهائية من دورة السوق الصاعدة.

الجدل حول دورة الأربع سنوات

واحدة من أكثر الأسئلة جدلًا في السوق الحالي هي ما إذا كانت دورة تقليل مكافأة البيتكوين التي تستمر أربع سنوات لا تزال قائمة. تجادل Glassnode بأن سلوك سعر البيتكوين لا يزال يعكس الدورات السابقة المدفوعة بالتقليل. إذا تكررت التاريخ، فقد تحدث ذروة دورية في وقت مبكر من أكتوبر 2025. يشير محللون مثل Rekt Capital أيضًا إلى أن الجدول الزمني يتماشى مع دورة 2020، حيث حدثت الذروة بعد حوالي 550 يومًا من التقليل.

ومع ذلك، لا يتفق الجميع. يجادل بعض قادة الصناعة بأن التبني المؤسسي قد غيّر هيكل البيتكوين بشكل دائم. أشار جيسون ويليامز مؤخرًا إلى أن أكبر 100 شركة خزينة تمتلك مجتمعة ما يقرب من مليون بيتكوين، بقيمة تزيد عن 112 مليار دولار. في الوقت نفسه، قال مات هوغان، المدير التنفيذي للاستثمار في Bitwise، إن دورة التقليل "ميتة"، متوقعًا أن يشهد البيتكوين على الأرجح "سنة صعودية" أخرى في 2026، متجاوزًا الأنماط التقليدية.

يعكس هذا الانقسام حالة عدم اليقين في سوق اليوم: لا تزال إشارات الدورة التاريخية حاضرة، لكن الديناميكيات المؤسسية الجديدة قد تعيد تشكيل المسار.

المجمعون يضيفون إلى حاملي البيتكوين على المدى الطويل

على الرغم من تباطؤ التدفقات وتحقيق الأرباح، لا يزال الإيمان قويًا بين المشترين على المدى الطويل. تُظهر بيانات CryptoQuant أن الطلب من عناوين المجمعين - المحافظ التي تشتري فقط ولا تبيع أبدًا - وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في 2025. 

‍

تمتص هذه العناوين العرض بشكل مستمر بغض النظر عن حركة السعر، مما يوفر دعمًا هيكليًا لقيمة البيتكوين.

يتناقض هذا السلوك مع الحذر بين المتداولين قصيري الأجل. يشير المحلل أكسل أدلر إلى أن مقياس "الطلب المرئي" للبيتكوين، الذي يقيس صافي حيازات العملات التي تم تحريكها خلال العام الماضي، انخفض إلى 30,000 بيتكوين. وعلى الرغم من أنه لا يزال إيجابيًا، إلا أن هذا الانخفاض يشير إلى أن المشاركين الجدد أقل نشاطًا، مما يضيف إلى الشعور بتراجع الزخم.

سيناريوهات سعر البيتكوين

نظرًا لهذه الديناميكيات، يجلس البيتكوين عند مفترق طرق حاسم:

• السيناريو الصعودي: إذا استقر الطلب ضمن منطقة الدعم بين 107,000 و110,000 دولار، قد يرتد البيتكوين نحو 120,000 دولار. وكسر هذا المستوى يفتح الطريق لإعادة اختبار 130,000 دولار.
  
• السيناريو الأساسي: يستمر التماسك بين 107,000 و115,000 دولار، مما يسمح للسوق بإعادة ضبط الزخم قبل تحركه الحاسم التالي.
  
• السيناريو الهبوطي: إذا فشل مستوى 107,000 دولار وانخفض الطلب المرئي أكثر، قد ينزلق البيتكوين نحو 102,000 - 104,000 دولار، مع خطر اختبار المستوى النفسي عند 100,000 دولار.
  

التحليل الفني للبيتكوين

في وقت كتابة هذا التقرير، انخفضت أسعار البيتكوين بالقرب من مستوى دعم رئيسي حول 112,000 دولار، مما يوحي بإمكانية حدوث ارتداد. ومع ذلك، تظهر أشرطة الحجم صراعًا متقاربًا بين المشترين والبائعين، مما يشير إلى أن السعر قد يتماسك بدلاً من أن يكسر بشكل حاسم على المدى القصير.

إذا تعزز زخم الشراء، فإن مستوى المقاومة التالي الذي يجب مراقبته هو 123,400 دولار. قد يؤدي اختراق ناجح لهذا العتبة إلى تمهيد الطريق لإعادة اختبار ارتفاعات أغسطس بالقرب من 124 ألف دولار وربما أعلى. على الجانب السفلي، قد يؤدي الفشل في الحفاظ على دعم 112,000 دولار إلى تحفيز هبوط أكثر حدة نحو مستوى 100,850 دولار، مع عمل المنطقة النفسية عند 100,000 دولار كخط دفاع أخير.

تداعيات الاستثمار

بالنسبة للمتداولين، فإن نطاق 112,000 - 110,000 دولار حاسم. قد يسمح الحفاظ على هذه المنطقة بارتداد نحو 123,000 - 130,000 دولار، في حين أن الانهيار قد يعرض لتحرك أعمق نحو 100,000 دولار.

بالنسبة للمستثمرين، يشير مزيج إشارات المرحلة المتأخرة والطلب القوي من المجمعين إلى تقلبات مرتفعة في المستقبل. بينما يبدو الطلب قصير الأجل أضعف، يستمر التبني الهيكلي في دعم النظرة طويلة الأجل للبيتكوين. يجب أن توازن استراتيجيات المحافظ بين مخاطر تصحيح المرحلة المتأخرة وإمكانية حدوث موجة صعود أخيرة إذا ظلت دورة الأربع سنوات سليمة.

توقع تحركات البيتكوين القادمة مع حساب Deriv MT5 اليوم.

الأسئلة المتكررة

لماذا يظهر البيتكوين إشارات المرحلة المتأخرة؟

لأن حاملي البيتكوين على المدى الطويل يحققون أرباحًا، وتباطأت تدفقات صناديق التداول، ويدور رأس المال المضاربي إلى العملات البديلة - جميعها أنماط تتوافق مع مراحل متأخرة سابقة.

هل لا تزال دورة الأربع سنوات قائمة؟

تشير Glassnode إلى نعم، مع احتمال حدوث ذروة بحلول أكتوبر 2025. يختلف بعض المحللين، مشيرين إلى التبني المؤسسي وصناديق التداول كعوامل جديدة تعيد تشكيل الدورة.

ما الذي يدعم سعر البيتكوين رغم ضعف التدفقات؟

الطلب القياسي من عناوين المجمعين يقلل العرض السائل، مما يعزز الثقة طويلة الأجل في دور البيتكوين كأصل احتياطي.

ما هي مستويات الدعم والمقاومة الرئيسية؟

يركز الدعم حول 112,000 دولار ومنطقة 107,000 - 110,000 دولار، بينما تقع المقاومة بالقرب من 123,400 و130,000 دولار. قد يفتح الكسر دون 112,000 دولار تحركًا نحو 100,000 دولار.

‍