我們是否已進入比特幣牛市週期的後期階段？
比特幣最新的價格走勢顯示，目前的牛市可能正進入後期階段。2025年8月中旬，比特幣曾創下124,128美元的歷史新高，隨後回落約8%，交易價格接近113,222美元。
Glassnode 的鏈上數據顯示，長期持有者在歷史上接近週期高峰的價格水平開始獲利了結，同時現貨比特幣交易所交易基金（ETF）在短短四個交易日內出現近10億美元的資金流出。
與此同時，資金轉向山寨幣，這是比特幣牛市後期常見的模式。綜合這些因素，顯示該週期可能比許多投資者預期的更為成熟。
主要重點
- 比特幣從8月的124,128美元高點下跌8%，至約113,222美元。
- 長期持有者在與過去後期狂熱階段相符的價格水平實現獲利。
- 現貨比特幣ETF在四個交易日內錄得9.75億美元的資金流出。
- 山寨幣未平倉合約一度達到600億美元，隨後回調25億美元。
- 2025年累積地址——從不賣出的錢包——需求創下新高。
- Glassnode 指出週期高峰可能最早出現在2025年10月。
比特幣後期週期信號暗示成熟階段
Glassnode 的分析指出，長期持有者（定義為持幣超過155天的投資者）在與比特幣過去狂熱高峰相當的價格水平開始獲利了結。在過去的週期中，這類活動通常與後期反彈同時發生，最終導致價格修正。
需求數據支持這一模式。儘管比特幣創下新高，但吸引新資金的能力已減弱。推動早期需求的現貨比特幣ETF，在連續五個交易日內出現11.553億美元的資金流出。這種對敞口需求的降溫，顯示機構買家變得更加謹慎。
比特幣ETF資金流出與需求疲軟
ETF 資金流向是2025年比特幣需求最明顯的信號之一。今年早些時候，大量資金流入推動比特幣連續創高。如今，資金流向的逆轉表明反彈動能疲軟。作為參考，比特幣從124,000美元跌至113,000美元，與資金流出的趨勢相符，顯示價格對機構資金流動仍高度敏感。
歷史上，當ETF資金流入放緩且長期持有者在高位分散持幣時，比特幣通常處於週期後期。這增強了市場可能比許多人預期更接近高峰的觀點。
山寨幣投機活動升溫
比特幣需求疲軟的同時，其他地方的投機活動急劇上升。山寨幣未平倉合約一度飆升至創紀錄的602億美元，隨後回調25億美元。Glassnode 指出，這種明顯的資金轉向山寨幣是後期週期的典型特徵，投資者從比特幣轉向風險更高的標的。
尤其是以太坊，其永續合約交易量主導地位已超越比特幣，凸顯資金正流入替代生態系統。
歷史上，這種資金輪動往往預示著“山寨幣季”的形成——即在牛市最後階段，小型加密貨幣表現優於比特幣的時期。
四年週期的爭論
當前市場最具爭議的問題之一是比特幣的四年減半週期是否仍然有效。Glassnode 認為，比特幣的價格行為仍然反映過去由減半驅動的週期。如果歷史重演，週期高峰可能最早出現在2025年10月。分析師如 Rekt Capital 也指出，時間線與2020年週期相符，當時高峰約在減半後550天左右出現。
然而，並非所有人都同意。一些業界領袖認為，機構採用已永久改變比特幣的結構。Jason Williams 最近指出，前100大財務公司合計持有近100萬枚BTC，價值超過1120億美元。與此同時，Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 表示減半週期已“死亡”，預測比特幣在2026年可能迎來另一個“上漲年”，超越傳統模式。
這種分歧反映了當前市場的不確定性：歷史週期信號依然存在，但新的機構動態可能重塑走勢。
累積者增添比特幣長期持有者
儘管資金流入放緩且獲利了結，長期買家的信心依然強勁。CryptoQuant 的數據顯示，累積地址——只買不賣的錢包——在2025年達到歷史新高。
這些地址無論價格走勢如何，持續吸收供應，為比特幣的價值提供結構性支撐。
這種行為與短期交易者的謹慎形成對比。分析師 Axel Adler 指出，比特幣的“可見需求”指標（衡量過去一年內移動的幣量淨持有量）已降至3萬枚BTC。雖仍為正值，但此下降暗示新參與者活躍度降低，增添了動能降溫的感覺。
比特幣價格情境分析
鑒於這些動態，比特幣正處於關鍵十字路口：
- 看漲情境：若需求在107,000至110,000美元支撐區穩定，比特幣可能反彈至120,000美元。突破該水平將開啟重測130,000美元的道路。
- 基準情境：價格在107,000至115,000美元區間盤整，讓市場在下一次決定性走勢前重置動能。
- 看跌情境：若未能守住107,000美元且可見需求進一步下降，比特幣可能下滑至102,000至104,000美元，並有測試100,000美元心理關口的風險。
比特幣技術分析
撰文時，比特幣價格已跌近約112,000美元的關鍵支撐位，暗示可能出現反彈。成交量柱狀圖顯示多空力量幾乎相當，表明短期內價格可能盤整，而非明確突破。
若買盤動能增強，下一個關注阻力位為123,400美元。成功突破此門檻，將為重測8月高點約124,000美元甚至更高鋪路。反之，若未能守住112,000美元支撐，可能引發更急劇的下跌，目標指向100,850美元，100,000美元心理關口則為最後防線。
投資啟示
對交易者而言，112,000至110,000美元區間至關重要。守住此區間可望反彈至123,000至130,000美元，跌破則風險加大，可能進一步下探100,000美元。
對投資者來說，後期週期信號與強勁的累積需求並存，暗示未來波動性將加劇。雖然短期需求較弱，但結構性採用持續支撐比特幣的長期前景。投資組合策略應在後期修正風險與四年週期若仍有效可能帶來的最後一波上漲之間取得平衡。
立即使用 Deriv MT5 帳戶，投機比特幣的下一波走勢。
常見問題
為什麼比特幣顯示後期週期信號？
因為長期持有者正在獲利了結，ETF 資金流入放緩，且投機資金轉向山寨幣——這些都是與過去後期階段一致的模式。
四年週期是否仍然有效？
Glassnode 認為是，並預計高峰可能在2025年10月出現。但部分分析師持不同意見，認為機構採用和ETF等新因素正在重塑週期。
儘管資金流入減弱，什麼支撐比特幣價格？
累積地址創紀錄的需求減少了流動供應，強化了比特幣作為儲備資產的長期信心。
關鍵支撐和阻力位在哪裡？
支撐位集中在112,000美元及107,000至110,000美元區間，阻力位則在123,400美元和130,000美元附近。跌破112,000美元可能引發向100,000美元的下跌。
免責聲明：
所引用的績效數據並不保證未來表現。