Entrámos na fase final do ciclo de mercado em alta do Bitcoin?

A ação recente do preço do Bitcoin sugere que o atual mercado em alta pode estar a entrar nas suas fases finais. Após atingir um recorde de $124.128 em meados de agosto de 2025, o Bitcoin recuou 8% para negociar perto dos $113.222. 

Os dados on-chain da Glassnode mostram que os detentores a longo prazo estão a realizar lucros em níveis historicamente observados perto dos picos do ciclo, enquanto os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin spot registaram quase $1 mil milhões em saídas em apenas quatro dias de negociação. 

Ao mesmo tempo, o capital rotacionou para altcoins, um padrão frequentemente observado nas fases finais dos mercados em alta do Bitcoin. Em conjunto, estes fatores sugerem que o ciclo pode estar mais avançado do que muitos investidores percebem.

Principais conclusões

• O Bitcoin caiu 8% desde o pico de agosto de $124.128 para cerca de $113.222.
  
• Os detentores a longo prazo estão a realizar lucros em níveis consistentes com fases eufóricas tardias anteriores.
  
• Os ETFs de Bitcoin spot registaram $975M em saídas ao longo de quatro dias de negociação.
  
• O open interest em altcoins atingiu brevemente $60 mil milhões antes de corrigir $2,5 mil milhões.
  
• Endereços acumuladores – carteiras que nunca vendem – atingiram procura recorde em 2025.
  
• A Glassnode sugere que um pico cíclico pode ocorrer já em outubro de 2025.
  

Sinais tardios do ciclo do Bitcoin indicam maturação

A análise da Glassnode destaca que os detentores a longo prazo, definidos como investidores que mantêm moedas por mais de 155 dias, estão a realizar lucros em níveis comparáveis aos picos eufóricos passados do Bitcoin. Em ciclos anteriores, este tipo de atividade coincidiu com rallies em fases finais que eventualmente deram lugar a correções.

Os dados de procura apoiam este padrão. Apesar de atingir novos máximos históricos, a capacidade do Bitcoin para atrair novos fluxos enfraqueceu. Os ETFs de Bitcoin spot, que impulsionaram uma procura significativa no início do ciclo, registaram $1.155,3 milhões em saídas ao longo de cinco dias consecutivos de negociação. Este arrefecimento do apetite por exposição sugere que os compradores institucionais estão a tornar-se mais cautelosos.

Saídas dos ETFs de Bitcoin e fadiga da procura

Os fluxos dos ETFs têm sido um dos sinais mais claros da procura por Bitcoin em 2025. No início do ano, grandes entradas ajudaram a impulsionar o Bitcoin através de máximos sucessivos. Agora, a inversão dos fluxos indica fadiga no rally. Para contextualizar, a queda do Bitcoin de $124.000 para $113.000 alinha-se com esta redução de capital, mostrando quão sensível o preço continua a ser aos fluxos institucionais.

Historicamente, quando os fluxos dos ETFs desaceleram enquanto os detentores a longo prazo distribuem moedas em força, o Bitcoin está frequentemente nas fases finais do seu ciclo. Isto reforça a visão de que o mercado pode estar mais próximo do seu pico do que muitos esperam.

A especulação em altcoins aumenta

A procura mais fraca pelo Bitcoin coincidiu com um aumento acentuado da atividade especulativa noutros locais. O open interest em altcoins subiu brevemente para um recorde de $60,2 mil milhões antes de corrigir $2,5 mil milhões. A Glassnode nota que esta rotação pronunciada de capital para altcoins é uma característica das dinâmicas de fim de ciclo, onde os investidores mudam do Bitcoin para apostas de maior risco.

O Ethereum, em particular, viu a dominância do volume de futuros perpétuos ultrapassar a do Bitcoin, destacando a rotação de capital para ecossistemas alternativos. 

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Historicamente, este tipo de rotação precede frequentemente a formação de uma “altseason” – um período em que criptomoedas menores superam o Bitcoin durante a fase final de um ciclo em alta.

O debate do ciclo de quatro anos

Uma das questões mais debatidas no mercado atual é se o ciclo de halving de quatro anos do Bitcoin ainda se mantém. A Glassnode argumenta que o comportamento do preço do Bitcoin continua a espelhar ciclos anteriores impulsionados pelo halving. Se a história se repetir, um pico cíclico poderá ocorrer já em outubro de 2025. Analistas como Rekt Capital também apontam que o cronograma se alinha com o ciclo de 2020, onde o pico ocorreu cerca de 550 dias após o halving.

No entanto, nem todos concordam. Alguns líderes da indústria defendem que a adoção institucional alterou permanentemente a estrutura do Bitcoin. Jason Williams notou recentemente que as 100 maiores empresas tesouraria detêm coletivamente quase 1 milhão de BTC, no valor de mais de $112 mil milhões. Entretanto, o CIO da Bitwise, Matt Hougan, afirmou que o ciclo de halving está “morto”, prevendo que o Bitcoin provavelmente terá outro “ano de alta” em 2026, estendendo-se para além dos padrões tradicionais.

Esta divisão reflete a incerteza no mercado atual: os sinais históricos do ciclo ainda ressoam, mas novas dinâmicas institucionais podem remodelar a trajetória.

Acumuladores reforçam os detentores a longo prazo do Bitcoin

Apesar da desaceleração dos fluxos e da realização de lucros, a convicção entre os compradores a longo prazo mantém-se forte. Dados da CryptoQuant mostram que a procura de endereços acumuladores – carteiras que apenas compram e nunca vendem – atingiu um máximo histórico em 2025. 

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Estes endereços absorvem constantemente a oferta independentemente da ação do preço, proporcionando uma base estrutural para o valor do Bitcoin.

Este comportamento contrasta com a cautela entre os traders de curto prazo. O analista Axel Adler aponta que a métrica de “procura visível” do Bitcoin, que mede as participações líquidas de moedas movimentadas no último ano, caiu para 30.000 BTC. Embora ainda positiva, esta queda sugere que os participantes mais recentes estão menos ativos, aumentando a sensação de arrefecimento do momentum.

Cenários para o preço do Bitcoin

Dadas estas dinâmicas, o Bitcoin encontra-se numa encruzilhada crítica:

• Caso otimista: Se a procura se estabilizar na zona de suporte entre $107.000 e $110.000, o Bitcoin poderá recuperar até $120.000. Uma ruptura acima desse nível abre caminho para um reteste dos $130.000.
  
• Caso base: A consolidação continua entre $107.000 e $115.000, permitindo ao mercado redefinir o momentum antes do próximo movimento decisivo.
  
• Caso pessimista: Se $107.000 falhar e a procura visível diminuir ainda mais, o Bitcoin poderá deslizar para $102.000 - $104.000, com risco de testar o nível psicológico dos $100.000.
  

Análise técnica do Bitcoin

No momento da redação, os preços do Bitcoin caíram perto de um nível chave de suporte em torno dos $112.000, sugerindo que um possível rebote pode estar em jogo. As barras de volume, no entanto, mostram uma luta quase equilibrada entre touros e ursos, sugerindo que o preço poderá consolidar em vez de romper decisivamente a curto prazo.

Se o momentum de compra se fortalecer, o próximo nível de resistência a observar é $123.400. Uma ruptura bem-sucedida acima deste limiar poderá preparar o terreno para um reteste dos máximos de agosto perto dos $124K e potencialmente mais altos. Na desvantagem, a falha em manter o suporte dos $112.000 poderá desencadear uma queda mais acentuada para o nível dos $100.850, com a zona psicológica dos $100.000 a atuar como última linha de defesa.

Implicações para o investimento

Para os traders, a faixa entre $112.000 e $110.000 é crítica. Manter esta zona poderá permitir um rebote para $123.000 - $130.000, enquanto uma quebra arrisca um movimento mais profundo para $100.000.

Para os investidores, a combinação de sinais tardios do ciclo e forte procura dos acumuladores sugere maior volatilidade pela frente. Embora a procura a curto prazo pareça mais fraca, a adoção estrutural continua a sustentar a perspetiva de longo prazo do Bitcoin. As estratégias de portfólio devem equilibrar o risco de uma correção tardia do ciclo com a possibilidade de uma última perna ascendente caso o ciclo de quatro anos se mantenha intacto.

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Perguntas frequentes

Por que motivo o Bitcoin mostra sinais de fase final?

Porque os detentores a longo prazo estão a realizar lucros, os fluxos dos ETFs desaceleraram e o capital especulativo está a rotacionar para altcoins – todos padrões consistentes com fases tardias anteriores.

O ciclo de quatro anos ainda está intacto?

A Glassnode sugere que sim, com um pico potencial até outubro de 2025. Alguns analistas discordam, citando a adoção institucional e os ETFs como novos fatores que remodelam o ciclo.

O que sustenta o preço do Bitcoin apesar dos fluxos mais fracos?

A procura recorde dos endereços acumuladores reduz a oferta líquida, reforçando a confiança a longo prazo no papel do Bitcoin como ativo de reserva.

Quais são os principais níveis de suporte e resistência?

O suporte está centrado em torno dos $112.000 e da faixa $107.000 - $110.000, enquanto a resistência situa-se perto dos $123.400 e $130.000. Uma quebra abaixo dos $112.000 poderá abrir caminho para um movimento em direção aos $100.000.

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