لماذا تسبب انهيار الفضة بنسبة 30% في هز الأسواق العالمية
انهيار الفضة بنسبة 30% يهز الأسواق العالمية لأنه كشف مدى هشاشة موجة الصعود الأخيرة في المعادن الثمينة. أشار الخبراء إلى أن ما بدا وكأنه ارتفاع مدفوع بعوامل هيكلية كان في الواقع مدعوماً بشكل كبير من خلال المراكز المضاربية، والرافعة المالية، والسيولة المحدودة. وعندما انعكست الأسعار، أدى البيع القسري إلى موجة من التراجعات في المعادن والعملات والأصول ذات المخاطر، مما أدى إلى إعادة تقييم أوسع لاستقرار السوق.
كان حجم الحركة لافتاً للنظر. فقد هبطت الفضة الفورية بنسبة وصلت إلى 17% في جلسة واحدة بعد أن تم تداولها لفترة وجيزة فوق 90 دولاراً للأونصة، قبل أن تنهار إلى حوالي 77 دولاراً.
تبع الذهب الفضة، حيث تراجع بأكثر من 3.5%، في أكبر هبوط له منذ عام 2013. وأصبحت هذه الحادثة بمثابة جرس إنذار للمستثمرين الذين يتنقلون في أسواق مدفوعة بالزخم وسط بيئة سياسية غير مؤكدة.
ما الذي يدفع انهيار الفضة؟
في قلب انهيار الفضة يكمن تراكم مضاربي قوي - وتصفية سريعة - للمراكز المضاربية. في الأسابيع التي سبقت الذروة، تدفق المستثمرون إلى المنتجات المتداولة بالرافعة المالية وخيارات الشراء، مما دفع الأسعار إلى مستويات تتجاوز بكثير ما تبرره الطلبات الفعلية. وعندما توقفت موجة الصعود في نهاية الأسبوع الماضي، تحولت تلك المراكز من عوامل دعم إلى أعباء، مما أدى إلى تفعيل نداءات الهامش وأوامر وقف الخسارة بسرعة متتالية.
وجعلت ظروف السيولة الأمور أكثر سوءاً. يتم تداول الفضة في سوق أصغر بكثير وأقل سيولة من الذهب، خاصة في سوق لندن خارج البورصة. وقالت Goldman Sachs إن التحوط من قبل المتعاملين انقلب فجأة من الشراء مع ارتفاع الأسعار إلى البيع مع انخفاضها، مما سمح للخسائر بالانتشار عبر النظام. وحقيقة أن بعض التحركات الأعنف حدثت أثناء إغلاق أسواق العقود الآجلة الصينية تشير إلى أن التدفقات الغربية هي التي قادت كل من الارتفاع والتراجع.
لماذا الأمر مهم
كان انهيار الفضة مهماً لأنه لم يبقَ محصوراً. ووفقاً للتقارير، فقد أثّر الانعكاس المفاجئ على المعنويات في جميع أسواق المعادن، حيث انخفض النحاس إلى ما دون 13,000 دولار للطن وتعرضت أسعار السلع الأساسية الأوسع لضغوط. وعندما ينهار معدن يجمع بين صفات الملاذ الآمن والدور الصناعي بهذه الحدة، غالباً ما يشير ذلك إلى قلق أعمق تجاه المخاطر.
كما يحذر المحللون من أن مخاطر التموضع لم تُصفَّ بالكامل بعد. وقال سونيل جارج، المدير الإداري في Lighthouse Canton، إن الفائض المضاربي "لم يتم التخلص منه بالكامل"، رغم التصحيح الحاد. وبينما يظل الطلب الصناعي طويل الأجل على الفضة قوياً، لا تزال حركة الأسعار على المدى القريب تُحدد بتدفقات الأموال المالية أكثر من الاستهلاك الفعلي.
التأثير على الأسواق والمستثمرين
بالنسبة للمتداولين، كانت التداعيات فورية ومكلفة. فقد رفعت بورصات المعادن، بما في ذلك CME Group، متطلبات الهامش بعد موجة البيع، مما زاد من تكلفة الاحتفاظ بالمراكز ذات الرافعة المالية وأجبر على مزيد من تقليص الرافعة. هذا الديناميكية تميل إلى كبح الانتعاشات السريعة وإطالة أمد التقلبات، خاصة في الأصول التي جذبت مؤخراً متداولي الزخم.
كما أثارت هذه الحادثة مقارنات غير مريحة مع سلوك الأسهم الميمية. ويصف المشاركون في السوق بشكل متزايد موجة صعود الفضة الأخيرة بأنها منفصلة عن التقييم المستدام، مدفوعة بالزخم أكثر من الأساسيات. وقال ستيف سوسنيك من Interactive Brokers إن المعدن شهد "تداول زخم تجاوز حتى التحركات الكبيرة التي شوهدت في أصول مضاربية أخرى"، مما جعل الأسعار عرضة للانخفاض بمجرد تغير المعنويات.
توقعات الخبراء
بالنظر إلى المستقبل، من المرجح أن تستمر التقلبات. وقال محللو Standard Chartered إن المعادن الثمينة ستظل غير مستقرة حتى تتضح الرؤية بشأن السياسة النقدية الأمريكية، خاصة وتيرة خفض أسعار الفائدة. وقد عززت التصريحات المتشددة من مسؤولي Federal Reserve من قوة الدولار الأمريكي، مما زاد الضغط على المعادن المقومة بالدولار مثل الفضة.
وقد زادت حالة عدم اليقين السياسي من تعقيد الصورة. حيث تزن الأسواق تداعيات ترشيح كيفن وورش لرئاسة Federal Reserve، حتى مع إصرار الرئيس دونالد ترامب على أن خفض أسعار الفائدة لا يزال مرجحاً. وبالنسبة للفضة، يراقب المتداولون مستوى 70 دولاراً عن كثب. فاختراقه بشكل مستمر إلى ما دون هذا المستوى قد يعمق النفور من المخاطرة عبر فئات الأصول، بينما قد يسمح الثبات فوقه بتصفية الفائض المضاربي بشكل أكثر تدريجياً.
الخلاصة الرئيسية
هز انهيار الفضة بنسبة 30% الأسواق العالمية لأنه كشف مدى سرعة تلاشي موجات الصعود المدفوعة بالزخم تحت الضغط. وقد أظهر البيع الفجائي فجوات السيولة، والرافعة المالية المفرطة، وهشاشة المعنويات في أسواق المعادن. وبينما يظل الطلب الهيكلي داعماً، فإن مسار الفضة في المستقبل يعتمد على ما إذا كان يمكن تصفية الفائض المضاربي بالكامل. سيراقب المتداولون مستوى 70 دولاراً وإشارات السياسة الأمريكية عن كثب في الأيام المقبلة.
التوقعات الفنية للفضة
تراجعت الفضة بشكل حاد من أعلى مستوياتها الأخيرة بعد حركة صعود ممتدة، حيث عادت الأسعار إلى داخل Bollinger Bands بعد أن تم تداولها لفترة وجيزة خارج النطاق العلوي. وعلى الرغم من التراجع، لا تزال النطاقات متسعة بشكل كبير، مما يشير إلى أن التقلبات لا تزال مرتفعة مقارنة بالمراحل السابقة.
تشير مؤشرات الزخم إلى تحول واضح من الظروف المتطرفة: فقد انخفض RSI من مستويات التشبع الشرائي وأصبح الآن دون خط المنتصف، مما يعكس تباطؤاً كبيراً في الزخم.
لا تزال قوة الاتجاه مرتفعة، كما يتضح من قراءات ADX العالية، مما يشير إلى أن بيئة الاتجاه العامة لا تزال قوية حتى مع ضعف الزخم على المدى القصير. من الناحية الهيكلية، لا تزال الأسعار تتداول أعلى بكثير من مناطق التماسك السابقة حول 72 دولاراً، 57 دولاراً، و46.93 دولاراً، مما يبرز حجم الصعود السابق.
