Tại sao cú sập 30% của bạc đang làm rung chuyển các thị trường toàn cầu
Cú sập 30% của bạc đang làm rung chuyển các thị trường toàn cầu vì nó phơi bày sự mong manh của đợt tăng giá kim loại quý gần đây. Các chuyên gia nhận định rằng, những gì tưởng như là một đợt tăng giá có yếu tố cấu trúc thực chất lại được nâng đỡ chủ yếu bởi các vị thế đầu cơ, đòn bẩy và thanh khoản mỏng. Khi giá đảo chiều, việc bán tháo bắt buộc đã lan rộng sang các kim loại, tiền tệ và tài sản rủi ro, kích hoạt một đợt đánh giá lại rộng hơn về sự ổn định của thị trường.
Quy mô của biến động này rất đáng chú ý. Giá bạc giao ngay đã lao dốc tới 17% chỉ trong một phiên sau khi giao dịch ngắn ngủi trên mức $90/ounce, trước khi sụp đổ về quanh mức $77.
Vàng cũng giảm theo, mất hơn 3,5%, mức giảm mạnh nhất kể từ năm 2013. Sự kiện này đã trở thành một hồi chuông cảnh báo cho các nhà đầu tư đang điều hướng thị trường dựa trên động lượng trong bối cảnh chính sách bất ổn.
Điều gì đang thúc đẩy cú sập của bạc?
Ở trung tâm của sự sụp đổ này là sự tích lũy mạnh mẽ - và tháo chạy nhanh chóng - của các vị thế đầu cơ. Trong những tuần trước đỉnh điểm, các nhà đầu tư đã đổ xô vào các sản phẩm giao dịch hoán đổi có đòn bẩy và quyền chọn mua, đẩy giá lên xa vượt mức hợp lý so với nhu cầu vật chất thực tế. Khi đà tăng chững lại vào cuối tuần trước, các vị thế này đã chuyển từ động lực hỗ trợ thành gánh nặng, kích hoạt các cuộc gọi ký quỹ và cắt lỗ liên tiếp.
Điều kiện thanh khoản càng làm tình hình tồi tệ hơn. Bạc được giao dịch trên một thị trường nhỏ hơn và kém thanh khoản hơn nhiều so với vàng, đặc biệt là trên thị trường phi tập trung London. Goldman Sachs cho biết hoạt động phòng ngừa rủi ro của các nhà tạo lập thị trường đã chuyển đột ngột từ mua khi giá tăng sang bán khi giá giảm, khiến thua lỗ lan rộng trong hệ thống. Việc một số biến động dữ dội nhất xảy ra khi thị trường kỳ hạn Trung Quốc đóng cửa cho thấy dòng tiền phương Tây đã dẫn dắt cả đợt tăng và đợt tháo chạy này.
Tại sao điều này quan trọng
Cú sập của bạc quan trọng vì nó không chỉ dừng lại ở đó. Theo các báo cáo, sự đảo chiều đột ngột đã ảnh hưởng đến tâm lý trên toàn thị trường kim loại, với giá đồng giảm xuống dưới $13.000/tấn và giá hàng hóa nói chung chịu áp lực. Khi một kim loại vừa mang tính trú ẩn an toàn vừa có vai trò công nghiệp sụp đổ mạnh như vậy, nó thường báo hiệu sự lo ngại sâu sắc hơn về rủi ro.
Các nhà phân tích cũng cảnh báo rằng rủi ro về vị thế đầu cơ vẫn chưa được giải tỏa hoàn toàn. Sunil Garg, giám đốc điều hành tại Lighthouse Canton, cho biết sự dư thừa đầu cơ “vẫn chưa được loại bỏ hoàn toàn” dù đã có sự điều chỉnh mạnh. Trong khi nhu cầu công nghiệp dài hạn đối với bạc vẫn mạnh, diễn biến giá ngắn hạn vẫn bị chi phối bởi dòng tiền tài chính hơn là nhu cầu sử dụng cuối cùng.
Tác động đến thị trường và nhà đầu tư
Đối với các nhà giao dịch, hậu quả là ngay lập tức và tốn kém. Các sàn giao dịch kim loại, bao gồm CME Group, đã tăng yêu cầu ký quỹ sau đợt bán tháo, làm tăng chi phí nắm giữ các vị thế có đòn bẩy và buộc phải giảm đòn bẩy thêm nữa. Động lực này thường làm giảm khả năng phục hồi nhanh và kéo dài biến động, đặc biệt ở các tài sản vừa thu hút các nhà giao dịch theo động lượng.
Sự kiện này cũng khiến nhiều người liên tưởng đến hiện tượng cổ phiếu meme. Các thành viên thị trường ngày càng mô tả đợt tăng giá gần đây của bạc là tách rời khỏi giá trị bền vững, được thúc đẩy bởi động lượng hơn là các yếu tố cơ bản. Steve Sosnick của Interactive Brokers cho biết kim loại này đã trải qua “giao dịch theo động lượng còn vượt xa cả những biến động lớn ở các tài sản đầu cơ khác”, khiến giá trở nên dễ tổn thương khi tâm lý đảo chiều.
Nhận định của chuyên gia
Nhìn về phía trước, biến động có khả năng sẽ tiếp tục. Các nhà phân tích của Standard Chartered cho biết kim loại quý sẽ vẫn bất ổn cho đến khi có sự rõ ràng hơn về triển vọng chính sách tiền tệ của Mỹ, đặc biệt là tốc độ cắt giảm lãi suất. Những phát biểu cứng rắn từ các quan chức Fed đã củng cố đồng đô la Mỹ, gây thêm áp lực lên các kim loại định giá bằng đô la như bạc.
Sự bất ổn chính trị càng làm bức tranh thêm phức tạp. Thị trường đang cân nhắc tác động của việc Kevin Warsh được đề cử làm chủ tịch Fed, ngay cả khi Tổng thống Donald Trump vẫn khẳng định khả năng cắt giảm lãi suất. Đối với bạc, các nhà giao dịch đang theo dõi sát mức $70. Nếu giá duy trì dưới mức này, tâm lý né tránh rủi ro có thể lan rộng hơn trên các loại tài sản, trong khi giữ trên mức này có thể giúp sự dư thừa đầu cơ được giải tỏa dần dần.
Điểm mấu chốt
Cú sập 30% của bạc đã làm rung chuyển các thị trường toàn cầu vì nó cho thấy các đợt tăng giá dựa trên động lượng có thể sụp đổ nhanh chóng dưới áp lực. Đợt bán tháo đã phơi bày các lỗ hổng thanh khoản, đòn bẩy quá mức và tâm lý mong manh trên thị trường kim loại. Dù nhu cầu cấu trúc vẫn hỗ trợ, con đường phía trước của bạc phụ thuộc vào việc liệu sự dư thừa đầu cơ có thể được giải tỏa hoàn toàn hay không. Các nhà giao dịch sẽ theo dõi sát mức $70 và các tín hiệu chính sách của Mỹ trong những ngày tới.
Phân tích kỹ thuật bạc
Bạc đã điều chỉnh mạnh từ các đỉnh gần đây sau một đợt tăng kéo dài, với giá quay trở lại bên trong Bollinger Bands sau khi giao dịch vượt qua dải trên trong thời gian ngắn. Dù giá đã điều chỉnh, các dải vẫn mở rộng đáng kể, cho thấy biến động vẫn ở mức cao so với các giai đoạn trước đó.
Các chỉ báo động lượng cho thấy sự chuyển biến rõ rệt từ trạng thái cực đoan: RSI đã giảm từ vùng quá mua và hiện nằm dưới đường trung bình, phản ánh sự hạ nhiệt đáng kể của động lượng.
Sức mạnh xu hướng vẫn ở mức cao, thể hiện qua chỉ số ADX cao, cho thấy môi trường xu hướng tổng thể vẫn mạnh dù động lượng ngắn hạn đã suy yếu. Về mặt cấu trúc, giá vẫn giao dịch cao hơn nhiều so với các vùng tích lũy trước đó quanh $72, $57 và $46,93, nhấn mạnh quy mô của đợt tăng trước đó.
