Почему обвал серебра на 30% потряс мировые рынки

Обвал серебра на 30% потряс мировые рынки, потому что он выявил, насколько хрупким стал недавний рост цен на драгоценные металлы. Эксперты отметили, что то, что казалось структурным ростом, на самом деле было во многом поддержано спекулятивными позициями, кредитным плечом и низкой ликвидностью. Когда цены развернулись, вынужденные продажи прокатились по рынкам металлов, валют и рисковых активов, вызвав более широкую переоценку стабильности рынка.

Масштаб движения был поразительным. Спот-цена на серебро обрушилась на 17% за одну сессию после кратковременного роста выше $90 за унцию, а затем упала примерно до $77. 

За серебром последовало золото, упав более чем на 3,5% — это самое резкое падение с 2013 года. Этот эпизод стал предупреждением для инвесторов, работающих на рынках, движимых импульсом, в условиях неопределённой политики.

Что движет обвалом серебра?

В основе обвала серебра лежит агрессивное наращивание — и столь же быстрое сворачивание — спекулятивных позиций. В течение нескольких недель до пика инвесторы массово входили в кредитные биржевые продукты и опционы call, разгоняя цены далеко выше уровней, оправданных физическим спросом. Когда рост замедлился в конце прошлой недели, эти позиции из поддержки превратились в обузу, вызвав маржин-коллы и срабатывание стоп-лоссов один за другим.

Условия ликвидности усугубили ситуацию. Серебро торгуется на гораздо меньшем и менее ликвидном рынке, чем золото, особенно на внебиржевом рынке Лондона. В Goldman Sachs отметили, что хеджирование дилеров резко сменилось с покупок на растущем рынке на продажи при падении, что позволило убыткам быстро распространяться по системе. Тот факт, что самые резкие движения произошли, пока китайские фьючерсные рынки были закрыты, говорит о том, что западные потоки управляли как ростом, так и последующим спадом.

Почему это важно

Обвал серебра был важен, потому что он не остался локальным явлением. По сообщениям, внезапный разворот ухудшил настроения на всех рынках металлов: медь опустилась ниже $13 000 за тонну, а более широкий спектр сырьевых товаров оказался под давлением. Когда металл, сочетающий в себе функции защитного актива и промышленного сырья, рушится столь резко, это часто сигнализирует о более глубоком дискомфорте с риском.

Аналитики также предупреждают, что риски, связанные с позиционированием, ещё не полностью устранены. Сунил Гарг, управляющий директор Lighthouse Canton, отметил, что спекулятивный избыток «ещё не был полностью вычищен», несмотря на резкую коррекцию. Хотя долгосрочный промышленный спрос на серебро остаётся высоким, краткосрочная динамика цен по-прежнему определяется финансовыми потоками, а не конечным потреблением.

Влияние на рынки и инвесторов

Для трейдеров последствия оказались немедленными и дорогостоящими. Биржи металлов, включая CME Group, повысили требования по марже после распродажи, увеличив стоимость удержания позиций с кредитным плечом и вынудив дальнейшее сокращение позиций. Такая динамика обычно подавляет быстрые отскоки и продлевает волатильность, особенно в активах, которые недавно привлекли трейдеров, ориентированных на импульс.

Этот эпизод также вызвал неприятные сравнения с поведением meme-акций. Участники рынка всё чаще описывают недавний рост серебра как оторванный от устойчивой оценки, движимый скорее импульсом, чем фундаментальными факторами. Стив Сосник из Interactive Brokers отметил, что металл испытал «импульсную торговлю, которая превзошла даже чрезмерные движения других спекулятивных активов», оставив цены уязвимыми, когда настроения изменились.

Прогноз экспертов

В перспективе волатильность, вероятно, сохранится. Аналитики Standard Chartered считают, что драгоценные металлы останутся нестабильными до тех пор, пока не появится большая определённость в отношении перспектив денежно-кредитной политики США, особенно темпов снижения процентных ставок. Жёсткие заявления представителей Federal Reserve укрепили доллар США, усилив давление на металлы, номинированные в долларах, такие как серебро.

Политическая неопределённость ещё больше усложнила ситуацию. Рынки оценивают последствия выдвижения Кевина Уорша на пост председателя Federal Reserve, несмотря на то, что президент Дональд Трамп настаивает на вероятности снижения ставок. Для серебра трейдеры внимательно следят за уровнем $70. Устойчивое движение ниже этой отметки может усилить неприятие риска на всех рынках, а удержание выше неё позволит спекулятивному избытку постепенно сойти на нет.

Главный вывод

Обвал серебра на 30% потряс мировые рынки, потому что показал, как быстро ралли, движимые импульсом, могут развалиться под давлением. Распродажа выявила разрывы ликвидности, чрезмерное кредитное плечо и хрупкие настроения на рынках металлов. Хотя структурный спрос остаётся поддерживающим фактором, дальнейший путь серебра зависит от того, удастся ли полностью устранить спекулятивный избыток. В ближайшие дни трейдеры будут внимательно следить за уровнем $70 и сигналами политики США.

Технический взгляд на серебро

Серебро резко скорректировалось от недавних максимумов после продолжительного роста, и цена вернулась внутрь полос Боллинджера после кратковременной торговли выше верхней границы. Несмотря на откат, полосы остаются широко расширенными, что указывает на всё ещё повышенную волатильность по сравнению с предыдущими фазами. 

Индикаторы импульса показывают явный сдвиг от экстремальных условий: RSI снизился с перекупленных уровней и теперь находится ниже средней линии, что отражает значительное ослабление импульса. 

Сила тренда остаётся высокой, о чём свидетельствуют высокие значения ADX, что говорит о том, что общий тренд по-прежнему силён, несмотря на ослабление краткосрочного импульса. Структурно цена продолжает торговаться значительно выше прежних зон консолидации около $72, $57 и $46,93, что подчёркивает масштаб предыдущего роста.