රිදී මිල 30% කින් කඩාවැටීම ගෝලීය වෙළඳපොළ සොලවන්නේ ඇයි?

රිදී මිල 30% කින් කඩාවැටීම ගෝලීය වෙළඳපොළ සොලවන්නේ, මෑත කාලීන වටිනා ලෝහ මිල ඉහළ යාම කොතරම් අස්ථාවර වී තිබුණේද යන්න එයින් හෙළි වූ බැවිනි. ව්‍යුහාත්මකව සිදුවූ ඉහළ යාමක් ලෙස පෙනුනද, එය සැබවින්ම අනුමාන ස්ථානගත කිරීම් (speculative positioning), leverage සහ අඩු ද්‍රවශීලතාව මත දැඩි ලෙස රඳා පැවති බව විශේෂඥයින් සඳහන් කළහ. මිල ගණන් ආපසු හැරෙන විට, බලහත්කාරයෙන් විකිණීම (forced selling) ලෝහ, මුදල් සහ අවදානම් වත්කම් හරහා පැතිර ගිය අතර, වෙළඳපොළ ස්ථාවරත්වය පිළිබඳ පුළුල් නැවත ඇගයීමක් ඇති කළේය.

මෙම චලනයේ පරිමාණය කැපී පෙනුණි. Spot silver අවුන්සයක් ඩොලර් 90 ට ඉහළින් කෙටි කලක් ගනුදෙනු වීමෙන් පසු තනි සැසියක් තුළ 17% කින් පමණ පහත වැටී, ඩොලර් 77 පමණ දක්වා කඩාවැටුණි. 

Gold ද ඊට අනුගමනය කරමින් 3.5% කට වඩා පහත වැටුණු අතර, එය 2013 න් පසු එහි තියුණුම පහත වැටීමයි. අවිනිශ්චිත ප්‍රතිපත්ති පරිසරයක් තුළ ගම්‍යතාව මත පදනම් වූ (momentum-driven) වෙළඳපොළවල සැරිසරන ආයෝජකයින්ට මෙම සිදුවීම අනතුරු ඇඟවීමක් වී ඇත.

රිදී කඩාවැටීමට හේතුව කුමක්ද?

රිදී කඩාවැටීමේ හදවතේ ඇත්තේ අනුමාන ස්ථානගත කිරීම් (speculative positions) ආක්‍රමණශීලී ලෙස ගොඩනැගීම සහ වේගයෙන් ඉවත් කිරීමයි. උපරිමයට පෙර සතිවලදී, ආයෝජකයින් leveraged exchange-traded products සහ call options වෙත ගලා ආ අතර, භෞතික ඉල්ලුම මගින් සාධාරණීකරණය කළ හැකි මට්ටමට වඩා බෙහෙවින් ඉහළට මිල ගණන් තල්ලු කළේය. පසුගිය සතියේ අගභාගයේදී මෙම ඉහළ යාම ඇනහිටි විට, එම ස්ථානගත කිරීම් වාසිදායක තත්ත්වයේ සිට වගකීම් බවට පත් වූ අතර, ඉක්මනින් margin calls සහ stop-losses ක්‍රියාත්මක වීමට හේතු විය.

ද්‍රවශීලතා තත්ත්වයන් කරුණු වඩාත් නරක අතට හැරවීය. රිදී, Gold වලට වඩා කුඩා සහ අඩු ද්‍රවශීල වෙළඳපොළක ගනුදෙනු වේ, විශේෂයෙන් ලන්ඩන් over-the-counter වෙළඳපොළ තුළ. Goldman Sachs පැවසුවේ ඩීලර්වරුන්ගේ හෙජින් (hedging) ක්‍රියාවලිය ඉහළ යන මිල ගණන් මිලදී ගැනීමේ සිට පහත වැටෙන මිල ගණන් විකිණීම දක්වා හදිසියේම වෙනස් වූ බවත්, එමඟින් පද්ධතිය හරහා පාඩු ගලා යාමට ඉඩ සැලසුණු බවත්ය. චීන futures වෙළඳපොළ වසා තිබියදී වඩාත් දරුණු චලනයන් සමහරක් සිදුවීමෙන් පෙන්නුම් කරන්නේ බටහිර ප්‍රවාහයන් මෙම ඉහළ යාම සහ කඩාවැටීම යන දෙකටම හේතු වූ බවයි.

එය වැදගත් වන්නේ ඇයි?

රිදී කඩාවැටීම වැදගත් වූයේ එය සීමා වී නොපැවති බැවිනි. වාර්තා වලට අනුව, මෙම හදිසි ආපසු හැරීම ලෝහ වෙළඳපොළ හරහා හැඟීම්වලට බලපෑ අතර, තඹ ටොන් එකක් ඩොලර් 13,000 ට වඩා පහත වැටුණු අතර පුළුල් භාණ්ඩ මිල ගණන් පීඩනයට ලක් විය. ආරක්ෂිත තෝතැන්නක් සහ කාර්මික භූමිකාවන් යන දෙකම දරන ලෝහයක් මෙතරම් දරුණු ලෙස බිඳ වැටෙන විට, එය බොහෝ විට අවදානම පිළිබඳ ගැඹුරු අපහසුතාවයක් සංඥා කරයි.

විශ්ලේෂකයින් අනතුරු ඇඟවූයේ ස්ථානගත කිරීමේ අවදානම් සම්පූර්ණයෙන්ම පහව ගොස් නොමැති බවයි. Lighthouse Canton හි කළමනාකාර අධ්‍යක්ෂ Sunil Garg පැවසුවේ තියුණු නිවැරදි කිරීමක් සිදු වුවද, අනුමාන අතිරික්තය “සම්පූර්ණයෙන්ම ඉවත් වී නොමැති” බවයි. රිදී සඳහා දිගුකාලීන කාර්මික ඉල්ලුම ශක්තිමත්ව පැවතුනද, කෙටි කාලීන මිල ක්‍රියාකාරිත්වය තවමත් තීරණය වන්නේ අවසාන භාවිත පරිභෝජනයට වඩා මූල්‍ය ප්‍රවාහයන් මගිනි.

වෙළඳපොළ සහ ආයෝජකයින් කෙරෙහි බලපෑම

වෙළඳුන් සඳහා, එහි ප්‍රතිවිපාක ක්ෂණික සහ වියදම් අධික විය. CME Group ඇතුළු ලෝහ හුවමාරු මධ්‍යස්ථාන, විකිණීමෙන් පසු margin අවශ්‍යතා ඉහළ දැමූ අතර, leveraged positions තබා ගැනීමේ පිරිවැය වැඩි කරමින් තවදුරටත් deleveraging කිරීමට බල කළේය. එම ගතිකත්වය ඉක්මන් යථා තත්ත්වයට පත්වීම් යටපත් කිරීමට සහ අස්ථාවරත්වය දීර්ඝ කිරීමට නැඹුරු වේ, විශේෂයෙන් මෑතකදී momentum වෙළඳුන් ආකර්ෂණය කර ගත් වත්කම්වල.

මෙම සිදුවීම meme-stock හැසිරීම් සමඟ අපහසු සංසන්දනයන් ද ඇති කර තිබේ. වෙළඳපොළ සහභාගිවන්නන් වැඩි වැඩියෙන් රිදීවල මෑත කාලීන ඉහළ යාම තිරසාර තක්සේරුවෙන් වෙන් වූ, මූලික කරුණු වලට වඩා momentum මගින් මෙහෙයවනු ලැබූවක් ලෙස විස්තර කරයි. Interactive Brokers හි Steve Sosnick පැවසුවේ මෙම ලෝහය “වෙනත් අනුමාන වත්කම් හරහා දක්නට ලැබෙන විශාල චලනයන් පවා ඉක්මවා ගිය momentum trading” අත්විඳි බවත්, හැඟීම් වෙනස් වූ පසු මිල ගණන් අවදානමට ලක් වූ බවත්ය.

විශේෂඥ දැක්ම

ඉදිරිය දෙස බලන විට, අස්ථාවරත්වය දිගටම පැවතීමට ඉඩ ඇත. Standard Chartered විශ්ලේෂකයින් පැවසුවේ US මූල්‍ය ප්‍රතිපත්ති දැක්ම, විශේෂයෙන් පොලී අනුපාත කප්පාදුවේ වේගය පිළිබඳ වැඩි පැහැදිලි බවක් ලැබෙන තෙක් වටිනා ලෝහ අස්ථාවරව පවතිනු ඇති බවයි. Federal Reserve නිලධාරීන්ගේ දැඩි (hawkish) අදහස් US dollar ශක්තිමත් කර ඇති අතර, රිදී වැනි ඩොලර් වලින් අගය කරන ලෝහ සඳහා පීඩනයක් එක් කර ඇත.

දේශපාලන අවිනිශ්චිතතාවය චිත්‍රය තවදුරටත් සංකීර්ණ කර ඇත. ජනාධිපති Donald Trump අනුපාත කප්පාදු කිරීම් සිදුවිය හැකි බව අවධාරණය කළද, වෙළඳපොළ Kevin Warsh Federal Reserve සභාපති ලෙස නම් කිරීමේ ඇඟවුම් කිරා මැන බලමින් සිටී. රිදී සඳහා, වෙළඳුන් ඩොලර් 70 මට්ටම දෙස සමීපව බලා සිටී. එයට පහළින් අඛණ්ඩව ගමන් කිරීම වත්කම් පන්ති හරහා අවදානම් මග හැරීම ගැඹුරු කළ හැකි අතර, ඊට ඉහළින් රැඳී සිටීම අනුමාන අතිරික්තය වඩාත් ක්‍රමයෙන් ඉවත් වීමට ඉඩ ලබා දිය හැකිය.

ප්‍රධාන කරුණු

රිදී මිල 30% කින් කඩාවැටීම ගෝලීය වෙළඳපොළ සොලවා දැමුවේ පීඩනය යටතේ momentum මත පදනම් වූ රැලි කොතරම් ඉක්මනින් බිඳ වැටිය හැකිද යන්න හෙළි කළ බැවිනි. මෙම විකිණීම මගින් ද්‍රවශීලතා හිඩැස්, අධික leverage සහ ලෝහ වෙළඳපොළ හරහා පවතින අස්ථාවර හැඟීම් නිරාවරණය විය. ව්‍යුහාත්මක ඉල්ලුම සහාය දක්වන නමුත්, රිදීවල ඉදිරි ගමන රඳා පවතින්නේ අනුමාන අතිරික්තය සම්පූර්ණයෙන්ම ඉවත් විය හැකිද යන්න මතය. ඉදිරි දිනවලදී වෙළඳුන් ඩොලර් 70 මට්ටම සහ US ප්‍රතිපත්ති සංඥා දෙස සමීපව බලා සිටිනු ඇත.

රිදී තාක්ෂණික දැක්ම

දීර්ඝ ඉහළ යාමකින් පසු මෑත කාලීන ඉහළ මට්ටම්වල සිට රිදී තියුණු ලෙස පසුබසින ලද අතර, ඉහළ පටියෙන් ඔබ්බට කෙටි කලක් ගනුදෙනු වීමෙන් පසු මිල නැවත Bollinger Bands තුළට පැමිණ ඇත. පසුබෑමක් තිබියදීත්, පටි පුළුල්ව විහිදී පවතී, එයින් පෙන්නුම් කරන්නේ පෙර අවධීන්ට සාපේක්ෂව අස්ථාවරත්වය තවමත් ඉහළ මට්ටමක පවතින බවයි. 

ගම්‍යතා දර්ශක (Momentum indicators) ආන්තික තත්ත්වයන්ගෙන් පැහැදිලි වෙනසක් පෙන්නුම් කරයි: RSI අධික ලෙස මිලදී ගත් (overbought) මට්ටම්වල සිට පහත වැටී ඇති අතර දැන් මධ්‍ය රේඛාවට පහළින් පිහිටා ඇත, එය ගම්‍යතාවයේ සැලකිය යුතු සිසිලසක් පිළිබිඹු කරයි. 

ඉහළ ADX කියවීම් මගින් සාක්ෂි දරන පරිදි ප්‍රවණතා ශක්තිය ඉහළ මට්ටමක පවතී, කෙටි කාලීන ගම්‍යතාව දුර්වල වී තිබියදීත් පුළුල් ප්‍රවණතා පරිසරය ශක්තිමත්ව පවතින බව එයින් පෙන්නුම් කරයි. ව්‍යුහාත්මකව, මිල ඩොලර් 72, ඩොලර් 57 සහ ඩොලර් 46.93 අවට ඇති පෙර ඒකාබද්ධ කිරීමේ ප්‍රදේශවලට වඩා හොඳින් ඉහළින් ගනුදෙනු වෙමින් පවතී, එය පෙර අත්තිකාරම්වල පරිමාණය අවධාරණය කරයි.