Dlaczego 30% krach na srebrze wstrząsa globalnymi rynkami

30% krach na srebrze wstrząsa globalnymi rynkami, ponieważ ujawnił, jak kruche stało się ostatnie odbicie na rynku metali szlachetnych. Eksperci zauważyli, że to, co wydawało się wzrostem napędzanym czynnikami strukturalnymi, w rzeczywistości było mocno podtrzymywane przez pozycje spekulacyjne, dźwignię finansową i niską płynność. Gdy ceny się odwróciły, wymuszona sprzedaż rozlała się na metale, waluty i aktywa ryzykowne, wywołując szerszą rewizję stabilności rynku.

Skala ruchu była uderzająca. Cena spot srebra spadła nawet o 17% w jednej sesji po tym, jak na krótko przekroczyła poziom 90 USD za uncję, by następnie runąć w okolice 77 USD. 

Złoto podążyło za srebrem, tracąc ponad 3,5%, co było jego największym spadkiem od 2013 roku. To wydarzenie stało się sygnałem ostrzegawczym dla inwestorów poruszających się po rynkach napędzanych impetem w niepewnym otoczeniu polityki gospodarczej.

Co napędza krach na srebrze?

U podstaw załamania na srebrze leży agresywne budowanie – i szybkie odwracanie – pozycji spekulacyjnych. W tygodniach poprzedzających szczyt inwestorzy masowo wchodzili w lewarowane produkty ETF oraz opcje call, windując ceny znacznie powyżej poziomów uzasadnionych popytem fizycznym. Gdy rajd wyhamował pod koniec zeszłego tygodnia, te pozycje z wiatru w żagle zamieniły się w obciążenia, wywołując wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego i realizację stop-lossów w szybkim tempie.

Warunki płynności dodatkowo pogorszyły sytuację. Srebro jest notowane na znacznie mniejszym i mniej płynnym rynku niż złoto, szczególnie na rynku pozagiełdowym w Londynie. Goldman Sachs poinformował, że zabezpieczanie dealerów gwałtownie zmieniło się z kupowania przy rosnących cenach na sprzedawanie przy spadających, co pozwoliło stratom rozprzestrzenić się w całym systemie. Fakt, że niektóre z najbardziej gwałtownych ruchów miały miejsce, gdy chińskie rynki kontraktów terminowych były zamknięte, sugeruje, że to zachodnie przepływy kapitału napędzały zarówno wzrost, jak i późniejsze odwrócenie.

Dlaczego to ma znaczenie

Krach na srebrze miał znaczenie, ponieważ nie pozostał ograniczony tylko do tego rynku. Według doniesień nagłe odwrócenie trendu wpłynęło na nastroje na całym rynku metali, a cena miedzi spadła poniżej 13 000 USD za tonę, a szersze ceny surowców znalazły się pod presją. Gdy metal, który pełni zarówno funkcję bezpiecznej przystani, jak i surowca przemysłowego, załamuje się tak gwałtownie, często sygnalizuje to głębszy niepokój wobec ryzyka.

Analitycy ostrzegają również, że ryzyka związane z pozycjonowaniem nie zostały jeszcze w pełni zredukowane. Sunil Garg, dyrektor zarządzający w Lighthouse Canton, stwierdził, że spekulacyjny nadmiar „nie został jeszcze całkowicie usunięty”, mimo ostrej korekty. Chociaż długoterminowy popyt przemysłowy na srebro pozostaje silny, krótkoterminowe ruchy cen wciąż są dyktowane przez przepływy finansowe, a nie przez konsumpcję końcową.

Wpływ na rynki i inwestorów

Dla traderów skutki były natychmiastowe i kosztowne. Giełdy metali, w tym CME Group, podniosły wymagania depozytowe po wyprzedaży, zwiększając koszt utrzymywania pozycji lewarowanych i wymuszając dalszą redukcję dźwigni. Taka dynamika zwykle tłumi szybkie odbicia i wydłuża okresy zmienności, zwłaszcza w aktywach, które niedawno przyciągnęły traderów grających na momentum.

To wydarzenie wywołało również niepokojące porównania do zachowań akcji-memów. Uczestnicy rynku coraz częściej opisują ostatni rajd na srebrze jako oderwany od trwałej wyceny, napędzany bardziej impetem niż fundamentami. Steve Sosnick z Interactive Brokers powiedział, że metal doświadczył „handlu momentum, który przekroczył nawet ponadprzeciętne ruchy obserwowane na innych aktywach spekulacyjnych”, przez co ceny stały się podatne na spadki, gdy nastroje się odwróciły.

Perspektywy ekspertów

Patrząc w przyszłość, zmienność prawdopodobnie się utrzyma. Analitycy Standard Chartered twierdzą, że metale szlachetne pozostaną niestabilne, dopóki nie pojawi się większa jasność co do perspektyw polityki monetarnej w USA, zwłaszcza tempa obniżek stóp procentowych. Jastrzębie wypowiedzi przedstawicieli Federal Reserve umocniły dolara amerykańskiego, wywierając dodatkową presję na metale denominowane w dolarze, takie jak srebro.

Niepewność polityczna dodatkowo komplikuje sytuację. Rynki rozważają konsekwencje nominacji Kevina Warsha na stanowisko prezesa Federal Reserve, podczas gdy prezydent Donald Trump podtrzymuje, że obniżki stóp są nadal prawdopodobne. W przypadku srebra traderzy uważnie obserwują poziom 70 USD. Utrzymanie się poniżej tego poziomu może pogłębić awersję do ryzyka w różnych klasach aktywów, podczas gdy utrzymanie powyżej może pozwolić na stopniowe rozładowanie spekulacyjnego nadmiaru.

Najważniejsze wnioski

30% krach na srebrze wstrząsnął globalnymi rynkami, ponieważ pokazał, jak szybko rajdy napędzane impetem mogą się załamać pod presją. Wyprzedaż ujawniła luki płynnościowe, nadmierną dźwignię i kruchy sentyment na rynku metali. Chociaż popyt strukturalny pozostaje wsparciem, dalsza ścieżka srebra zależy od tego, czy spekulacyjny nadmiar zostanie całkowicie zredukowany. Traderzy będą uważnie śledzić poziom 70 USD oraz sygnały z polityki USA w najbliższych dniach.

Techniczna perspektywa dla srebra

Srebro gwałtownie skorygowało się z ostatnich szczytów po przedłużonym ruchu wzrostowym, a cena powróciła do wnętrza wstęg Bollingera po krótkim handlu powyżej górnej wstęgi. Pomimo korekty, wstęgi pozostają szeroko rozszerzone, co wskazuje, że zmienność nadal utrzymuje się na podwyższonym poziomie w porównaniu do wcześniejszych faz. 

Wskaźniki momentum pokazują wyraźną zmianę z ekstremalnych warunków: RSI spadł z poziomów wykupienia i obecnie znajduje się poniżej linii środkowej, co odzwierciedla znaczące ochłodzenie impetu. 

Siła trendu pozostaje wysoka, o czym świadczą wysokie odczyty ADX, wskazujące, że ogólne otoczenie trendowe pozostaje silne, nawet jeśli krótkoterminowy impet osłabł. Strukturalnie cena nadal utrzymuje się znacznie powyżej wcześniejszych obszarów konsolidacji wokół 72 USD, 57 USD i 46,93 USD, co podkreśla skalę wcześniejszego wzrostu.