Por qué el oro y la plata están batiendo récords en 2025

El oro y la plata están batiendo récords en 2025 porque la demanda estructural, los cambios de política y la escasez real se han combinado al mismo tiempo, llevando ambos metales a máximos históricos. El oro ha subido casi un 60% este año para cotizar alrededor de $4,200 por onza, después de caer por debajo de $4,000 a finales de octubre/principios de noviembre. El nivel de 4000 se ha convertido psicológicamente en un suelo de precios a mediados de noviembre. Al momento de escribir esto, el oro cotiza en el rango de 4200. Mientras tanto, la plata casi se ha duplicado en 11 meses, disparándose a nuevos máximos cerca de $56. Estos movimientos no son explosiones especulativas: reflejan fuerzas poderosas y superpuestas que están remodelando los mercados globales.

Un punto de inflexión para los metales preciosos

Este rendimiento sobresaliente ha sido un foco clave en los mercados financieros en 2025, especialmente en marcado contraste con el desempeño histórico. Los bancos centrales están acelerando la diversificación de reservas, mientras que los fabricantes que utilizan plata como insumo compiten por suministros físicos cada vez más escasos. Los inversores se están posicionando para un mundo donde regresan los recortes de tasas y persisten los choques geopolíticos. Comprender este cambio es clave para ver hacia dónde pueden dirigirse el oro y la plata a continuación, y lo que su ascenso indica sobre el estado de la economía global.

Qué impulsa el repunte del oro y la plata

El ascenso del oro en 2025 se apoya en cimientos construidos durante varios años. Las compras de los bancos centrales han sido un gran impulsor de la demanda en los últimos meses. En los últimos 11 meses, el oro ha registrado rendimientos positivos en 10 de ellos, ayudando a que los precios spot se disparen más de un 60% y situando al metal en camino a su mejor desempeño anual en casi medio siglo. Esto no es espuma especulativa, sino un seguro de cartera a largo plazo contra la volatilidad de las divisas, el riesgo de sanciones y la creciente presión fiscal.

Los desarrollos en los rendimientos del Treasury también han sido un factor importante. Las expectativas de nuevos recortes de tasas de interés por parte de la Fed y otros grandes bancos centrales han empujado los rendimientos reales a la baja, debilitando al dólar y haciendo que los activos sin rendimiento, como el oro, sean más atractivos. 

Los inversores que buscan cobertura contra la inflación persistente, los déficits crecientes y un mercado de acciones sobreconcentrado encuentran cada vez menos anclas confiables. El oro, que se mantiene por encima del importante nivel psicológico de $4,000, se reafirma como la cobertura más simple ante un panorama económico complicado.

El repunte de la plata impulsado por la escasez

La historia de la plata, aunque vinculada al repunte de los metales preciosos, tiene un matiz diferente. En solo 11 meses, el metal ha ganado aproximadamente un 94%, con precios alcanzando máximos históricos de alrededor de $56.60 por onza. 

El auge de la plata está ligado a una demanda industrial que ha crecido más rápido que la oferta durante varios años. Las existencias en bóvedas de Londres han caído de aproximadamente 31,000 toneladas métricas a mediados de 2022 a unas 22,000 toneladas a principios de 2025. En octubre, las tasas de arrendamiento nocturno se dispararon al equivalente del 200% anual mientras los operadores se apresuraban a asegurar metal, una clara señal de tensión en el mercado. La situación de Londres es similar a la de China, ya que el país también vio disminuir sus reservas, mientras las exportaciones alcanzaron un récord de más de 660 toneladas. 

Al mismo tiempo, el aumento de las compras estacionales en India y la fortaleza continua en la fabricación de paneles solares, electrónica y vehículos eléctricos han absorbido grandes cantidades de metal físico. Cuando los operadores recurren al transporte aéreo para cumplir con los plazos de entrega, no es señal de exuberancia, sino de escasez.

Por qué es importante

El ascenso récord del oro y la plata está llevando a los inversores a replantearse sus supuestos sobre seguridad, diversificación y valor. Tras una década en la que los bonos gubernamentales y las acciones tecnológicas estadounidenses dominaron la conversación sobre refugios seguros, los metales preciosos están retomando el papel que desempeñaron durante ciclos anteriores de tensión geopolítica y estrés fiscal. Como señaló UBS, “la debilidad continua del dólar, los menores rendimientos reales y el riesgo geopolítico persistente” han mantenido al oro atractivo incluso durante breves episodios de optimismo en el mercado.

Para los responsables de política, el repunte envía un mensaje claro: la confianza en la disciplina fiscal y la política monetaria a largo plazo se está debilitando. El avance del oro hacia los $4,400 señala preocupación por los déficits, la devaluación de la moneda y los efectos posteriores de años de flexibilización cuantitativa. Los propios bancos centrales están aumentando sus reservas de oro mientras se comprometen públicamente con objetivos de inflación, una contradicción que los mercados no han pasado por alto. El ascenso de la plata tiene implicaciones para otro grupo de actores, desde fabricantes de energías renovables hasta empresas de electrónica, todos los cuales dependen de la inigualable conductividad y utilidad industrial del metal.

El rendimiento superior de la plata es especialmente significativo para economías emergentes como la India, donde la plata física sigue siendo una forma preferida de ahorro familiar. La demanda ligada a tradiciones culturales, ciclos de ingresos agrícolas y temporadas festivas se ha intensificado justo cuando la oferta global se ajusta. Esa presión ha llevado los precios locales a máximos históricos, haciendo de la plata tanto un refugio seguro como una fuente de tensión financiera.

Impacto en los mercados, la industria y los consumidores

Los mercados financieros ya están sintiendo los efectos de este nuevo régimen de metales preciosos. La relación oro–plata, que comenzó 2025 por encima de 100, ha caído ahora a alrededor de 75 a medida que la plata supera al oro en términos porcentuales. 

La relación sigue por encima de su promedio a largo plazo, cerca de 70, lo que sugiere que la plata aún tiene margen para ganar si el oro se mantiene estable. Este cambio ha convertido a la propia relación en una señal de mercado: una medida de cuán agresivamente los inversores están rotando hacia coberturas de mayor beta.

Los flujos de ETF y los mercados de futuros han intensificado estos movimientos. A medida que los precios spot suben, los ETF atraen flujos impulsados por el momentum, mientras que las posiciones apalancadas en futuros magnifican cada subida y corrección. La plata es especialmente propensa a oscilaciones violentas porque el mercado subyacente es más pequeño y más sensible a liquidaciones forzadas. Para los inversores minoristas, esto crea una mezcla de oportunidad y riesgo: la plata puede ofrecer ganancias extraordinarias en un mercado fuerte, pero puede revertirse rápidamente cuando cambia el sentimiento.

La economía industrial enfrenta una presión más directa. La demanda global de plata para aplicaciones industriales subió a aproximadamente 680.5 millones de onzas en 2024, frente a unas 644 millones el año anterior. Solo la producción de paneles solares consumió unas 244 millones de onzas, más del doble que en 2020. Con la Agencia Internacional de Energía proyectando 4,000 gigavatios de nueva capacidad solar para 2030, la demanda podría aumentar en otros 150 millones de onzas anuales.

Los vehículos eléctricos añaden más presión. Los EV actuales utilizan entre 25 y 50 gramos de plata cada uno, pero los posibles diseños de baterías de estado sólido podrían requerir hasta un kilogramo de plata por vehículo. Combinado con el crecimiento de la infraestructura de IA, semiconductores y centros de datos, esto genera una demanda sostenida en un momento en que la oferta minera global lleva casi una década en declive.

Los consumidores experimentan esto de dos maneras. El aumento de los costos de insumos puede traducirse en instalaciones solares, vehículos eléctricos y productos electrónicos más caros. Al mismo tiempo, los hogares en mercados clave, como India, siguen viendo la plata como un depósito de valor confiable. Allí, los precios alcanzaron 170,415 rupias por kilogramo en octubre, un aumento del 85% desde principios de año, lo que es tanto una señal de confianza como una carga para los compradores.

Perspectiva de los expertos

La mayoría de los grandes bancos ahora agrupan sus previsiones de oro para 2026 entre $4,000 y $4,600. Deutsche Bank elevó recientemente su proyección promedio para 2026 a unos $4,450 y describió un rango de negociación entre $3,950 y $4,950. Goldman Sachs ve “casi un 20% de potencial alcista adicional” desde los niveles actuales, lo que implica un camino hacia aproximadamente $4,900 por onza para finales de 2026 si continúan las compras de bancos centrales y el dólar se debilita. Bank of America, HSBC y Société Générale consideran que $5,000 es un objetivo alcista realista.

Instituciones más cautelosas esperan que el repunte se estabilice en lugar de extenderse. El Banco Mundial advierte que, tras una ganancia impulsada por la inversión de aproximadamente el 40% en 2025, los precios de los metales preciosos podrían subir solo modestamente en 2026, reflejando una consolidación más que una aceleración. Bajo este escenario, el oro se movería lateralmente en un rango amplio y la plata se estabilizaría en niveles altos pero menos volátiles a medida que la oferta responde gradualmente.

La perspectiva de la plata sigue siendo más volátil debido a su doble papel como metal precioso e industrial. Los analistas esperan que el mercado permanezca en déficit por quinto año consecutivo, pero el menor tamaño de la plata y su extrema sensibilidad a los flujos apalancados podrían provocar retrocesos bruscos si los recortes de tasas decepcionan o el dólar se fortalece. Como observó Paul Syms de Invesco, el ajuste de la oferta de este año “tomó por sorpresa a algunos inversores”, y la plata rara vez repite una tendencia sin probar ambos lados primero.

En ambos metales, los próximos catalizadores son claros: la reunión de diciembre de la Fed, las previsiones de crecimiento global actualizadas y los nuevos datos de reservas de bancos centrales. Estos determinarán si las condiciones financieras siguen relajándose en 2026 o si los mercados comienzan a deshacer algunas de las operaciones más potentes del año.

Conclusión clave

El oro y la plata están batiendo récords en 2025 porque la demanda global se intensifica justo cuando la oferta lucha por mantenerse al ritmo. Los bancos centrales buscan protección frente a riesgos monetarios y geopolíticos, los inversores desean fiabilidad en medio de la incertidumbre política y las industrias requieren metales que impulsen la transición energética. Estas presiones han chocado para crear uno de los repuntes de metales preciosos más fuertes en décadas. El próximo capítulo depende de las decisiones sobre tasas de interés, las tendencias de la demanda industrial y la durabilidad de las compras de bancos centrales a medida que el mundo avanza hacia 2026.

Análisis técnico de la plata

Al inicio de la redacción, la plata (XAG/USD) ha irrumpido en una zona de descubrimiento de precios, cotizando por encima de $57 tras una fuerte ruptura desde la consolidación. El movimiento indica una fuerte convicción alcista, con el impulso llevando el precio muy por encima del rango anterior. Los niveles de soporte inmediato ahora se sitúan en $50.00 y $46.93, niveles donde una corrección podría desencadenar liquidaciones de venta y una presión correctiva más profunda si se rompen.

El precio se mantiene extendido a lo largo de la banda superior de Bollinger, reflejando un interés comprador agresivo y un mercado con una tendencia claramente favorable a los alcistas. Cualquier retroceso hacia la banda media probablemente serviría como una primera prueba de la fortaleza de la tendencia.

El RSI se mantiene cerca de 80, subiendo pero casi plano dentro de un territorio de sobrecompra profunda. Esto sugiere que los compradores siguen firmemente en control, aunque el riesgo de una pausa a corto plazo o una consolidación lateral está aumentando. Si bien la tendencia general es decididamente alcista, las condiciones sobreextendidas significan que los operadores deben estar atentos a señales de agotamiento a medida que la plata navega por máximos inexplorados.