2025년 금과 은이 신기록을 경신하는 이유

2025년에 금과 은이 신기록을 경신하는 것은 구조적 수요, 정책 변화, 그리고 실물 부족 현상이 동시에 맞물리면서 두 금속 모두 사상 최고치로 치솟았기 때문입니다. 금은 올해 거의 60% 상승하여 온스당 약 $4,200에 거래되고 있으며, 10월 말/11월 초에는 $4,000 아래로 떨어지기도 했습니다. 11월 중순부터 $4,000은 심리적 가격 지지선이 되었습니다. 작성 시점 기준으로 금은 4200달러대에서 거래되고 있습니다. 은은 11개월 만에 거의 두 배로 뛰어올라 $56에 근접하는 새로운 최고치를 기록했습니다. 이러한 움직임은 투기적 급등이 아니라, 글로벌 시장을 재편하는 강력하고 중첩된 힘을 반영합니다.

귀금속의 전환점

이러한 슈퍼퍼포먼스는 2025년 금융시장에서 주요 초점이 되었으며, 특히 과거의 성과와 뚜렷한 대조를 이룹니다. 중앙은행들은 준비금 다각화를 가속화하고 있으며, 은을 원자재로 사용하는 제조업체들은 줄어드는 실물 공급을 두고 경쟁하고 있습니다. 투자자들은 금리가 다시 인하되고 지정학적 충격이 지속되는 세상에 대비하고 있습니다. 이러한 변화의 본질을 이해하는 것이 금과 은이 앞으로 어디로 향할지, 그리고 이들의 상승이 글로벌 경제 상황에 대해 무엇을 시사하는지 파악하는 데 핵심입니다.

금과 은의 돌파를 이끄는 요인

2025년 금의 상승은 수년간 쌓아온 기반 위에 있습니다. 최근 몇 달간 중앙은행의 매수세가 수요를 크게 견인했습니다. 지난 11개월 동안 금은 10개월에서 플러스 수익률을 기록하며 현물 가격이 60% 이상 급등했고, 거의 반세기 만에 가장 강력한 연간 실적을 기록할 전망입니다. 이는 투기적 거품이 아니라, 통화 변동성, 제재 위험, 그리고 누적되는 재정 압박에 대한 장기 포트폴리오 보험입니다.

Treasury 수익률의 변화도 주요 동인 중 하나였습니다. 미국 Federal Reserve와 주요 중앙은행들의 추가 금리 인하 기대감이 실질 수익률을 낮추고, 달러를 약세로 만들며, 금과 같은 무이자 자산의 매력을 높였습니다. 

고착된 인플레이션, 증가하는 재정적자, 과도하게 집중된 주식시장에 대한 헤지 수단을 찾는 투자자들은 신뢰할 만한 앵커가 점점 줄어들고 있습니다. 심리적으로 중요한 $4,000선을 상회하는 금은 복잡한 경제 상황에서 가장 단순한 헤지 수단으로 다시 자리매김하고 있습니다.

은의 공급 부족 주도 랠리

은의 이야기는 금의 귀금속 랠리와 연결되어 있지만, 그 자체로 다른 이야기를 가지고 있습니다. 단 11개월 만에 은은 약 94% 상승하며 온스당 약 $56.60의 사상 최고가를 기록했습니다. 

은의 급등은 수년간 공급보다 더 빠르게 성장한 산업 수요와 연결되어 있습니다. 런던 금고의 재고는 2022년 중반 약 31,000톤에서 2025년 초 약 22,000톤으로 감소했습니다. 10월에는 트레이더들이 금속 확보에 몰리면서 오버나이트 리스율이 연 200%에 해당하는 수준까지 치솟았습니다. 이는 시장의 스트레스를 보여주는 명확한 신호입니다. 런던의 상황은 중국과 유사하며, 중국 역시 보유량이 줄어들고 수출이 660톤을 넘어서며 사상 최고치를 기록했습니다. 

동시에 인도의 계절적 매수 급증과 태양광, 전자, 전기차 제조업의 지속적인 강세가 대량의 실물 금속을 흡수하고 있습니다. 트레이더들이 납기일을 맞추기 위해 항공 운송을 사용하기 시작했다면, 이는 과열이 아니라 공급 부족을 의미합니다.

왜 중요한가

금과 은의 신기록 경신은 투자자들로 하여금 안전성, 분산, 가치에 대한 기존의 가정을 재평가하게 만들고 있습니다. 지난 10년간 국채와 미국 기술주가 안전자산 논의를 주도했다면, 이제 귀금속이 다시 지정학적 긴장과 재정 압박의 과거 사이클에서 맡았던 역할로 복귀하고 있습니다. UBS는 “지속적인 달러 약세, 낮은 실질 수익률, 그리고 지속되는 지정학적 위험”이 시장의 낙관론이 잠시 나타날 때조차 금의 매력을 유지시켰다고 언급했습니다.

정책 입안자들에게 이번 랠리는 분명한 메시지를 전달합니다. 재정 규율과 장기 통화정책에 대한 신뢰가 약화되고 있다는 것입니다. 금이 $4,400을 향해 치솟는 것은 재정적자, 통화 가치 하락, 그리고 수년간의 양적완화 후유증에 대한 우려를 반영합니다. 중앙은행들 역시 인플레이션 목표를 공개적으로 천명하면서 금 보유를 늘리고 있는데, 이는 시장이 무시하지 않는 모순입니다. 은의 상승은 신재생에너지 제조업체부터 전자기업에 이르기까지, 금속의 뛰어난 전도성과 산업적 효용성에 의존하는 다양한 이해관계자들에게 영향을 미칩니다.

은의 초과 성과는 특히 인도와 같은 신흥국에 중요합니다. 이들 국가에서는 실물 은이 가계 저축의 선호 수단으로 남아 있습니다. 문화적 전통, 농업 소득 주기, 명절 시즌에 연동된 수요가 글로벌 공급이 빠듯해진 시점에 더욱 강해졌습니다. 이러한 압력은 현지 가격을 사상 최고치로 끌어올려, 은을 안전자산이자 동시에 재정적 부담의 원천으로 만들고 있습니다.

시장, 산업, 소비자에 미치는 영향

금융시장은 이미 이 새로운 귀금속 체제의 영향을 체감하고 있습니다. 2025년 초 100을 넘었던 금–은 비율은 현재 약 75까지 하락하며, 은이 금보다 더 높은 상승률을 보이고 있습니다. 

이 비율은 여전히 장기 평균인 70을 상회하고 있어, 금이 현 수준을 유지한다면 은이 추가 상승할 여지가 있음을 시사합니다. 이 변화로 인해 비율 자체가 시장 신호로 작용하며, 투자자들이 얼마나 공격적으로 고베타(높은 변동성) 헤지로 이동하는지를 보여줍니다.

ETF 자금 흐름과 선물시장이 이러한 움직임을 더욱 강화하고 있습니다. 현물 가격이 오르면 ETF에는 모멘텀 기반 자금이 유입되고, 레버리지 선물 포지션은 모든 급등과 조정을 증폭시킵니다. 은은 기초 시장 규모가 작고 강제 청산에 민감해 변동성이 특히 큽니다. 개인 투자자에게는 이는 기회와 위험이 공존함을 의미합니다. 강세장에서는 큰 수익을 낼 수 있지만, 심리가 반전되면 빠르게 되돌릴 수 있습니다.

산업 경제는 더 직접적인 압박을 받고 있습니다. 2024년 산업용 글로벌 은 수요는 약 6억 8,050만 온스로, 전년 약 6억 4,400만 온스에서 증가했습니다. 태양광 패널 생산만 해도 약 2억 4,400만 온스를 소비했으며, 이는 2020년 대비 두 배가 넘는 수치입니다. International Energy Agency는 2030년까지 4,000기가와트의 신규 태양광 설비가 추가될 것으로 전망하며, 이에 따라 연간 1억 5,000만 온스의 추가 수요가 발생할 수 있습니다.

전기차는 추가적인 부담을 더합니다. 현재 EV 한 대당 은 25~50그램이 사용되지만, 잠재적인 고체 배터리 설계에서는 차량당 최대 1킬로그램까지 필요할 수 있습니다. 여기에 AI, 반도체, 데이터센터 인프라의 성장까지 더해지면서, 글로벌 광산 공급이 거의 10년간 감소하는 시점에 지속적인 수요가 발생하고 있습니다.

소비자들은 두 가지 방식으로 이를 체감합니다. 원자재 가격 상승은 태양광 설비, 전기차, 전자제품의 가격 인상으로 이어질 수 있습니다. 동시에 인도 등 주요 시장의 가계는 여전히 은을 신뢰받는 가치 저장 수단으로 보고 있습니다. 현지 가격은 10월에 킬로그램당 170,415루피에 도달했으며, 이는 연초 대비 85% 상승한 수치로, 신뢰의 표시이자 구매자에게는 부담이기도 합니다.

전문가 전망

대부분의 주요 은행들은 2026년 금 가격 전망을 $4,000~$4,600 사이로 모으고 있습니다. Deutsche Bank는 최근 2026년 평균 전망치를 약 $4,450로 상향 조정하고, 거래 범위를 $3,950~$4,950로 제시했습니다. Goldman Sachs는 현재 수준에서 “거의 20% 추가 상승 여력”을 보고 있으며, 중앙은행 매수가 지속되고 달러가 약세를 보인다면 2026년 말까지 온스당 약 $4,900에 이를 수 있다고 전망합니다. Bank of America, HSBC, Société Générale 모두 $5,000을 현실적인 상단 목표로 보고 있습니다.

보다 신중한 기관들은 랠리가 확장되기보다는 진정될 것으로 예상합니다. World Bank는 2025년 약 40%의 투자 주도 상승 이후, 2026년에는 귀금속 가격이 소폭 상승에 그칠 수 있다고 경고하며, 이는 가속이 아닌 통합을 반영합니다. 이 시나리오에서는 금이 넓은 범위 내에서 횡보하고, 은은 공급이 점진적으로 반응하면서 높은 수준이지만 변동성은 줄어드는 안정세를 보일 수 있습니다.

은의 전망은 귀금속이자 산업용 금속이라는 이중적 역할 때문에 더 변동성이 큽니다. 애널리스트들은 시장이 5년 연속 공급 부족 상태를 유지할 것으로 예상하지만, 은 시장의 규모가 작고 레버리지 자금 흐름에 극도로 민감해 금리 인하가 실망스럽거나 달러가 강세를 보일 경우 급격한 조정이 발생할 수 있습니다. Invesco의 Paul Syms는 올해의 공급 부족이 “몇몇 투자자들에게는 놀라움이었다”고 언급했으며, 은은 한 방향의 추세를 반복하기 전에 양쪽을 모두 시험하는 경향이 있다고 지적했습니다.

두 금속 모두에서 다음 촉매는 명확합니다. Federal Reserve의 12월 회의, 최신 글로벌 성장 전망, 그리고 새로운 중앙은행 준비금 데이터입니다. 이들이 2026년까지 금융 여건의 완화를 이어갈지, 아니면 올해 가장 강력했던 거래의 일부가 청산되기 시작할지 결정할 것입니다.

핵심 요약

2025년 금과 은이 신기록을 경신하는 것은 글로벌 수요가 공급을 앞지르기 시작한 시점에 집중되고 있기 때문입니다. 중앙은행은 통화 및 지정학적 위험에서 벗어나고자 하고, 투자자들은 정책 불확실성 속에서 신뢰성을 원하며, 산업계는 에너지 전환을 이끄는 금속을 필요로 합니다. 이러한 압력이 충돌하며 수십 년 만에 가장 강력한 귀금속 랠리를 만들어냈습니다. 다음 장은 금리 결정, 산업 수요 추세, 그리고 중앙은행 매수의 지속성에 달려 있습니다.

은 기술적 인사이트

작성 시점 기준, Silver (XAG/USD)는 가격 발견 구간에 진입하여, 조정 구간을 강하게 돌파한 뒤 $57 이상에서 거래되고 있습니다. 이 움직임은 강한 매수 심리를 보여주며, 모멘텀이 가격을 이전 범위보다 훨씬 위로 이끌고 있습니다. 즉각적인 지지선은 $50.00과 $46.93에 형성되어 있으며, 이 구간이 무너질 경우 매도 청산과 더 깊은 조정 압력이 발생할 수 있습니다.

가격은 상단 Bollinger Band를 따라 확장된 상태를 유지하고 있으며, 이는 공격적인 매수세와 강한 상승 추세를 반영합니다. 중간 밴드로의 하락은 추세 강도를 처음 시험하는 구간이 될 수 있습니다.

RSI는 80 근처에서 유지되고 있으며, 과매수 구간 내에서 상승세지만 거의 평평한 모습을 보입니다. 이는 매수세가 확고함을 시사하지만, 단기 조정이나 횡보 구간의 위험이 커지고 있음을 의미합니다. 전반적 추세는 확실히 상승세이지만, 과도한 확장 국면이므로 은이 미지의 고점을 탐색하는 과정에서 피로 신호에 주의해야 합니다.