কেন ২০২৫ সালে সোনা ও রূপা রেকর্ড ভাঙছে

২০২৫ সালে সোনা ও রূপা রেকর্ড ভাঙছে কারণ কাঠামোগত চাহিদা, নীতিগত পরিবর্তন এবং বাস্তব জগতের ঘাটতি একই সময়ে একত্রিত হয়েছে, যা উভয় ধাতুকে সর্বকালের সর্বোচ্চ পর্যায়ে নিয়ে গেছে। সোনা এ বছর প্রায় ৬০% বেড়ে প্রতি আউন্সে প্রায় $৪,২০০-এ লেনদেন হচ্ছে, যদিও অক্টোবরে/নভেম্বরের শুরুতে এটি $৪,০০০-এর নিচে নেমে গিয়েছিল। ৪০০০ মানসিকভাবে নভেম্বরের মাঝামাঝি একটি মূল্য-ভিত্তি হয়ে উঠেছে। লেখার সময়, সোনা ৪২০০ রেঞ্জে লেনদেন হচ্ছে। অন্যদিকে, রূপা ১১ মাসে প্রায় দ্বিগুণ হয়েছে, নতুন উচ্চতায় পৌঁছেছে $৫৬-এর কাছাকাছি। এই গতিবিধিগুলো জল্পনামূলক নয়—এগুলো বৈশ্বিক বাজারকে পুনর্গঠিত করা শক্তিশালী, একত্রিত শক্তির প্রতিফলন।

মূল্যবান ধাতুর জন্য এক মোড় পরিবর্তন

এই সুপারপারফরম্যান্স ২০২৫ সালে আর্থিক বাজারে একটি মূল ফোকাস হয়ে উঠেছে, বিশেষ করে ঐতিহাসিক পারফরম্যান্সের তুলনায়। কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো রিজার্ভ বৈচিত্র্যকরণ দ্রুততর করছে, অন্যদিকে যেসব উৎপাদকরা রূপাকে কাঁচামাল হিসেবে ব্যবহার করে তারা কমে আসা শারীরিক সরবরাহের জন্য প্রতিযোগিতা করছে। বিনিয়োগকারীরা এমন এক বিশ্বের জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে যেখানে সুদের হার কমবে এবং ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতা অব্যাহত থাকবে। এই পরিবর্তন বোঝা গুরুত্বপূর্ণ—এতে বোঝা যাবে সোনা ও রূপা কোথায় যেতে পারে এবং তাদের উত্থান বৈশ্বিক অর্থনীতির অবস্থা সম্পর্কে কী সংকেত দেয়।

সোনা ও রূপার উত্থানের কারণ

২০২৫ সালে সোনার উত্থান বহু বছরের ভিত্তির ওপর দাঁড়িয়ে। সাম্প্রতিক মাসগুলোতে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ক্রয় চাহিদার বড় চালক হয়েছে। গত ১১ মাসে, সোনা ১০ মাসেই ইতিবাচক রিটার্ন দিয়েছে, যার ফলে স্পট মূল্য ৬০% এর বেশি বেড়েছে এবং ধাতুটিকে প্রায় অর্ধশতাব্দীর মধ্যে সবচেয়ে শক্তিশালী বার্ষিক পারফরম্যান্সের পথে নিয়ে গেছে। এটি কোনো জল্পনামূলক ফেনা নয় বরং মুদ্রার অস্থিরতা, নিষেধাজ্ঞার ঝুঁকি এবং বাড়তে থাকা আর্থিক চাপের বিরুদ্ধে দীর্ঘমেয়াদি পোর্টফোলিও বীমা।

Treasury yields-এ পরিবর্তনও একটি বড় চালক হয়েছে। US Federal Reserve এবং অন্যান্য প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংক থেকে আরও সুদের হার কমার প্রত্যাশা প্রকৃত ফলন কমিয়ে দিয়েছে, ডলারকে দুর্বল করেছে এবং সোনা-জাতীয় অ-ফলনশীল সম্পদকে আরও আকর্ষণীয় করে তুলেছে। 

বিনিয়োগকারীরা যারা স্থায়ী মুদ্রাস্ফীতি, বাড়তে থাকা ঘাটতি এবং অতিরিক্ত কেন্দ্রীভূত ইকুইটি বাজারের বিরুদ্ধে হেজ করতে চায়, তারা নির্ভরযোগ্য নোঙর খুঁজে পাচ্ছে না। সোনা, যা মানসিকভাবে গুরুত্বপূর্ণ $৪,০০০-এর ওপরে রয়েছে, জটিল অর্থনৈতিক চিত্রের বিরুদ্ধে সবচেয়ে সহজ হেজ হিসেবে নিজেকে পুনঃপ্রতিষ্ঠিত করছে।

রূপার ঘাটতি-চালিত র‍্যালি

রূপার গল্প, যদিও সোনার মূল্যবান ধাতুর র‍্যালির সাথে যুক্ত, তবুও আলাদা। মাত্র ১১ মাসে, ধাতুটি প্রায় ৯৪% বেড়েছে, প্রতি আউন্সে প্রায় $৫৬.৬০-এ পৌঁছেছে। 

রূপার এই উত্থান শিল্প চাহিদার সাথে যুক্ত, যা কয়েক বছর ধরে সরবরাহের চেয়ে দ্রুত বেড়েছে। লন্ডনের ভল্ট ইনভেন্টরি ২০২২ সালের মাঝামাঝি প্রায় ৩১,০০০ মেট্রিক টন থেকে ২০২৫ সালের শুরুতে প্রায় ২২,০০০ টনে নেমে এসেছে। অক্টোবরে, রাতারাতি লিজ রেট বছরে ২০০% সমতুল্য পর্যন্ত বেড়ে যায়, কারণ ব্যবসায়ীরা ধাতু সুরক্ষিত করতে হুড়োহুড়ি করে—এটি বাজারের চাপের স্পষ্ট লক্ষণ। লন্ডনের অবস্থা চীনের মতো, কারণ দেশটিও তাদের মজুদ কমতে দেখেছে, যখন রপ্তানি ৬৬০ টনের ওপরে রেকর্ড ছুঁয়েছে। 

একই সময়ে, ভারতের ঋতুভিত্তিক ক্রয় এবং সৌর, ইলেকট্রনিক্স ও EV উৎপাদনে অব্যাহত প্রবৃদ্ধি বিপুল পরিমাণ শারীরিক ধাতু শোষণ করেছে। যখন ব্যবসায়ীরা ডেলিভারি সময়সীমা পূরণে এয়ার ফ্রেইট ব্যবহার শুরু করে, তখন এটি উচ্ছ্বাস নয় বরং ঘাটতির সংকেত দেয়।

কেন এটি গুরুত্বপূর্ণ

সোনা ও রূপার রেকর্ড-ব্রেকিং উত্থান বিনিয়োগকারীদের নিরাপত্তা, বৈচিত্র্য এবং মূল্যের ধারণা পুনর্বিবেচনা করতে বাধ্য করছে। এক দশক ধরে যেখানে সরকারি বন্ড ও US টেক স্টক নিরাপদ আশ্রয়ের আলোচনায় আধিপত্য করেছে, সেখানে মূল্যবান ধাতুগুলো আবার সেই ভূমিকা নিচ্ছে যা তারা আগের ভূ-রাজনৈতিক টানাপোড়েন ও আর্থিক চাপে পালন করেছিল। UBS উল্লেখ করেছে, “ডলারের অব্যাহত দুর্বলতা, কম প্রকৃত ফলন এবং স্থায়ী ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি” সোনাকে আকর্ষণীয় রেখেছে এমনকি বাজারে স্বল্পমেয়াদি আশাবাদের সময়ও।

নীতিনির্ধারকদের জন্য, এই র‍্যালি একটি স্পষ্ট বার্তা বহন করে: আর্থিক শৃঙ্খলা ও দীর্ঘমেয়াদি মুদ্রানীতিতে আস্থা দুর্বল হচ্ছে। সোনার $৪,৪০০-এর দিকে উত্থান ঘাটতি, মুদ্রার অবমূল্যায়ন এবং বছরের পর বছর quantitative easing-এর পরিণতি নিয়ে উদ্বেগের ইঙ্গিত দেয়। কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো নিজেরাই তাদের সোনা রিজার্ভ বাড়াচ্ছে, একই সাথে মুদ্রাস্ফীতির লক্ষ্যে প্রতিশ্রুতিবদ্ধ—এটি এমন একটি দ্বন্দ্ব যা বাজার উপেক্ষা করেনি। রূপার উত্থান ভিন্ন ধরনের অংশীদারদের জন্য গুরুত্বপূর্ণ, যেমন নবায়নযোগ্য শক্তি উৎপাদক ও ইলেকট্রনিক্স কোম্পানি, যারা ধাতুটির অতুলনীয় পরিবাহিতা ও শিল্পগত উপযোগিতার ওপর নির্ভরশীল।

রূপার অতিরিক্ত পারফরম্যান্স উদীয়মান অর্থনীতির জন্য বিশেষভাবে গুরুত্বপূর্ণ, যেমন ভারত, যেখানে শারীরিক রূপা গৃহস্থালির সঞ্চয়ের পছন্দের মাধ্যম। সাংস্কৃতিক ঐতিহ্য, কৃষি আয়ের চক্র এবং উৎসবের মৌসুমের সাথে যুক্ত চাহিদা বেড়েছে ঠিক তখনই যখন বৈশ্বিক সরবরাহ সংকুচিত। এই চাপ স্থানীয় মূল্যকে রেকর্ড উচ্চতায় নিয়ে গেছে, ফলে রূপা একদিকে নিরাপদ আশ্রয়, অন্যদিকে আর্থিক চাপের উৎস।

বাজার, শিল্প ও ভোক্তাদের ওপর প্রভাব

আর্থিক বাজার ইতিমধ্যেই এই নতুন মূল্যবান ধাতুর শাসনের প্রভাব অনুভব করছে। gold–silver ratio, যা ২০২৫ সালের শুরুতে ১০০-এর ওপরে ছিল, এখন প্রায় ৭৫-এ নেমে এসেছে কারণ শতাংশের হিসাবে রূপা সোনাকে ছাড়িয়ে গেছে। 

এই অনুপাত এখনও দীর্ঘমেয়াদি গড় ৭০-এর ওপরে, যা ইঙ্গিত দেয় যে সোনা স্থিতিশীল থাকলে রূপার আরও বাড়ার জায়গা রয়েছে। এই পরিবর্তন অনুপাতটিকেই একটি বাজার সংকেতে পরিণত করেছে—বিনিয়োগকারীরা কতটা আক্রমণাত্মকভাবে উচ্চ-বিটা হেজে ঘুরছে তার পরিমাপ।

ETF প্রবাহ এবং ফিউচার মার্কেট এই গতিবিধি আরও বাড়িয়েছে। স্পট মূল্য বাড়ার সাথে সাথে, ETF-এ গতি-চালিত প্রবাহ আসে, আর লিভারেজড ফিউচার পজিশন প্রতিটি উত্থান ও সংশোধনকে বাড়িয়ে তোলে। রূপা বিশেষভাবে হিংস্র ওঠানামার প্রবণ, কারণ এর বাজার ছোট এবং জোরপূর্বক লিকুইডেশনের প্রতি সংবেদনশীল। খুচরা বিনিয়োগকারীদের জন্য, এটি সুযোগ ও ঝুঁকির মিশ্রণ তৈরি করে: শক্তিশালী বাজারে রূপা বড় লাভ দিতে পারে, কিন্তু মনোভাব বদলালে দ্রুত পতনও ঘটতে পারে।

শিল্প অর্থনীতি আরও সরাসরি চাপে পড়ছে। শিল্প খাতে বৈশ্বিক রূপার চাহিদা ২০২৪ সালে প্রায় ৬৮০.৫ মিলিয়ন আউন্সে পৌঁছেছে, যা আগের বছরের প্রায় ৬৪৪ মিলিয়ন থেকে বেড়েছে। শুধু সৌর প্যানেল উৎপাদনেই আনুমানিক ২৪৪ মিলিয়ন আউন্স রূপা ব্যবহৃত হয়েছে—২০২০ সালের তুলনায় দ্বিগুণেরও বেশি। International Energy Agency ২০৩০ সালের মধ্যে ৪,০০০ গিগাওয়াট নতুন সৌর ক্ষমতার পূর্বাভাস দিয়েছে, ফলে বার্ষিক চাহিদা আরও ১৫০ মিলিয়ন আউন্স বাড়তে পারে।

ইলেকট্রিক যানবাহন আরও চাপ যোগ করছে। বর্তমান EV-তে প্রতিটিতে ২৫–৫০ গ্রাম রূপা ব্যবহৃত হয়, তবে সম্ভাব্য solid-state ব্যাটারি ডিজাইনে প্রতিটি গাড়িতে এক কিলোগ্রাম পর্যন্ত রূপা লাগতে পারে। AI, সেমিকন্ডাক্টর ও ডেটা-সেন্টার অবকাঠামোর প্রবৃদ্ধির সাথে মিলিয়ে, এটি এমন সময়ে স্থায়ী চাহিদা তৈরি করছে যখন বৈশ্বিক খনি সরবরাহ প্রায় এক দশক ধরে কমছে।

ভোক্তারা এটি দুইভাবে অনুভব করেন। ইনপুট খরচ বাড়লে সৌর স্থাপন, ইলেকট্রিক যান ও ইলেকট্রনিক্স আরও ব্যয়বহুল হতে পারে। একই সাথে, ভারতের মতো মূল বাজারে গৃহস্থালিরা রূপাকে এখনও মূল্য সংরক্ষণের নির্ভরযোগ্য মাধ্যম হিসেবে দেখে। সেখানে দাম অক্টোবর মাসে প্রতি কেজি ১,৭০,৪১৫ রুপিতে পৌঁছেছে, বছরের শুরু থেকে ৮৫% বৃদ্ধি—এটি আত্মবিশ্বাসেরও, আবার ক্রেতাদের জন্য বোঝারও লক্ষণ।

বিশেষজ্ঞদের দৃষ্টিভঙ্গি

বেশিরভাগ বড় ব্যাংক এখন ২০২৬ সালের সোনার পূর্বাভাস $৪,০০০ থেকে $৪,৬০০-এর মধ্যে রাখছে। Deutsche Bank সম্প্রতি তাদের ২০২৬ সালের গড় পূর্বাভাস বাড়িয়ে $৪,৪৫০ করেছে এবং $৩,৯৫০ থেকে $৪,৯৫০-এর মধ্যে ট্রেডিং রেঞ্জ নির্ধারণ করেছে। Goldman Sachs "বর্তমান স্তর থেকে প্রায় ২০% আরও ঊর্ধ্বগতি" দেখছে, অর্থাৎ কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ক্রয় অব্যাহত থাকলে এবং ডলার দুর্বল হলে ২০২৬ সালের শেষে প্রতি আউন্সে প্রায় $৪,৯০০-এ পৌঁছাতে পারে। Bank of America, HSBC এবং Société Générale সবাই $৫,০০০-কে বাস্তবসম্মত ঊর্ধ্ব লক্ষ্যমাত্রা মনে করছে।

আরও সতর্ক প্রতিষ্ঠানগুলো আশা করছে র‍্যালি বাড়বে না বরং স্থিতিশীল হবে। World Bank সতর্ক করেছে, ২০২৫ সালে প্রায় ৪০% বিনিয়োগ-চালিত বৃদ্ধির পর, মূল্যবান ধাতুর দাম ২০২৬ সালে কেবল সামান্য বাড়তে পারে, যা ত্বরান্বিত নয় বরং সংহতকরণের প্রতিফলন। এই পরিস্থিতিতে, সোনা প্রশস্ত রেঞ্জে পাশাপাশিই থাকবে, আর রূপা উচ্চ কিন্তু কম অস্থির স্তরে স্থিতিশীল হবে কারণ সরবরাহ ধীরে ধীরে সাড়া দেবে।

রূপার দৃষ্টিভঙ্গি আরও অস্থির, কারণ এটি মূল্যবান ও শিল্প উভয় ধাতু। বিশ্লেষকরা আশা করছেন বাজার টানা পঞ্চম বছর ঘাটতিতে থাকবে, তবে রূপার ছোট আকার ও লিভারেজড প্রবাহের প্রতি চরম সংবেদনশীলতা হার কমার প্রত্যাশা পূরণ না হলে বা ডলার শক্তিশালী হলে তীব্র পতন ঘটাতে পারে। Invesco-র Paul Syms পর্যবেক্ষণ করেছেন, এ বছরের সরবরাহ সংকট "কিছু বিনিয়োগকারীকে বিস্মিত করেছে", এবং রূপা খুব কমই কোনো প্রবণতা পুনরাবৃত্তি করে, উভয় দিকই আগে পরীক্ষা না করে।

উভয় ধাতুর জন্য পরবর্তী চালকগুলো স্পষ্ট: Federal Reserve-এর ডিসেম্বরের বৈঠক, হালনাগাদ বৈশ্বিক প্রবৃদ্ধির পূর্বাভাস এবং নতুন কেন্দ্রীয় ব্যাংক রিজার্ভ তথ্য। এগুলো নির্ধারণ করবে ২০২৬ সালে আর্থিক পরিস্থিতি সহজ হতে থাকবে, নাকি বছরের সবচেয়ে শক্তিশালী ট্রেডগুলো কিছুটা উল্টে যাবে।

মূল বার্তা

২০২৫ সালে সোনা ও রূপা রেকর্ড ভাঙছে কারণ বৈশ্বিক চাহিদা বাড়ছে ঠিক তখনই যখন সরবরাহ তাল মিলাতে পারছে না। কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো মুদ্রা ও ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি থেকে সুরক্ষা খুঁজছে, বিনিয়োগকারীরা নীতিগত অনিশ্চয়তার মধ্যে নির্ভরযোগ্যতা চায়, এবং শিল্প খাত চায় এমন ধাতু যা শক্তি রূপান্তরকে চালিত করে। এই চাপগুলো একত্রিত হয়ে কয়েক দশকের মধ্যে সবচেয়ে শক্তিশালী মূল্যবান ধাতুর র‍্যালি তৈরি করেছে। পরবর্তী অধ্যায় নির্ভর করছে সুদের হার সংক্রান্ত সিদ্ধান্ত, শিল্প চাহিদার প্রবণতা এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ক্রয়ের স্থায়িত্বের ওপর, কারণ বিশ্ব ২০২৬-এ প্রবেশ করছে।

রূপার টেকনিক্যাল ইনসাইট

লেখার শুরুতে, Silver (XAG/USD) একটি মূল্য আবিষ্কার অঞ্চলে প্রবেশ করেছে, যেখানে এটি $৫৭-এর ওপরে লেনদেন করছে, কনসোলিডেশন থেকে তীব্র ব্রেকআউটের পর। এই গতিবিধি শক্তিশালী বুলিশ আত্মবিশ্বাসের সংকেত দেয়, যেখানে গতি আগের রেঞ্জের অনেক ওপরে মূল্য নিয়ে গেছে। তাৎক্ষণিক সাপোর্ট স্তর এখন $৫০.০০ এবং $৪৬.৯৩-এ রয়েছে, যেখানে পতন হলে বিক্রয় লিকুইডেশন ও আরও গভীর সংশোধনী চাপ সৃষ্টি হতে পারে।

মূল্য উপরের Bollinger Band-এর সাথে প্রসারিত রয়েছে, যা আগ্রাসী ক্রয় আগ্রহ এবং বাজারের প্রবল বুলিশ প্রবণতা প্রতিফলিত করে। যেকোনো পতন মিড-ব্যান্ডের দিকে গেলে সেটি প্রবণতার শক্তির প্রথম পরীক্ষা হতে পারে।

The RSI প্রায় ৮০-তে রয়েছে, বাড়ছে কিন্তু গভীর ওভারবট অঞ্চলে প্রায় সমতল। এটি ইঙ্গিত দেয় ক্রেতারা এখনও দৃঢ়ভাবে নিয়ন্ত্রণে, তবে স্বল্পমেয়াদি শীতলতা বা পাশাপাশির সম্ভাবনা বাড়ছে। যদিও সামগ্রিক প্রবণতা স্পষ্টভাবে ঊর্ধ্বমুখী, অতিরিক্ত প্রসারিত অবস্থা মানে ব্যবসায়ীদের উচিত রূপা অজানা উচ্চতায় চলার সময় ক্লান্তির লক্ষণ খুঁজে দেখা।