2025 දී රන් සහ රිදී වාර්තා බිඳ දමන්නේ ඇයි
ව්යුහාත්මක ඉල්ලුම, ප්රතිපත්තිමය වෙනස්කම් සහ සැබෑ ලෝකයේ හිඟයන් එකවර සිදුවීම හේතුවෙන් 2025 දී රන් සහ රිදී වාර්තා බිඳ දමමින් සිටින අතර, මෙම ලෝහ දෙකම සර්වකාලීන ඉහළම අගයන් කරා තල්ලු වී ඇත. ඔක්තෝබර් අග/නොවැම්බර් මුලදී ඩොලර් 4,000 ට වඩා පහත වැටීමෙන් පසු, මෙම වසරේ රන් මිල 60% කින් පමණ ඉහළ ගොස් අවුන්සයක් ඩොලර් 4,200 ක් පමණ අලෙවි වේ. නොවැම්බර් මැද භාගයේදී 4000 මනෝවිද්යාත්මක මිල පදනමක් බවට පත්ව ඇත. මෙම ලිපිය ලියන අවස්ථාව වන විට රන් 4200 පරාසයේ ගනුදෙනු වේ. රිදී මාස 11 ක් තුළ දෙගුණයක් වී ඇති අතර, ඩොලර් 56 ආසන්නයේ නව ඉහළ අගයන් කරා ඉහළ ගොස් ඇත. මෙම චලනයන් සමපේක්ෂන පිපිරීම් නොවේ - ඒවා ගෝලීය වෙළඳපල ප්රතිනිර්මාණය කරන ප්රබල, අතිච්ඡාදනය වන බලවේග පිළිබිඹු කරයි.
වටිනා ලෝහ සඳහා හැරවුම් ලක්ෂයක්
මෙම සුපිරි ක්රියාකාරිත්වය 2025 දී මූල්ය වෙළඳපලවල ප්රධාන අවධානයක් යොමු කර ඇති අතර, විශේෂයෙන් ඓතිහාසික ක්රියාකාරිත්වයට වඩා හාත්පසින්ම වෙනස් වේ. මහ බැංකු සංචිත විවිධාංගීකරණය වේගවත් කරමින් සිටින අතර, රිදී අමුද්රව්යයක් ලෙස භාවිතා කරන නිෂ්පාදකයින් අඩුවෙමින් පවතින භෞතික සැපයුම් සඳහා තරඟ කරයි. ආයෝජකයින් අනුපාත කප්පාදු නැවත පැමිණෙන සහ භූ දේශපාලනික කම්පන පවතින ලෝකයක් සඳහා ස්ථානගත වෙමින් සිටී. මෙම වෙනස අවබෝධ කර ගැනීම රන් සහ රිදී ඊළඟට ගමන් කළ හැකි ස්ථානය දැකීමට සහ ඒවායේ නැගීම ගෝලීය ආර්ථිකයේ තත්වය ගැන සංඥා කරන්නේ කුමක්ද යන්න තේරුම් ගැනීමට ප්රධාන වේ.
රන් සහ රිදීවල පිබිදීමට හේතු වන්නේ කුමක්ද
2025 දී රන්වල නැගීම වසර කිහිපයක් පුරා ගොඩනගා ඇති පදනම් මත රඳා පවතී. මෑත මාසවලදී මහ බැංකු මිලදී ගැනීම් ඉල්ලුමේ විශාල ප්රචාලකයක් වී ඇත. පසුගිය මාස 11 තුළ, රන් මාස 10 කදී ධනාත්මක ප්රතිලාභ වාර්තා කර ඇති අතර, එමඟින් spot මිල 60% කට වඩා ඉහළ නැංවීමට සහ ලෝහය සියවසකට ආසන්න කාලයක් තුළ එහි ප්රබලතම වාර්ෂික ක්රියාකාරිත්වය සඳහා මාර්ගයට යොමු කිරීමට උපකාරී විය. මෙය සමපේක්ෂන පෙණ පිඬු නොව මුදල් අස්ථාවරත්වය, සම්බාධක අවදානම සහ ඉහළ යන මූල්ය පීඩනයට එරෙහිව දිගුකාලීන කළඹ රක්ෂණයකි.
Treasury yields හි වර්ධනයන් ද ප්රධාන ධාවකයක් වී ඇත. US Federal Reserve සහ අනෙකුත් ප්රධාන මහ බැංකු වලින් තවදුරටත් පොලී අනුපාත කප්පාදු කිරීමේ අපේක්ෂාවන් සැබෑ ප්රතිලාභ (real yields) අඩු කර ඇති අතර, ඩොලරය දුර්වල කර රන් වැනි ප්රතිලාභ නොලබන වත්කම් වඩාත් ආකර්ෂණීය කර ඇත.
ස්ථාවර උද්ධමනය, ඉහළ යන හිඟයන් සහ අධික ලෙස සංකේන්ද්රණය වූ කොටස් වෙළඳපොළකට එරෙහිව හෙජ් (hedge) කිරීමට අපේක්ෂා කරන ආයෝජකයින්ට විශ්වාසදායක නැංගුරම් අඩුවෙන් හමුවෙයි. මනෝවිද්යාත්මකව වැදගත් ඩොලර් 4,000 සීමාවට ඉහළින් පවතින රන්, සංකීර්ණ ආර්ථික චිත්රයකට එරෙහිව සරලම හෙජ් එක ලෙස නැවත තහවුරු වෙමින් පවතී.
හිඟය නිසා ඇති වූ රිදී රැලි (Rally) එක
රන්වල වටිනා ලෝහ රැලි එකට සම්බන්ධ වුවද, රිදීවල කතාව වෙනස් ය. මාස 11 ක් තුළ පමණක්, ලෝහය ආසන්න වශයෙන් 94% කින් ඉහළ ගොස් ඇති අතර, මිල ගණන් අවුන්සයකට ඩොලර් 56.60 ක් පමණ වාර්තාගත ඉහළ අගයන් කරා ළඟා වී ඇත.
රිදීවල ඉහළ යාම වසර කිහිපයක් තිස්සේ සැපයුමට වඩා වේගයෙන් වර්ධනය වූ කාර්මික ඉල්ලුම හා බැඳී පවතී. ලන්ඩන් සුරක්ෂිතාගාර තොග 2022 මැද භාගයේ මෙට්රික් ටොන් 31,000 සිට 2025 මුල් භාගය වන විට ටොන් 22,000 දක්වා අඩු වී ඇත. ඔක්තෝම්බර් මාසයේදී, වෙළඳුන් ලෝහ සුරක්ෂිත කිරීමට පොරකන විට එක රැයකින් බදු අනුපාත (overnight lease rates) වසරකට 200% ට සමාන අගයක් දක්වා ඉහළ ගියේය - එය වෙළඳපල ආතතියේ පැහැදිලි සලකුණකි. අපනයන ටොන් 660 ට වඩා වාර්තාගත මට්ටමකට ළඟා වූ බැවින්, චීනයේ ද තොග අඩුවීමක් දක්නට ලැබුණු නිසා ලන්ඩනයේ තත්වය චීනයට සමාන වේ.
ඒ අතරම, ඉන්දියාවේ සෘතුමය මිලදී ගැනීම්වල ඉහළ යාම සහ සූර්ය බලශක්තිය, ඉලෙක්ට්රොනික උපකරණ සහ EV නිෂ්පාදනයේ අඛණ්ඩ ශක්තිය භෞතික ලෝහ විශාල ප්රමාණයක් අවශෝෂණය කර ඇත. බෙදා හැරීමේ කාලසීමාවන් සපුරාලීම සඳහා වෙළඳුන් ගුවන් භාණ්ඩ ප්රවාහනය භාවිතා කිරීමට පටන් ගන්නා විට, එයින් පෙන්නුම් කරන්නේ උද්යෝගය නොව හිඟකමයි.
එය වැදගත් වන්නේ ඇයි
රන් සහ රිදීවල වාර්තාගත ඉහළ යාම ආයෝජකයින්ට ආරක්ෂාව, විවිධාංගීකරණය සහ වටිනාකම පිළිබඳ ඔවුන්ගේ උපකල්පන නැවත ඇගයීමට පොළඹවයි. රජයේ බැඳුම්කර සහ US තාක්ෂණික කොටස් ආරක්ෂිත තෝතැන්න පිළිබඳ සංවාදයේ ආධිපත්යය දැරූ දශකයකට පසු, වටිනා ලෝහ භූ දේශපාලනික ආතතිය සහ මූල්ය ආතතියේ පෙර චක්රවලදී ඔවුන් ඉටු කළ කාර්යභාරයට නැවත පිවිසෙමින් සිටී. UBS සඳහන් කළ පරිදි, "අඛණ්ඩ ඩොලරයේ දුර්වලතාවය, අඩු සැබෑ ප්රතිලාභ සහ පවතින භූ දේශපාලනික අවදානම" වෙළඳපල ශුභවාදී කෙටි කාලීන වෙනස්වීම් වලදී පවා රන් ආකර්ෂණීයව තබා ඇත.
ප්රතිපත්ති සම්පාදකයින් සඳහා, මෙම රැලි එක පැහැදිලි පණිවිඩයක් ගෙන එයි: මූල්ය විනය සහ දිගුකාලීන මුදල් ප්රතිපත්තිය පිළිබඳ විශ්වාසය පළුදු වෙමින් පවතී. ඩොලර් 4,400 දෙසට රන්වල ඉහළ යාම හිඟයන්, මුදල් අවප්රමාණය වීම සහ වසර ගණනාවක quantitative easing (ප්රමාණාත්මක ලිහිල් කිරීමේ) පසු විපාක පිළිබඳ කනස්සල්ල සංඥා කරයි. උද්ධමන ඉලක්ක සඳහා ප්රසිද්ධියේ කැපවී සිටින අතරම මහ බැංකු විසින්ම ඔවුන්ගේ රන් සංචිත එකතු කරමින් සිටී - එය වෙළඳපල නොසලකා හැර නැති පරස්පර විරෝධීතාවකි. රිදීවල ඉහළ යාම පුනර්ජනනීය බලශක්ති නිෂ්පාදකයින්ගේ සිට ඉලෙක්ට්රොනික සමාගම් දක්වා විවිධ පාර්ශවකරුවන් පිරිසකට ඇඟවුම් ඇති කරයි, ඔවුන් සියල්ලන්ම ලෝහයේ අසමසම සන්නායකතාවය සහ කාර්මික උපයෝගීතාව මත රඳා පවතී.
භෞතික රිදී ගෘහස්ථ ඉතිරිකිරීමේ වඩාත් කැමති ආකාරයක් ලෙස පවතින ඉන්දියාව වැනි නැගී එන ආර්ථිකයන් සඳහා රිදීවල ඉහළ ක්රියාකාරිත්වය විශේෂයෙන් වැදගත් වේ. සංස්කෘතික සම්ප්රදායන්, කෘෂිකාර්මික ආදායම් චක්ර සහ උත්සව කාලවලට බැඳී ඇති ඉල්ලුම ගෝලීය සැපයුම දැඩි වන විටම තීව්ර වී ඇත. එම පීඩනය දේශීය මිල ගණන් වාර්තාගත ඉහළ මට්ටම් කරා තල්ලු කර ඇති අතර, රිදී ආරක්ෂිත තෝතැන්නක් සහ මූල්ය පීඩනයේ මූලාශ්රයක් බවට පත් කර ඇත.
වෙළඳපල, කර්මාන්ත සහ පාරිභෝගිකයින් කෙරෙහි බලපෑම
මූල්ය වෙළඳපල දැනටමත් මෙම නව වටිනා ලෝහ පාලන තන්ත්රයේ බලපෑම් අත්විඳිමින් සිටී. 2025 දී 100 ට ඉහළින් ආරම්භ වූ රන්-රිදී අනුපාතය, ප්රතිශත අනුව රිදී රන් අභිබවා යාමත් සමඟ දැන් 75 පමණ දක්වා පහත වැටී ඇත.
අනුපාතය තවමත් එහි දිගුකාලීන සාමාන්යය වන 70 ට වඩා ඉහළින් පවතින අතර, රන් ස්ථාවරව පවතින්නේ නම් රිදීවලට ලාභ ලැබීමට අඛණ්ඩ ඉඩක් ඇති බව යෝජනා කරයි. මෙම වෙනස අනුපාතයම වෙළඳපල සංඥාවක් බවට පත් කර ඇත - ආයෝජකයින් කොතරම් ආක්රමණශීලී ලෙස ඉහළ බීටා හෙජ් (higher-beta hedges) වෙත මාරු වන්නේද යන්න පිළිබඳ මිනුමක් ලෙස.
ETF ප්රවාහයන් සහ අනාගත (futures) වෙළඳපල මෙම චලනයන් තීව්ර කර ඇත. Spot මිල ඉහළ යන විට, ETF ගම්යතා මත පදනම් වූ (momentum-driven) ගලා ඒම් ආකර්ෂණය කර ගන්නා අතර, ලෙවරේජ් කරන ලද අනාගත (futures) ස්ථාන සෑම ඉහළ යාමක් සහ නිවැරදි කිරීමක්ම විශාල කරයි. යටින් පවතින වෙළඳපල කුඩා වන අතර බලහත්කාරයෙන් ඈවර කිරීම් (forced liquidations) වලට වඩා සංවේදී බැවින් රිදී විශේෂයෙන් ප්රචණ්ඩකාරී වෙනස්වීම් වලට ගොදුරු වේ. සිල්ලර ආයෝජකයින් සඳහා, මෙය අවස්ථාව සහ අවදානම මිශ්රණයක් නිර්මාණය කරයි: ශක්තිමත් වෙළඳපලකදී රිදීවලට විශාල ලාභ ලබා දිය හැකි නමුත් හැඟීම් ආපසු හැරෙන විට ඉක්මනින් පහත වැටිය හැකිය.
කාර්මික ආර්ථිකය වඩාත් සෘජු පීඩනයකට මුහුණ දෙයි. කාර්මික යෙදුම් සඳහා ගෝලීය රිදී ඉල්ලුම 2024 දී දළ වශයෙන් අවුන්ස මිලියන 680.5 දක්වා ඉහළ ගිය අතර එය වසරකට පෙර මිලියන 644 ක් පමණ විය. සූර්ය පැනල නිෂ්පාදනය පමණක් ඇස්තමේන්තුගත අවුන්ස මිලියන 244 ක් පරිභෝජනය කළේය - එය 2020 මට්ටම් මෙන් දෙගුණයකටත් වඩා වැඩි ය. ජාත්යන්තර බලශක්ති ඒජන්සිය (International Energy Agency) 2030 වන විට නව සූර්ය ධාරිතාව ගිගාවොට් 4,000 ක් පුරෝකථනය කිරීමත් සමඟ, ඉල්ලුම වාර්ෂිකව තවත් අවුන්ස මිලියන 150 කින් ඉහළ යා හැකිය.
විද්යුත් වාහන (EVs) තවදුරටත් පීඩනය වැඩි කරයි. වත්මන් EVs එක් වාහනයකට රිදී ග්රෑම් 25-50 ක් භාවිතා කරයි, නමුත් විභව ඝන-තත්ව බැටරි (solid-state battery) සැලසුම් සඳහා එක් වාහනයකට රිදී කිලෝග්රෑම් එකක් දක්වා අවශ්ය විය හැකිය. AI, අර්ධ සන්නායක සහ දත්ත මධ්යස්ථාන යටිතල පහසුකම්වල වර්ධනය සමඟ ඒකාබද්ධව, මෙය දශකයකට ආසන්න කාලයක් තිස්සේ ගෝලීය පතල් සැපයුම අඩුවෙමින් පවතින අවස්ථාවක තිරසාර ඉල්ලුමක් නිර්මාණය කරයි.
පාරිභෝගිකයින් මෙය ආකාර දෙකකින් අත්විඳියි. ඉහළ යන අමුද්රව්ය පිරිවැය වඩා මිල අධික සූර්ය ස්ථාපනයන්, විද්යුත් වාහන සහ ඉලෙක්ට්රොනික උපකරණ බවට පරිවර්තනය විය හැකිය. ඒ අතරම, ඉන්දියාව වැනි ප්රධාන වෙළඳපලවල කුටුම්භයන් රිදී විශ්වාසදායක වටිනාකම් ගබඩාවක් ලෙස දිගටම සලකයි. ඔක්තෝම්බර් මාසයේදී එහි මිල කිලෝග්රෑමයකට රුපියල් 170,415 දක්වා ළඟා විය, එය වසර ආරම්භයේ සිට 85% ක ඉහළ යාමකි - එය විශ්වාසයේ සලකුණක් මෙන්ම ගැනුම්කරුවන්ට බරක් ද වේ.
විශේෂඥ දැක්ම
බොහෝ ප්රධාන බැංකු දැන් ඔවුන්ගේ 2026 රන් අනාවැකි ඩොලර් 4,000 සහ ඩොලර් 4,600 අතර කාණ්ඩ කරයි. Deutsche Bank මෑතකදී එහි 2026 සාමාන්ය ප්රක්ෂේපණය ඩොලර් 4,450 දක්වා ඉහළ නැංවූ අතර ඩොලර් 3,950 සහ ඩොලර් 4,950 අතර වෙළඳ පරාසයක් ගෙනහැර දැක්වීය. මහ බැංකු මිලදී ගැනීම් අඛණ්ඩව සිදු වුවහොත් සහ ඩොලරය දුර්වල වුවහොත් 2026 අවසානය වන විට අවුන්සයකට දළ වශයෙන් ඩොලර් 4,900 ක් දක්වා මාර්ගයක් අඟවමින්, වත්මන් මට්ටම්වල සිට "ආසන්න වශයෙන් 20% ක තවදුරටත් ඉහළ යාමක්" Goldman Sachs දකියි. Bank of America, HSBC සහ Société Générale යන සියල්ලම ඩොලර් 5,000 යථාර්ථවාදී ඉහළ ඉලක්කයක් ලෙස සලකයි.
වඩාත් සුපරීක්ෂාකාරී ආයතන අපේක්ෂා කරන්නේ රැලි එක දිගු වීමට වඩා ස්ථාවර වනු ඇති බවයි. ලෝක බැංකුව (World Bank) අනතුරු අඟවන්නේ, 2025 දී දළ වශයෙන් 40% ක ආයෝජන මත පදනම් වූ ලාභයකින් පසුව, ත්වරණයට වඩා ඒකාබද්ධ කිරීම පිළිබිඹු කරමින් 2026 දී වටිනා ලෝහ මිල ගණන් මධ්යස්ථව ඉහළ යා හැකි බවයි. මෙම තත්ත්වය යටතේ, රන් පුළුල් පරාසයක පැත්තකට (sideways) ගනුදෙනු වනු ඇති අතර, සැපයුම ක්රමයෙන් ප්රතිචාර දක්වන විට රිදී ඉහළ නමුත් අඩු අස්ථාවර මට්ටම්වල ස්ථාවර වනු ඇත.
වටිනා සහ කාර්මික ලෝහයක් ලෙස එහි ද්විත්ව භූමිකාව නිසා රිදීවල දැක්ම වඩාත් අස්ථාවරව පවතී. විශ්ලේෂකයින් අපේක්ෂා කරන්නේ වෙළඳපල අඛණ්ඩව පස්වන වසරටත් හිඟයක පවතිනු ඇති බවයි, නමුත් අනුපාත කප්පාදු බලාපොරොත්තු සුන් කළහොත් හෝ ඩොලරය ශක්තිමත් වුවහොත් රිදීවල කුඩා ප්රමාණය සහ ලෙවරේජ් කරන ලද ප්රවාහයන්ට ඇති දැඩි සංවේදීතාව තියුණු පසුබෑම් ඇති කළ හැකිය. Invesco හි Paul Syms නිරීක්ෂණය කළ පරිදි, මෙම වසරේ සැපයුම් මිරිකීම "ආයෝජකයින් කිහිප දෙනෙකු පුදුමයට පත් කළේය", සහ රිදී කලාතුරකින් දෙපැත්තම පරීක්ෂා නොකර ප්රවණතාවක් නැවත නැවතත් කරයි.
ලෝහ දෙකම හරහා, ඊළඟ උත්ප්රේරක පැහැදිලිය: Federal Reserve හි දෙසැම්බර් රැස්වීම, යාවත්කාලීන කරන ලද ගෝලීය වර්ධන අනාවැකි සහ නැවුම් මහ බැංකු සංචිත දත්ත. මූල්ය තත්ත්වයන් 2026 දක්වා ලිහිල් කිරීම දිගටම කරගෙන යන්නේද නැතහොත් වෙළඳපල වසරේ ප්රබලතම ගනුදෙනු සමහරක් ආපසු හැරවීමට පටන් ගන්නේද යන්න මේවා තීරණය කරනු ඇත.
ප්රධාන කරුණු
සැපයුම වේගය පවත්වා ගැනීමට අරගල කරන විට ගෝලීය ඉල්ලුම තීව්ර වන නිසා 2025 දී රන් සහ රිදී වාර්තා බිඳ දමයි. මහ බැංකු මූල්ය හා භූ දේශපාලනික අවදානම් වලින් ආරක්ෂාව අපේක්ෂා කරයි, ප්රතිපත්ති අවිනිශ්චිතතාව මධ්යයේ ආයෝජකයින් විශ්වසනීයත්වය අපේක්ෂා කරයි, සහ කර්මාන්ත වලට බලශක්ති සංක්රාන්තිය මෙහෙයවන ලෝහ අවශ්ය වේ. දශක ගණනාවකට පසු ප්රබලතම වටිනා ලෝහ රැලි වලින් එකක් නිර්මාණය කිරීමට මෙම පීඩනයන් ගැටී ඇත. ඊළඟ පරිච්ඡේදය පොලී අනුපාත තීරණ, කාර්මික ඉල්ලුම් ප්රවණතා සහ ලෝකය 2026 ට ගමන් කරන විට මහ බැංකු මිලදී ගැනීමේ කල්පැවැත්ම මත රඳා පවතී.
රිදී තාක්ෂණික අවබෝධය
ලිවීම ආරම්භ කරන විට, Silver (XAG/USD) ඒකාබද්ධ කිරීමකින් තියුණු බිඳවැටීමකින් පසු ඩොලර් 57 ට ඉහළින් ගනුදෙනු වෙමින් මිල සොයා ගැනීමේ කලාපයකට (price discovery zone) වේගයෙන් ඉහළ ගොස් ඇත. මෙම පියවර ශක්තිමත් ඉහළ යාමේ (bullish) විශ්වාසයක් සංඥා කරයි, ගම්යතාවය පෙර පරාසයෙන් ඔබ්බට මිල ගෙන යයි. ක්ෂණික ආධාරක මට්ටම් (support levels) දැන් ඩොලර් 50.00 සහ ඩොලර් 46.93 හි පවතින අතර, පසුබෑමක් සිදුවුවහොත් විකුණුම් ඈවර කිරීම් (sell liquidations) සහ ගැඹුරු නිවැරදි කිරීමේ පීඩනයක් ඇති කළ හැකි මට්ටම් වේ.
මිල ඉහළ Bollinger Band ඔස්සේ දිගු වී පවතින අතර, එය ආක්රමණශීලී මිලදී ගැනීමේ උනන්දුව සහ bulls ලාට පක්ෂව දැඩි ලෙස නැඹුරු වන වෙළඳපලක් පිළිබිඹු කරයි. මැද කලාපය (mid-band) දෙසට සිදුවන ඕනෑම පහත වැටීමක් ප්රවණතා ශක්තියේ පළමු පරීක්ෂණය ලෙස සේවය කරනු ඇත.
RSI 80 ආසන්නයේ පවතින අතර, ඉහළ යමින් පවතින නමුත් ගැඹුරු overbought (අධික ලෙස මිලදී ගත්) භූමිය තුළ පාහේ සමතලා වී ඇත. මෙය යෝජනා කරන්නේ ගැනුම්කරුවන් දැඩි පාලනයක සිටින බවයි, නමුත් කෙටි කාලීන සිසිල් වීමේ හෝ පැත්තකට (sideways) ඒකාබද්ධ වීමේ අවදානම වැඩි වෙමින් පවතී. පුළුල් ප්රවණතාව තීරණාත්මක ලෙස ඉහළට යන අතරම, අධික ලෙස දිගු වූ තත්වයන් අදහස් කරන්නේ රිදී හඳුනා නොගත් ඉහළ අගයන් කරා ගමන් කරන විට වෙළඳුන් වෙහෙසට පත්වීමේ සලකුණු ගැන විමසිල්ලෙන් සිටිය යුතු බවයි.
උපුටා දක්වා ඇති කාර්ය සාධන සංඛ්යා අනාගත කාර්ය සාධනය පිළිබඳ සහතිකයක් නොවේ.
