الدولار يفقد قيمته مقابل الذهب كملاذ آمن؟

وصل سعر الذهب إلى رقم قياسي قدره 3,245 دولارًا وسط انهيار مؤشر الدولار دون مستوى 100 لأول مرة خلال ثلاث سنوات. تتوقع Goldman Sachs الآن أن يصل الذهب إلى 3,700 دولار بحلول عام 2025.

أزمة هوية الدولار

يحدث شيء لا يمكن تصوره في الأسواق العالمية. الدولار الأمريكي يفقد مكانته كملاذ مالي عالمي.

مع انخفاض مؤشر الدولار (DXY) الآن إلى أقل من 100 - وهو أدنى مستوى له خلال ثلاث سنوات - لا يتدافع المستثمرون نحو الدولار في أوقات الاضطرابات السوقية. بدلاً من ذلك، يشترون الذهب بوتيرة قياسية.

يعزو خبير Deriv بركاش بهوديا هذا إلى أكثر من مجرد تقلبات السوق العادية. "ما نشهده هنا هو تنفيذ 'معضلة تريفين'"، يشرح بهوديا، مشيرًا إلى المفارقة التي تجعل الولايات المتحدة بحاجة إلى تشغيل عجز تجاري لتوفير الدولار للعالم. "الرسوم الجمركية تفسر بشكل خاطئ أساساً كيفية عمل التدفقات العالمية. الطلب العالمي على الدولار يحافظ على العملة قوية بشكل مصطنع، مما يخلق عجزًا تجاريًا بشكل طبيعي."

تأثير الحرب التجارية على أسعار الذهب

تدهورت العلاقة التجارية بين الولايات المتحدة والصين إلى مستويات لم تشهدها منذ عقود. الأحداث الأخيرة تحكي قصة درامية:

• فرضت الولايات المتحدة رسوم جمركية ضخمة بنسبة 145% على الواردات الصينية
• ردت الصين برسوم جمركية بنسبة 125% على البضائع الأمريكية
• تفاعلت الأسواق المالية بتقلبات فورية

يعبر بهوديا عن قلق عميق بشأن هذه الرسوم الجمركية. "هي ليست فقط غير متوافقة مع الواقع الاقتصادي بل يمكن أن تؤدي إلى عدم استقرار مالي أعمق. تقليص العجز التجاري بشكل كبير يعرض العالم لنقص في الدولار، مما قد يؤدي إلى أزمة مالية دولية مشابهة لأزمة تمويل الدولار التي شهدناها في مارس 2020."

يتصرف المستثمرون بطريقة مختلفة هذه المرة، متخلين عن الدولار إلى جانب الأسهم والسندات الأمريكية - وهو هروب ثلاثي يسميه محلل Deutsche Bank جورج سرافيلوس "أرضًا غير مكتشفة." حتى ستيفن ميران من مجلس المستشارين الاقتصاديين بالبيت الأبيض أقر بأن ضعف الدولار قد يعزز القدرة التنافسية - وهو اعتراف نادر يشير إلى تحول سياسي مهم.

الدولار يفقد مكانته كملاذ آمن بينما تستقر أوروبا

في خضم هذه الفوضى، برز الذهب كالفائز الواضح، حيث وصل سعره إلى 3,245 دولارًا للأونصة، وهو رقم غير مسبوق. وفقًا لبوهديا، الانخفاض الأخير في أسعار الذهب ليس فشلًا بل "تفكيك سيولة كلاسيكي". يشرح: "في لحظات التوتر، غالبًا ما يُباع الذهب ليس لأنه ضعيف بل لأنه سائل - وبشكل أساسي هو ماكينة الصراف الآلي التي يستخدمها المتداولون أثناء استدعاءات الهامش."

تظل Goldman Sachs متفائلة، متوقعة أن يصل الذهب إلى 3,700 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2025، مع إمكانية وصوله إلى 4,500 دولار في السيناريو الأسوأ. تشمل الدوافع وراء هذا التفاؤل المتزايد المخاوف من ركود اقتصادي، والاستثمار المؤسسي الضخم في صناديق ETFs والذهب المادي، وشراء البنوك المركزية العدواني، لاسيما في آسيا.

صراع الذهب مقابل الدولار على سيادة الملاذ الآمن

في ظل هذه الفوضى، برز الذهب كالفائز الواضح، حيث وصل سعره إلى 3,245 دولارًا للأونصة، وهو رقم غير مسبوق. وفقًا لبوهديا، الانخفاض الأخير في أسعار الذهب ليس فشلًا بل "تفكيك سيولة كلاسيكي". يشرح: "في لحظات التوتر، غالبًا ما يُباع الذهب ليس لأنه ضعيف بل لأنه سائل - وبشكل أساسي هو ماكينة الصراف الآلي التي يستخدمها المتداولون أثناء استدعاءات الهامش."

تظل Goldman Sachs متفائلة، متوقعة أن يصل الذهب إلى 3,700 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2025، مع إمكانية وصوله إلى 4,500 دولار في السيناريو الأسوأ. تشمل الدوافع وراء هذا التفاؤل المتزايد المخاوف من ركود اقتصادي، والاستثمار المؤسسي الضخم في صناديق ETFs والذهب المادي، وشراء البنوك المركزية العدواني، خصوصًا عبر آسيا.

على الرغم من تراجع الأسعار قليلاً بعد أن قام ترامب بتعديل بعض المقترحات الجمركية (موجهًا الرسوم بنسبة 20% على الإلكترونيات الصينية بدلاً من التدابير الأوسع)، تعتقد Goldman Sachs أن هذا مجرد توقف مؤقت في صعود الذهب. وقامت شركة الاستثمار العملاقة برفع توقعات الذهب للمرة الثالثة هذا العام، متوقعة:

• 3,700 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2025 (الحالة الأساسية)
• إمكانات الوصول إلى 4,500 دولار للأونصة في "أسوأ السيناريوهات"

ما هي الدوافع وراء هذا التفاؤل؟ وفقًا للخبراء، المخاوف المتزايدة من الركود المرتبطة بالنزاعات التجارية المستمرة، والاستثمار المؤسسي الضخم في صناديق ETFs والذهب المادي، والشراء العدواني من قبل البنوك المركزية، خاصة في آسيا.

هل هو هدوء السوق أم تحول مالي أعمق

بينما تعافى الدولار لفترة وجيزة مع استقرار الأسواق، يحذر بهوديا المستثمرين من البقاء حذرين. البيع الأخير عبر جميع فئات الأصول تقريبًا ليس مجرد جني أرباح. بل يرى بهوديا إعادة تقييم أعمق للأسواق، حيث انهارت سرديات سابقة حول الإنتاجية المدعومة بالذكاء الاصطناعي، والهبوط الناعم، والهدوء الجيوسياسي بسرعة.

"ارتفاع التقلبات مؤخرًا عبر الأصول التي عادة ما تكون غير مترابطة - مثل البيتكوين، والذهب، وأسهم التكنولوجيا - ليس تدويرًا بل ضغطًا سيوليًا"، يؤكد بهوديا. وهذا يقدم مخاطر كبيرة، ويزيد من حالة عدم اليقين، ويضعف ثقة المستثمرين.

ويشير إلى احتمال العدوى في الاقتصاد الحقيقي، ملاحظًا أن الشركات الصغيرة، على وجه الخصوص، قد تواجه تأثيرات شديدة. "بعض الشركات الصغيرة بدأت بالفعل في تجميد الطلبات بسبب تكاليف الجمارك الجديدة. إذا انتقل ذلك إلى أسواق العمل أو الاستهلاك بالتجزئة، يمكن أن نرى تباطؤًا اقتصاديًا أوسع."

في المقابل، يحذر محللون مثل توني سيكامور من IG من أن تقلبات السوق لا تزال في بداياتها. سياسات ترامب الجمركية غير المتسقة تخلق حالة عدم يقين مستمرة، ويلاحظ غاري شلوسبرغ في Wells Fargo Investment Institute أن القلق بين المستثمرين يستمر في النمو حتى وإن ظل الدولار مسيطرًا بشكل افتراضي.

توقعات سعر الذهب والتحليل الفني

يُتداول الذهب حاليًا حول 3,231 دولارًا، ويظهر إشارات تفاؤلية واضحة على المخططات اليومية. لكن المؤشرات الفنية تشير إلى احتمال حدوث ترسيخ قادم:

• مؤشر القوة النسبية (RSI) مستقر في منطقة الشراء المفرط
• الأسعار تقترب من نطاق بولينجر العلوي
• مستويات دعم رئيسية عند 2,982 و2,888 دولار إذا حدث تصحيح
• هدف نفسي عند 3,300 دولار إذا استُأنف الصعود

لماذا هذا التحول من الدولار إلى الذهب مهم الآن

فهم التداعيات العميقة لهذا التحول أمر حاسم لقراراتك المالية. يرى بهوديا أن الذهب ضروري للتنقل عبر حالة عدم اليقين المستمرة، لاسيما مع تنويع البنوك المركزية العالمية المتزايد بعيدًا عن الدولار.

"إذا تصاعدت سياسات الحماية"، يقول بهوديا، "ستزداد أهمية الذهب كضمان محايد في عالم متعدد الأقطاب."

سواء كنت مستثمرًا يسعى لحماية محفظته، أو متداولًا يستكشف الفرص، أو حتى قلقًا بشأن الاستقرار الاقتصادي، فإن صعود الذهب يشير إلى إعادة ترتيب أساسية قد تعيد تعريف الأسواق العالمية لسنوات قادمة.

هل أنت مستعد لوضع نفسك في هذا المشهد المتغير؟ يمكنك المضاربة على سعر الذهب وقوة الدولار من خلال حساب Deriv MT5 أو Deriv X account.