美元作为避险资产正在逐渐失去对黄金的优势。

黄金创纪录达到3245美元，因为美元指数首次三年来跌破100。高盛现预测黄金将在2025年达到3700美元。

美元的身份危机

全球市场正在发生难以想象的事情。美元正失去其作为全球金融避风港的地位。

随着美元指数（DXY）跌破100，达到三年来的最低点，投资者在市场动荡时并没有急于转向美元。相反，他们以创纪录的速度购买黄金。

Deriv专家Prakash Bhudia将此归因于不仅仅是典型的市场波动。“我们目睹的是‘Triffin困境’的实际表现，”Bhudia解释道，他指的是美国需要运行贸易逆差以向世界提供美元的悖论。“关税根本误解了全球资金流动的运作方式。全球对美元的需求使美元维持人为的强势，从而自然形成贸易逆差。”

贸易战对金价的影响

美中贸易关系恶化至数十年来未见的水平。近期事件描绘了一幅戏剧性的画面：

• 美国对中国进口商品征收高达145%的巨额关税
• 中国以125%的关税反制美国产品
• 金融市场随即出现剧烈波动

Bhudia对这些关税表达了深切担忧。“它们不仅与经济现实不符，还可能引发更深层次的金融不稳定。大幅减少贸易逆差风险导致全球美元短缺，可能触发类似2020年3月美元融资危机的国际金融不稳定。”

投资者此次行为不同，放弃美元的同时抛售美国股票和债券——德意志银行分析师George Saravelos称之为“未知领域”的三重逃离。甚至白宫经济顾问委员会的Stephen Miran也承认，美元走弱可能提升竞争力——这一罕见认可是重大政策转变的信号。

美元失去避风港地位，欧洲趋于稳定

在这场混乱中，黄金成为明显赢家，价格达到前所未有的3245美元/盎司。Bhudia表示，最近黄金价格的下跌并非失败，而是“经典的流动性解除”。他解释道：“在压力时刻，黄金常被出售并非因为其弱势，而是因为其流动性——基本上是交易者在追加保证金时使用的ATM。”

高盛保持看涨，预计黄金价格到2025年底将达到3700美元/盎司，最坏情况下可能达到4500美元。推动这一乐观看法的因素包括加剧的衰退担忧、机构投资者对ETF及实物黄金的大量投入，以及特别是在亚洲的积极央行买入。

黄金与美元争夺避风港霸主地位

在这场混乱中，黄金成为明显赢家，价格达到前所未有的3245美元/盎司。Bhudia表示，最近黄金价格的下跌并非失败，而是“经典的流动性解除”。他解释道：“在压力时刻，黄金常被出售并非因为其弱势，而是因为其流动性——基本上是交易者在追加保证金时使用的ATM。”

高盛保持看涨，预计黄金价格到2025年底将达到3700美元/盎司，最坏情况下可能达到4500美元。推动这一乐观看法的因素包括加剧的衰退担忧、机构投资者对ETF及实物黄金的大量投入，以及特别是在亚洲的积极央行买入。

尽管在特朗普将部分关税提案调整为对中国电子产品征收20%的关税而非更广泛措施后，价格有所回落，高盛认为这只是黄金上涨途中的暂时停歇。这家投资巨头今年已第三次上调黄金预测，预计：

• 2025年底达到3700美元/盎司（基本情况）
• 最坏情况下可能达到4500美元/盎司

推动这种看涨前景的原因是什么？专家称，是与持续贸易争端相关的加剧的衰退担忧、机构投资者对ETF及实物黄金的大额投资，以及特别是在亚洲央行的积极采购。

市场平静还是深层金融变革

尽管美元在市场趋稳时短暂回升，Bhudia警告投资者保持谨慎。最近几乎所有资产类别的抛售不仅仅是获利了结。Bhudia认为，这是市场更深层次的重新评估，以前关于人工智能驱动生产力、软着陆及地缘政治平静的叙述正迅速瓦解。

“最近在传统不相关资产——比特币、黄金、科技股——中波动性的激增不是轮换而是流动性压力，”Bhudia强调。这带来了重大尾部风险，扩大了不确定性，并削弱了投资者信心。

他特别指出潜在的实体经济传染风险，称小企业尤其可能面临严峻影响。“一些小型企业已经因新的海关费用冻结订单。如果此情况波及劳动力市场或零售消费，我们可能看到更广泛的经济放缓。”

另一方面，IG的Tony Sycamore等分析师警告市场波动才刚刚开始。特朗普反复无常的关税政策制造了长期不确定性，富国投资研究所（Wells Fargo Investment Institute）的Gary Schlossberg指出，即使美元因默认地位保持主导，投资者的不安情绪仍在加剧。

黄金价格预测与技术分析

目前黄金价格约为3231美元，日线图上显示出主要的看涨信号。然而技术指标提示可能出现盘整：

• 相对强弱指数（RSI）在超买区保持平稳
• 价格接近布林带上轨
• 若出现修正，关键支撑位分别为2982美元和2888美元
• 若涨势恢复，心理目标价为3300美元

为何此时美元向黄金的转变尤为重要

了解这一转变的深层意义对于您的财务决策至关重要。Bhudia认为，在全球央行日益摆脱美元的背景下，黄金对于应对持续不确定性尤为关键。

“如果保护主义升级，”Bhudia说，“黄金作为多极世界中中立抵押品的角色将愈加重要。”

无论您是寻求投资组合保护的投资者、探索机会的交易者，还是仅仅关心经济稳定的人士，黄金的上涨都预示着一种可能在未来多年重新定义全球市场的根本重组。

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