美元作為避險資產正逐漸失去對黃金的優勢
黃金創下歷史新高3,245美元，美元指數首次在三年內跌破100點。Goldman Sachs 現預測黃金將於2025年達到3,700美元。
美元的身份危機
全球市場正發生難以想像的事。美元正逐漸失去其作為全球金融避風港的地位。
美元指數（DXY）現跌破100，為三年來最低點，投資人並未因市場動盪而湧向美元，反而以創紀錄的速度購買黃金。
Deriv 專家 Prakash Bhudia 將此歸因於不僅僅是一般市場波動。他解釋說：「我們目睹的是『崔芬兩難』的展現」，指的是美國需要持續貿易逆差以向全球供應美元的矛盾。「關稅根本誤解了全球資金流動的運作。全球對美元的需求使美元保持人工強勢，自然形成貿易逆差。」
貿易戰對金價的影響
美中貿易關係惡化至數十年未見的程度，近期事件堪稱戲劇性：
- 美國對中國進口商品徵收高達145%的龐大關稅
- 中國以對美國商品徵125%關稅回擊
- 金融市場隨即出現劇烈波動
Bhudia 對這些關稅深感擔憂。他說：「這些關稅不僅與經濟現實不符，還可能引發更深層的金融不穩定。大幅減少貿易逆差風險導致全球美元短缺，可能引發類似2020年3月美元資金危機的國際金融動盪。」
與此同時，投資人這次行為不同，正拋售美元及美股和債券，德意志銀行分析師 George Saravelos 稱這為「未知領域」的三重撤離。甚至白宮經濟顧問委員會的 Stephen Miran 也承認美元走弱可能提升競爭力，這種罕見的承認意味著政策的重大轉變。
美元失去避險地位，歐洲逐漸穩定
在這場混亂中，黃金成為明顯贏家，價格飆升至前所未有的每盎司3,245美元。Bhudia 表示，近期金價下跌並非失敗，而是典型的「流動性回吐」。他解釋：「在壓力時刻，黃金常因流動性需求被拋售，不是因為弱勢，而是交易者在追加保證金時使用的提款機。」
Goldman Sachs 仍持樂觀看法，預測黃金將於2025年底達3,700美元，最壞情況可望達4,500美元。看多的原因包括加劇的衰退恐懼、大量機構投資於ETF與實體黃金，以及尤其在亞洲的央行積極購買。
黃金與美元爭奪避險霸主地位
在這場混亂中，黃金清晰地成為贏家，達到歷史新高每盎司3,245美元。Bhudia 指出最近金價下跌並非失敗，而是經典的「流動性回吐」。他解釋：「在壓力時刻，黃金通常被賣出，不是因為它弱，而因為它具有流動性—交易者在追加保證金時用來提款的ATM。」
Goldman Sachs 仍持看漲態度，預計黃金將於2025年底達3,700美元，最壞情況可能達4,500美元。這波看多主要源於衰退恐懼升溫、大規模機構投資ETF及實體黃金，以及央行特別是在亞洲的積極購買。
雖然川普稍微緩和部分針對中國電子產品20%關稅措施，使金價略有回調，但Goldman Sachs認為這只是黃金上升趨勢中的短暫停頓。今年已第三度調升金價預期，展望包括：
- 2025年底達3,700美元（基本情境）
- 最壞情況達每盎司4,500美元
這波看多由哪些因素推動？專家指出，與持續的貿易爭端相關的加劇衰退擔憂、大規模機構投資ETF與實體黃金，以及央行，尤以亞洲地區，積極購買。
市場平靜或更深金融轉型
儘管美元在市場穩定後短暫回升，Bhudia警告投資人仍需保持謹慎。幾乎所有資產類別的近期拋售不只是獲利了結，而是對市場的深層重新評估，以往關於AI驅動生產力、軟著陸及地緣政治穩定的敘述迅速瓦解。
「近期傳統上不相關資產如比特幣、黃金、科技股波動飆升，不是資產輪動，而是流動性壓力，」Bhudia 強調。這帶來重大尾部風險、擴大不確定性及投資人信心脆弱。
他特別指出實體經濟的傳染風險，認為小型企業尤其可能受到嚴重影響。「部分小企業因新海關成本已開始凍結訂單，若波及勞動市場或零售消費，可能導致更廣泛的經濟放緩。」
IG 的分析師 Tony Sycamore 警告市場波動才剛開始。川普的不穩定關稅政策帶來持續不確定性，Wells Fargo Investment Institute 的 Gary Schlossberg 則指出即使美元因默認維持主導地位，投資人不安感仍在增長。
黃金價格預測與技術分析
黃金目前在3,231美元附近交易，日線圖顯示主要看漲信號，但技術指標提示後續可能有整理：
- RSI在超買區持平
- 價格接近布林帶上軌
- 若修正，支撐位關鍵在2,982美元及2,888美元
- 若反彈繼續，心理目標為3,300美元
為何美元轉向黃金如今如此重要
深入理解此轉變的深層意義對您的財務決策至關重要。Bhudia 認為，黃金在面對持續不確定性時至關重要，特別是全球央行日益多元化減少美元持有。
「如果保護主義升級，」Bhudia 說，「黃金作為多極世界中中立抵押品的角色只會越來越重要。」
無論您是尋求投資組合保護的投資人、探索機會的交易者，或僅僅關心經濟穩定，黃金的上升象徵著可能重新定義全球市場多年的根本重整。
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