Câu hỏi về tài sản hữu hình cho năm 2026: Tại sao bạch kim lại được chú ý

Tài sản hữu hình không còn chỉ đóng vai trò như một biện pháp phòng ngừa ngách. Năm 2025, vàng đã bứt phá lên mức kỷ lục mới, bạc tăng gần 150%, và bạch kim tăng hơn 120% - một quy mô biến động cho thấy điều gì đó sâu sắc hơn là một làn sóng trú ẩn ngắn hạn, theo các nhà phân tích. Đồng thời, các tài sản phòng thủ truyền thống như đồng đô la Mỹ và trái phiếu Treasury dài hạn đã gặp khó khăn khi rủi ro địa chính trị gia tăng.

Khi nhà đầu tư bắt đầu nhìn xa hơn làn sóng đổ vào vàng và bạc ban đầu, sự chú ý đang chuyển sang những gì sẽ diễn ra tiếp theo. Khi nguồn cung ngày càng bị thắt chặt, các phân loại chiến lược thay đổi và địa chính trị ngày càng định hình thị trường hàng hóa, bạch kim đang nổi lên như một câu hỏi nghiêm túc cho năm 2026 thay vì chỉ là một chú thích bị lãng quên.

Điều gì đang thúc đẩy sự chuyển dịch sang tài sản hữu hình?

Căng thẳng mới giữa Mỹ và châu Âu về Greenland đã củng cố nhu cầu đối với kim loại quý, nhưng không phải là nguyên nhân tạo ra nó. Vàng và bạc đã tăng giá trước khi căng thẳng địa chính trị nổi lên, được thúc đẩy bởi những lo ngại ngày càng tăng về kỷ luật tài khóa, uy tín tiền tệ và độ tin cậy của các thể chế tại Hoa Kỳ. Lợi suất Treasury dài hạn tăng trong các sự kiện rủi ro đã trở thành tín hiệu lặp lại rằng niềm tin, chứ không phải tăng trưởng, đang bị đặt dấu hỏi.

Bối cảnh này đã phơi bày một điểm yếu quan trọng trong xây dựng danh mục đầu tư. Các tài sản phụ thuộc vào cam kết của chính phủ - tiền tệ và trái phiếu chính phủ - không còn cung cấp sự bảo vệ nhất quán khi bất ổn gia tăng. Kết quả là, dòng vốn đã chuyển sang các tài sản hoàn toàn nằm ngoài hệ thống tài chính. Vàng là đối tượng hưởng lợi đầu tiên trong những thời điểm này, nhưng lịch sử cho thấy khi chủ đề tài sản hữu hình lên ngôi, nó thường lan rộng hơn.

Tại sao điều này quan trọng

Điều phân biệt chu kỳ này với các giai đoạn rủi ro trước đây là sự xói mòn niềm tin vào các nơi trú ẩn an toàn truyền thống, theo các nhà phân tích. Đồng đô la và yên Nhật đã gặp khó khăn trong việc thu hút dòng vốn phòng thủ như trước, trong khi trái phiếu Treasury Mỹ phản ứng với căng thẳng địa chính trị bằng lợi suất cao hơn thay vì thấp hơn.

 Thị trường dường như ngày càng nhạy cảm với quy mô thâm hụt ngân sách Mỹ và nhận định rằng chính sách tiền tệ có thể chịu áp lực chính trị trong những năm tới.

Các nhà phân tích đã bắt đầu xem việc chuyển sang tài sản hữu hình là mang tính cấu trúc thay vì chỉ là chiến thuật. Ole Hansen của Saxo Bank cho rằng các kim loại hiện đang phản ứng với “nghi ngờ ở cấp độ hệ thống thay vì nỗi sợ do tin tức gây ra”. Trong bối cảnh đó, đa dạng hóa trong không gian tài sản hữu hình trở nên quan trọng không kém so với việc tiếp cận ban đầu, điều này giúp lý giải tại sao sự chú ý đang mở rộng ra ngoài vàng.

Tác động đến thị trường kim loại

Vàng vẫn là trụ cột, theo các nhà phân tích, nhưng đợt tăng mạnh của bạc đã bắt đầu đặt ra câu hỏi. Ở mức hiện tại, bạc có nguy cơ làm sụp đổ nhu cầu công nghiệp, đặc biệt ở các lĩnh vực nhạy cảm với giá cả. Điều này không làm mất đi triển vọng tăng giá, nhưng lại khiến nó trở nên phức tạp hơn, khuyến khích nhà đầu tư đánh giá lại giá trị tương đối trong nhóm kim loại quý thay vì mua vào một cách bừa bãi.

Bạch kim nổi bật trong quá trình đánh giá lại này. Dù đã có màn trình diễn mạnh mẽ trong năm 2025, bạch kim vẫn còn thấp hơn nhiều so với các đỉnh lịch sử và đã tụt hậu so với vàng trong vài năm qua. Quan trọng hơn, cán cân cung-cầu của bạch kim ngày càng trở nên mong manh. Khác với vàng, bạch kim vừa là tài sản đầu tư vừa là nguyên liệu công nghiệp thiết yếu, khiến nó nhạy cảm hơn với các biến động trong sản xuất, quy định và địa chính trị.

Hạn chế nguồn cung và thực tế công nghiệp của bạch kim

Khoảng 42% nhu cầu bạch kim vẫn đến từ ngành ô tô, nơi nó được sử dụng trong bộ chuyển đổi xúc tác. Trong nhiều năm, kỳ vọng về việc xe điện phát triển nhanh đã đè nặng lên giá bạch kim. Những giả định đó hiện đang được điều chỉnh lại. TD Securities dự báo nhu cầu động cơ đốt trong, đặc biệt tại Mỹ, sẽ bền bỉ hơn so với dự báo trước đây, tiếp tục hỗ trợ cho bạch kim và palladium.

Đồng thời, nguồn cung đang bị thắt chặt. World Platinum Investment Council báo cáo rằng lượng tồn kho trên mặt đất hiện chỉ đủ đáp ứng khoảng 5 tháng nhu cầu, sau 3 năm liên tiếp thâm hụt. 

Việc đầu tư hạn chế vào các dự án khai thác mới đã kìm hãm tăng trưởng sản lượng, khiến thị trường dễ bị tổn thương trước các cú sốc. Theo Nicky Shiels của MKS PAMP, ngành này đang đối mặt với “thâm hụt cấu trúc kéo dài” thay vì chỉ là mất cân đối tạm thời.

Địa chính trị, kim loại chiến lược và dự trữ phòng ngừa

Triển vọng của bạch kim cũng đã được định hình lại bởi yếu tố chính trị. Tháng 11/2025, US Geological Survey đã xếp bạch kim và palladium vào nhóm kim loại chiến lược, nâng tầm quan trọng của chúng. Việc phân loại này đã làm gia tăng các cuộc thảo luận về an ninh nguồn cung, chính sách thương mại và quản lý tồn kho ở cả cấp doanh nghiệp lẫn nhà nước.

Khả năng Mỹ áp thuế theo cuộc điều tra Section 232 đang diễn ra, dù có thể bị trì hoãn, đã củng cố xu hướng dự trữ “phòng khi cần”. Ở các thị trường vật chất như London, điều này góp phần tạo ra sự khan hiếm nhân tạo khi vật liệu bị giữ lại không lưu thông. Trong bối cảnh tài nguyên chiến lược ngày càng được xem là tài sản quốc gia, quá trình hình thành giá không còn thuần túy là vấn đề kinh tế.

Nhận định chuyên gia cho năm 2026

Dự báo cho bạch kim năm 2026 phản ánh sự căng thẳng giữa cơ hội và rủi ro. MKS PAMP cho rằng giá có thể đạt 2.000 USD/ounce, trong khi TD Securities dự báo mức trung bình gần 1.800 USD trong nửa cuối năm. Ở phía thận trọng hơn, BMO Capital Markets dự báo giá quanh 1.375 USD, cho rằng bất kỳ nguồn cung dư thừa nào cũng có thể làm giảm áp lực lên thị trường giao ngay.

Điểm chung của các quan điểm này là sự bất định về tồn kho. Các kịch bản của WPIC cho thấy nếu dòng vốn tiếp tục chảy vào các sàn giao dịch, thâm hụt có thể sâu hơn, trong khi dòng vốn rút ra kéo dài có thể đẩy thị trường sang trạng thái dư cung vào năm 2026. Sự nhạy cảm này nhấn mạnh lý do tại sao bạch kim ngày càng được xem là một câu hỏi chiến lược thay vì chỉ là sự tiếp nối của xu hướng vàng.

Điểm mấu chốt

Đà tăng của tài sản hữu hình không còn chỉ xoay quanh vàng. Nó phản ánh sự thay đổi sâu sắc trong cách nhà đầu tư nhìn nhận rủi ro, niềm tin và đa dạng hóa. Khi bạc kiểm tra các mức giá gây áp lực lên nhu cầu công nghiệp, bạch kim đang trở thành tâm điểm với vai trò là kim loại chịu ảnh hưởng bởi nguồn cung hạn chế, tầm quan trọng chiến lược và rủi ro địa chính trị. Đối với năm 2026, các tín hiệu quan trọng cần theo dõi sẽ là tồn kho, chính sách thương mại và liệu nhu cầu đầu tư có mở rộng ra ngoài vàng sang nhóm kim loại quý rộng hơn hay không.

Phân tích kỹ thuật bạch kim

Bạch kim vẫn duy trì ở mức cao sau một đợt tăng mạnh, với giá đang tích lũy gần các đỉnh gần đây trong khi giao dịch dọc theo Bollinger Band trên. Độ rộng duy trì của các dải phản ánh mức biến động cao liên tục, dù tốc độ tăng đã chậm lại. 

Các chỉ báo động lượng cho thấy sự điều chỉnh nhẹ thay vì đảo chiều, với RSI giảm trở lại gần đường trung bình sau khi từng đạt mức quá mua. Xét về cấu trúc, xu hướng tăng rộng hơn vẫn được duy trì trên vùng 2.200 USD, trong khi các vùng breakout trước đó quanh 1.650 USD và 1.500 USD vẫn thấp hơn nhiều so với giá hiện tại, nhấn mạnh quy mô của đợt tăng gần đây. Nhìn chung, diễn biến giá hiện tại phản ánh một giai đoạn tạm dừng gần đỉnh trong bối cảnh biến động vẫn ở mức cao.