A questão dos ativos tangíveis para 2026: Por que o foco está no platina

Os ativos tangíveis já não se comportam como uma proteção de nicho. Em 2025, o ouro avançou de forma decisiva para níveis recorde, a prata disparou quase 150% e o platina subiu mais de 120% – uma escala de movimento que sinaliza algo mais profundo do que uma fuga passageira para a segurança, segundo os analistas. Ao mesmo tempo, ativos defensivos tradicionais como o dólar americano e os Treasuries de longo prazo têm tido dificuldades em apresentar desempenho quando o risco geopolítico aumenta.

À medida que os investidores olham para além da corrida inicial ao ouro e à prata, a atenção está a deslocar-se para o que vem a seguir. Com o aperto das restrições de oferta, mudanças nas classificações estratégicas e a geopolítica a moldar cada vez mais os mercados de commodities, o platina está a emergir como uma questão séria para 2026, em vez de uma nota de rodapé esquecida.

O que está a impulsionar a mudança nos ativos tangíveis?

O renovado confronto entre os EUA e a Europa sobre a Gronelândia reforçou a procura por metais preciosos, mas não a criou. O ouro e a prata já estavam em alta antes de as tensões geopolíticas ressurgirem, impulsionados por preocupações crescentes com a disciplina orçamental, credibilidade monetária e fiabilidade institucional nos Estados Unidos. O aumento dos rendimentos dos Treasuries de longo prazo durante eventos de risco tornou-se um sinal recorrente de que a confiança, e não o crescimento, está a ser posta em causa.

Este ambiente expôs uma vulnerabilidade crítica na construção de carteiras. Os ativos que dependem de promessas governamentais – moedas e obrigações soberanas – já não oferecem proteção consistente quando a incerteza aumenta. Como resultado, o capital tem fluído para ativos que estão totalmente fora do sistema financeiro. O ouro beneficia primeiro nestes momentos, mas a história mostra que, uma vez que o tema dos ativos tangíveis ganha força, tende a alargar-se.

Porque é que isto importa

O que distingue este ciclo de episódios de risco anteriores é a erosão da confiança nos refúgios tradicionais, segundo os analistas. O dólar e o iene têm tido dificuldades em atrair os fluxos defensivos que outrora recebiam, enquanto os Treasuries dos EUA têm reagido ao stress geopolítico com rendimentos mais altos em vez de mais baixos.

 Os mercados parecem cada vez mais sensíveis à dimensão dos défices dos EUA e à perceção de que a política monetária poderá enfrentar pressões políticas nos próximos anos.

Os analistas começaram a enquadrar o movimento para ativos tangíveis como estrutural e não apenas tático. Ole Hansen, do Saxo Bank, argumenta que os metais estão agora a responder a “dúvidas ao nível do sistema e não apenas a medos provocados por manchetes”. Nesse contexto, a diversificação dentro do universo dos ativos tangíveis torna-se tão importante como a exposição inicial, o que ajuda a explicar porque a atenção está a expandir-se para além do ouro.

Impacto no mercado de metais

O ouro continua a ser o pilar, segundo os analistas, mas a subida acentuada da prata começou a levantar questões. Aos níveis atuais, a prata corre o risco de provocar um colapso na procura industrial, especialmente nos setores mais sensíveis ao preço. Isso não invalida a perspetiva otimista, mas complica-a, encorajando os investidores a reavaliar o valor relativo dentro dos metais preciosos em vez de adicionar indiscriminadamente.

O platina destaca-se nesta reavaliação. Apesar do seu forte desempenho em 2025, continua bem abaixo dos seus máximos históricos e ficou atrás do ouro nos últimos anos. Mais importante ainda, a sua dinâmica de oferta e procura parece cada vez mais frágil. Ao contrário do ouro, o platina é tanto um ativo de investimento como um insumo industrial crítico, tornando-o mais sensível a mudanças na indústria transformadora, regulamentação e geopolítica.

Restrições de oferta e realidade industrial do platina

Cerca de 42% da procura de platina ainda provém do setor automóvel, onde é utilizado em catalisadores. Durante anos, as expectativas de uma rápida adoção de veículos elétricos pressionaram fortemente os preços. Essas suposições estão agora a ser revistas. O TD Securities espera que a procura por motores de combustão interna, especialmente nos EUA, se mantenha mais resiliente do que o previsto anteriormente, oferecendo apoio contínuo ao platina e ao paládio.

Ao mesmo tempo, a oferta está a apertar. O World Platinum Investment Council relatou que os inventários acima do solo cobrem agora apenas cerca de 5 meses de procura, após 3 anos consecutivos de défices. 

O investimento limitado em novos projetos mineiros limitou o crescimento da produção, deixando o mercado exposto a choques. Segundo Nicky Shiels, da MKS PAMP, o setor enfrenta “défices estruturais persistentes” em vez de desequilíbrios temporários.

Geopolítica, metais críticos e reservas estratégicas

A perspetiva para o platina também foi remodelada pela política. Em novembro de 2025, o US Geological Survey classificou o platina e o paládio como metais críticos, elevando a sua importância estratégica. Essa designação intensificou as discussões sobre segurança de abastecimento, política comercial e gestão de inventários tanto a nível empresarial como estatal.

A possibilidade de tarifas dos EUA ao abrigo de uma investigação em curso da Secção 232, mesmo que adiadas, reforçou a mudança para reservas “just-in-case”. Em mercados físicos como Londres, isso contribuiu para uma escassez artificial, já que o material é retido fora de circulação. Num mundo onde os recursos estratégicos são cada vez mais tratados como ativos nacionais, a formação de preços já não é apenas um processo económico.

Perspetiva dos especialistas para 2026

As previsões para o platina em 2026 refletem esta tensão entre oportunidade e risco. A MKS PAMP vê os preços a poderem atingir $2.000 por onça, enquanto o TD Securities espera médias mais próximas de $1.800 na segunda metade do ano. Na perspetiva mais cautelosa, a BMO Capital Markets projeta preços em torno de $1.375, argumentando que qualquer excesso de oferta poderá aliviar a pressão nos mercados spot.

O que une estas visões é a incerteza em torno dos inventários. Os cenários do WPIC sugerem que entradas contínuas nas bolsas podem aprofundar os défices, enquanto saídas sustentadas podem até empurrar o mercado para excedente até 2026. Essa sensibilidade sublinha porque o platina é cada vez mais visto como uma questão estratégica e não apenas uma continuação simples do comércio de ouro.

Ponto-chave

A subida dos ativos tangíveis já não se resume apenas ao ouro. Reflete uma mudança mais profunda na forma como os investidores veem o risco, a confiança e a diversificação. À medida que a prata testa níveis que pressionam a procura industrial, o platina está a ganhar destaque como um metal moldado pela escassez de oferta, importância estratégica e risco geopolítico. Para 2026, os sinais críticos a observar serão os inventários, a política comercial e se a procura dos investidores se expande para além do ouro, abrangendo o complexo mais amplo dos metais preciosos.

Perspetiva técnica para o platina

O platina mantém-se elevado após uma forte aceleração ascendente, com o preço a consolidar-se perto dos máximos recentes enquanto negocia junto à Banda de Bollinger superior. A largura sustentada das bandas reflete uma volatilidade persistentemente elevada, mesmo com o abrandamento do ritmo de subida. 

Os indicadores de momentum mostram uma moderação em vez de uma reversão, com o RSI a recuar para a linha média após ter atingido níveis esticados anteriormente. Do ponto de vista estrutural, o movimento mais amplo mantém-se intacto acima da zona dos $2.200, enquanto as zonas de rutura anteriores perto dos $1.650 e $1.500 permanecem bem abaixo dos preços atuais, sublinhando a magnitude do avanço recente. No geral, a ação de preço atual reflete uma pausa perto dos máximos dentro de um regime de volatilidade ainda elevado.