Perspektywa cen złota: banki centralne zapewniają parę

Według raportów niezwykła stabilność złota w pobliżu 4050 USD za uncję nie jest przypadkiem. Pod hałasem słabnących zakładów obniżających stawki i siły dolara kryje się głębsza siła strukturalna: nieustanne kupowanie przez światowe banki centralne. Od Pekinu po Ankarę decydenci po cichu przepisują zasady bezpieczeństwa monetarnego, wykorzystując złoto jako zabezpieczenie przed ryzykiem politycznym, niestabilnością walutową i słabnącym zaufaniem do amerykańskiego porządku finansowego.

Według analityków popyt ten stał się niewidzialną ręką wspierającą kruszce. Nawet gdy spekulacyjni inwestorzy wycofują się, a przepływy ETF spłaszczają się, suwerenni nabywcy pomagają zakotwiczyć rynek.

Ponieważ Ludowy Bank Chin przedłuża 12-miesięczną passę kupowania złota, a inne banki centralne podążają za tym, ryzyko spadku złota wygląda teraz bardziej na przerwę niż upadek - piętro wzmocnione przez narody, a nie fundusze.

Co w tej chwili napędza złoto?

Najnowsze dane o zatrudnieniu w USA zresetowały oczekiwania na rynkach światowych. Wrześniowy raport Nonfarm Payrolls wykazał wzrost o 119 000 miejsc pracy, ponad dwukrotnie więcej niż oczekiwali ekonomiści, podczas gdy bezrobocie wzrosło do 4,4 proc.

Na pierwszy rzut oka dane wydają się mieszane - silne zatrudnienie, ale łagodzące tempo - ale wystarczyły, aby skłonić inwestorów do oddzwonienia od Rezerwy Federalnej w sprawie grudniowej obniżki stóp procentowych.

Ta ponowna kalibracja podniosła rentowności dolara i USA, zazwyczaj toksyczne połączenie złota. Ale metal ledwo się wzdrygnął. Powodem jest to, że popyt banków centralnych zmienił wrażliwość złota na cykle polityki.

Według danych Światowej Rady Złota, oficjalne zakupy sektorowe stanowią obecnie prawie jedną czwartą rocznego popytu - strukturalna zmiana w porównaniu z dekadą sprzed dekady. Kiedy Fed się waha, banki centralne tego nie robią.

Ludowy Bank Chin (PBoC) odnotował zakupy złota przez 12 kolejnych miesięcy, dodając w październiku 0.9 tony, co podniosło łączną kwotę do 2,304 mln, co stanowi 8% chińskich rezerw walutowych i oznacza cały rok nieprzerwanego zakupu. Turcja, Polska i Indie przyłączyły się do trendu akumulacji.

Dlaczego to ma znaczenie

Obserwatorzy rynku twierdzą, że ta cicha akumulacja suwerenności zmienia rolę złota w globalnym systemie finansowym. To, co kiedyś było handlem „wyłączeniem ryzyka”, jest teraz częścią krajowej strategii rezerw. Zamrożenie rosyjskich aktywów zagranicznych w 2022 roku skłoniło rządy do ponownej oceny swojej ekspozycji na system zdominowany przez dolar, a złoto stało się neutralną alternatywą.

Jak ujął strateg Zaner Metals Peter Grant, najnowsze dane o zatrudnieniu w USA „potwierdzają spowolnienie, ale stabilny rynek - ale to nie zmniejsza apetytu na bezpieczeństwo”.

Dla decydentów na rynkach wschodzących złoto oferuje coś, czego papierowe aktywa nie potrafią: izolację od sankcji, inflacji i polityki walutowej. Dla inwestorów oznacza to, że cena złota nie jest już wyłącznie funkcją stóp procentowych lub apetytu na ryzyko. Jest to wskaźnik geopolityczny - odzwierciedlenie tego, jak duże zaufanie pozostaje w obecnym porządku monetarnym.

Wpływ na rynki i inwestorów

Najbardziej uderzającą zmianą w tym cyklu jest to, że złoto utrzymuje się blisko rekordowych szczytów, nawet gdy indeks dolara amerykańskiego (DXY) utrzymuje się na najsilniejszym poziomie od miesięcy. Tradycyjny odwrotny związek osłabł. Według analityków oba aktywa są kupowane z tego samego powodu: bezpieczeństwa. Ta dynamika podważa ideę, że złoto rośnie tylko wtedy, gdy stopy spadają.

Dla traderów komplikuje to pozycjonowanie krótkoterminowe. Ponieważ złoto jest teraz o około 7% poniżej październikowego rekordu wynoszącego 4380 USD, tempo ostygło, ale popyt strukturalny pozostaje nienaruszony. Przepływy ETF, choć w ostatnich tygodniach lekko ujemne, nie wykazują oznak paniki.

Inwestorzy detaliczni zmniejszyli ekspozycję, ale oficjalny sektor zastąpił ich jako nabywcę marginalnego. Dla inwestorów długoterminowych zmiana ta sugeruje, że wycofania mogą dawać szanse, a nie ostrzeżenia, zwłaszcza jeśli niepewność makroekonomiczna pogłębi się do 2026 roku.

Perspektywy ekspertów

Analitycy pozostają podzieleni co do tego, jak daleko ta oferta banku centralnego może przenieść metal. Goldman Sachs nadal postrzega ostatnią słabość jako „upadek, a nie odwrócenie”, utrzymując, że zarówno popyt na inwestycje suwerenne, jak i prywatne będą podtrzymywać ceny do 2026 roku. UBS przewiduje możliwy wzrost do 4900 USD za uncję w ciągu najbliższych dwóch lat, zakładając dalszą dywersyfikację z dala od rezerw dolarowych.

Głównym zagrożeniem dla tej perspektywy jest samozadowolenie pieniężne. Jeśli dane z USA pozostaną stabilne, a Fed potwierdzi swoją pozycję „wyższą na dłużej”, spekulacyjne zainteresowanie może jeszcze bardziej zanikać. Ale na razie odporność złota mówi sama za siebie. Rynek dostosowuje się do nowej rzeczywistości - takiej, w której ton nadają banki centralne, a nie handlowcy.

Złote spostrzeżenia techniczne

W momencie pisania tego tekstu złoto (XAU/USD) handluje wokół regionu 4,030 USD, unosząc się w pobliżu poziomu wsparcia 4,020 USD. The RSI jest płaski i blisko linii środkowej, co wskazuje na brak silnego pędu w obu kierunkach - znak niezdecydowania rynku.

Tymczasem Zespoły Bollingera zaczęły się zawężać, odzwierciedlając niższą zmienność po ostatnich wahaniach. Cena oscyluje w pobliżu środkowego pasma, co sugeruje potencjalną fazę konsolidacji przed następnym wybuchem.

Z drugiej strony, 4,200 USD i 4,365 USD pozostają kluczowymi poziomami oporu, gdzie inwestorzy mogą spodziewać się zysków lub odnowienia odsetek zakupowych, jeśli powrócą nastroje zwyżkowe. I odwrotnie, przełamanie poniżej 4020 USD może otworzyć drzwi do wsparcia w wysokości 3,940 USD, gdzie może wystąpić zwiększona presja sprzedaży lub likwidacja.

Kluczowe wnioski

Odporność złota pod koniec 2025 roku nie jest tajemnicą - jest to przesłanie wyrażone przez analityków. Te same instytucje, które kiedyś zaufały amerykańskim skarbom, kupują teraz kruszce, aby zabezpieczyć się przed polityką, polityką i niepewnością. Handlowcy mogą osłabić rajd, ale banki centralne nie wzdrygają się. Jako Fed porusza się po podzielonej perspektywie polityki, a globalne rezerwy nadal przesuwają się na wschód, podłoga pod złotem wygląda tak mocno, jak trzymające je ręce.