Perspectiva do preço do ouro: os bancos centrais estão fornecendo um piso

A notável estabilidade do ouro perto de $4.050 por onça não é acidental, de acordo com relatórios. Sob o ruído da queda das apostas na redução das taxas e da força do dólar, está uma força estrutural mais profunda: compras implacáveis pelos bancos centrais do mundo. De Pequim a Ancara, os formuladores de políticas estão silenciosamente reescrevendo as regras de segurança monetária, usando o ouro como proteção contra o risco político, a instabilidade cambial e a diminuição da confiança na ordem financeira dos EUA.

Essa demanda se tornou a mão invisível que sustenta o ouro, de acordo com analistas. Mesmo que os negociadores especulativos recuem e os fluxos de ETF diminuam, os compradores soberanos estão ajudando a ancorar o mercado.

Com o Banco Popular da China estendendo sua sequência de 12 meses de compra de ouro e outros bancos centrais seguindo o exemplo, o risco de queda do ouro agora parece mais uma pausa do que um colapso — um piso reforçado por nações, não por fundos.

O que está gerando ouro agora?

Os dados mais recentes de empregos nos EUA redefiniram as expectativas nos mercados globais. O relatório de folhas de pagamento não agrícolas de setembro mostrou um ganho de 119.000 empregos, mais do que o dobro do que os economistas esperavam, enquanto o desemprego subiu para 4,4%.

Superficialmente, os dados parecem mistos - fortes contratações, mas diminuindo o ímpeto -, mas foram suficientes para levar os investidores a reduzirem seus pedidos de corte nas taxas do Federal Reserve em dezembro.

Essa recalibração elevou os rendimentos do dólar e dos EUA, normalmente uma combinação tóxica para o ouro. Mas o metal mal vacilou. O motivo é que a demanda do banco central alterou a sensibilidade do ouro aos ciclos de políticas.

De acordo com dados do Conselho Mundial do Ouro, as compras oficiais do setor agora respondem por quase um quarto da demanda anual — uma mudança estrutural em relação a uma década atrás. Quando o Fed hesita, os bancos centrais não hesitam.

O Banco Popular da China (PBoC) registrou compras de ouro por 12 meses consecutivos, adicionando 0,9 t em outubro, o que elevou o total para 2.304 t, representando 8% das reservas cambiais da China e marcando um ano inteiro de compras ininterruptas. Turquia, Polônia e Índia aderiram à tendência de acumulação.

Por que isso importa

Observadores do mercado dizem que essa acumulação soberana silenciosa está remodelando o papel do ouro no sistema financeiro global. O que costumava ser um comércio “sem risco” agora faz parte da estratégia de reserva nacional. O congelamento de ativos estrangeiros russos em 2022 levou os governos a reavaliar sua exposição ao sistema dominado pelo dólar, e o ouro surgiu como uma alternativa neutra.

Como afirma Peter Grant, estrategista da Zaner Metals, os dados mais recentes de empregos nos EUA “confirmam um mercado em desaceleração, mas estável, mas isso não reduz o apetite por segurança”.

Para os formuladores de políticas em mercados emergentes, o ouro oferece algo que os ativos em papel não oferecem: isolamento contra sanções, inflação e política monetária. Para os investidores, isso significa que o preço do ouro não é mais apenas uma função das taxas de juros ou do apetite pelo risco. É um indicador geopolítico — um espelho de quanta confiança permanece na ordem monetária atual.

Impacto nos mercados e investidores

A mudança mais marcante neste ciclo é que o ouro está se mantendo perto de níveis recordes, mesmo com o índice do dólar americano (DXY) sendo negociado em seu nível mais forte em meses. A relação inversa tradicional enfraqueceu. Segundo analistas, os dois ativos estão sendo comprados pelo mesmo motivo: segurança. Essa dinâmica desafia a ideia de que o ouro só sobe quando as taxas caem.

Para os traders, isso complica o posicionamento de curto prazo. Com o ouro agora cerca de 7% abaixo do recorde de outubro de $4.380, o ímpeto esfriou, mas a demanda estrutural permanece intacta. Os fluxos de ETF, embora levemente negativos nas últimas semanas, não mostram sinais de pânico.

Os investidores de varejo reduziram a exposição, mas o setor oficial os substituiu como compradores marginais. Para investidores de longo prazo, essa mudança sugere que as retrações podem oferecer oportunidades em vez de avisos, especialmente se a incerteza macroeconômica se aprofundar em 2026.

Perspectiva de especialistas

Os analistas continuam divididos sobre até que ponto essa oferta do banco central pode levar o metal. O Goldman Sachs ainda vê a recente fraqueza como “um pontinho, não uma reversão”, sustentando que tanto a demanda por investimentos soberanos quanto privados sustentarão os preços até 2026. O UBS projeta uma possível subida para $4.900 por onça nos próximos dois anos, assumindo uma diversificação contínua longe das reservas em dólares.

O principal risco para essa perspectiva está na complacência monetária. Se os dados dos EUA permanecerem firmes e o Fed reafirmar sua postura de “alta por mais tempo”, o interesse especulativo poderá diminuir ainda mais. Mas, por enquanto, a resiliência do ouro fala por si mesma. O mercado está se adaptando a uma nova realidade — uma em que os bancos centrais, não os traders, dão o tom.

Informações técnicas de ouro

No momento em que este artigo foi escrito, o ouro (XAU/USD) estava sendo negociado na região de $4.030, pairando perto do nível de suporte de $4.020. O RSI é plana e próxima da linha média, indicando falta de forte impulso em qualquer direção - um sinal de indecisão do mercado.

Enquanto isso, Bandas de Bollinger começaram a diminuir, refletindo a menor volatilidade após oscilações recentes. O preço está oscilando perto da banda média, sugerindo uma potencial fase de consolidação antes do próximo rompimento.

No lado positivo, $4.200 e $4.365 continuam sendo os principais níveis de resistência, onde os traders podem esperar lucros ou juros de compra renovados se o sentimento de alta retornar. Por outro lado, uma quebra abaixo de $4.020 pode abrir as portas para o suporte de $3.940, onde podem ocorrer maiores pressões de venda ou liquidações.

Principais conclusões

A resiliência do ouro no final de 2025 não é um mistério — é uma mensagem que os analistas expressaram. As mesmas instituições que antes confiavam nos títulos do Tesouro dos EUA agora estão comprando ouro para se proteger contra políticas, políticas e incertezas. Os comerciantes podem diminuir a alta, mas os bancos centrais não estão hesitando. Como o Alimentados segue uma perspectiva política dividida e as reservas globais continuam se deslocando para o leste. O piso sob o ouro parece tão firme quanto as mãos que o seguram.