هل يمكن أن تؤدي صفقات حمل الين المحتملة إلى اندفاع في زوج USDJPY؟
ليس من المعتاد أن تسمع المتداولين يهمسون عن صفقة حمل الين كما لو كنا في عام 2006 مرة أخرى. لكن ها نحن هنا. بينما كانت العناوين تركز على صفقة ترامب "التاريخية" مع اليابان، المصحوبة بأرقام مذهلة ودراما التعريفات الجمركية، يبدو أن سوق الفوركس أقل انبهارًا. انخفض زوج USDJPY إلى ما دون 147، وزخم الدولار يتذبذب، والقصة الحقيقية قد تكون واحدة تعود بهدوء إلى السطح: عودة صفقة الحمل.
مع استمرار اليابان في التمسك بأسعار الفائدة المنخفضة وعدم استعداد الفيدرالي بعد للتغيير، قد تعود الظروف التي جعلت من اقتراض الين لملاحقة العائدات أمرًا جذابًا إلى الظهور مجددًا.
صفقة التجارة بين اليابان والولايات المتحدة التي كان من المفترض أن تحرك الأسواق
وفقًا للرئيس ترامب، فقد أبرمت الولايات المتحدة "ربما أكبر صفقة على الإطلاق" مع اليابان. ادعاء كبير. تشمل الاتفاقية استثمارًا مزعومًا بقيمة 550 مليار دولار من اليابان في الولايات المتحدة - وهو رقم أثار المزيد من الدهشة أكثر من عوائد السندات - وتعريفة متبادلة بنسبة 15% على السلع اليابانية التي تدخل الولايات المتحدة. في المقابل، وافقت اليابان على فتح أسواقها المحمية بشدة أمام السيارات والشاحنات وحتى الأرز الأمريكية.
نشر كبير مفاوضي التجارة في اليابان، ريوسي أكازاوا، تغريدة انتصار بعنوان "المهمة اكتملت" على منصة X. لكن الأسواق بالكاد تفاعلت. في الواقع، انخفض زوج USDJPY، وتراجع مؤشر الدولار.
رغم كل الدراما السياسية، بدا أن المتداولين يركزون أكثر على توقعات أسعار الفائدة وديناميكيات المخاطر بدلاً من العناوين القادمة من واشنطن.
ما هي صفقة الحمل، ولماذا تهم الآن؟
هل سمعت من قبل عن صفقة الحمل؟ إنها تعود مجددًا، وإليك لماذا تهم الآن. في جوهرها، هي عن الاقتراض بتكلفة منخفضة والاستثمار في أصول ذات عائد أعلى في مكان آخر. لسنوات، جعلت بيئة أسعار الفائدة القريبة من الصفر في اليابان منها العملة المفضلة للتمويل.
فقدت شعبيتها بعد 2008، وظهرت لفترة وجيزة خلال سنوات التيسير الكمي، ثم اختفت مجددًا مع عودة التقلبات وتقارب العوائد العالمية.
فيما يلي عوائد صفقة الحمل التراكمية قبل الأزمة المالية.
وفيما يلي عوائد صفقة الحمل التراكمية بعد الأزمة المالية.
لكن الآن، هناك تغير ما. قد لا يزال الفيدرالي يتوقع تخفيضات في أسعار الفائدة، لكن التضخم المستمر وضغوط الأسعار الناتجة عن التعريفات الجمركية تجعله حذرًا. في الوقت نفسه، تواجه اليابان تباطؤًا في النمو، وضعفًا في بيانات الأجور، وخلفية سياسية هشة، مما يترك لها مجالًا ضيقًا للتشديد. هذا يخلق نوع التباين في أسعار الفائدة الذي يحبه متداولو صفقة الحمل.
زوج USDJPY ليس في حالة اندفاع
على الرغم من كل هذا، لا يرتفع زوج USDJPY بشكل كبير. بل على العكس. فقد انخفض مؤخرًا إلى ما دون مستوى 147.00، مع مؤشرات زخم تظهر علامات تعب. كان قد ارتفع في وقت سابق من العام، مستفيدًا من فروقات أسعار الفائدة وموجة من معنويات المخاطرة. لكن الآن؟ المتداولون يتوقفون.
جزء من السبب هو أن بنك اليابان لا يزال على الهامش، رغم التشديد العالمي. يشير المحللون إلى أن بيانات التضخم الضعيفة والتقلبات السياسية في اليابان تجعل صانعي السياسات حذرين. أضف إلى ذلك عدم اليقين حول ما إذا كانت اليابان قادرة حقًا على ضخ 550 مليار دولار في الاقتصاد الأمريكي، وستجد سوقًا مهتمًا، لكنه غير مقتنع.
السياسة تلتقي بالسياسة النقدية في طوكيو
لا ننسى الخلفية المحلية في اليابان. فقد فقد حزب رئيس الوزراء شيغيرو إشيبا الأغلبية في مجلس الشيوخ بثلاثة مقاعد. لا يزال متمسكًا بدعم شركاء ائتلاف أصغر، لكن قبضته أضعف، وهذا مهم.
تعني الأغلبية الأضعف مساحة أقل للمناورة في الإصلاحات الاقتصادية، خاصة إذا تصاعدت مطالب الولايات المتحدة. ومع ذلك، رحبت الأسواق إلى حد كبير بالنتيجة، ليس لأنها تحب إشيبا، بل لأنها تمنع تحولًا محتملًا يهز السوق نحو معارضة ذات ضرائب مرتفعة. حتى الآن، لدى بنك اليابان أسباب أقل لإحداث اضطراب.
همسة، وليست زئيرًا - بعد
هل عادت صفقة حمل الين؟ ليست بالقوة الكاملة. لكن الظروف التي رعتها - انخفاض التقلبات، تباين أسعار الفائدة، وبنك اليابان الصامت - تعود للظهور. قد لا يكسر زوج USDJPY حاجزًا كبيرًا، لكنه لم يعد يتداول بناءً على العناوين فقط.
يتلاشى الطلب على الين كملاذ آمن، خاصة مع صفقة التجارة التي ألغت موعد التعريفة الجمركية في 1 أغسطس. بينما قد يكون رقم الاستثمار من اليابان أكثر زخرفًا من حقيقة، يقول المحللون إن القصة الهيكلية - للبنوك المركزية المتباينة والاستراتيجيات القديمة التي تعود - تحمل وزنًا.
صفقات الحمل لا تصرخ. إنها تتسلل عندما لا يراقبها أحد. قد لا يزال المتداولون يناقشون تكتيكات ترامب الجمركية أو مصداقية تعهد الاستثمار الياباني، لكن في الخلفية، قد يجد الين بهدوء دوره القديم مرة أخرى - ليس كملاذ، بل كأداة تمويل.
وإذا تراكم هذا الزخم؟ قد يبدأ زوج USDJPY بالاستماع.
التوقعات الفنية لزوج USDJPY
في وقت كتابة هذا التقرير، استعاد الزوج بعض الأرض من الانخفاضات السابقة، متأرجحًا حول مستوى دعم، مما يشير إلى احتمال تحرك صعودي.
ومع ذلك، تظهر أشرطة الحجم ضغط بيع قوي خلال اليومين الماضيين مع رد فعل ضعيف من المشترين، مما يشير إلى احتمال استمرار الانخفاض إذا لم يدفع المشترون بحزم. قد يجد الزوج دعمًا عند مستويات 146.74 و142.67. وعلى العكس، قد يواجه مقاومة عند مستويات 149.19 و151.16.
تداول تحركات زوج USDJPY عبر حساب Deriv MT5 اليوم.
إخلاء المسؤولية:
الأرقام المتعلقة بالأداء المذكورة ليست ضمانًا للأداء المستقبلي.