Yen'in potansiyel taşıma işlemleri USDJPY artışına neden olabilir mi?

Not: Ağustos 2025 itibarıyla Deriv X platformunu artık sunmamaktayız.

‍

Yen carry trade hakkında traderların 2006 yılı gibi fısıldadığını duymak her gün olmaz. Ama işte buradayız. Manşetler Trump’ın Japonya ile yaptığı, göz kamaştıran rakamlar ve tarifelerle dolu “tarihi” ticaret anlaşmasına odaklanmışken, döviz piyasası daha az etkilenmiş görünüyor. USDJPY 147’nin altına geriledi, Dolar’ın momentumu sarsılıyor ve gerçek hikaye sessizce yeniden ortaya çıkan bir şey olabilir: carry trade’in dönüşü.

Japonya hâlâ düşük faiz oranlarına bağlı kalırken ve Fed henüz politika değişikliğine hazır değilken, bir zamanlar yen borçlanarak getiri peşinde koşmayı cazip kılan koşullar yeniden devreye girmeye başlayabilir.

Piyasaları hareketlendirmesi beklenen Japonya-ABD ticaret anlaşması

Başkan Trump’a göre ABD, Japonya ile “belki de şimdiye kadarki en büyük anlaşmayı” yaptı. Büyük iddia. Anlaşma, Japonya’nın ABD’ye yapacağı iddia edilen 550 milyar dolarlık yatırımı içeriyor - bu rakam tahvil getirilerinden daha çok kaşları kaldırdı - ve ABD’ye giren Japon mallarına %15 karşılıklı tarife uygulanmasını kapsıyor. Karşılığında Japonya, ünlü derecede korunan pazarlarını ABD arabalarına, kamyonlarına ve hatta pirincine açmayı kabul etti.

Japonya’nın baş ticaret müzakerecisi Ryosei Akazawa, X’te zafer dolu bir “Görev Tamamlandı” paylaşımı yaptı. Ancak piyasalar neredeyse hiç tepki vermedi. USDJPY aslında düştü ve dolar endeksi zayıfladı. 

Tüm siyasi gösterinin ötesinde, traderlar Washington’dan gelen manşetlerden çok faiz beklentilerine ve risk dinamiklerine odaklanmış gibiydi.

Carry trade nedir ve neden şimdi önemli?

Carry trade’i hiç duydunuz mu? Carry trade geri dönüyor ve işte neden şimdi önemli. Temelde, ucuz borçlanıp başka yerde daha yüksek getirili varlıklara yatırım yapmakla ilgili. Yıllarca Japonya’nın neredeyse sıfır faiz ortamı, onu tercih edilen fonlama para birimi yaptı.

2008 sonrası popülerliğini yitirdi, QE yıllarında kısa süreliğine geri döndü ve ardından volatilitenin artması ve küresel getirilerin yakınsamasıyla tekrar kayboldu. 

Aşağıda finansal kriz öncesi carry trade kümülatif getirileri yer almaktadır.

Ve aşağıda finansal kriz sonrası carry trade kümülatif getirilerini görebiliriz.

Ama şimdi bir şeyler değişiyor. Fed hâlâ faiz indirimlerini öngörüyor olabilir, ancak kalıcı enflasyon ve tarife kaynaklı fiyat baskıları temkinli kalmasına neden oluyor. Bu arada Japonya, yavaşlayan büyüme, zayıf ücret verileri ve kırılgan siyasi ortamla sıkılaştırma için çok az alan bırakıyor. Bu da carry trader’ların sevdiği türden bir faiz farkı yaratıyor.

USDJPY tam anlamıyla yükselmiyor

Tüm bunlara rağmen USDJPY yükselmiyor. Tam tersine. Parite yakın zamanda 147.00 seviyesinin altına düştü ve momentum göstergeleri yorgunluk sinyalleri veriyor. Yılın başında faiz farkları ve risk iştahı dalgasıyla yükselmişti. Ama şimdi? Traderlar duraklıyor.

Bunun bir nedeni, BoJ’un küresel sıkılaştırmaya rağmen kenarda kalması. Analistler, Japonya’nın yumuşak enflasyon verileri ve siyasi belirsizliğin politika yapıcıları temkinli tuttuğunu öne sürüyor. Buna Japonya’nın gerçekten ABD ekonomisine 550 milyar dolar akıtıp akıtamayacağı konusundaki belirsizlik eklenince, piyasalar ilgili ama ikna olmuş değil.

Politika Tokyo’da politika ile buluşuyor

Japonya’daki iç siyasi ortamı unutmayalım. Başbakan Shigeru Ishiba’nın partisi üst mecliste çoğunluğunu üç sandalye kaybetti. Daha küçük koalisyon ortaklarının desteğiyle ayakta kalıyor ama gücü zayıfladı ve bu önemli.

Daha dar bir çoğunluk, özellikle ABD talepleri yoğunlaşırsa ekonomik reformlarda manevra alanını kısıtlıyor. Yine de piyasalar sonucu büyük ölçüde memnuniyetle karşıladı, çünkü Ishiba’yı sevdikleri için değil, yüksek vergili muhalefete potansiyel piyasa sarsıntısını engellediği için. Şimdilik BoJ’un gemiyi sarsması için daha az nedeni var.

Henüz bir fısıltı, kükreme değil

Peki yen carry trade geri mi dönüyor? Tam anlamıyla değil. Ama onu besleyen koşullar - düşük volatilite, faiz farkı ve sessiz BoJ - yeniden ortaya çıkıyor. USDJPY paritesi patlama yapmıyor ama artık sadece manşetlere göre işlem görmüyor.

Yen için güvenli liman talebi azalıyor, özellikle ticaret anlaşması 1 Ağustos tarife tarihini etkisiz hale getirirken. Japonya’dan gelen yatırım rakamı gerçeklikten çok süs olabilir, ancak analistler yapısal hikayenin - farklılaşan merkez bankaları ve eski stratejilerin geri dönüşü - ağırlığı olduğunu söylüyor. 

Carry trade yüksek sesle bağırmaz. Kimse bakmadığında sessizce geri gelir. Traderlar hâlâ Trump’ın tarife taktiklerini veya Japonya’nın yatırım taahhüdünün güvenilirliğini tartışıyor olabilir, ama arka planda yen eski rolünü sessizce yeniden buluyor olabilir - bir güvenli liman değil, bir fonlama aracı olarak.

Ve eğer bu momentum güçlenirse? USDJPY belki de dinlemeye başlayabilir. 

USDJPY teknik görünüm

Yazım sırasında, parite önceki düşüşlerden bir miktar toparlandı, destek seviyesinde seyrediyor ve yukarı yönlü potansiyel bir hareketin işaretlerini veriyor.

Ancak hacim çubukları son iki gündür güçlü satış baskısı gösteriyor ve alıcıların yeterince karşı koymadığını işaret ediyor; bu da alıcılar kararlı olmazsa daha fazla düşüş olabileceğine işaret ediyor. Aşağı yönlü hareket 146.74 ve 142.67 destek seviyelerinde destek bulabilir. Tersine, yukarı yönlü hareket 149.19 ve 151.16 fiyat seviyelerinde dirençle karşılaşabilir.

Bugün bir Deriv MT5 hesabıyla USDJPY hareketlerini trade edin.