Giá bạc đạt mức cao nhất trong 14 năm thúc đẩy khả năng phục hồi hàng hóa

Dữ liệu cho thấy giá bạc đã tăng lên 40,80 USD mỗi ounce vào năm 2025, mức cao nhất trong 14 năm. Diễn biến này đặt ra câu hỏi quan trọng cho các nhà đầu tư. Liệu bạc có vượt qua ngưỡng 50 USD hay sẽ dừng lại trước khi bước vào giai đoạn tăng trưởng lớn tiếp theo? Đồng thời, tỷ lệ S&P 500 trên Chỉ số Hàng hóa đã đạt mức kỷ lục 17,27, cho thấy hàng hóa đang giao dịch với mức chiết khấu sâu nhất so với cổ phiếu trong nhiều thập kỷ. Theo các nhà phân tích, sự phân kỳ này cho thấy một đợt phục hồi rộng hơn của hàng hóa có thể đang hình thành, với bạc đứng ở vị trí tiên phong.

Những điểm chính

• Bạc giao dịch ở mức 40,80 USD, tăng hơn 30% từ đầu năm đến nay, là hiệu suất mạnh nhất kể từ năm 2011.
  
  
• Tỷ lệ S&P 500 trên Chỉ số Hàng hóa đã tăng gấp ba lần kể từ năm 2022, báo hiệu sự vượt trội cực đoan của cổ phiếu so với nguyên liệu thô.
  
  
• Tỷ lệ vàng-bạc vẫn duy trì ở mức cao 88, vượt xa mức trung bình dài hạn là 60, cho thấy bạc vẫn đang bị định giá thấp.
  
  
• Nhu cầu đầu cơ đang tăng, với vị thế mua ròng hợp đồng tương lai bạc tăng 163% trong năm 2025.
  
  
• Bạc đối mặt với thâm hụt nguồn cung kéo dài, Viện Bạc báo cáo thiếu hụt 184,3 triệu ounce vào năm 2024.
  
  
• Rủi ro bao gồm sự phục hồi của đồng USD, nhu cầu chậm lại ở Trung Quốc và điều kiện mua quá mức ngắn hạn.
  
  

Hàng hóa có vẻ bị kéo căng so với cổ phiếu

Tỷ lệ S&P 500 trên Chỉ số Hàng hóa đã đạt 17,27, một trong những mức cao nhất trong nhiều thập kỷ. Kể từ thị trường gấu năm 2022, cổ phiếu Mỹ đã tăng 71% trong khi Chỉ số Giá Hàng hóa toàn cầu giảm 31%. 

Sự phân kỳ hiện tại vượt qua mức từng thấy trong bong bóng dot-com năm 2000, một giai đoạn đánh dấu sự định giá quá cao của cổ phiếu và sự đảo chiều sau đó. Các chu kỳ lịch sử cho thấy khi tỷ lệ này trở nên quá mức, vốn thường chuyển từ cổ phiếu sang hàng hóa. Wells Fargo đã cảnh báo các nhà đầu tư nên giảm bớt tiếp xúc với cổ phiếu, gợi ý rằng trái phiếu chất lượng và phân bổ hàng hóa có thể mang lại lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tốt hơn.

Bạc vượt mốc 40 USD mỗi ounce, đánh dấu đợt tăng kỷ lục

Bạc đã vượt qua mức 40 USD lần đầu tiên kể từ tháng 9 năm 2011, củng cố quanh mức 40,80 USD. Đà bứt phá được hỗ trợ bởi đồng USD yếu hơn - giảm 9,79% từ đầu năm đến nay - và kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào tháng 9 năm 2025. 

Thị trường hợp đồng tương lai cho thấy các nhà đầu tư đang tích cực định vị cho đà tăng tiếp theo, với vị thế mua ròng tăng 163% trong nửa đầu năm. Mặc dù đà tăng, bạc vẫn bị định giá thấp so với vàng, với tỷ lệ vàng-bạc ở mức 88 so với mức trung bình lịch sử khoảng 60. Điều này ngụ ý tiềm năng tăng giá đáng kể nếu bạc bắt đầu thu hẹp khoảng cách định giá.

Nhu cầu công nghiệp đối với bạc nổi bật trong nhóm hàng hóa 

Bạc là kim loại đặc biệt vì nó nằm giữa hai thị trường: nhu cầu công nghiệp và đầu tư trú ẩn an toàn. Nhu cầu công nghiệp tiếp tục mở rộng, và bạc rất quan trọng cho các tấm pin năng lượng mặt trời, xe điện và thiết bị điện tử điều khiển bằng AI. 

Xu hướng toàn cầu hướng tới năng lượng tái tạo có nghĩa là tiêu thụ sẽ tăng, với sản xuất tấm pin năng lượng mặt trời dự kiến sẽ làm tăng đáng kể nhu cầu bạc trong năm 2025. Đồng thời, căng thẳng địa chính trị đang củng cố vai trò trú ẩn an toàn của bạc. 

Các ngân hàng trung ương đã mua thêm 244 tấn vàng trong quý 1 năm 2025, và bạc thường theo sau vàng trong các giai đoạn căng thẳng tiền tệ và chính trị. 

Với lạm phát vẫn trên 2% và chính sách nới lỏng tiền tệ đang ở phía trước, bạc đang hưởng lợi từ cả các yếu tố cầu cấu trúc và chu kỳ.

Rủi ro đối với đà tăng

Đà tăng 30% từ đầu năm đến nay của bạc làm dấy lên lo ngại về điều kiện mua quá mức trong ngắn hạn. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy thị trường có thể gặp các đợt điều chỉnh trước khi tiếp tục tăng trưởng.

Đồng USD mạnh hơn vẫn là rủi ro chính, đặc biệt nếu DXY trở lại vùng 100–110. Nhu cầu yếu đi ở Trung Quốc hoặc các nền kinh tế phát triển cũng sẽ ảnh hưởng đến phía công nghiệp của bạc, đặc biệt trong lĩnh vực điện tử và năng lượng tái tạo. Những rủi ro này cho thấy con đường lên 50 USD của bạc có thể không thẳng, nhưng bức tranh vĩ mô và cung cầu tổng thể vẫn hỗ trợ.

Phân tích kỹ thuật bạc

Tại thời điểm viết bài, bạc đang trong giai đoạn khám phá giá với khả năng tạo đỉnh cao hơn. Các thanh khối lượng cho thấy áp lực mua chiếm ưu thế, hỗ trợ cho kịch bản tăng giá này. Nếu đà tăng tiếp tục, kim loại công nghiệp có thể thử thách mức 45 USD trên đường hướng tới 50 USD. Ngược lại, nếu áp lực bán xuất hiện, hỗ trợ ngay lập tức nằm ở 38,09 USD, với các đợt điều chỉnh sâu hơn có thể giữ ở mức 36,97 USD và 36,00 USD. Những mức này rất quan trọng đối với các nhà giao dịch theo dõi rủi ro giảm giá, vì đây là các vùng giá mà người mua có thể cố gắng quay lại thị trường.

Ý nghĩa đầu tư

Đối với các nhà giao dịch, việc bạc bứt phá trên 40 USD xác nhận đà tăng, nhưng sự biến động cao của kim loại này đòi hỏi quản lý rủi ro chặt chẽ. Chiến lược ngắn hạn có thể tập trung vào việc mua khi giá giảm gần các mức hỗ trợ 38,09 USD, 36,97 USD và 36,00 USD, với mục tiêu tăng giá ở 45 USD và 50 USD. Việc vượt qua 50 USD sẽ đánh dấu sự thay đổi cấu trúc trong xu hướng dài hạn của bạc và có thể thu hút thêm dòng tiền đầu cơ.

Đối với nhà đầu tư trung và dài hạn, việc bạc bị định giá thấp so với vàng và cổ phiếu, kết hợp với thâm hụt nguồn cung cấu trúc, hỗ trợ việc giữ vị thế như một phần của phân bổ hàng hóa rộng hơn. Các quỹ ETF liên kết với bạc, cổ phiếu khai thác và rổ hàng hóa bao gồm kim loại quý và công nghiệp là các cách để tận dụng tiềm năng tăng giá.

Đối với các nhà quản lý danh mục đầu tư, tỷ lệ S&P 500 trên Chỉ số Hàng hóa cực đoan cho thấy có thể nên giảm bớt tiếp xúc với cổ phiếu và tái cân bằng sang các hàng hóa bị định giá thấp. Bạc, với sự kết hợp độc đáo giữa nhu cầu tăng trưởng công nghiệp và đặc tính trú ẩn an toàn, nổi bật như một ứng viên hàng đầu cho hiệu suất vượt trội nếu chu kỳ hàng hóa tiếp theo bắt đầu vào năm 2025.