Kumush narxlari 14 yillik cho‘qqilarga yetib, tovarlar rallyini rag‘batlantirmoqda

Ma’lumotlarga ko‘ra, kumush 2025 yilda unsiyasi uchun 40,80 dollarga ko‘tarilib, so‘nggi 14 yil ichidagi eng yuqori darajaga yetdi. Bu harakat investorlar uchun muhim savolni tug‘diradi. Kumush 50 dollarlik chegarani bosib o‘tadimi yoki keyingi katta ko‘tarilishidan oldin to‘xtab qoladimi? Shu bilan birga, S&P 500 va Tovarlar Indeksi nisbati rekord daraja — 17,27 ga yetdi, bu esa tovarlar aksiyalarga nisbatan o‘nlab yillik eng katta chegirmalardan birida savdo qilinayotganini ko‘rsatadi. Tahlilchilarga ko‘ra, bu tafovut kengroq tovarlar tiklanishining shakllanishi mumkinligini bildiradi va kumush bu jarayonda yetakchi o‘rinda turibdi.

Asosiy xulosalar

• Kumush narxi 40,80 dollarga yetib, yil boshidan beri 30% dan ortiq o‘sdi, bu 2011 yildan beri eng kuchli ko‘rsatkich.
  
  
• S&P 500 va Tovarlar Indeksi nisbati 2022 yildan beri uch barobar oshib, xom ashyoga nisbatan aksiyalarning juda yuqori natijalarini ko‘rsatmoqda.
  
  
• Oltin-kumush nisbati 88 ga cho‘zilgan bo‘lib, uzoq muddatli o‘rtacha 60 dan ancha yuqori, bu kumushning past baholanganligini ko‘rsatadi.
  
  
• Spekulyativ talab oshmoqda, 2025 yilda kumush bo‘yicha sof uzun muddatli fyuchers pozitsiyalari 163% ga ko‘paydi.
  
  
• Kumushda doimiy ta’minot tanqisligi mavjud, Silver Institute 2024 yilda 184,3 million unsiya yetishmovchilikni qayd etdi.
  
  
• Xavflar orasida AQSh dollarining tiklanishi, Xitoyda talabning sekinlashishi va qisqa muddatli ortiqcha sotib olish holatlari bor.
  
  

Tovarlar aksiyalarga nisbatan cho‘zilgan ko‘rinadi

S&P 500 va Tovarlar Indeksi nisbati 17,27 ga yetib, o‘nlab yillik eng yuqori ko‘rsatkichlardan biridir. 2022 yildagi bo‘ri bozoridan beri AQSh aksiyalari 71% ga o‘sdi, global Tovarlar Narxlari Indeksi esa 31% ga pasaydi. 

Bu tafovut hozirda 2000 yildagi dot-kom pufagi davridagi darajalardan oshib ketdi, bu davr aksiyalar ortiqcha baholangan va oxir-oqibat teskari o‘zgarish yuz bergan davr edi. Tarixiy sikllar shuni ko‘rsatadiki, bu nisbati haddan tashqari oshganda, kapital ko‘pincha aksiyalardan tovarlarga o‘tadi. Wells Fargo allaqachon investorlarni aksiyalarni qisqartirish haqida ogohlantirdi va sifatli obligatsiyalar hamda tovarlarga ajratmalar yaxshiroq xavfga nisbatan daromad keltirishi mumkinligini ta’kidladi.

Kumush unsiyasi 40 dollardan oshdi, rekord o‘sishni qayd etdi

Kumush 2011 yil sentyabrdan beri birinchi marta 40 dollar darajasidan oshib, 40,80 dollarga yaqinlashmoqda. Ushbu o‘sish AQSh dollarining zaiflashuvi - yil boshidan beri 9,79% pasayishi - va 2025 yil sentyabrda Federal Reserve foiz stavkalarini pasaytirishi kutilayotganidan qo‘llab-quvvatlanmoqda. 

Fyuchers bozorlarida investorlar yanada ko‘proq o‘sishni kutib, sof uzun muddatli pozitsiyalarni yil boshidan beri 163% ga oshirishmoqda. Rallyga qaramay, kumush oltinga nisbatan past baholangan bo‘lib, oltin-kumush nisbati 88 ga teng, bu esa tarixiy o‘rtacha 60 ga nisbatan yuqori. Bu kumush bahosidagi farq yopila boshlasa, sezilarli o‘sish imkoniyatini bildiradi.

Kumushning sanoat talabi tovarlar kompleksida ajralib turadi 

Kumush noyobdir, chunki u ikki bozorni qamrab oladi: sanoat talabi va xavfsiz boshpana investitsiyasi. Sanoat sohasida foydalanish kengaymoqda, kumush quyosh panellari, elektr transport vositalari va sun’iy intellektga asoslangan elektronika uchun muhim hisoblanadi. 

Global darajada qayta tiklanadigan energiyaga o‘tish kumush iste’molini oshirishga olib keladi, faqat quyosh panellari ishlab chiqarishida 2025 yilda kumushga talab sezilarli darajada ko‘payishi kutilmoqda. Shu bilan birga, geosiyosiy tarangliklar kumushning xavfsiz boshpana rolini mustahkamlab bormoqda. 

Markaziy banklar 2025 yil birinchi choragida 244 tonna oltin qo‘shdi, va kumush ko‘pincha pul va siyosiy bosim davrlarida oltinni kuzatadi. 

Inflyatsiya hali ham 2% dan yuqori bo‘lib, pul-kredit siyosatida yumshash kutilayotganligi sababli, kumush struktural va siklik talab omillaridan foyda ko‘rmoqda.

Rallyga xavflar

Kumushning yil boshidan beri 30% ga o‘sishi qisqa muddatda ortiqcha sotib olish holatlari haqida xavotir uyg‘otmoqda. Texnik ko‘rsatkichlar bozor keyingi ko‘tarilishdan oldin pasayishlarni boshdan kechirishi mumkinligini bildiradi. 

Kuchliroq AQSh dollari asosiy xavf bo‘lib qolmoqda, ayniqsa DXY indeksi 100–110 oralig‘iga qaytsa. Xitoy yoki rivojlangan iqtisodiyotlarda talabning susayishi kumushning sanoat sohasiga, ayniqsa elektronika va qayta tiklanadigan energiyaga salbiy ta’sir ko‘rsatadi. Ushbu xavflar kumushning 50 dollarga yo‘li to‘g‘ri chiziqli bo‘lmasligi mumkinligini ko‘rsatadi, ammo kengroq makroiqtisodiy va ta’minot-talab holati qo‘llab-quvvatlaydi.

Kumush texnik tahlili

Hozirgi vaqtda kumush narxni aniqlash bosqichida bo‘lib, yuqori cho‘qqilar ko‘zda tutilmoqda. Hajm diagrammalari kuchli sotib olish bosimini ko‘rsatib, bu o‘sish hikoyasini qo‘llab-quvvatlaydi. Agar rally davom etsa, sanoat metali 50 dollarga yo‘l olganida 45 dollar darajasini sinab ko‘rishi mumkin. Aks holda, sotish bosimi paydo bo‘lsa, darhol qo‘llab-quvvatlash 38,09 dollarda joylashgan, chuqurroq pasayishlar esa 36,97 va 36,00 dollarda ushlab turilishi mumkin. Ushbu darajalar savdogarlar uchun pastga xavfni kuzatishda muhim bo‘lib, xaridorlar bozorga qaytishga harakat qilishi mumkin bo‘lgan polni belgilaydi.

Investitsiya uchun tavsiyalar

Savdogarlar uchun kumushning 40 dollardan oshishi o‘sish momentumini tasdiqlaydi, ammo metallning yuqori o‘zgaruvchanligi xavfni boshqarishni zarur qiladi. Qisqa muddatli strategiyalar 38,09, 36,97 va 36,00 dollardagi qo‘llab-quvvatlash darajalarida pasayishlarni sotib olishga qaratilishi mumkin, yuqoriga esa 45 va 50 dollar maqsad qilib olinadi. 50 dollardan oshish kumushning uzoq muddatli trendida struktural o‘zgarishni bildiradi va qo‘shimcha spekulyativ oqimlarni jalb qilishi mumkin.

O‘rta va uzoq muddatli investorlar uchun kumushning oltin va aksiyalarga nisbatan past baholanganligi hamda struktural ta’minot tanqisligi kengroq tovarlar portfeli tarkibida ushlab turishni qo‘llab-quvvatlaydi. Kumushga bog‘langan ETFlar, konchilik aksiyalari va qimmatbaho hamda sanoat metallarini o‘z ichiga olgan tovarlar savatchalari o‘sish imkoniyatlarini taqdim etadi.

Portfel boshqaruvchilari uchun S&P 500 va Tovarlar Indeksi nisbati juda yuqori bo‘lgani sababli, aksiyalarni qisqartirish va past baholangan tovarlarga qayta balanslash oqilona bo‘lishi mumkin. Kumush, sanoat o‘sish talabi va xavfsiz boshpana xususiyatlarining noyob uyg‘unligi bilan, agar 2025 yilda keyingi tovarlar sikli boshlansa, yuqori natijalar ko‘rsatishi mumkin bo‘lgan yetakchi nomzod hisoblanadi.