Google có thể duy trì đà tăng khi cổ phiếu công nghệ Mỹ đạt giá trị 22,7 nghìn tỷ USD không?

Đúng vậy - Đà tăng của Alphabet có nền tảng vững chắc từ tăng trưởng lợi nhuận, động lực đám mây và tích hợp AI, nhưng tính bền vững sẽ phụ thuộc vào việc liệu sự tập trung thị trường rộng hơn có kích hoạt một đợt điều chỉnh hay không. Cổ phiếu Google đã tăng 9,2% trong tháng qua, tăng thêm 123 tỷ USD giá trị sau một phán quyết có lợi từ tòa án, và các nhà phân tích hiện dự báo tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận hai chữ số đến năm 2026. Sức mạnh này cho thấy khả năng tăng tiếp tục, mặc dù sự thống trị tuyệt đối của công nghệ Mỹ - hiện trị giá 22,7 nghìn tỷ USD và chiếm 40% S&P 500 - có nghĩa là rủi ro sẽ tăng lên nếu tâm lý thị trường thay đổi.

Những điểm chính

• Cổ phiếu Alphabet tăng 5% vào ngày 2 tháng 9 năm 2025 sau khi tòa án xác nhận công ty không phải bán Chrome.
  
  
• Vốn hóa thị trường đóng cửa ở mức 2,57 nghìn tỷ USD, tăng 9,2% trong tháng qua.
  
  
• Doanh thu Google Cloud tăng 32% so với cùng kỳ năm trước trong quý 2 năm 2025, vượt qua Microsoft Azure và Amazon Web Services.
  
  
• Dự báo EPS của Alphabet cho năm 2025 là 10 USD, tăng 24,4% so với cùng kỳ năm trước, với các điều chỉnh tích cực trong tháng qua.
  
  
• Top 10 cổ phiếu Mỹ chiếm tổng cộng 40% S&P 500, mức cao kỷ lục.
  
  

Phán quyết về Google Chrome kích hoạt đà tăng 

Đà tăng của Alphabet trong tháng 9 được kích hoạt bởi sự giảm bớt áp lực pháp lý. Nhà đầu tư từng lo ngại về việc buộc phải thoái vốn Chrome, điều này sẽ làm suy yếu hệ sinh thái tích hợp của Google. Phán quyết có lợi đã loại bỏ rủi ro đó, khôi phục niềm tin vào khả năng bảo vệ thị phần của Alphabet trên Search, YouTube và Ads.

Dự báo lợi nhuận của Alphabet tăng thêm sự lạc quan

Các yếu tố cơ bản của công ty đang củng cố sự lạc quan này:

• Động lực lợi nhuận: EPS dự kiến đạt 2,33 USD cho quý hiện tại (+9,9% so với cùng kỳ năm trước) và 10 USD cho năm tài chính 2025 (+24,4% so với cùng kỳ năm trước). Các ước tính đã được điều chỉnh tăng trong vài tuần gần đây, một tín hiệu tích cực thường liên quan đến sức mạnh giá ngắn hạn.
  
  
• Quỹ đạo doanh thu: Doanh thu quý 3 năm 2025 dự báo đạt 84,53 tỷ USD (+13,4% so với cùng kỳ năm trước). Trong cả năm, Alphabet dự kiến tạo ra 334,62 tỷ USD doanh số, tăng lên 375,31 tỷ USD vào năm 2026 (+12,2%).
  
  
• Tăng trưởng đám mây: Tăng trưởng 32% so với cùng kỳ năm trước của Google Cloud trong quý 2 khiến nó trở thành nhà cung cấp đám mây tăng trưởng nhanh nhất trong ba nhà cung cấp hàng đầu. Alphabet đang tăng chi tiêu vốn trong năm 2025 để đáp ứng nhu cầu dịch vụ đám mây thúc đẩy bởi AI ngày càng tăng.
  
  
• Tích hợp AI: CEO Sundar Pichai nhấn mạnh rằng AI “đang tác động tích cực đến mọi phần của doanh nghiệp.” Google Search đang áp dụng các tính năng AI Overviews và AI Mode, các nhà quảng cáo báo cáo tỷ lệ chuyển đổi cao hơn từ các công cụ AI, và YouTube đã ra mắt Veo, nền tảng chuyển văn bản thành video dựa trên AI.
  
  

Danh mục đa dạng của Alphabet tạo vị thế độc đáo: Search và Ads vẫn là động cơ lợi nhuận chính, Cloud là lĩnh vực tăng trưởng cao, YouTube đang được tái định hình bởi các công cụ AI, và Waymo cung cấp lựa chọn dài hạn trong lĩnh vực dịch vụ đi lại tự động.

Cổ phiếu công nghệ Mỹ hiện được định giá 22,7 nghìn tỷ USD 

Quy mô tập trung công nghệ Mỹ là lịch sử. Với vốn hóa thị trường kết hợp 22,7 nghìn tỷ USD, 10 công ty hàng đầu Mỹ hiện lớn hơn toàn bộ thị trường chứng khoán Trung Quốc và EU. Chỉ riêng 5 công ty hàng đầu - Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet và Amazon - đã lớn hơn tất cả các thị trường ngoài Mỹ trên thế giới cộng lại.

Các nhà phân tích cho rằng sự thống trị này phản ánh tác động chuyển đổi của công nghệ đối với nền kinh tế toàn cầu. Nhưng nó cũng làm tăng rủi ro hệ thống. Với 40% S&P 500 gắn liền với chỉ 10 tên tuổi, sự tiếp xúc của nhà đầu tư tập trung mạnh vào một nhóm cổ phiếu megacap hẹp. Thị trường quốc tế ngày càng bị lu mờ, làm nổi bật sự mất cân bằng vốn toàn cầu. Và trong khi sự thống trị có thể duy trì đà trong các chu kỳ tăng trưởng, nó cũng làm tăng khả năng một cú sốc đối với bất kỳ công ty nào trong số này có thể lan rộng hơn nhiều so với trước đây.

Lập luận tích cực cho Google

• Các điều chỉnh lợi nhuận đang tăng, thường liên quan đến đà giá cổ phiếu tiếp tục.
  
  
• Đa dạng hóa trên Search, Ads, YouTube và Cloud tạo ra nhiều động cơ tăng trưởng.
  
  
• Việc áp dụng AI đang thúc đẩy kiếm tiền trong quảng cáo và tạo nội dung.
  
  
• Waymo có thể trở thành dòng kinh doanh giá trị cao trong lĩnh vực di chuyển tự động.
  
  
• Sự rõ ràng về quy định từ phán quyết Chrome giảm bớt sự không chắc chắn.
  
  

Lập luận tiêu cực cho Google

• Sự tập trung megacap của Mỹ khiến thị trường dễ tổn thương nếu tâm lý thay đổi.
  
  
• Sự giám sát quy định liên tục, đặc biệt về AI và chống độc quyền, có thể tái xuất hiện.
  
  
• Rủi ro vĩ mô - lãi suất cao kéo dài, áp lực lạm phát và lo ngại đình trệ - có thể làm giảm định giá công nghệ.
  
  
• Các đối thủ cạnh tranh, đặc biệt là Microsoft và Amazon trong mảng đám mây, tiếp tục tạo áp lực.
  

Tác động thị trường và các kịch bản 

Alphabet chỉ còn cách mốc 3 nghìn tỷ USD 20%, đặt công ty vào vị trí cạnh tranh trực tiếp để gia nhập câu lạc bộ 3T cùng Apple, Microsoft và Nvidia. Amazon và Meta cũng là những ứng viên, với AI là động lực chung.

Nếu xu hướng hiện tại tiếp tục, Alphabet có thể đạt 3 nghìn tỷ USD sớm nhất vào năm 2026. Tuy nhiên, nếu các rào cản pháp lý hoặc vĩ mô xuất hiện, sự tập trung quyền lực thị trường cao có thể làm tăng rủi ro giảm giá. Hiện tại, đà tăng và các nâng cấp lợi nhuận đang hỗ trợ, nhưng đà tăng gắn chặt với niềm tin rộng hơn vào công nghệ Mỹ.

Phân tích kỹ thuật cổ phiếu Google

Tại thời điểm viết bài, cổ phiếu Google đang trong giai đoạn khám phá giá sau đà tăng sau phán quyết. Các thanh khối lượng cho thấy áp lực mua áp đảo với rất ít sự phản kháng từ người bán - gợi ý khả năng tăng tiếp. Nếu người bán phản kháng và đà tăng không thành hiện thực, chúng ta có thể thấy sự giảm giá dừng lại quanh mức hỗ trợ 207,06 USD. Một đợt giảm tiếp theo có thể tìm thấy hỗ trợ ở mức giá 197,00 USD, với một cú sụt giảm sâu hơn có thể tìm hỗ trợ ở mức 174,00 USD.

Ý nghĩa đầu tư

Alphabet đưa ra một lập luận mạnh mẽ cho tăng trưởng tiếp tục, được hỗ trợ bởi các nâng cấp lợi nhuận, kiếm tiền dựa trên AI và vị thế dẫn đầu đám mây. Nhà giao dịch có thể tìm thấy cơ hội trong các chiến lược đà ngắn hạn, đặc biệt nếu các điều chỉnh lợi nhuận vẫn tích cực và hỗ trợ kỹ thuật giữ vững trên các mức hiện tại.

Tuy nhiên, sự tập trung phi thường của công nghệ Mỹ - hiện có giá trị lớn hơn cả Trung Quốc và EU cộng lại - mang lại rủi ro hệ thống. Một đợt điều chỉnh ở các megacap có thể kéo các chỉ số rộng hơn giảm theo. Nhà đầu tư trung hạn có thể cân bằng tiếp xúc với Alphabet bằng các công cụ quản lý rủi ro, nhận thức cả tiềm năng tăng giá của định giá 3 nghìn tỷ USD và sự mong manh đi kèm với sự tập trung lớn như vậy.

Hiện tại, cán cân nghiêng về đà tăng tiếp tục, nhưng tính bền vững phụ thuộc vào việc nhu cầu AI, tăng trưởng đám mây và tâm lý nhà đầu tư có thể vượt qua các rủi ro cấu trúc do tập trung quá mức trong bao lâu.