Google peut-il maintenir son rallye alors que les actions technologiques américaines atteignent une valeur de 22,7 billions de dollars ?

Oui - le rallye d'Alphabet repose sur des bases solides avec la croissance des bénéfices, l'élan du cloud et l'intégration de l'IA, mais sa durabilité dépendra de savoir si la concentration plus large du marché déclenche une correction. L'action Google a progressé de 9,2 % au cours du dernier mois, ajoutant 123 milliards de dollars de valeur après une décision judiciaire favorable, et les analystes prévoient désormais une croissance à deux chiffres du chiffre d'affaires et des bénéfices jusqu'en 2026. Cette solidité suggère qu'une hausse supplémentaire est possible, bien que la domination écrasante de la tech américaine - désormais valorisée à 22,7 billions de dollars et représentant 40 % du S&P 500 - signifie que les risques sont amplifiés si le sentiment se retourne.

Points clés

• L'action Alphabet a bondi de 5 % le 2 septembre 2025 après qu'un tribunal a confirmé qu'elle n'aurait pas à vendre Chrome.
  
  
• La capitalisation boursière a clôturé à 2,57 billions de dollars, avec un gain de 9,2 % sur le dernier mois.
  
  
• Le chiffre d'affaires de Google Cloud a augmenté de 32 % en glissement annuel au deuxième trimestre 2025, dépassant Microsoft Azure et Amazon Web Services.
  
  
• Le BPA prévu d'Alphabet pour 2025 est de 10 $, en hausse de 24,4 % sur un an, avec des révisions positives au cours du dernier mois.
  
  
• Les 10 premières actions américaines représentent ensemble 40 % du S&P 500, un record historique.
  
  

La décision sur Google Chrome a déclenché un rallye 

Le rallye d'Alphabet en septembre a été déclenché par un allègement réglementaire. Les investisseurs craignaient une cession forcée de Chrome, ce qui aurait affaibli l'écosystème intégré de Google. La décision favorable a levé ce risque, restaurant la confiance dans la capacité d'Alphabet à défendre sa part de marché sur Search, YouTube et Ads.

Les prévisions de bénéfices d'Alphabet renforcent l'optimisme

Les fondamentaux de l'entreprise renforcent cet optimisme :

• Dynamique des bénéfices : Le BPA est projeté à 2,33 $ pour le trimestre en cours (+9,9 % en glissement annuel) et à 10 $ pour l'exercice 2025 (+24,4 % en glissement annuel). Les estimations ont été révisées à la hausse ces dernières semaines, un signal positif historiquement corrélé à une force des prix à court terme.
  
  
• Trajectoire du chiffre d'affaires : Le chiffre d'affaires du troisième trimestre 2025 est prévu à 84,53 milliards de dollars (+13,4 % en glissement annuel). Sur l'année complète, Alphabet devrait générer 334,62 milliards de dollars de ventes, montant à 375,31 milliards en 2026 (+12,2 %).
  
  
• Croissance du cloud : La croissance de 32 % en glissement annuel de Google Cloud au deuxième trimestre en fait le fournisseur de cloud à la croissance la plus rapide parmi les trois premiers. Alphabet augmente ses dépenses d'investissement en 2025 pour répondre à la demande croissante de services cloud stimulée par l'IA.
  
  
• Intégration de l'IA : Le PDG Sundar Pichai a souligné que l'IA « impacte positivement chaque partie de l'entreprise ». Google Search voit l'adoption des fonctionnalités AI Overviews et AI Mode, les annonceurs rapportent des taux de conversion plus élevés grâce aux outils d'IA, et YouTube a lancé Veo, une plateforme de texte à vidéo alimentée par l'IA.
  
  

Le portefeuille diversifié d'Alphabet lui confère une position unique : Search et Ads restent les moteurs de profit principaux, le Cloud est un secteur à forte croissance, YouTube est remodelé par les outils d'IA, et Waymo offre une option à long terme dans le domaine du covoiturage autonome.

Les actions technologiques américaines sont désormais valorisées à 22,7 billions de dollars 

L'ampleur de la concentration technologique américaine est historique. Avec une capitalisation boursière combinée de 22,7 billions de dollars, les 10 premières entreprises américaines dépassent désormais en taille l'ensemble des marchés boursiers chinois et européens. Les cinq premières seulement - Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet et Amazon - sont collectivement plus grandes que tous les marchés non américains dans le monde.

Les analystes affirment que cette domination reflète l'impact transformateur de la technologie sur l'économie mondiale. Mais elle accroît aussi les risques systémiques. Avec 40 % du S&P 500 concentrés sur seulement 10 noms, l'exposition des investisseurs est fortement concentrée sur un groupe restreint d'actions méga-capitalisées. Les marchés internationaux sont de plus en plus éclipsés, soulignant un déséquilibre mondial des capitaux. Et si la domination peut soutenir la dynamique lors des cycles de croissance, elle augmente aussi la possibilité qu'un choc touchant l'une de ces entreprises se propage beaucoup plus largement qu'auparavant.

Arguments haussiers pour Google

• Les révisions des bénéfices sont en hausse, historiquement liées à une dynamique continue du cours de l'action.
  
  
• La diversification entre Search, Ads, YouTube et Cloud crée plusieurs moteurs de croissance.
  
  
• L'adoption de l'IA accélère la monétisation dans la publicité et la création de contenu.
  
  
• Waymo pourrait devenir une ligne d'affaires à forte valeur dans la mobilité autonome.
  
  
• La clarté réglementaire issue de la décision sur Chrome réduit l'incertitude.
  
  

Arguments baissiers pour Google

• La concentration des méga-capitalisations américaines rend les marchés vulnérables en cas de changement de sentiment.
  
  
• La surveillance réglementaire continue, notamment autour de l'IA et de l'antitrust, pourrait ressurgir.
  
  
• Les risques macroéconomiques - taux d'intérêt élevés prolongés, pressions inflationnistes et craintes de stagflation - pourraient comprimer les valorisations technologiques.
  
  
• Les concurrents, en particulier Microsoft et Amazon dans le cloud, exercent une pression continue.
  

Impact sur le marché et scénarios 

Alphabet est à seulement 20 % du seuil des 3 billions de dollars, ce qui le place en lice directe pour rejoindre Apple, Microsoft et Nvidia dans le club des 3T $. Amazon et Meta sont également des prétendants, l'IA agissant comme moteur commun.

Si les tendances actuelles se maintiennent, Alphabet pourrait atteindre 3 billions de dollars dès 2026. Cependant, si des vents contraires réglementaires ou macroéconomiques se matérialisent, la forte concentration du pouvoir de marché pourrait amplifier les risques à la baisse. Pour l'instant, la dynamique et les révisions des bénéfices sont favorables, mais le rallye est étroitement lié à la confiance plus large dans la tech américaine.

Analyse technique de l'action Google

Au moment de la rédaction, l'action Google est en phase de découverte de prix après le rallye post-décision. Les barres de volume montrent une pression d'achat dominante avec peu de résistance des vendeurs - suggérant un rallye supplémentaire possible. Si les vendeurs résistent et que le rallye ne se matérialise pas, nous pourrions voir un arrêt de la baisse autour du niveau de support à 207,06 $. Une baisse supplémentaire pourrait trouver un support au niveau de prix de 197,00 $, avec un crash plus prononcé trouvant un support au niveau de prix de 174,00 $.

Implications pour l'investissement

Alphabet présente un solide argument pour une croissance continue, soutenue par les révisions des bénéfices, la monétisation pilotée par l'IA et le leadership dans le cloud. Les traders peuvent trouver des opportunités dans les stratégies de momentum à court terme, surtout si les révisions des bénéfices restent positives et que le support technique se maintient au-dessus des niveaux actuels.

Cependant, l'extraordinaire concentration de la tech américaine - désormais plus valorisée que la Chine et l'UE réunies - introduit des risques systémiques. Une correction des méga-capitalisations pourrait entraîner une baisse des indices plus larges. Les investisseurs à moyen terme peuvent équilibrer leur exposition à Alphabet avec des outils de gestion des risques, reconnaissant à la fois le potentiel haussier d'une valorisation à 3 billions de dollars et la fragilité liée à une telle concentration.

Pour l'instant, la balance penche vers une dynamique continue, mais la durabilité dépendra de la durée pendant laquelle la demande en IA, la croissance du cloud et le sentiment des investisseurs pourront l'emporter sur les risques structurels liés à la surconcentration.