هل يمكن لجوجل الحفاظ على ارتفاعها مع وصول قيمة أسهم التكنولوجيا الأمريكية إلى 22.7 تريليون دولار؟

نعم - يرتكز ارتفاع Alphabet على أسس قوية من نمو الأرباح، وزخم الحوسبة السحابية، ودمج الذكاء الاصطناعي، لكن استدامته ستعتمد على ما إذا كان تركيز السوق الأوسع سيؤدي إلى تصحيح. ارتفع سهم جوجل بنسبة 9.2 بالمئة خلال الشهر الماضي، مضيفًا 123 مليار دولار إلى قيمته بعد حكم قضائي إيجابي، ويتوقع المحللون الآن نموًا مزدوج الرقم في الإيرادات والأرباح حتى عام 2026. تشير هذه القوة إلى إمكانية مزيد من الارتفاع، رغم أن الهيمنة المطلقة لتكنولوجيا الولايات المتحدة - التي تبلغ قيمتها الآن 22.7 تريليون دولار وتمثل 40 بالمئة من مؤشر S&P 500 - تعني تضخيم المخاطر إذا تغير المعنويات.

النقاط الرئيسية

• قفز سهم Alphabet بنسبة 5 بالمئة في 2 سبتمبر 2025 بعد تأكيد المحكمة أنه لن يضطر لبيع Chrome.
  
  
• أغلق رأس المال السوقي عند 2.57 تريليون دولار، مع مكاسب بنسبة 9.2 بالمئة خلال الشهر الماضي.
  
  
• ارتفعت إيرادات Google Cloud بنسبة 32 بالمئة على أساس سنوي في الربع الثاني من 2025، متجاوزة Microsoft Azure وAmazon Web Services.
  
  
• توقعات أرباح Alphabet للسهم لعام 2025 تبلغ 10 دولارات، بزيادة 24.4 بالمئة على أساس سنوي، مع مراجعات إيجابية في الشهر الماضي.
  
  
• تمثل أكبر 10 أسهم أمريكية معًا 40 بالمئة من مؤشر S and P 500، وهو أعلى مستوى على الإطلاق.
  
  

حكم Google Chrome أشعل الارتفاع 

أشعل ارتفاع Alphabet في سبتمبر تخفيف القيود التنظيمية. كان المستثمرون يخشون تفريطًا قسريًا في Chrome، مما كان سيضعف النظام البيئي المتكامل لجوجل. أزال الحكم الإيجابي هذا الخطر، معيدًا الثقة في قدرة Alphabet على الدفاع عن حصتها السوقية عبر البحث وYouTube والإعلانات.

توقعات أرباح Alphabet تعزز التفاؤل

تعزز أساسيات الشركة هذا التفاؤل:

• زخم الأرباح: من المتوقع أن يكون ربح السهم 2.33 دولار للربع الحالي (+9.9 بالمئة على أساس سنوي) و10 دولارات للسنة المالية 2025 (+24.4 بالمئة على أساس سنوي). تم تعديل التقديرات صعودًا في الأسابيع الأخيرة، وهو إشارة إيجابية مرتبطة تاريخيًا بقوة السعر على المدى القريب.
  
  
• مسار الإيرادات: من المتوقع أن تصل إيرادات الربع الثالث من 2025 إلى 84.53 مليار دولار (+13.4 بالمئة على أساس سنوي). ومن المتوقع أن تحقق Alphabet مبيعات بقيمة 334.62 مليار دولار للسنة كاملة، لترتفع إلى 375.31 مليار دولار في 2026 (+12.2 بالمئة).
  
  
• نمو الحوسبة السحابية: نمو Google Cloud بنسبة 32 بالمئة على أساس سنوي في الربع الثاني يجعلها الأسرع نموًا بين أكبر ثلاثة مزودين للحوسبة السحابية. تقوم Alphabet بزيادة الإنفاق الرأسمالي في 2025 لتلبية الطلب المتسارع المدفوع بالذكاء الاصطناعي على خدمات السحابة.
  
  
• دمج الذكاء الاصطناعي: أبرز الرئيس التنفيذي سوندار بيتشاي أن الذكاء الاصطناعي "يؤثر إيجابيًا على كل جزء من الأعمال." يشهد Google Search اعتماد ميزات AI Overviews وAI Mode، ويبلغ المعلنون عن معدلات تحويل أعلى من أدوات الذكاء الاصطناعي، وأطلقت YouTube منصة Veo، وهي منصة تحويل النص إلى فيديو مدعومة بالذكاء الاصطناعي.
  
  

تضع محفظة Alphabet المتنوعة الشركة في موقع فريد: يظل البحث والإعلانات محركات ربح أساسية، والحوسبة السحابية قطاعًا عالي النمو، ويعاد تشكيل YouTube بأدوات الذكاء الاصطناعي، وتوفر Waymo خيارات طويلة الأجل في مجال التنقل المستقل.

تبلغ قيمة أسهم التكنولوجيا الأمريكية الآن 22.7 تريليون دولار 

حجم تركيز التكنولوجيا الأمريكية تاريخي. مع رأس مال سوقي مجمع يبلغ 22.7 تريليون دولار، أصبحت أكبر 10 شركات أمريكية الآن أكبر من أسواق الأسهم الصينية والأوروبية مجتمعة. الخمسة الأوائل فقط - Nvidia وMicrosoft وApple وAlphabet وAmazon - أكبر من كل سوق غير أمريكي في العالم مجتمعة.

يقول المحللون إن هذه الهيمنة تعكس التأثير التحويلي للتكنولوجيا على الاقتصاد العالمي. لكنها تزيد أيضًا من المخاطر النظامية. مع ارتباط 40 بالمئة من مؤشر S&P 500 بعشرة أسماء فقط، يتركز تعرض المستثمرين بشكل كبير في مجموعة ضيقة من الأسهم ذات القيمة السوقية الضخمة. الأسواق الدولية تتضاءل بشكل متزايد، مما يبرز اختلال التوازن الرأسمالي العالمي. وبينما يمكن للهيمنة أن تحافظ على الزخم خلال دورات النمو، فإنها ترفع أيضًا احتمال أن يؤدي صدمة لأي من هذه الشركات إلى تأثير أوسع بكثير مما في الماضي.

الحالة الصاعدة لجوجل

• مراجعات الأرباح في ارتفاع، مرتبطة تاريخيًا باستمرار زخم سعر السهم.
  
  
• التنويع عبر البحث والإعلانات وYouTube والحوسبة السحابية يخلق محركات نمو متعددة.
  
  
• اعتماد الذكاء الاصطناعي يسرع تحقيق الإيرادات في الإعلان وإنشاء المحتوى.
  
  
• قد تظهر Waymo كخط أعمال عالي القيمة في التنقل المستقل.
  
  
• الوضوح التنظيمي من حكم Chrome يقلل من عدم اليقين.
  
  

الحالة الهابطة لجوجل

• تركيز الأسهم الضخمة الأمريكية يجعل الأسواق عرضة إذا تغيرت المعنويات.
  
  
• قد تعاود التدقيقات التنظيمية، خاصة حول الذكاء الاصطناعي ومكافحة الاحتكار، الظهور.
  
  
• المخاطر الاقتصادية الكلية - ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول، ضغوط تضخمية، ومخاوف الركود التضخمي - قد تضغط على تقييمات التكنولوجيا.
  
  
• المنافسون، خصوصًا Microsoft وAmazon في الحوسبة السحابية، يشكلون ضغطًا مستمرًا.
  

تأثير السوق والسيناريوهات 

Alphabet على بعد 20 بالمئة فقط من علامة 3 تريليون دولار، مما يضعها في منافسة مباشرة للانضمام إلى نادي 3 تريليون دولار مع Apple وMicrosoft وNvidia. أما Amazon وMeta فهما أيضًا من المرشحين، مع الذكاء الاصطناعي كعامل مشترك.

إذا استمرت الاتجاهات الحالية، قد تصل Alphabet إلى 3 تريليون دولار في أقرب وقت عام 2026. ومع ذلك، إذا ظهرت رياح معاكسة تنظيمية أو اقتصادية كلية، قد يؤدي التركيز العالي للسلطة السوقية إلى تضخيم المخاطر الهبوطية. في الوقت الحالي، يدعم الزخم وترقيات الأرباح، لكن الارتفاع مرتبط ارتباطًا وثيقًا بالثقة الأوسع في تكنولوجيا الولايات المتحدة.

التحليل الفني لسهم جوجل

في وقت كتابة هذا التقرير، يكون سهم جوجل في وضع اكتشاف السعر بعد ارتفاع ما بعد الحكم. تظهر أشرطة الحجم صورة ضغط شراء مهيمن مع رد فعل ضعيف من البائعين - مما يشير إلى احتمال استمرار الارتفاع. إذا دفع البائعون ردًا ولم يتحقق الارتفاع، قد نرى توقف التراجع حول مستوى الدعم 207.06 دولار. قد يجد التراجع الإضافي دعمًا عند مستوى السعر 197.00 دولار، مع احتمال وجود دعم إضافي عند مستوى السعر 174.00 دولار في حالة الانهيار.

تداعيات الاستثمار

تقدم Alphabet حالة قوية للنمو المستمر، مدعومة بترقيات الأرباح، وتحقيق الإيرادات المدفوع بالذكاء الاصطناعي، وقيادة الحوسبة السحابية. قد يجد المتداولون فرصًا في استراتيجيات الزخم قصيرة الأجل، خاصة إذا ظلت مراجعات الأرباح إيجابية واستمر الدعم الفني فوق المستويات الحالية.

ومع ذلك، فإن التركيز الاستثنائي لتكنولوجيا الولايات المتحدة - الذي يفوق الآن قيمة الصين والاتحاد الأوروبي مجتمعة - يقدم مخاطر نظامية. قد يؤدي تصحيح في الأسهم الضخمة إلى سحب المؤشرات الأوسع إلى الأسفل. قد يوازن المستثمرون على المدى المتوسط تعرضهم لـ Alphabet بأدوات إدارة المخاطر، مع الاعتراف بكل من الإمكانات الصاعدة لتقييم 3 تريليون دولار والهشاشة التي تأتي مع هذا التركيز الكبير.

في الوقت الحالي، يميل التوازن نحو استمرار الزخم، لكن الاستدامة تعتمد على مدى استمرار طلب الذكاء الاصطناعي، ونمو الحوسبة السحابية، ومعنويات المستثمرين في التغلب على المخاطر الهيكلية الناتجة عن التركيز المفرط.