Сможет ли Google сохранить ралли на фоне оценки американских технологических акций в $22,7 трлн?

Да — ралли Alphabet имеет прочные основы в росте прибыли, импульсе облачных технологий и интеграции ИИ, но его устойчивость будет зависеть от того, вызовет ли более широкая концентрация рынка коррекцию. Акции Google выросли на 9,2 процента за последний месяц, добавив $123 миллиарда в капитализацию после благоприятного судебного решения, и аналитики теперь прогнозируют двузначный рост выручки и прибыли до 2026 года. Эта сила указывает на возможный дальнейший рост, хотя доминирование американских технологий — сейчас стоимостью $22,7 трлн и составляющее 40 процентов индекса S&P 500 — означает усиление рисков при изменении настроений.

Основные выводы

• Акции Alphabet подскочили на 5 процентов 2 сентября 2025 года после того, как суд подтвердил, что компании не придется продавать Chrome.
  
  
• Рыночная капитализация закрылась на уровне $2,57 трлн с ростом на 9,2 процента за последний месяц.
  
  
• Выручка Google Cloud во втором квартале 2025 года выросла на 32 процента в годовом выражении, опередив Microsoft Azure и Amazon Web Services.
  
  
• Прогноз прибыли на акцию Alphabet на 2025 год составляет $10, что на 24,4 процента выше по сравнению с прошлым годом, с положительными пересмотрами за последний месяц.
  
  
• Топ-10 американских акций вместе составляют 40 процентов индекса S&P 500 — рекордный показатель.
  
  

Решение по Google Chrome вызвало ралли 

Ралли Alphabet в сентябре было вызвано регуляторным облегчением. Инвесторы опасались принудительной продажи Chrome, что ослабило бы интегрированную экосистему Google. Благоприятное решение устранило этот риск, восстановив уверенность в способности Alphabet защищать свою долю рынка в поиске, YouTube и рекламе.

Прогноз прибыли Alphabet усиливает оптимизм

Фундаментальные показатели компании подтверждают этот оптимизм:

• Импульс прибыли: Прогнозируемая прибыль на акцию составляет $2,33 за текущий квартал (+9,9% г/г) и $10 за 2025 финансовый год (+24,4% г/г). Оценки были пересмотрены вверх в последние недели, что исторически связано с краткосрочным ростом цены.
  
  
• Траектория выручки: Прогноз выручки за 3 квартал 2025 года — $84,53 млрд (+13,4% г/г). За полный год ожидается выручка Alphabet в размере $334,62 млрд с ростом до $375,31 млрд в 2026 году (+12,2%).
  
  
• Рост облачных технологий: Рост Google Cloud на 32% в годовом выражении во 2 квартале делает его самым быстрорастущим среди трех крупнейших облачных провайдеров. Alphabet увеличивает капитальные расходы в 2025 году, чтобы удовлетворить ускоряющийся спрос на облачные услуги, вызванный ИИ.
  
  
• Интеграция ИИ: Генеральный директор Сундар Пичаи отметил, что ИИ «положительно влияет на все части бизнеса». В Google Search внедряются функции AI Overviews и AI Mode, рекламодатели сообщают о повышении конверсии благодаря ИИ-инструментам, а YouTube запустил Veo — платформу для создания видео на основе текста с помощью ИИ.
  
  

Диверсифицированный портфель Alphabet занимает уникальное положение: Поиск и реклама остаются основными источниками прибыли, облачные технологии — быстрорастущим направлением, YouTube трансформируется с помощью ИИ-инструментов, а Waymo обеспечивает долгосрочные перспективы в сфере автономного такси.

Американские технологические акции теперь оцениваются в $22,7 трлн 

Масштаб концентрации американских технологий исторический. С общей рыночной капитализацией $22,7 трлн, топ-10 американских компаний теперь превышают по размеру все фондовые рынки Китая и ЕС вместе взятые. Пятерка лидеров — Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet и Amazon — вместе больше любого неамериканского рынка в мире.

Аналитики отмечают, что это доминирование отражает трансформационное влияние технологий на мировую экономику. Но оно также усиливает системные риски. При том, что 40 процентов индекса S&P 500 приходится всего на 10 компаний, инвестиционная экспозиция сильно сконцентрирована в узкой группе мегакэп-акций. Международные рынки все больше отстают, что подчеркивает глобальный дисбаланс капитала. И хотя доминирование может поддерживать импульс в периоды роста, оно также увеличивает вероятность того, что шок для любой из этих компаний может вызвать гораздо более широкие последствия, чем раньше.

Позитивный сценарий для Google

• Пересмотры прибыли растут, что исторически связано с продолжением роста цены акций.
  
  
• Диверсификация между Поиском, рекламой, YouTube и Облаком создает несколько источников роста.
  
  
• Внедрение ИИ ускоряет монетизацию в рекламе и создании контента.
  
  
• Waymo может стать высокодоходным направлением в автономной мобильности.
  
  
• Регуляторная ясность после решения по Chrome снижает неопределенность.
  
  

Негативный сценарий для Google

• Концентрация мегакэп-акций США делает рынки уязвимыми при изменении настроений.
  
  
• Продолжающийся регуляторный контроль, особенно в области ИИ и антимонопольного законодательства, может возобновиться.
  
  
• Макроэкономические риски — более высокие и длительные процентные ставки, инфляционное давление и опасения стагфляции — могут сжать оценки технологических компаний.
  
  
• Конкуренты, особенно Microsoft и Amazon в облачных технологиях, продолжают оказывать давление.
  

Влияние на рынок и сценарии 

Alphabet находится всего в 20 процентах от отметки в $3 трлн, что ставит компанию в прямую конкуренцию с Apple, Microsoft и Nvidia за место в клубе $3T. Amazon и Meta также претенденты, при этом ИИ выступает общим драйвером.

Если текущие тенденции сохранятся, Alphabet может достичь $3 трлн уже в 2026 году. Однако если возникнут регуляторные или макроэкономические препятствия, высокая концентрация рыночной власти может усилить риски снижения. Пока что импульс и улучшения прогнозов прибыли поддерживают рост, но ралли тесно связано с общей уверенностью в американских технологиях.

Технический анализ акций Google

На момент написания акции Google находятся в режиме поиска цены после ралли, вызванного судебным решением. Графики объема показывают доминирующее давление покупателей с минимальным сопротивлением со стороны продавцов — что указывает на возможное дальнейшее ралли. Если продавцы окажут сопротивление и ралли не состоится, мы можем увидеть остановку снижения около уровня поддержки $207,06. Дальнейшее снижение может найти поддержку на уровне $197,00, а еще более сильное падение — на уровне $174,00.

Инвестиционные выводы

Alphabet представляет собой сильный кейс для продолжения роста, поддерживаемый улучшениями прибыли, монетизацией на основе ИИ и лидерством в облачных технологиях. Трейдеры могут найти возможности в стратегиях краткосрочного импульса, особенно если пересмотры прибыли останутся положительными, а техническая поддержка сохранится выше текущих уровней.

Однако исключительная концентрация американских технологий — сейчас стоящих дороже, чем Китай и ЕС вместе взятые — создает системные риски. Коррекция в мегакэпах может потянуть вниз более широкие индексы. Инвесторы со среднесрочным горизонтом могут сбалансировать экспозицию в Alphabet с инструментами управления рисками, признавая как потенциал роста до оценки в $3 трлн, так и уязвимость, связанную с такой высокой концентрацией.

Пока что баланс склоняется в пользу продолжения импульса, но устойчивость будет зависеть от того, насколько долго спрос на ИИ, рост облачных технологий и настроения инвесторов смогут перевесить структурные риски чрезмерной концентрации.