Pode o Google manter a sua valorização enquanto as ações tecnológicas dos EUA atingem 22,7 biliões de dólares em valor?

Sim - a valorização da Alphabet tem bases sólidas no crescimento dos lucros, no impulso da cloud e na integração da IA, mas a sua sustentabilidade dependerá de se a concentração mais ampla do mercado desencadear uma correção. A ação do Google subiu 9,2 por cento no último mês, adicionando 123 mil milhões de dólares em valor após uma decisão judicial favorável, e os analistas agora projetam crescimento de receita e lucros em dois dígitos até 2026. Esta força sugere que uma valorização adicional é possível, embora o domínio absoluto da tecnologia dos EUA - agora avaliada em 22,7 biliões de dólares e representando 40 por cento do S&P 500 - signifique que os riscos são amplificados se o sentimento mudar.

Principais conclusões

• A ação da Alphabet subiu 5 por cento a 2 de setembro de 2025 após um tribunal confirmar que não teria de vender o Chrome.
  
  
• A capitalização de mercado fechou em 2,57 biliões de dólares, com um ganho de 9,2 por cento no último mês.
  
  
• A receita do Google Cloud aumentou 32 por cento ano a ano no 2º trimestre de 2025, superando a Microsoft Azure e a Amazon Web Services.
  
  
• A previsão de EPS da Alphabet para 2025 é de 10 dólares, um aumento de 24,4 por cento ano a ano, com revisões positivas no último mês.
  
  
• As 10 maiores ações dos EUA juntas equivalem a 40 por cento do S&P 500, um máximo histórico.
  
  

A decisão sobre o Google Chrome desencadeou uma valorização 

A valorização da Alphabet em setembro foi desencadeada por um alívio regulatório. Os investidores temiam uma alienação forçada do Chrome, o que teria enfraquecido o ecossistema integrado do Google. A decisão favorável eliminou esse risco, restaurando a confiança na capacidade da Alphabet de defender a sua quota de mercado no Search, YouTube e Ads.

A previsão de lucros da Alphabet reforça o otimismo

Os fundamentos da empresa estão a reforçar este otimismo:

• Impulso dos lucros: O EPS está projetado em 2,33 dólares para o trimestre atual (+9,9 por cento YoY) e 10 dólares para o ano fiscal de 2025 (+24,4 por cento YoY). As estimativas foram revistas em alta nas últimas semanas, um sinal positivo historicamente correlacionado com a força do preço a curto prazo.
  
  
• Trajetória da receita: A receita do 3º trimestre de 2025 está prevista em 84,53 mil milhões de dólares (+13,4 por cento YoY). Para o ano completo, espera-se que a Alphabet gere 334,62 mil milhões de dólares em vendas, subindo para 375,31 mil milhões em 2026 (+12,2 por cento).
  
  
• Crescimento da cloud: O crescimento de 32 por cento ano a ano do Google Cloud no 2º trimestre faz dele o que mais cresce entre os três principais fornecedores de cloud. A Alphabet está a aumentar o investimento de capital em 2025 para responder à crescente procura por serviços de cloud impulsionada pela IA.
  
  
• Integração da IA: O CEO Sundar Pichai destacou que a IA está “a impactar positivamente todas as partes do negócio.” O Google Search está a ver a adoção das funcionalidades AI Overviews e AI Mode, os anunciantes reportam taxas de conversão mais elevadas graças às ferramentas de IA, e o YouTube lançou o Veo, uma plataforma de texto para vídeo alimentada por IA.
  
  

O portefólio diversificado da Alphabet posiciona-a de forma única: Search e Ads continuam a ser os motores principais de lucro, a Cloud é um setor de alto crescimento, o YouTube está a ser remodelado pelas ferramentas de IA, e a Waymo oferece uma opção a longo prazo no espaço de mobilidade autónoma.

As ações tecnológicas dos EUA estão agora avaliadas em 22,7 biliões de dólares 

A escala da concentração tecnológica dos EUA é histórica. Com uma capitalização de mercado combinada de 22,7 biliões de dólares, as 10 maiores empresas dos EUA agora superam todo o mercado acionista da China e da UE. As cinco maiores - Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet e Amazon - são coletivamente maiores do que todos os mercados não americanos do mundo.

Os analistas dizem que este domínio reflete o impacto transformador da tecnologia na economia global. Mas também aumenta os riscos sistémicos. Com 40 por cento do S&P 500 ligado a apenas 10 nomes, a exposição dos investidores está fortemente concentrada num grupo restrito de ações megacap. Os mercados internacionais estão cada vez mais ofuscados, sublinhando um desequilíbrio global de capital. E embora o domínio possa sustentar o impulso durante ciclos de crescimento, também aumenta a possibilidade de que um choque em qualquer uma destas empresas possa ter repercussões muito mais amplas do que no passado.

Caso otimista para o Google

• As revisões dos lucros estão a aumentar, historicamente ligadas à continuação do impulso do preço das ações.
  
  
• A diversificação entre Search, Ads, YouTube e Cloud cria múltiplos motores de crescimento.
  
  
• A adoção da IA está a acelerar a monetização na publicidade e na criação de conteúdos.
  
  
• A Waymo poderá emergir como uma linha de negócio de alto valor na mobilidade autónoma.
  
  
• A clareza regulatória da decisão sobre o Chrome reduz a incerteza.
  
  

Caso pessimista para o Google

• A concentração megacap dos EUA deixa os mercados vulneráveis se o sentimento mudar.
  
  
• A contínua fiscalização regulatória, especialmente em torno da IA e do antitrust, poderá ressurgir.
  
  
• Riscos macroeconómicos - taxas de juro mais altas por mais tempo, pressões inflacionárias e receios de estagflação - podem comprimir as avaliações tecnológicas.
  
  
• Os concorrentes, particularmente Microsoft e Amazon na cloud, continuam a exercer pressão.
  

Impacto no mercado e cenários 

A Alphabet está apenas a 20 por cento de atingir a marca dos 3 biliões de dólares, colocando-a em concorrência direta para se juntar à Apple, Microsoft e Nvidia no clube dos 3T. A Amazon e a Meta também são candidatas, com a IA a atuar como o motor comum.

Se as tendências atuais se mantiverem, a Alphabet poderá atingir os 3 biliões de dólares já em 2026. No entanto, se surgirem ventos contrários regulatórios ou macroeconómicos, a elevada concentração do poder de mercado poderá amplificar os riscos de queda. Por agora, o impulso e as revisões dos lucros são favoráveis, mas a valorização está intimamente ligada à confiança mais ampla na tecnologia dos EUA.

Análise técnica da ação do Google

No momento da redação, a ação do Google está em modo de descoberta de preço após a valorização pós-decisão. As barras de volume mostram uma pressão dominante de compra com pouca resistência dos vendedores - sugerindo uma possível valorização adicional. Se os vendedores reagirem e a valorização não se materializar, poderemos ver uma estagnação da queda em torno do nível de suporte de 207,06 dólares. Uma queda adicional poderá encontrar suporte no nível de preço de 197,00 dólares, com uma queda mais acentuada a encontrar suporte no nível de preço de 174,00 dólares.

Implicações para o investimento

A Alphabet apresenta um forte argumento para crescimento contínuo, apoiado por revisões de lucros, monetização impulsionada pela IA e liderança na cloud. Os traders podem encontrar oportunidades em estratégias de momentum a curto prazo, especialmente se as revisões dos lucros permanecerem positivas e o suporte técnico se mantiver acima dos níveis atuais.

No entanto, a extraordinária concentração da tecnologia dos EUA - agora valendo mais do que a China e a UE juntas - introduz riscos sistémicos. Uma correção nas megacaps poderia arrastar os índices mais amplos para baixo. Os investidores a médio prazo podem equilibrar a exposição à Alphabet com ferramentas de gestão de risco, reconhecendo tanto o potencial de valorização até 3 biliões de dólares como a fragilidade que acompanha uma concentração tão elevada.

Por agora, o equilíbrio inclina-se para a continuação do momentum, mas a sustentabilidade depende de quanto tempo a procura por IA, o crescimento da cloud e o sentimento dos investidores podem superar os riscos estruturais da sobreconcentração.