Czy Google utrzyma swój rajd, gdy wartość amerykańskich akcji technologicznych osiąga 22,7 biliona dolarów?

Tak – rajd Alphabet ma solidne podstawy w postaci wzrostu zysków, dynamiki chmury i integracji AI, ale jego trwałość będzie zależała od tego, czy szersza koncentracja rynku wywoła korektę. Akcje Google wzrosły o 9,2 procent w ciągu ostatniego miesiąca, dodając 123 miliardy dolarów wartości po korzystnym orzeczeniu sądu, a analitycy prognozują teraz dwucyfrowy wzrost przychodów i zysków do 2026 roku. Ta siła sugeruje możliwość dalszych wzrostów, choć ogromna dominacja amerykańskich technologii – obecnie warta 22,7 biliona dolarów i stanowiąca 40 procent indeksu S&P 500 – oznacza zwiększone ryzyko, jeśli nastroje się odwrócą.

Kluczowe wnioski

• Akcje Alphabet wzrosły o 5 procent 2 września 2025 roku po potwierdzeniu przez sąd, że nie będzie musiał sprzedawać Chrome.
  
  
• Kapitalizacja rynkowa zamknęła się na poziomie 2,57 biliona dolarów, z 9,2-procentowym wzrostem w ciągu ostatniego miesiąca.
  
  
• Przychody Google Cloud wzrosły o 32 procent rok do roku w II kwartale 2025, przewyższając Microsoft Azure i Amazon Web Services.
  
  
• Prognoza EPS Alphabet na 2025 rok wynosi 10 dolarów, co oznacza wzrost o 24,4 procent rok do roku, z pozytywnymi rewizjami w ostatnim miesiącu.
  
  
• Top 10 amerykańskich akcji stanowi łącznie 40 procent indeksu S&P 500, co jest rekordowym poziomem.
  
  

Orzeczenie dotyczące Google Chrome wywołało rajd 

Rajd Alphabet we wrześniu został wywołany ulgą regulacyjną. Inwestorzy obawiali się przymusowej sprzedaży Chrome, co osłabiłoby zintegrowany ekosystem Google. Korzystne orzeczenie usunęło to ryzyko, przywracając zaufanie do zdolności Alphabet do obrony udziału w rynku w obszarach Search, YouTube i Ads.

Prognoza zysków Alphabet wzmacnia optymizm

Fundamenty firmy wzmacniają ten optymizm:

• Dynamika zysków: EPS prognozowany na poziomie 2,33 USD za bieżący kwartał (+9,9 procent r/r) oraz 10 USD za rok fiskalny 2025 (+24,4 procent r/r). Szacunki zostały w ostatnich tygodniach podniesione, co historycznie koreluje z krótkoterminową siłą cen.
  
  
• Trajektoria przychodów: Przychody za III kwartał 2025 prognozowane są na 84,53 miliarda dolarów (+13,4 procent r/r). W całym roku Alphabet ma wygenerować 334,62 miliarda dolarów sprzedaży, rosnąc do 375,31 miliarda w 2026 roku (+12,2 procent).
  
  
• Wzrost chmury: 32-procentowy wzrost Google Cloud rok do roku w II kwartale czyni go najszybciej rozwijającym się spośród trzech największych dostawców chmury. Alphabet zwiększa wydatki kapitałowe w 2025 roku, aby sprostać rosnącemu popytowi na usługi chmurowe napędzane AI.
  
  
• Integracja AI: CEO Sundar Pichai podkreślił, że AI „pozytywnie wpływa na każdą część biznesu”. Google Search wprowadza funkcje AI Overviews i AI Mode, reklamodawcy zgłaszają wyższe wskaźniki konwersji dzięki narzędziom AI, a YouTube uruchomił Veo, platformę tekst-na-wideo opartą na AI.
  
  

Zdywersyfikowane portfolio Alphabet stawia firmę w unikalnej pozycji: Search i Ads pozostają głównymi silnikami zysków, Cloud to sektor o wysokim wzroście, YouTube jest przekształcany przez narzędzia AI, a Waymo zapewnia długoterminowe opcje w obszarze autonomicznej jazdy na żądanie.

Wartość amerykańskich akcji technologicznych wynosi obecnie 22,7 biliona dolarów 

Skala koncentracji amerykańskich technologii jest historyczna. Z łączną kapitalizacją rynkową 22,7 biliona dolarów, top 10 amerykańskich firm przewyższa teraz całe rynki akcji Chin i UE. Tylko pięć największych – Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet i Amazon – jest łącznie większe niż każdy nieamerykański rynek na świecie.

Analitycy twierdzą, że ta dominacja odzwierciedla transformujący wpływ technologii na gospodarkę światową. Jednak zwiększa też ryzyko systemowe. Ponieważ 40 procent indeksu S&P 500 jest powiązane z zaledwie 10 nazwami, ekspozycja inwestorów jest silnie skoncentrowana w wąskiej grupie megakapitalizacji. Rynki międzynarodowe są coraz bardziej przytłaczane, co podkreśla globalną nierównowagę kapitałową. A choć dominacja może podtrzymywać impet podczas cykli wzrostu, zwiększa też możliwość, że szok w którejkolwiek z tych firm rozprzestrzeni się znacznie szerzej niż w przeszłości.

Scenariusz byka dla Google

• Rewizje zysków rosną, co historycznie wiąże się z kontynuacją impetu cen akcji.
  
  
• Dywersyfikacja w Search, Ads, YouTube i Cloud tworzy wiele silników wzrostu.
  
  
• Adopcja AI przyspiesza monetyzację w reklamie i tworzeniu treści.
  
  
• Waymo może stać się wartościową linią biznesową w autonomicznej mobilności.
  
  
• Jasność regulacyjna wynikająca z orzeczenia dotyczącego Chrome zmniejsza niepewność.
  
  

Scenariusz niedźwiedzia dla Google

• Koncentracja megakapitalizacji w USA czyni rynki podatnymi na zmiany nastrojów.
  
  
• Trwający nadzór regulacyjny, zwłaszcza wokół AI i antymonopolowy, może się odnowić.
  
  
• Ryzyka makroekonomiczne – wyższe stopy procentowe utrzymujące się dłużej, presje inflacyjne i obawy o stagflację – mogą ograniczyć wyceny technologii.
  
  
• Konkurenci, szczególnie Microsoft i Amazon w chmurze, wywierają ciągłą presję.
  

Wpływ na rynek i scenariusze 

Alphabet jest tylko 20 procent od progu 3 bilionów dolarów, co stawia go w bezpośredniej rywalizacji o dołączenie do klubu 3T razem z Apple, Microsoft i Nvidia. Amazon i Meta również są kandydatami, a wspólnym czynnikiem napędzającym jest AI.

Jeśli obecne trendy się utrzymają, Alphabet może osiągnąć 3 biliony dolarów już w 2026 roku. Jednak jeśli pojawią się przeszkody regulacyjne lub makroekonomiczne, wysoka koncentracja siły rynkowej może zwiększyć ryzyko spadków. Na razie impet i podwyżki zysków są wspierające, ale rajd jest ściśle powiązany z szerszym zaufaniem do amerykańskich technologii.

Analiza techniczna akcji Google

W chwili pisania tego tekstu akcje Google znajdują się w fazie odkrywania ceny po rajdzie wywołanym orzeczeniem. Słupki wolumenu pokazują dominującą presję kupna z niewielkim oporem ze strony sprzedających – co sugeruje potencjalny dalszy rajd. Jeśli sprzedający się odeprą, a rajd nie nastąpi, możemy zobaczyć zatrzymanie spadku na poziomie wsparcia 207,06 USD. Kolejne spadki mogą znaleźć wsparcie na poziomie 197,00 USD, a dalszy krach na poziomie 174,00 USD.

Implikacje inwestycyjne

Alphabet oferuje silne argumenty za kontynuacją wzrostu, wspierane przez podwyżki zysków, monetyzację napędzaną AI oraz przywództwo w chmurze. Traderzy mogą znaleźć okazje w strategiach krótkoterminowego impetu, zwłaszcza jeśli rewizje zysków pozostaną pozytywne, a wsparcie techniczne utrzyma się powyżej obecnych poziomów.

Jednak niezwykła koncentracja amerykańskich technologii – obecnie warta więcej niż Chiny i UE razem wzięte – wprowadza ryzyka systemowe. Korekta w megakapitalizacji może pociągnąć w dół szersze indeksy. Inwestorzy średnioterminowi mogą zrównoważyć ekspozycję na Alphabet narzędziami zarządzania ryzykiem, dostrzegając zarówno potencjał wzrostu do wyceny 3 bilionów dolarów, jak i kruchość wynikającą z tak dużej koncentracji.

Na razie równowaga przechyla się ku kontynuacji impetu, ale trwałość zależy od tego, jak długo popyt na AI, wzrost chmury i sentyment inwestorów będą przeważać nad strukturalnymi ryzykami nadmiernej koncentracji.