Resumen del mercado: Semana del 18-22 de septiembre de 2023

Aumento del precio del petróleo

The Guardian: La demanda de vuelos en EE. UU., Europa y China está en aumento, lo que está impulsando un incremento en los precios del combustible para aviones. Según la Administración de Información Energética (EIA), los precios alcanzaron un promedio de $3.07/gálon a finales de agosto, marcando un aumento del 50% desde el mínimo de $2.05 a principios de mayo.

Los traders y especuladores están mostrando un fuerte optimismo, con la exposición neta larga en aumento. Los grandes especuladores son los más optimistas sobre los futuros del crudo WTI en 62 semanas, y los fondos administrados están en su nivel más optimista en 64 semanas.

Default de deuda

Según economistas encuestados por Bloomberg News, se espera que el Comité Federal de Mercado Abierto mantenga las tasas en el rango de 5.25% a 5.5% en su reunión del 19-20 de septiembre, con el primer recorte de tasas anticipado para mayo, dos meses de retraso respecto al consenso de los economistas de julio.

Mientras tanto, Bloomberg informa que Oleg Melentyev, estratega de crédito de Bank of America Corp., advierte sobre un posible aumento en los defaults entre emisores de alto rendimiento en EE. UU. Melentyev sugiere que esta ola podría elevar los defaults acumulativos de alto rendimiento al 15%, un aumento significativo respecto a los niveles actuales, ya que en los últimos 12 meses se han visto aproximadamente 2.5% de defaults en deuda de alto rendimiento en EE. UU., según Fitch Ratings.

Aumentos de tasas de interés 

Según Reuters: Citi prevé que el Banco de Inglaterra probablemente concluirá su serie de aumentos de tasas de interés con el aumento próximo el 21 de septiembre. Sin embargo, también sugieren que no se debería descartar completamente una pausa temporal en los aumentos de tasas. Proyectan sin cambios en noviembre y un recorte de tasas en mayo de 2024.

Inflación persistente

The Guardian: El Banco de Pagos Internacionales advierte sobre la inflación persistente & la posible desaceleración económica. Los mercados de valores pueden subestimar los riesgos. El economista jefe Claudio Borio señala que las condiciones crediticias se están endureciendo, lo que plantea riesgos para las empresas.

Cierre del gobierno

The Guardian: Los EE. UU. Los republicanos de la Cámara cancelan la votación sobre un proyecto de financiación a corto plazo en medio de conflictos internos. La Cámara no votó sobre un proyecto para mantener el gobierno abierto más allá del 30 de septiembre, lo que suscita preocupaciones sobre un posible cierre del gobierno en 12 días.

Un cierre prolongado podría impactar el crecimiento del PIB, con estimaciones de Goldman Sachs sugiriendo una reducción del 0.2% cada semana, seguida de un rebote similar en el trimestre siguiente tras su finalización.

Política monetaria

The Washington Post: El Comité de Política Monetaria envió mensajes mixtos, Bailey y Pill sugiriendo picos de tasas, Mann abogando por un mayor endurecimiento, y Dhingra considerando que la política actual es restrictiva. 

Con el aumento esperado de la inflación a 7.2% en agosto, la caída del PIB en julio generó preocupaciones, aunque Bailey y el vicepresidente Breeden enfatizan evitar una recesión.

Inflación del Reino Unido

CNBC: Reino Unido. La inflación sorprendió con una caída al 6.7% en agosto, por debajo de las expectativas, lo que podría señalar una pausa en los aumentos de tasas de interés del Banco de Inglaterra hoy. La Oficina de Estadísticas Nacionales señaló: 'Las mayores contribuciones a la variación mensual en las tasas anuales del CPIH y del CPI provinieron de los alimentos.' Goldman Sachs espera que el Banco de Inglaterra mantenga su tasa principal sin cambios en 5.25% el 21 de septiembre y ha reducido su pronóstico para la tasa terminal a 5.25% desde 5.5% anteriormente.

Reserva Federal

The Wall Street Journal: La Fed mantuvo el rango objetivo para la tasa de fondos federales en 5.25 a 5.5%. La Fed también anunció su intención de continuar reduciendo sus tenencias de valores del Tesoro y deuda de agencias, así como de valores respaldados por hipotecas de agencias.

Powell sugirió que la actividad económica había estado expandiéndose a un ritmo sólido. En el año hasta ahora, el crecimiento del PIB real ha superado las expectativas. El mercado laboral se mantuvo ajustado pero estaba volviendo a equilibrarse. Gundlach de DoubleLine Capital señaló que la posibilidad de más aumentos de tasas era mayor debido a un aumento de petróleo 'problemático'.

Intervención del yen

Reuters: El Primer Ministro japonés Fumio Kishida enfatiza la necesidad de abordar el movimiento excesivo del yen impulsado por la especulación, prometiendo mantener una postura vigilante e intervenir según sea necesario para fortalecer la moneda. EE. UU. La Secretaria del Tesoro Yellen reconoce la justificación detrás de la intervención del yen frente a la volatilidad. Expertos como Atsushi Takeuchi señalan la importancia de umbrales como el 150, que tienen un significado político y sirven como claros puntos de referencia en la política cambiaria. 

Declive de la inflación

The Associated Press: El Banco de Inglaterra ha optado por mantener su tasa de interés principal en 5.25%, un nivel no visto en 15 años. Esta decisión trae alivio a numerosos propietarios de vivienda que han estado lidiando con el aumento de las tasas hipotecarias en los últimos dos años. 

La elección del banco fue notablemente influenciada por noticias recientes sobre un inesperado declive de la inflación al 6.7% en agosto, marcando su punto más bajo desde la crisis de Ucrania en febrero de 2022. El Gobernador del Banco Andrew Bailey declaró: 'Monitorearemos de cerca la situación para evaluar si son necesarios más ajustes en las tasas. Priorizamos mantener tasas de interés más altas durante un período prolongado para lograr nuestros objetivos.’