Riepilogo del mercato: Settimana del 18-22 Set 2023

Aumento del prezzo del petrolio

The Guardian: La domanda di voli negli Stati Uniti, in Europa e in Cina è in aumento, alimentando un incremento dei prezzi del carburante per aviazione. Secondo l'Energy Information Administration (EIA), i prezzi hanno raggiunto una media di $3,07/gallone entro la fine di agosto, segnando un aumento del 50% rispetto al minimo di $2,05 all'inizio di maggio.

I trader e gli speculatori mostrano un forte ottimismo, con un'esposizione net-long in aumento. Gli speculatori di grandi dimensioni sono i più ottimisti sui futures del petrolio WTI da 62 settimane, e i fondi gestiti sono i più ottimisti da 64 settimane.

Default del debito

Secondo gli economisti intervistati da Bloomberg News, si prevede che il Federal Open Market Committee manterrà i tassi nel range del 5,25% al 5,5% nella riunione del 19-20 settembre, con il primo taglio previsto a maggio, un rinvio di due mesi rispetto al consenso degli economisti di luglio.

Nel frattempo, Bloomberg riporta che Oleg Melentyev, stratega del credito di Bank of America Corp., avverte di un possibile aumento dei default tra gli emittenti high-yield statunitensi. Melentyev suggerisce che questa ondata potrebbe far salire i default cumulativi high-yield al 15%, un aumento significativo dai livelli attuali, poiché negli ultimi 12 mesi si sono verificati circa il 2,5% di default sul debito high-yield statunitense, come riportato da Fitch Ratings.

Aumenti dei tassi di interesse 

Come riportato da Reuters: Citi prevede che la Bank of England è propensa a concludere la sua serie di aumenti dei tassi di interesse con l'incremento previsto il 21 settembre. Tuttavia, suggeriscono anche che non si dovrebbe escludere completamente una pausa temporanea nei rialzi dei tassi. Prevedono nessuna variazione a novembre e un taglio dei tassi a maggio 2024.

Inflazione testarda

The Guardian: La Banca dei Regolamenti Internazionali avverte di inflazione testarda e possibile rallentamento economico. I mercati azionari potrebbero sottovalutare i rischi. Il capo economista Claudio Borio osserva che le condizioni di credito si stanno inasprendo, ponendo dei rischi per le imprese.

Chiusura del governo

The Guardian: Gli Stati Uniti. I repubblicani della Camera cancellano il voto su una misura di finanziamento a breve termine a causa di liti interne. La Camera non ha votato su una misura per mantenere aperto il governo oltre il 30 settembre, suscitando preoccupazioni per una potenziale chiusura del governo tra 12 giorni.

Una chiusura prolungata potrebbe influenzare la crescita del PIL, con stime di Goldman Sachs che suggeriscono una riduzione dello 0,2% ogni settimana, seguita da una ripresa simile nel trimestre dopo la sua conclusione. 

Politica monetaria

The Washington Post: Il Comitato di Politica Monetaria ha inviato messaggi contrastanti, Bailey e Pill accennando a picchi dei tassi, Mann sostenendo ulteriori inasprimenti e Dhingra considerando la politica attuale restrittiva. 

Con l'aumento previsto dell'inflazione a 7,2%, il calo del PIL di luglio ha sollevato preoccupazioni, sebbene Bailey e il vice governatore Breeden sottolineino l'importanza di evitare una recessione. 

Inflazione nel Regno Unito

CNBC: U.K. L'inflazione è sorprendentemente scesa al 6,7% ad agosto, al di sotto delle aspettative, potenzialmente segnalando una pausa nei rialzi dei tassi da parte della Bank of England oggi. L'Ufficio per le Statistiche Nazionali ha osservato: 'Le maggiori contribuzioni al cambiamento mensile sia nei tassi CPIH che CPI annuali provengono dagli alimenti.' Goldman Sachs prevede che la Bank of England manterrà il suo tasso di interesse principale invariato al 5,25% il 21 settembre e ha abbassato la sua previsione per il tasso terminale al 5,25% da 5,5% precedentemente. 

Federal Reserve

The Wall Street Journal: La Fed ha mantenuto il range target per il tasso dei fondi federali tra 5,25 e 5,5%. La Fed ha anche annunciato l'intenzione di continuare a ridurre le proprie partecipazioni in titoli di Stato e debito delle agenzie, così come in titoli garantiti da ipoteca delle agenzie.

Powell ha suggerito che l'attività economica è stata in espansione a un ritmo solido. Finora, la crescita del PIL reale ha superato le aspettative. Il mercato del lavoro è rimasto teso ma sta tornando in equilibrio. Gundlach di DoubleLine Capital ha osservato che la probabilità di ulteriori aumenti dei tassi è più alta a causa di un aumento 'problematico' del petrolio.

Intervento sullo yen

Reuters: Il Primo Ministro giapponese Fumio Kishida sottolinea la necessità di affrontare il movimento eccessivo dello yen guidato dalla speculazione, promettendo di mantenere una posizione vigile e intervenire se necessario per rafforzare la valuta. U.S. La Segretaria al Tesoro Yellen riconosce la ragione alla base dell'intervento sullo yen di fronte alla volatilità. Esperti come Atsushi Takeuchi notano l'importanza di soglie come 150, che hanno un significato politico e fungono da chiari riferimenti nella politica valutaria. 

Declino dell'inflazione

The Associated Press: La Bank of England ha deciso di mantenere il suo tasso di interesse principale al 5,25%, un livello non visto da 15 anni. Questa decisione porta sollievo a numerosi proprietari di case che hanno dovuto affrontare tassi di interesse dei mutui in aumento negli ultimi due anni. 

La scelta della banca è stata notevolmente influenzata dalle recenti notizie di un inaspettato declino dell'inflazione al 6,7% in agosto, segnando il suo punto più basso dalla crisi ucraina di febbraio 2022. Il governatore della banca Andrew Bailey ha dichiarato: 'Monitoreremo attentamente la situazione per valutare se sono necessari ulteriori aggiustamenti dei tassi. Diamo la priorità al mantenimento di tassi di interesse più elevati per un periodo prolungato per raggiungere i nostri obiettivi.'