Итоги рынка: неделя 18-22 сентября 2023 года

Увеличение цен на нефть

The Guardian: Спрос на рейсы в США, Европе и Китае активно растёт, что способствует увеличению цен на реактивное топливо. Согласно данным Управления по информации в области энергетики (EIA), цены достигли среднего уровня $3,07 за галлон к концу августа, что на 50% больше по сравнению с минимальной ценой $2,05 в начале мая.

Трейдеры и спекулянты демонстрируют сильный оптимизм, а нетто-длинные позиции растут. Крупные спекулянты остаются на самом оптимистичном уровне относительно фьючерсов на нефть марки WTI за последние 62 недели, а управляемые фонды — за последние 64 недели.

Дефолты по долгам

Согласно экономистам, опрошенным Bloomberg News, Федеральный комитет по открытым рынкам ожидается, что сохранит ставки в диапазоне от 5,25% до 5,5% на заседании 19-20 сентября, при этом первое снижение ставки ожидается в мае, что на два месяца позже консенсуса экономистов в июле.

Тем временем Bloomberg сообщает, что стратег по кредитам Bank of America Corp. Олег Мелентив предупреждает о возможном росте дефолтов среди высокодоходных эмитентов в США. Мелентив предполагает, что эта волна может повысить кумулятивные дефолты по высокодоходным облигациям до 15%, что будет значительным увеличением по сравнению с текущими уровнями, поскольку за последние 12 месяцев было зарегистрировано около 2,5% дефолтов по высокодоходным долгам в США, согласно Fitch Ratings.

Повышение процентных ставок 

Как сообщает Reuters: Citi прогнозирует, что Банк Англии, скорее всего, завершит свою серию повышения процентных ставок с ожидаемым увеличением 21 сентября. Тем не менее, они также предполагают, что временная приостановка повышения ставок не должна быть полностью исключена. Они прогнозируют, что в ноябре изменений не будет, а снижение ставок ожидается в мае 2024 года.

Упорная инфляция

The Guardian: Банк международных расчетов предупреждает об упорной инфляции и возможном экономическом спаде. Фондовые рынки могут недооценивать риски. Главный экономист Клаудио Борьо отмечает ужесточение кредитных условий, что создает риски для бизнеса.

Остановка работы правительства

The Guardian: США. Республиканцы в Конгрессе отменили голосование по мерам краткосрочного финансирования на фоне внутренней борьбы. Конгресс не проголосовал за законопроект, который бы обеспечил функционирование правительства после 30 сентября, что вызвало опасения по поводу возможной остановки работы правительства через 12 дней.

Длительная остановка может повлиять на экономический рост, и Goldman Sachs предполагает снижение на 0,2% каждую неделю, за которым последует аналогичное восстановление в квартале после ее завершения.

Монетарная политика

The Washington Post: Комитет по монетарной политике послал противоречивые сигналы, Бейли и Пилл намекнули на пиковые ставки, Манн выступил за дальнейшее ужесточение, а Дингра посчитал текущую политику ограничительной. 

С ожидаемым увеличением инфляции до 7,2% в августе и снижением ВВП в июле возникли опасения, хотя Бейли и заместитель губернатора Бриден подчеркивают важность избегания рецессии.

Инфляция в Великобритании

CNBC: Великобритания. Инфляция удивила снижением до 6,7% в августе, ниже ожиданий, что может сигнализировать о паузе в повышении процентных ставок со стороны Банка Англии сегодня. Управление национальной статистики отметило: 'Наибольшее снижение в месячном изменении как индексах CPIH, так и CPI произошло благодаря продуктам питания.' Goldman Sachs ожидает, что Банк Англии сохранит свою основную учетную ставку на уровне 5,25% 21 сентября и снизил свой прогноз терминальной ставки с 5,5% до 5,25%.

Федеральная резервная система

The Wall Street Journal: Федрезерв оставил целевой диапазон по ставке федеральных фондов на уровне 5,25-5,5%. Федрезерв также объявил о своем намерении продолжить сокращение своих активов в государственных ценностях и долговых обязательствах, а также по ипотечным бумагам агентств.

Пауэлл предположил, что экономическая активность продолжала расти устойчивыми темпами. В этом году рост реального ВВП превысил ожидания. Рынок труда остается напряженным, но приходит в равновесие. Гундлах из DoubleLine Capital отметил, что вероятность дальнейших повышений ставок выше из-за 'проблемного' всплеска цен на нефть.

Интервенция в иену

Reuters: Премьер-министр Японии Фумио Кисида подчеркивает необходимость решения проблемы чрезмерных колебаний иены, вызванных спекуляциями, обещая сохранять бдительность и при необходимости вмешиваться для поддержки валюты. США. Министр финансов Йеллен признает целесообразность интервенции в иену в условиях волатильности. Эксперты, такие как Ацуми Такеучи, отмечают важность пороговых значений, таких как 150, которые имеют политическое значение и служат четкими ориентировочными значениями в валютной политике. 

Снижение инфляции

Ассошиэйтед Пресс: Банк Англии решил сохранить свою основную процентную ставку на уровне 5,25%, что не наблюдалось последние 15 лет. Это решение приносит облегчение многим владельцам жилья, которые сталкиваются с растущими ипотечными ставками в течение последних двух лет. 

Выбор банка был особенно обусловлен недавними новостями о неожиданном снижении инфляции до 6,7% в августе, что является его самым низким уровнем с момента украинского кризиса в феврале 2022 года. Губернатор банка Эндрю Бейли заявил: 'Мы будем внимательно следить за ситуацией, чтобы оценить, нужны ли дальнейшие корректировки ставок. Мы приоритизируем поддержание более высоких процентных ставок на длительный срок для достижения наших целей.’