Récapitulatif du marché : Semaine du 18-22 septembre 2023

Augmentation du prix du pétrole

The Guardian : La demande de vols aux États-Unis, en Europe et en Chine est en hausse, et cela alimente une augmentation des prix du carburant pour les avions. Selon l'Administration de l'information sur l'énergie (EIA), les prix ont atteint une moyenne de 3,07 $/gallon à la fin août, marquant une augmentation de 50 % par rapport au bas de 2,05 $ début mai.

Les traders et les spéculateurs affichent un fort optimisme, avec une exposition nette en hausse. Les grands spéculateurs sont à leur niveau le plus optimiste sur les contrats à terme du pétrole brut WTI depuis 62 semaines, et les fonds gérés sont à leur niveau le plus optimiste depuis 64 semaines.

Défauts de paiement

Selon des économistes interrogés par Bloomberg News, il est prévu que le Comité de marché ouvert fédéral maintienne les taux dans la fourchette de 5,25 % à 5,5 % lors de sa réunion du 19-20 septembre, le premier abaissement de taux étant anticipé en mai, avec un retard de deux mois par rapport au consensus des économistes de juillet.

Par ailleurs, Bloomberg rapporte que le stratège en crédit de Bank of America Corp., Oleg Melentyev, met en garde contre une possible hausse des défauts parmi les émetteurs américains à haut rendement. Melentyev suggère que cette vague pourrait porter les défauts cumulés à haut rendement à 15 %, une augmentation significative par rapport aux niveaux actuels, alors que les 12 derniers mois ont vu environ 2,5 % des défauts de dette à haut rendement aux États-Unis, selon Fitch Ratings.

Augmentations des taux d'intérêt 

Selon Reuters : Citi prévoit que la Banque d'Angleterre est susceptible de conclure sa série d'augmentations de taux d'intérêt avec l'augmentation à venir le 21 septembre. Cependant, ils suggèrent également qu'une pause temporaire dans les augmentations de taux ne doit pas être entièrement exclue. Ils prévoient aucun changement en novembre et une réduction des taux en mai 2024.

Inflation tenace

The Guardian : La Banque des règlements internationaux met en garde contre une inflation tenace & un possible ralentissement économique. Les marchés boursiers pourraient sous-estimer les risques. Le chef économiste Claudio Borio note le resserrement des conditions de crédit, posant des risques pour les entreprises.

Fermeture du gouvernement

The Guardian : Les États-Unis. Les républicains de la Chambre annulent le vote sur une mesure de financement temporaire en raison de luttes internes. La Chambre n'a pas voté sur une mesure pour maintenir le gouvernement ouvert après le 30 septembre, suscitant des inquiétudes quant à une possible fermeture du gouvernement dans 12 jours.

Une fermeture prolongée pourrait affecter la croissance du PIB, avec des estimations de Goldman Sachs suggérant une réduction de 0,2 % chaque semaine, suivie d'un rebond similaire au trimestre qui suit. 

Politique monétaire

Le Washington Post : Le Comité de politique monétaire a envoyé des messages contradictoires, Bailey et Pill laissant entendre que les taux atteignent des sommets, Mann plaidant pour un resserrement supplémentaire, et Dhingra considérant la politique actuelle comme restrictive. 

Avec l'augmentation prévue de l'inflation en août à 7,2 %, la baisse du PIB de juillet a soulevé des inquiétudes, bien que Bailey et le gouverneur adjoint Breeden soulignent l'importance d'éviter une récession. 

Inflation au Royaume-Uni

CNBC : Royaume-Uni. L'inflation a surpris avec une baisse à 6,7 % en août, en dessous des attentes, signalant potentiellement une pause dans les augmentations de taux d'intérêt de la Banque d'Angleterre aujourd'hui. L'Office des statistiques nationales a noté : 'Les plus grandes contributions à la baisse mensuelle tant des taux CPIH que CPI annuels proviennent de l'alimentation.' Goldman Sachs s'attend à ce que la Banque d'Angleterre maintienne son principal taux d'intérêt à 5,25 % le 21 septembre et a abaissé son prévision du taux terminal à 5,25 % contre 5,5 % précédemment. 

Réserve fédérale

The Wall Street Journal : La Fed a maintenu la fourchette cible pour le taux des fonds fédéraux à 5,25 à 5,5 %. La Fed a également annoncé son intention de continuer à réduire ses avoirs en titres du Trésor et en dettes d'agences, ainsi que dans des titres adossés à des créances hypothécaires d'agences.

Powell a suggéré que l'activité économique avait été en expansion à un rythme solide. Cette année, la croissance du PIB réel a dépassé les attentes. Le marché de l'emploi est resté tendu mais commence à se stabiliser. Gundlach de DoubleLine Capital a noté que la probabilité d'autres augmentations de taux est plus élevée en raison d'une flambée pétrolière 'problématique'.

Intervention sur le yen

Reuters : Le Premier ministre japonais Fumio Kishida souligne la nécessité de s'attaquer aux mouvements excessifs du yen entraînés par la spéculation, promettant de maintenir une posture vigilante et d'intervenir si nécessaire pour renforcer la devise. États-Unis. La secrétaire au Trésor Yellen reconnaît le bien-fondé d'une intervention sur le yen face à la volatilité. Des experts comme Atsushi Takeuchi notent l'importance de seuils comme 150, qui ont une signification politique et servent de références claires dans la politique monétaire. 

Baisse de l'inflation

Associated Press : La Banque d'Angleterre a opté pour le maintien de son principal taux d'intérêt à 5,25 %, un niveau qui n'avait pas été vu depuis 15 ans. Cette décision apporte un soulagement à de nombreux propriétaires qui ont dû faire face à la montée des taux d'intérêt des prêts hypothécaires au cours des deux dernières années. 

Le choix de la banque a été particulièrement influencé par des nouvelles récentes d'une baisse inattendue de l'inflation à 6,7 % en août, marquant son point le plus bas depuis la crise en Ukraine en février 2022. Le gouverneur de la banque, Andrew Bailey, a déclaré : 'Nous surveillerons de près la situation pour évaluer si d'autres ajustements de taux sont nécessaires.' Nous priorisons le maintien de taux d'intérêt plus élevés pendant une durée prolongée pour atteindre nos objectifs.’