Marktbericht: Woche vom 18. bis 22. September 2023

Ölpreissteigerung

The Guardian: Die Nachfrage nach Flügen in den USA, Europa und China steigt, was zu einem Anstieg der Kerosinpreise führt. Laut der Energy Information Administration (EIA) erreichten die Preise bis Ende August einen Durchschnitt von 3,07 $/Gallone, was einem Anstieg von 50 % im Vergleich zum Tiefststand von 2,05 $ Anfang Mai entspricht.

Händler und Spekulanten zeigen starke Optimismus, mit einem Anstieg der Netto-Long-Positionen. Große Spekulanten sind in 62 Wochen am optimistischsten gegenüber WTI-Rohöl-Futures und verwaltete Fonds sind in 64 Wochen am optimistischsten.

Schuldenausfälle

Laut Wirtschaftsökonomen, die von Bloomberg News befragt wurden, wird erwartet, dass das Federal Open Market Committee die Zinssätze in seiner Sitzung vom 19. bis 20. September im Bereich von 5,25 % bis 5,5 % beibehält, wobei die erste Zinssenkung für Mai vorhergesagt wird, was eine Verzögerung von zwei Monaten gegenüber dem Konsens der Ökonomen im Juli darstellt.

In der Zwischenzeit berichtet Bloomberg, dass Oleg Melentyev, Kreditstratege bei Bank of America Corp., vor einem möglichen Anstieg der Ausfälle unter US-Hochzinsanlegern warnt. Melentyev schlägt vor, dass diese Welle die kumulierten Hochzinsausfälle auf 15 % anheben könnte, was einen signifikanten Anstieg im Vergleich zu den aktuellen Niveaus darstellt, da die letzten 12 Monate etwa 2,5 % der US-Hochzinsanleihen-Ausfälle gesehen haben, wie von Fitch Ratings berichtet.

Zinserhöhungen 

Laut Reuters: Citi prognostiziert, dass die Bank von England wahrscheinlich ihre Reihe von Zinserhöhungen mit der bevorstehenden Erhöhung am 21. September abschließen wird. Sie deuten jedoch auch darauf hin, dass eine vorübergehende Pause bei Zinserhöhungen nicht vollständig ausgeschlossen werden sollte. Sie prognostizieren keine Änderung im November und eine Zinssenkung im Mai 2024.

Hartnäckige Inflation

The Guardian: Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich warnt vor hartnäckiger Inflation & möglicher wirtschaftlicher Abschwächung. Die Aktienmärkte könnten Risiken unterschätzen. Chefvolkswirt Claudio Borio weist auf verschärfte Kreditbedingungen hin, die Risiken für Unternehmen darstellen.

Haushaltsstillstand

The Guardian: Die USA. Die Republikaner im Repräsentantenhaus sagen die Abstimmung über ein kurzfristiges Finanzierungsmaßnahme aufgrund interner Streitigkeiten ab. Das Haus hat nicht über ein Maß beschlossen, um die Regierung über den 30. September hinaus offen zu halten, was Bedenken hinsichtlich eines möglichen Haushaltsstillstands in 12 Tagen aufwirft.

Ein längerer Stillstand könnte das BIP-Wachstum beeinträchtigen, wobei Schätzungen von Goldman Sachs einen Rückgang von 0,2 % pro Woche vorschlagen, gefolgt von einem ähnlichen Anstieg im Quartal nach dem Ende. 

Geldpolitik

The Washington Post: Das Geldpolitische Komitee hat gemischte Signale gesendet, wobei Bailey und Pill Andeutungen zu Zinsgipfeln gemacht haben, Mann für weitere Straffungen plädiert und Dhingra die aktuelle Politik als restriktiv beurteilt. 

Mit einem voraussichtlichen Anstieg der Inflation im August auf 7,2 % weckte der Rückgang des BIP im Juli Bedenken, obwohl Bailey und der stellvertretende Gouverneur Breeden betonen, eine Rezession zu vermeiden. 

UK-Inflation

CNBC: UK. Die Inflation überraschte mit einem Rückgang auf 6,7 % im August, was unter den Erwartungen lag und möglicherweise eine Pause bei Zinserhöhungen durch die Bank of England signalisiert. Das Amt für nationale Statistiken stellte fest: 'Die größten negativen Beiträge zur monatlichen Veränderung sowohl der CPIH- als auch der CPI-Jahresraten stammen aus Lebensmitteln.' Goldman Sachs erwartet, dass die Bank of England ihren Hauptzins am 21. September unverändert bei 5,25 % belässt und ihre Prognose für den Endzins von zuvor 5,5 % auf 5,25 % gesenkt hat. 

Federal Reserve

The Wall Street Journal: Die Fed hat den Zielkorridor für den Federal Funds Rate bei 5,25 bis 5,5 %. Die Fed kündigte auch ihre Absicht an, ihre Bestände an Staatsanleihen und Agenturverschuldung sowie hypothekenbesicherten Wertpapieren der Agentur weiter zu reduzieren.

Powell deutete an, dass die wirtschaftliche Aktivität in solidem Tempo zunimmt. Im bisherigen Jahr hat das Wachstum des realen BIP die Erwartungen übertroffen. Der Arbeitsmarkt blieb angespannt, kommt jedoch ins Gleichgewicht. Jeff Gundlach von DoubleLine Capital stellte fest, dass die Chancen auf weitere Zinserhöhungen aufgrund eines 'problematischen' Anstiegs der Ölpreise gestiegen sind.

Yen-Intervention

Reuters: Der japanische Premierminister Fumio Kishida betont die Notwendigkeit, die übermäßige Yenbewegung, die durch Spekulation verursacht wird, zu adressieren, und verspricht, eine wachsame Haltung zu bewahren und einzugreifen, um die Währung zu stärken, wenn nötig. USA. Finanzministerin Yellen erkennt die Gründe für die Yen-Intervention angesichts der Volatilität an. Experten wie Atsushi Takeuchi weisen auf die Bedeutung von Schwellen wie 150 hin, die politische Bedeutung haben und klare Benchmarks in der Währungspolitik darstellen. 

Rückgang der Inflation

Die Associated Press: Die Bank von England hat sich entschieden, ihren Hauptzinssatz bei 5,25 % zu belassen, ein Niveau, das seit 15 Jahren nicht mehr gesehen wurde. Diese Entscheidung bringt Erleichterung für zahlreiche Hausbesitzer, die in den letzten zwei Jahren mit steigenden Hypothekenzinsen zu kämpfen hatten. 

Die Entscheidung der Bank wurde maßgeblich von den aktuellen Nachrichten über einen unerwarteten Rückgang der Inflation auf 6,7 % im August beeinflusst, was den niedrigsten Stand seit der Krise in der Ukraine im Februar 2022 darstellt. Bankgouverneur Andrew Bailey erklärte: 'Wir werden die Situation genau beobachten, um zu beurteilen, ob weitere Zinssenkungen erforderlich sind. Wir priorisieren, die Zinssätze über einen längeren Zeitraum hoch zu halten, um unsere Ziele zu erreichen.’