Podsumowanie rynku: Tydzień 18-22 września 2023

Wzrost cen ropy

The Guardian: W USA, Europie i Chinach rośnie zapotrzebowanie na loty, co przyczynia się do wzrostu cen paliw lotniczych. Według Administracji Informacji Energetycznej (EIA), cena osiągnęła średnio 3,07 USD za galon do końca sierpnia, co oznacza 50% wzrost w porównaniu do minimów wynoszących 2,05 USD na początku maja.

Handlowcy i spekulanci wykazują silny optymizm, a ich ekspozycja netto na wzrost jest na wzroście. Duzi spekulanci są najbardziej optymistyczni w odniesieniu do futures na ropę WTI od 62 tygodni, a fundusze zarządzane są najbardziej optymistyczne od 64 tygodni.

Domyślniki długów

Według ekonomistów ankietowanych przez Bloomberg News, Federalny Komitet Otwartego Rynku prawdopodobnie utrzyma stopy procentowe w przedziale 5,25% do 5,5% na swoim posiedzeniu 19-20 września, a pierwsze cięcie stóp przewidywane jest na maj, co stanowi dwumiesięczne opóźnienie w stosunku do konsensusu ekonomistów z lipca.

Tymczasem Bloomberg informuje, że strateg kredytowy Bank of America Corp, Oleg Melentyev, ostrzega przed możliwym wzrostem domyślników wśród amerykańskich emitentów wysokodochodowych. Melentyev sugeruje, że ta fala może podnieść łączne domyślności wysokodochodowe do 15%, co jest znacznym wzrostem w porównaniu do obecnych poziomów, ponieważ w ciągu ostatnich 12 miesięcy zarejestrowano około 2,5% domyślników długu wysokodochodowego w USA, według Fitch Ratings.

Podwyżki stóp procentowych 

Jak podaje Reuters, Citi prognozuje, że Bank Anglii prawdopodobnie zakończy swoją serię podwyżek stóp procentowych nadchodzącą podwyżką 21 września. Sugerują jednak, że tymczasowe wstrzymanie podwyżek stóp również nie powinno być całkowicie wykluczone. Przewidują brak zmian w listopadzie oraz cięcie stóp w maju 2024.

Uparta inflacja

The Guardian: Bank Rozrachunków Międzynarodowych ostrzega przed upartą inflacją & możliwym spowolnieniem gospodarczym. Rynki akcji mogą niedoszacować ryzyko. Główny ekonomista Claudio Borio zauważa zaostrzenie warunków kredytowych, co stwarza zagrożenia dla firm.

Zamknięcie rządu

The Guardian: USA. Republikanie z Izby Reprezentantów odwołali głosowanie nad krótkoterminowym środkiem finansowania w związku z wewnętrznymi sporami. Izba nie głosowała nad środkiem, który miałby utrzymać rząd w działaniu po 30 września, co budzi obawy o potencjalne zamknięcie rządu za 12 dni.

Przedłużające się zamknięcie może wpłynąć na groei PKB, a szacunki Goldman Sachs sugerują redukcję o 0,2% co tydzień, po czym nastąpi podobny wzrost w kwartale po jego zakończeniu. 

Polityka monetarna

The Washington Post: Komitet Polityki Monetarnej wysłał sprzeczne sygnały, Bailey i Pill sugerując szczyt stóp, Mann opowiadając się za dalszym zaostrzeniem, a Dhingra uznając bieżącą politykę za restrykcyjną. 

Oczekiwany wzrost inflacji w sierpniu do 7,2% podniósł obawy po spadku PKB w lipcu, chociaż Bailey i wicegubernator Breeden podkreślają unikanie recesji. 

Inflacja w UK

CNBC: UK. Inflacja zaskoczyła spadkiem do 6,7% w sierpniu, poniżej oczekiwań, co potencjalnie sygnalizuje wstrzymanie podwyżek stóp procentowych przez Bank Anglii dzisiaj. Biuro Statystyki Narodowej zauważyło: 'Największe downward contributions do miesięcznej zmiany wskaźników CPIH i CPI rocznych pochodziły z żywności.' Goldman Sachs oczekuje, że Bank Anglii zachowa swoją główną stopę bankową na poziomie 5,25% 21 września i obniżył swoją prognozę docelowej stopy do 5,25% z 5,5% wcześniej. 

Federal Reserve

The Wall Street Journal: Fed utrzymał docelowy przedział dla stopy funduszy federalnych na poziomie 5,25% do 5,5%. Fed również ogłosił swoją intencję dalszego zmniejszenia swoich aktywów w papierach wartościowych skarbowych i długach agencji oraz papierach wartościowych zabezpieczonych hipotecznie od agencji.

Powell zasugerował, że działalność gospodarcza rozwijała się w solidnym tempie. W tym roku wzrost realnego PKB przewyższył oczekiwania. Rynek pracy pozostaje napięty, ale zaczyna się równoważyć. Gundlach z DoubleLine Capital zauważył, że szansa na więcej podwyżek stóp jest wyższa z powodu 'problematycznego' skoku cen ropy.

Interwencja w jen

Reuters: Premier Japonii Fumio Kishida podkreśla potrzebę zajęcia się nadmiernym ruchem jena napędzanym spekulacjami, obiecując zachowanie czujności i interwencję w razie potrzeby, aby wzmocnić walutę. USA. Sekretarz Skarbu Yellen uznaje rację interwencji w jena w obliczu zmienności. Eksperci, tacy jak Atsushi Takeuchi, zauważają znaczenie progów, takich jak 150, które mają znaczenie polityczne i służą jako jasne punkty odniesienia w polityce walutowej. 

Spadek inflacji

Associated Press: Bank Anglii postanowił utrzymać swoją główną stopę procentową na poziomie 5,25%, poziomie, który nie był widziany od 15 lat. Decyzja ta przynosi ulgę wielu właścicielom domów, którzy zmagają się z rosnącymi stopami hipotecznymi przez ostatnie dwa lata. 

Wybór banku został znacząco wpływ na niedawne wiadomości o nieoczekiwanym spadku inflacji do 6,7% w sierpniu, co stanowi najniższy poziom od kryzysu na Ukrainie w lutym 2022. Gubernator banku Andrew Bailey powiedział: 'Będziemy ściśle monitorować sytuację, aby ocenić, czy konieczne będą dalsze dostosowania stawek. Priorytetem jest utrzymywanie wyższych stóp procentowych przez dłuższy czas, aby osiągnąć nasze cele.’