El oro se dispara mientras los recortes de la Fed desencadenan una nueva ola de impulso

El último repunte del oro refleja la creciente convicción del mercado de que el ciclo de recortes de tasas de la Federal Reserve ya no es un ajuste puntual, sino un cambio estructural. Según los datos, los precios al contado subieron hacia los $4,275 en las primeras operaciones asiáticas, extendiendo una racha que comenzó tan pronto como la Fed realizó su recorte de 25 puntos básicos, el tercero del año. La plata se movió en tándem, tocando brevemente un récord de $62.37 mientras los inversores rotaban hacia activos que prosperan cuando los rendimientos reales caen.

Los observadores del mercado señalaron que esta historia es relevante porque el entorno de política que da forma a los flujos de capital global ha cambiado de manera decisiva. Ahora los mercados están valorando 75 puntos básicos adicionales de recortes en 2025, una revisión que ha recalibrado las expectativas de crecimiento, inflación y apetito por el riesgo. Los próximos meses mostrarán si los datos macroeconómicos justifican este sesgo de relajación o lo desafían.

¿Qué está impulsando al oro al alza?

Según los informes, gran parte de la fortaleza del oro proviene de una fuerte reevaluación de la trayectoria de la política de la Fed. El último recorte de 25 puntos básicos del banco central llevó la tasa de fondos a su nivel más bajo en tres años, provocando una caída inmediata del US Dollar y reforzando la tendencia bajista de los rendimientos reales. 

Cuando el costo de mantener activos que generan rendimiento disminuye, la falta de cupón del oro se convierte en una penalización menor. Los inversores ven este entorno como una luz verde para acumular posiciones que protejan el poder adquisitivo, especialmente cuando parece que la relajación de la política continuará. Los analistas de CBA sostienen que las acciones de la Fed han creado un “poderoso viento de cola cíclico” que podría durar bien entrado el próximo año.

El repunte de la plata revela el lado más especulativo de esta operación. Tiende a amplificar los puntos de inflexión en los ciclos monetarios, y los operadores han aprovechado la combinación de impulso y apoyo macroeconómico. El avance de la plata por encima de $62 refleja la creencia de que la demanda industrial se mantendrá incluso cuando bajen los costos de endeudamiento. El metal está actuando tanto como cobertura como una operación de alta beta, capturando flujos de refugio junto con el interés especulativo de los seguidores de tendencias.

Por qué es importante

Los analistas señalaron que el oro está sirviendo cada vez más como barómetro de la confianza en la capacidad de la Fed para gestionar la inflación y al mismo tiempo apoyar el crecimiento económico. Los mercados reaccionaron fuertemente al aumento de las solicitudes de subsidio por desempleo en EE. UU., el mayor incremento en casi cuatro años y medio, lo que reforzó las expectativas de que la relajación monetaria continuará. Con la probabilidad de una pausa en enero aumentando al 75.6%, los operadores ven un camino estrecho hacia adelante: tasas más bajas, rendimientos más débiles y una demanda sostenida de activos defensivos.

Los estrategas advierten que este cambio no es solo mecánico. Un analista de metales con sede en Londres señaló que “el oro ahora está valorando la dirección de la política más que el ritmo”, lo que indica un mercado que cree que la Fed se está preparando para amortiguar un mercado laboral debilitado. Tal sentimiento aumenta la probabilidad de que el oro se mantenga respaldado incluso si las tasas nominales se estabilizan, ya que los rendimientos reales están haciendo el trabajo pesado.

Impacto en los mercados y los inversores

Los expertos expresaron que el impacto inmediato se concentra en el complejo de metales más que en los activos de riesgo más amplios. El oro está recibiendo flujos constantes de inversores que lo ven como la representación más pura de la caída de los rendimientos reales. Los fondos con mandatos para cubrirse contra la incertidumbre política han aumentado sus asignaciones, mientras que los operadores discrecionales están utilizando la ruptura por encima de $4,250 para justificar nuevas posiciones alcistas. El resultado es un mercado con impulso y soporte fundamental alineados de una manera poco común.

La plata está atrayendo a un tipo diferente de participante. Su ruptura a territorio récord anima a los sistemas de corto plazo y a las estrategias CTA a extender la exposición larga. Esta dinámica ajusta la liquidez en torno a niveles clave y puede amplificar los movimientos cuando el posicionamiento se vuelve unilateral. Los usuarios industriales, por su parte, están monitoreando de cerca la volatilidad, ya que los precios más altos influyen en sus estrategias de compra para 2025.

Los operadores minoristas enfrentan un panorama más matizado. El alto nivel de precios del oro puede reducir la accesibilidad, pero la claridad direccional de la relajación de la política comercial, que favorece a los metales más fuertes, mantiene el interés intacto. La clave es si la inflación se estabiliza o repunta y vuelve al radar de la Fed, reconfigurando la trayectoria de los recortes de tasas.

Perspectiva de los expertos

Según los analistas, las previsiones dependen de los datos entrantes de EE. UU. Si la inflación se suaviza aún más y la fragilidad del mercado laboral persiste, es probable que los mercados refuercen las expectativas de 75 puntos básicos de relajación el próximo año. Ese contexto permitiría al oro mantener su posición por encima de $4,250 y podría sostener a la plata cerca de máximos históricos. La demanda estructural de los gestores de reservas y asignadores institucionales que buscan diversificación también será relevante, especialmente mientras persisten los riesgos geopolíticos en el trasfondo.

El escenario alternativo es un aumento repentino en el crecimiento salarial o un repunte inesperado de la inflación. Cualquiera de estos desarrollos obligaría a la Fed a ralentizar o incluso detener su camino de relajación, elevando los rendimientos reales y moderando el ascenso del oro. El movimiento no socavaría el argumento a largo plazo para los metales preciosos, pero podría inyectar volatilidad y reajustar las expectativas sobre el ritmo de las ganancias. Los operadores están atentos a los datos laborales, las tendencias de la inflación subyacente y las comunicaciones de la Fed como los próximos catalizadores importantes.

Conclusión clave

El avance del oro por encima de $4,250 es más que una reacción a un solo movimiento de política; refleja un cambio más amplio en la forma en que los mercados valoran los activos defensivos en un ciclo de relajación. Los rendimientos reales están cayendo, las solicitudes de desempleo aumentan y los operadores se alinean con las expectativas de recortes más profundos el próximo año. La ruptura de la plata subraya el poder del impulso cuando las señales macroeconómicas y el posicionamiento se refuerzan mutuamente. La siguiente fase depende de los datos de inflación y salarios de EE. UU., que determinarán si la Fed puede seguir relajando sin reavivar las presiones sobre los precios.

Perspectiva técnica del oro

El oro ha extendido su rebote, superando limpiamente la zona de US$4,240 y avanzando hacia el nivel de resistencia de US$4,365, donde normalmente aparece la toma de ganancias. El movimiento está respaldado por la expansión de las Bandas de Bollinger, lo que indica una volatilidad creciente y un impulso alcista fortalecido. El RSI también se acerca a territorio de sobrecompra, lo que sugiere que el precio podría estar entrando en una fase extendida, incluso cuando los compradores siguen teniendo el control. El soporte inmediato ahora se sitúa en US$4,035; mantenerse por encima de ese nivel preserva la estructura alcista, mientras que una ruptura a la baja expondría la zona de liquidación más profunda de US$3,935.

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