Fed කප්පාදු මගින් නව ගම්යතාවක් ඇති කිරීමත් සමඟ රන් මිල ඉහළ යයි
රන් මිලෙහි නවතම ඉහළ යාම මගින් Federal Reserve හි පොලී අනුපාත කප්පාදු චක්රය තවදුරටත් එක් වරක් පමණක් සිදුවන ගැලපීමක් නොව ව්යුහාත්මක වෙනසක් බවට වෙළඳපොළේ වර්ධනය වන විශ්වාසය පෙන්නුම් කරයි. දත්ත මත පදනම්ව, Fed විසින් වසරේ තුන්වන කප්පාදුව ලෙස පදනම් අංක 25 ක කප්පාදුවක් සිදු කළ වහාම ආරම්භ වූ ධාවනය දීර්ඝ කරමින්, ආසියානු වෙළඳාමේ මුල් භාගයේදී spot මිල ඩොලර් 4,275 දෙසට ඉහළ ගියේය. රිදී මිල ද ඊට සමගාමීව ගමන් කළ අතර, මූර්ත ප්රතිලාභ (real yields) පහත වැටෙන විට වර්ධනය වන වත්කම් වෙත ආයෝජකයින් යොමු වීමත් සමඟ එය කෙටි කලකට ඩොලර් 62.37 ක වාර්තාගත අගයක් ස්පර්ශ කළේය.
ගෝලීය ප්රාග්ධන ප්රවාහයන් හැඩගස්වන ප්රතිපත්තිමය පරිසරය තීරණාත්මක ලෙස වෙනස් වී ඇති බැවින් මෙම පුවත වැදගත් බව වෙළඳපොළ නිරීක්ෂකයින් සඳහන් කළහ. වෙළඳපොළවල් දැන් 2025 දී අතිරේක පදනම් අංක 75 ක කප්පාදුවක් අපේක්ෂා කරන අතර, එය වර්ධනය, උද්ධමනය සහ අවදානම් රුචිය (risk appetite) සඳහා වන අපේක්ෂාවන් නැවත සකස් කර ඇති සංශෝධනයකි. ඉදිරි මාසවලදී සාර්ව ආර්ථික දත්ත මෙම ලිහිල් කිරීමේ නැඹුරුව සාධාරණීකරණය කරන්නේද නැතහොත් අභියෝගයට ලක් කරන්නේද යන්න පෙන්නුම් කරනු ඇත.
රන් මිල ඉහළ යන්නේ ඇයි?
වාර්තා වලට අනුව, රන් මිලෙහි ශක්තියෙන් වැඩි කොටසක් පැන නගින්නේ Fed හි ප්රතිපත්ති මාර්ගය තියුණු ලෙස නැවත මිල නියම කිරීම (repricing) හේතුවෙනි. මහ බැංකුවේ නවතම පදනම් අංක 25 ක කප්පාදුව මගින් අරමුදල් අනුපාතය වසර තුනක కనిష్ట මට්ටමට තල්ලු කළ අතර, එය US Dollar හි ක්ෂණික පහත වැටීමක් ඇති කළ අතර මූර්ත ප්රතිලාභවල පහත වැටීමේ ප්රවණතාව ශක්තිමත් කළේය.
ප්රතිලාභ ලබා දෙන වත්කම් රඳවා තබා ගැනීමේ පිරිවැය පහත වැටෙන විට, රන් සතුව කූපනයක් නොමැති වීම අවාසියක් ලෙස සැලකීම අඩු වේ. ආයෝජකයින් මෙම පරිසරය ක්රියාත්මක වන්නේ මිලදී ගැනීමේ බලය ආරක්ෂා කරන ස්ථාන (positions) රැස් කර ගැනීමට ලැබුණු හරිත එළියක් ලෙසයි, විශේෂයෙන් ප්රතිපත්ති ලිහිල් කිරීම දිගටම පවතින බව පෙනෙන විට. CBA හි විශ්ලේෂකයින් තර්ක කරන්නේ Fed හි ක්රියාමාර්ග මගින් ලබන වසර දක්වා පැවතිය හැකි "ප්රබල චක්රීය පිටුපස සුළඟක්" (tailwind) නිර්මාණය කර ඇති බවයි.
රිදී මිල ඉහළ යාම මෙම වෙළඳාමේ වඩාත් සමපේක්ෂන පැත්ත හෙළි කරයි. එය මූල්ය චක්රවල හැරවුම් ලක්ෂ්යයන් පුළුල් කිරීමට නැඹුරු වන අතර, වෙළඳුන් ගම්යතාව සහ සාර්ව ආර්ථික සහාය යන සංයෝජනය ග්රහණය කර ගෙන ඇත. ණය ගැනීමේ පිරිවැය පහත වැටුණද කාර්මික ඉල්ලුම පවතිනු ඇතැයි යන විශ්වාසය රිදී මිල ඩොලර් 62 ට වඩා ඉහළ යාමෙන් පිළිබිඹු වේ. මෙම ලෝහය ආරක්ෂිත තෝතැන්නක් (hedge) සහ ඉහළ බීටා (high-beta) වෙළඳාමක් ලෙස ක්රියා කරන අතර, ප්රවණතා අනුගමනය කරන්නන්ගෙන් ලැබෙන සමපේක්ෂන උනන්දුව සමඟ ආරක්ෂිත තෝතැන්නක් ලෙස ගලා ඒම් ද ග්රහණය කර ගනී.
එය වැදගත් වන්නේ ඇයි
ආර්ථික වර්ධනයට සහාය වන අතරම උද්ධමනය පාලනය කිරීමට Fed සතු හැකියාව පිළිබඳ විශ්වාසයේ බැරෝමීටරයක් ලෙස රන් වැඩි වැඩියෙන් සේවය කරන බව විශ්ලේෂකයින් සඳහන් කළහ. එක්සත් ජනපදයේ රැකියා විරහිත හිමිකම් ඉහළ යාමට - වසර හතරහමාරකට ආසන්න කාලයක් තුළ විශාලතම වැඩිවීම - වෙළඳපොළවල් දැඩි ලෙස ප්රතිචාර දැක්වූ අතර, එමඟින් මූල්ය ලිහිල් කිරීම දිගටම පවතිනු ඇතැයි යන අපේක්ෂාවන් ශක්තිමත් විය. ජනවාරි මාසයේ විරාමයක් සඳහා ඇති සම්භාවිතාව 75.6% දක්වා ඉහළ යාමත් සමඟ, වෙළඳුන් ඉදිරියට පටු මාවතක් දකී: එනම් අඩු අනුපාත, දුර්වල ප්රතිලාභ සහ ආරක්ෂිත වත්කම් සඳහා අඛණ්ඩ ඉල්ලුමයි.
මෙම වෙනස හුදෙක් යාන්ත්රික නොවන බවට උපායමාර්ගිකයින් අනතුරු අඟවයි. ලන්ඩන් පදනම් කරගත් ලෝහ විශ්ලේෂකයෙකු සඳහන් කළේ "රන් දැන් මිල නියම කරන්නේ ප්රතිපත්තිවල වේගය නොව දිශාවයි," යනුවෙනි. මින් ඇඟවෙන්නේ මෘදු වන ශ්රම වෙළඳපොළකට සහාය වීමට Fed සූදානම් වන බව වෙළඳපොළ විශ්වාස කරන බවයි. නාමික අනුපාත ස්ථාවර වුවද රන් සඳහා සහාය අඛණ්ඩව ලැබීමේ සම්භාවිතාව එවැනි හැඟීම් මගින් වැඩි කරයි, මන්ද මූර්ත ප්රතිලාභ ප්රධාන කාර්යභාරයක් ඉටු කරන බැවිනි.
වෙළඳපොළ සහ ආයෝජකයින් මත බලපෑම
විශේෂඥයින් ප්රකාශ කළේ ක්ෂණික බලපෑම පුළුල් අවදානම් වත්කම් හරහා නොව ලෝහ සංකීර්ණය තුළ සංකේන්ද්රණය වී ඇති බවයි. පහත වැටෙන මූර්ත ප්රතිලාභවල පිරිසිදුතම නිරූපණය ලෙස රන් දකින ආයෝජකයින්ගෙන් ඊට ස්ථාවර ගලා ඒම් ලැබේ. ප්රතිපත්තිමය අවිනිශ්චිතතාවයට එරෙහිව හෙජ් කිරීමට විධානයන් ඇති අරමුදල් ඔවුන්ගේ වෙන් කිරීම් (allocations) වැඩි කර ඇති අතර, අභිමතය පරිදි කටයුතු කරන වෙළඳුන් (discretionary traders) නව ඉහළ යාමේ ඇමතුම් සාධාරණීකරණය කිරීම සඳහා ඩොලර් 4,250 ට ඉහළින් ඇති බිඳවැටීම (breakout) භාවිතා කරයි. ප්රතිඵලය වන්නේ ගම්යතාව සහ මූලික සහාය දුර්ලභ ආකාරයකින් පෙළගැසී ඇති වෙළඳපොළකි.
රිදී වෙනස් ආකාරයක සහභාගීවන්නන් ආකර්ෂණය කරයි. වාර්තාගත කලාපයක් වෙත එහි බිඳවැටීම කෙටි කාලීන පද්ධති සහ CTA උපාය මාර්ගවලට දිගු නිරාවරණය (long exposure) දීර්ඝ කිරීමට දිරිගන්වයි. මෙම ගතිකත්වය ප්රධාන මට්ටම් වටා ද්රවශීලතාවය දැඩි කරන අතර ස්ථානගත කිරීම ඒකපාර්ශ්වික වන විට චලනයන් පුළුල් කළ හැකිය. මේ අතර, ඉහළ මිල ගණන් 2025 සඳහා ඔවුන්ගේ මිලදී ගැනීමේ උපාය මාර්ගවලට බලපාන බැවින් කාර්මික පරිශීලකයින් අස්ථාවරත්වය සමීපව නිරීක්ෂණය කරයි.
සිල්ලර වෙළඳුන් වඩාත් සංකීර්ණ භූ දර්ශනයකට මුහුණ දෙයි. රන්වල ඉහළ මිල මට්ටම ප්රවේශ වීමේ හැකියාව අඩු කළ හැකි නමුත්, ශක්තිමත් ලෝහවලට පක්ෂපාතී වන වෙළඳ ප්රතිපත්ති ලිහිල් කිරීමේ දිශානති පැහැදිලි බව, උනන්දුව නොවෙනස්ව තබා ගනී. ප්රධාන දෙය නම් උද්ධමනය ස්ථාවර වේද නැතහොත් Fed හි රේඩාර් වෙත නැවත පැමිණේ ද යන්නයි, එමඟින් අනුපාත කප්පාදුවේ මාවත නැවත සකස් කරනු ඇත.
විශේෂඥ දැක්ම
විශ්ලේෂකයින්ට අනුව, අනාවැකි රඳා පවතින්නේ ලැබෙන එක්සත් ජනපද දත්ත මත ය. උද්ධමනය තවදුරටත් මෘදු වුවහොත් සහ ශ්රම වෙළඳපොළේ අස්ථාවරත්වය පවතින්නේ නම්, ලබන වසරේ පදනම් අංක 75 ක ලිහිල් කිරීමක් සඳහා වන අපේක්ෂාවන් වෙළඳපොළ විසින් ශක්තිමත් කිරීමට ඉඩ ඇත. එම පසුබිම රන් වලට ඩොලර් 4,250 ට ඉහළින් තම ස්ථානය පවත්වා ගැනීමට ඉඩ සලසන අතර රිදී වාර්තාගත ඉහළ මට්ටම් ආසන්නයේ පවත්වා ගත හැකිය. විවිධාංගීකරණය අපේක්ෂා කරන සංචිත කළමනාකරුවන් සහ ආයතනික වෙන් කරන්නන්ගෙන් ලැබෙන ව්යුහාත්මක ලංසුව (structural bid) ද වැදගත් වනු ඇත, විශේෂයෙන් භූ දේශපාලනික අවදානම් පසුබිමේ පවතින විට.
විකල්ප තත්ත්වය වන්නේ වැටුප් වර්ධනයේ හදිසි ඉහළ යාමක් හෝ උද්ධමනයේ පුදුම සහගත නැවත පැමිණීමකි. මෙම වර්ධනයන් දෙකෙන් ඕනෑම එකක් Fed හට එහි ලිහිල් කිරීමේ මාවත මන්දගාමී කිරීමට හෝ නතර කිරීමට පවා බල කරනු ඇති අතර, මූර්ත ප්රතිලාභ ඉහළ නංවමින් රන්වල නැගීම පාලනය කරනු ඇත. මෙම පියවර වටිනා ලෝහ සඳහා වන දිගුකාලීන තත්ත්වය අඩපණ නොකරනු ඇත, නමුත් එය අස්ථාවරත්වය එන්නත් කළ හැකි අතර ලාභ ලැබීමේ වේගය සඳහා අපේක්ෂාවන් නැවත සකස් කළ හැකිය. වෙළඳුන් ඊළඟ ප්රධාන උත්ප්රේරක ලෙස ශ්රම දත්ත, මූලික උද්ධමන ප්රවණතා සහ Fed සන්නිවේදනයන් නිරීක්ෂණය කරයි.
ප්රධාන කරුණු
රන් මිල ඩොලර් 4,250 ට වඩා ඉහළ යාම තනි ප්රතිපත්තිමය පියවරකට ප්රතිචාර දැක්වීමට වඩා වැඩි යමක් වේ; එය ලිහිල් කිරීමේ චක්රයක් තුළ වෙළඳපොළවල් ආරක්ෂිත වත්කම් අගය කරන ආකාරය පිළිබඳ පුළුල් වෙනසක් පිළිබිඹු කරයි. මූර්ත ප්රතිලාභ පහත වැටෙමින් පවතී, රැකියා විරහිත හිමිකම් ඉහළ යමින් පවතී, සහ වෙළඳුන් ලබන වසරේ ගැඹුරු කප්පාදු අපේක්ෂාවන් සමඟ පෙළගැසෙමින් සිටී. සාර්ව සංඥා සහ ස්ථානගත කිරීම් එකිනෙක ශක්තිමත් කරන විට ගම්යතාවයේ බලය රිදීවල බිඳවැටීම මගින් අවධාරණය කරයි. ඊළඟ අදියර එක්සත් ජනපද උද්ධමනය සහ වැටුප් දත්ත මත රඳා පවතින අතර, මිල පීඩනයන් නැවත ඇති නොකර Fed හට ලිහිල් කිරීම දිගටම කරගෙන යා හැකිද යන්න එමගින් තීරණය කරනු ඇත.
රන් තාක්ෂණික අවබෝධය
ලාභ ලබා ගැනීම සාමාන්යයෙන් මතු වන US$4,365 ප්රතිරෝධක මට්ටම දෙසට තල්ලු වෙමින් සහ US$4,240 කලාපයට ඉහළින් පැහැදිලිව බිඳී යමින් රන් එහි නැවත පැමිණීම දීර්ඝ කර ඇත. මෙම පියවරට Bollinger Bands පුළුල් වීම මගින් සහාය ලැබෙන අතර, එය ඉහළ යන අස්ථාවරත්වය සහ ශක්තිමත් වන ධනාත්මක (bullish) ගම්යතාව සංඥා කරයි. RSI ද අධික ලෙස මිලදී ගත් (overbought) ප්රදේශය දෙසට ගමන් කරමින් සිටින අතර, ගැනුම්කරුවන් දැඩි පාලනයක් යටතේ සිටියද මිල දිගු වූ අදියරකට ඇතුළු විය හැකි බව යෝජනා කරයි. ක්ෂණික සහාය දැන් US$4,035 හි පවතී; ඊට ඉහළින් රැඳී සිටීම ධනාත්මක ව්යුහය පවත්වා ගෙන යන අතර, ඊට පහළින් බිඳවැටීමක් ගැඹුරු US$3,935 ද්රවශීලතා කලාපය නිරාවරණය කරනු ඇත.
උපුටා දක්වා ඇති කාර්ය සාධන සංඛ්යා අනාගත කාර්ය සාධනය පිළිබඳ සහතිකයක් නොවේ.
