L'or s'envole alors que les baisses de taux de la Fed déclenchent une nouvelle vague de dynamisme

Le dernier rallye de l'or reflète la conviction croissante du marché que le cycle de baisse des taux de la Federal Reserve n'est plus un simple ajustement ponctuel, mais un changement structurel. Selon les données, les prix au comptant ont grimpé vers 4 275 $ lors des premiers échanges asiatiques, prolongeant une tendance haussière amorcée dès que la Fed a annoncé sa baisse de 25 points de base — la troisième réduction de l'année. L'argent a évolué de concert, atteignant brièvement un record de 62,37 $ alors que les investisseurs se tournaient vers des actifs qui prospèrent lorsque les rendements réels chutent.

Les observateurs du marché ont souligné que cette évolution est importante car l'environnement politique qui façonne les flux de capitaux mondiaux a changé de manière décisive. Les marchés anticipent désormais 75 points de base de baisses supplémentaires en 2025, une révision qui a recalibré les attentes en matière de croissance, d'inflation et d'appétit pour le risque. Les prochains mois montreront si les données macroéconomiques justifient ce biais accommodant ou le remettent en question.

Qu'est-ce qui pousse l'or à la hausse ?

Selon les rapports, une grande partie de la vigueur de l'or provient d'une forte réévaluation de la trajectoire de la politique de la Fed. La dernière baisse de 25 points de base de la banque centrale a ramené le taux des fonds fédéraux à son plus bas niveau depuis trois ans, provoquant une chute immédiate du dollar américain et renforçant la tendance baissière des rendements réels. 

Lorsque le coût de détention d'actifs porteurs de rendement diminue, l'absence de coupon de l'or devient moins pénalisante.  Les investisseurs considèrent cet environnement comme un feu vert pour accumuler des positions qui protègent le pouvoir d'achat, surtout lorsque l'assouplissement monétaire semble devoir se poursuivre. Les analystes de CBA estiment que les actions de la Fed ont créé un « puissant vent arrière cyclique » qui pourrait durer jusqu'à l'année prochaine.

La flambée de l'argent révèle le côté plus spéculatif de cette dynamique. Ce métal a tendance à amplifier les points de retournement des cycles monétaires, et les traders ont saisi la combinaison de l'élan et du soutien macroéconomique. Le dépassement des 62 $ par l'argent reflète la conviction que la demande industrielle restera forte même si les coûts d'emprunt baissent. Le métal agit à la fois comme une couverture et comme un trade à bêta élevé, captant les flux de refuge tout en attirant l'intérêt spéculatif des suiveurs de tendance.

Pourquoi c'est important

Les analystes ont noté que l'or sert de plus en plus de baromètre de la confiance dans la capacité de la Fed à gérer l'inflation tout en soutenant la croissance économique. Les marchés ont fortement réagi à la hausse des demandes d'allocations chômage aux États-Unis — la plus forte augmentation depuis près de quatre ans et demi — ce qui a renforcé les attentes d'une poursuite de l'assouplissement monétaire. Avec la probabilité d'une pause en janvier atteignant 75,6 %, les traders voient une voie étroite : des taux plus bas, des rendements plus faibles et une demande soutenue pour les actifs défensifs.

Les stratégistes avertissent que ce changement n'est pas seulement mécanique. Un analyste des métaux basé à Londres a noté que « l'or anticipe désormais la direction de la politique plutôt que son rythme », signalant un marché qui estime que la Fed se prépare à amortir un marché du travail en perte de vitesse. Un tel sentiment augmente la probabilité que l'or reste soutenu même si les taux nominaux se stabilisent, puisque les rendements réels font le gros du travail.

Impact sur les marchés et les investisseurs

Les experts ont exprimé que l'impact immédiat se concentre sur le segment des métaux plutôt que sur l'ensemble des actifs à risque. L'or bénéficie d'afflux réguliers d'investisseurs qui le considèrent comme la représentation la plus pure de la baisse des rendements réels. Les fonds ayant pour mandat de se couvrir contre l'incertitude politique ont augmenté leurs allocations, tandis que les traders discrétionnaires utilisent la cassure au-dessus de 4 250 $ pour justifier de nouveaux paris haussiers. Il en résulte un marché où l'élan et les fondamentaux sont exceptionnellement alignés.

L'argent attire un autre type de participants. Son envolée vers des sommets historiques encourage les systèmes de trading à court terme et les stratégies CTA à prolonger leur exposition longue. Cette dynamique resserre la liquidité autour de niveaux clés et peut amplifier les mouvements lorsque les positions deviennent déséquilibrées. Les utilisateurs industriels, quant à eux, surveillent de près la volatilité, car la hausse des prix influence leurs stratégies d'achat pour 2025.

Les traders particuliers font face à un environnement plus nuancé. Le niveau élevé du prix de l'or peut réduire l'accessibilité, mais la clarté directionnelle de l'assouplissement de la politique monétaire, qui favorise les métaux plus forts, maintient l'intérêt. L'enjeu est de savoir si l'inflation se stabilise ou rebondit dans le radar de la Fed, redéfinissant ainsi la trajectoire des baisses de taux.

Perspectives des experts

Selon les analystes, les prévisions dépendent des prochaines données américaines. Si l'inflation continue de s'atténuer et que la fragilité du marché du travail persiste, les marchés devraient renforcer leurs attentes pour 75 points de base d'assouplissement l'an prochain. Ce contexte permettrait à l'or de maintenir sa position au-dessus de 4 250 $ et pourrait soutenir l'argent près de ses sommets historiques. La demande structurelle des gestionnaires de réserves et des investisseurs institutionnels en quête de diversification jouera également un rôle, surtout alors que les risques géopolitiques persistent en toile de fond.

Le scénario alternatif serait une hausse soudaine des salaires ou un rebond inattendu de l'inflation. L'une ou l'autre de ces évolutions obligerait la Fed à ralentir, voire à interrompre, sa trajectoire d'assouplissement, ce qui ferait remonter les rendements réels et freinerait la progression de l'or. Ce mouvement ne remettrait pas en cause la thèse à long terme sur les métaux précieux, mais il pourrait accroître la volatilité et réajuster les attentes quant au rythme des gains. Les traders surveillent les données sur l'emploi, les tendances de l'inflation sous-jacente et les communications de la Fed comme prochains catalyseurs majeurs.

À retenir

La progression de l'or au-dessus de 4 250 $ est plus qu'une réaction à une seule décision politique : elle reflète un changement plus large dans la façon dont les marchés valorisent les actifs défensifs dans un cycle d'assouplissement. Les rendements réels baissent, les demandes d'allocations chômage augmentent, et les traders s'alignent sur des attentes de baisses plus profondes l'an prochain. La percée de l'argent souligne la puissance de l'élan lorsque les signaux macroéconomiques et les positions se renforcent mutuellement. La prochaine phase dépendra de l'inflation américaine et des données sur les salaires, qui détermineront si la Fed peut continuer à assouplir sans raviver les pressions sur les prix.

Analyse technique de l'or

L'or a prolongé son rebond, franchissant nettement la zone des 4 240 $ US et se dirigeant vers le niveau de résistance des 4 365 $ US, où des prises de bénéfices apparaissent généralement. Le mouvement est soutenu par l'élargissement des bandes de Bollinger, signalant une volatilité accrue et un renforcement de la dynamique haussière. Le RSI s'oriente également vers la zone de surachat, suggérant que le prix pourrait entrer dans une phase de surchauffe, même si les acheteurs gardent la main. Le support immédiat se situe désormais à 4 035 $ US ; rester au-dessus maintient la structure haussière, tandis qu'une cassure en dessous exposerait la zone de liquidation plus profonde à 3 935 $ US.

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