L’oro decolla mentre i tagli dei tassi della Fed innescano una nuova ondata di slancio

L’ultimo rally dell’oro riflette la crescente convinzione del mercato che il ciclo di tagli dei tassi della Federal Reserve non sia più un semplice aggiustamento isolato, ma un cambiamento strutturale. Secondo i dati, i prezzi spot sono saliti verso i 4.275 dollari nelle prime contrattazioni asiatiche, proseguendo una corsa iniziata non appena la Fed ha annunciato il taglio di 25 punti base—il terzo dell’anno. L’argento si è mosso di pari passo, toccando brevemente il record di 62,37 dollari mentre gli investitori si sono spostati su asset che prosperano quando i rendimenti reali scendono.

Gli osservatori di mercato hanno sottolineato che questa dinamica è importante perché l’ambiente politico che plasma i flussi di capitale globali è cambiato in modo decisivo. I mercati ora prezzano ulteriori 75 punti base di tagli nel 2025, una revisione che ha ricalibrato le aspettative su crescita, inflazione e propensione al rischio. I prossimi mesi mostreranno se i dati macro giustificheranno questa inclinazione all’allentamento o la metteranno in discussione.

Cosa sta spingendo l’oro al rialzo?

Secondo i report, gran parte della forza dell’oro deriva da una netta rivalutazione del percorso di politica monetaria della Fed. L’ultimo taglio di 25 punti base da parte della banca centrale ha portato il tasso dei fondi al livello più basso degli ultimi tre anni, provocando un immediato calo del dollaro USA e rafforzando la tendenza al ribasso dei rendimenti reali. 

Quando il costo di detenere asset che generano rendimento diminuisce, la mancanza di una cedola dell’oro diventa meno penalizzante.  Gli investitori considerano questo contesto come un via libera per accumulare posizioni che proteggano il potere d’acquisto, soprattutto quando l’allentamento della politica sembra destinato a continuare. Gli analisti di CBA sostengono che le azioni della Fed abbiano creato un “potente vento ciclico favorevole” che potrebbe durare fino al prossimo anno.

L’impennata dell’argento rivela il lato più speculativo di questa operazione. Tende ad amplificare i punti di svolta nei cicli monetari, e i trader hanno colto la combinazione di slancio e supporto macro. Il superamento dei 62 dollari riflette la convinzione che la domanda industriale rimarrà solida anche con la diminuzione dei costi di finanziamento. Il metallo si comporta sia come copertura sia come trade ad alta beta, attirando flussi di rifugio sicuro insieme all’interesse speculativo dei seguaci del trend.

Perché è importante

Gli analisti hanno osservato che l’oro sta sempre più diventando un barometro della fiducia nella capacità della Fed di gestire l’inflazione sostenendo al contempo la crescita economica. I mercati hanno reagito con forza all’aumento delle richieste di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti—il più grande incremento da quasi quattro anni e mezzo—che ha rafforzato le aspettative di un proseguimento dell’allentamento monetario. Con la probabilità di una pausa a gennaio salita al 75,6%, i trader vedono un percorso ristretto: tassi più bassi, rendimenti più deboli e domanda sostenuta per asset difensivi.

Gli strategist avvertono che questo cambiamento non è solo meccanico. Un analista dei metalli con sede a Londra ha osservato che “l’oro ora prezza la direzione della politica più che il ritmo”, segnalando un mercato che ritiene che la Fed si stia preparando a sostenere un mercato del lavoro in rallentamento. Questo sentimento aumenta la probabilità che l’oro rimanga sostenuto anche se i tassi nominali si stabilizzano, poiché sono i rendimenti reali a fare la differenza.

Impatto su mercati e investitori

Gli esperti hanno sottolineato che l’impatto immediato si concentra sul comparto dei metalli piuttosto che su asset di rischio più ampi. L’oro riceve flussi costanti da investitori che lo considerano la rappresentazione più pura del calo dei rendimenti reali. I fondi con mandati di copertura contro l’incertezza politica hanno aumentato le allocazioni, mentre i trader discrezionali utilizzano il superamento dei 4.250 dollari per giustificare nuove posizioni rialziste. Il risultato è un mercato in cui slancio e fondamentali sono allineati in modo raro.

L’argento sta attirando una tipologia diversa di partecipanti. Il suo breakout su nuovi massimi incoraggia i sistemi di trading a breve termine e le strategie CTA ad aumentare l’esposizione long. Questa dinamica riduce la liquidità intorno ai livelli chiave e può amplificare i movimenti quando il posizionamento diventa sbilanciato. Gli utenti industriali, nel frattempo, monitorano da vicino la volatilità poiché i prezzi più alti influenzano le strategie di acquisto per il 2025.

I trader retail si trovano di fronte a uno scenario più sfumato. L’alto livello dei prezzi dell’oro può ridurre l’accessibilità, ma la chiarezza direzionale dell’allentamento della politica commerciale, che favorisce i metalli più forti, mantiene vivo l’interesse. La chiave sarà se l’inflazione si stabilizzerà o tornerà sotto il radar della Fed, ridefinendo il percorso dei tagli dei tassi.

Prospettive degli esperti

Secondo gli analisti, le previsioni dipendono dai dati in arrivo dagli Stati Uniti. Se l’inflazione dovesse ulteriormente attenuarsi e la fragilità del mercato del lavoro persistere, i mercati probabilmente rafforzeranno le aspettative per 75 punti base di allentamento il prossimo anno. Questo scenario consentirebbe all’oro di mantenersi sopra i 4.250 dollari e potrebbe sostenere l’argento vicino ai massimi storici. Anche la domanda strutturale da parte di gestori di riserve e allocatori istituzionali in cerca di diversificazione avrà un ruolo, soprattutto mentre i rischi geopolitici restano sullo sfondo.

Lo scenario alternativo è un improvviso aumento della crescita salariale o un inatteso rimbalzo dell’inflazione. Qualsiasi di questi sviluppi costringerebbe la Fed a rallentare o addirittura interrompere il percorso di allentamento, facendo salire i rendimenti reali e frenando l’ascesa dell’oro. Questo non minerebbe la tesi di lungo periodo sui metalli preziosi, ma potrebbe introdurre volatilità e ricalibrare le aspettative sul ritmo dei rialzi. I trader stanno osservando i dati sul lavoro, le tendenze dell’inflazione core e le comunicazioni della Fed come i prossimi catalizzatori principali.

Punto chiave

L’avanzata dell’oro sopra i 4.250 dollari è più di una reazione a una singola mossa di politica monetaria; riflette un cambiamento più ampio nel modo in cui i mercati valutano gli asset difensivi in un ciclo di allentamento. I rendimenti reali stanno scendendo, le richieste di sussidi di disoccupazione aumentano e i trader si allineano alle aspettative di tagli più profondi il prossimo anno. Il breakout dell’argento sottolinea la forza dello slancio quando segnali macro e posizionamento si rafforzano a vicenda. La prossima fase dipenderà dai dati su inflazione e salari negli Stati Uniti, che determineranno se la Fed potrà continuare ad allentare senza riaccendere le pressioni sui prezzi.

Analisi tecnica sull’oro

L’oro ha esteso il suo rimbalzo, superando nettamente la zona dei 4.240 dollari e puntando verso la resistenza a 4.365 dollari, dove tipicamente emergono prese di profitto. Il movimento è supportato dall’espansione delle Bande di Bollinger, che segnalano una volatilità in aumento e un rafforzamento dello slancio rialzista. L’RSI si sta inoltre avvicinando alla zona di ipercomprato, suggerendo che il prezzo potrebbe entrare in una fase di eccesso, anche se i compratori restano saldamente al comando. Il supporto immediato ora si trova a 4.035 dollari; mantenerlo significa preservare la struttura rialzista, mentre una rottura al di sotto esporrebbe la zona di liquidazione più profonda a 3.935 dollari.

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