Fed'in faiz indirimleri yeni bir ivme dalgası başlatırken altın yükseliyor

Altının son rallisi, Federal Reserve’ün faiz indirim döngüsünün artık tek seferlik bir ayarlama değil, yapısal bir değişim olduğuna dair piyasanın artan inancını yansıtıyor. Verilere göre, spot fiyatlar Asya işlemlerinin başında 4.275$’a doğru tırmandı ve bu yükseliş, Fed’in yılın üçüncü 25 baz puanlık faiz indirimini gerçekleştirmesiyle başlamıştı. Gümüş de benzer şekilde hareket etti ve yatırımcıların reel getiriler düştüğünde değer kazanan varlıklara yönelmesiyle kısa süreliğine rekor 62,37$ seviyesine dokundu.

Piyasa gözlemcileri, bu gelişmenin önemli olduğunu çünkü küresel sermaye akışlarını şekillendiren politika ortamının kesin olarak değiştiğini belirtti. Piyasalar artık 2025’te ek 75 baz puanlık indirim fiyatlıyor; bu revizyon, büyüme, enflasyon ve risk iştahı beklentilerini yeniden kalibre etti. Önümüzdeki aylar, makro verilerin bu gevşeme eğilimini haklı çıkarıp çıkarmayacağını ya da buna meydan okuyup koymayacağını gösterecek.

Altını yukarı taşıyan ne?

Raporlara göre, altının gücünün büyük kısmı Fed’in politika yolunda keskin bir yeniden fiyatlamadan kaynaklanıyor. Merkez bankasının son 25 baz puanlık indirimi, fonlama faizini son üç yılın en düşük seviyesine çekti ve ABD Doları’nda ani bir düşüşe yol açarak reel getirilerdeki aşağı yönlü trendi güçlendirdi. 

Getiri sağlayan varlıkları elde tutmanın maliyeti düştüğünde, altının kupon getirisinin olmaması daha az dezavantaj haline gelir.  Yatırımcılar bu ortamı, özellikle politika gevşemesinin devam edeceği beklentisiyle, satın alma gücünü koruyan pozisyonlar biriktirmek için bir fırsat olarak görüyor. CBA’daki analistler, Fed’in eylemlerinin “güçlü bir döngüsel rüzgar” yarattığını ve bunun gelecek yıl boyunca da sürebileceğini savunuyor.

Gümüşteki yükseliş ise bu işlemin daha spekülatif yönünü ortaya koyuyor. Gümüş, para politikası döngülerindeki dönüm noktalarını genellikle daha da güçlendirir ve yatırımcılar ivme ile makro desteğin birleşiminden faydalanıyor. Gümüşün 62$’nın üzerine çıkması, sanayi talebinin borçlanma maliyetleri düşse bile güçlü kalacağına olan inancı yansıtıyor. Metal, hem bir hedge hem de yüksek beta bir işlem olarak hareket ediyor; güvenli liman akımlarını ve trend takipçilerinin spekülatif ilgisini aynı anda çekiyor.

Neden önemli?

Analistler, altının giderek daha fazla Fed’in enflasyonu yönetme ve ekonomik büyümeyi destekleme kabiliyetine olan güvenin bir barometresi olarak işlev gördüğünü belirtiyor. ABD işsizlik başvurularındaki artışa - son dört buçuk yılın en büyük yükselişi - piyasalar güçlü tepki verdi ve bu da para politikasında gevşemenin süreceği beklentisini güçlendirdi. Ocak ayında bir duraklama olasılığı %75,6’ya yükselirken, yatırımcılar dar bir yol öngörüyor: daha düşük faizler, zayıf getiriler ve savunmacı varlıklara süregelen talep.

Stratejistler, bu değişimin sadece mekanik olmadığını vurguluyor. Londra merkezli bir metal analisti, “altın artık politikanın hızını değil yönünü fiyatlıyor” diyerek, Fed’in yumuşayan işgücü piyasasını desteklemeye hazırlandığına inanan bir piyasaya işaret etti. Bu tür bir algı, nominal faizler sabit kalsa bile, reel getiriler asıl yükü üstlendiği için altının desteklenmeye devam etme olasılığını artırıyor.

Piyasalara ve yatırımcılara etkisi

Uzmanlar, anlık etkinin daha çok metal kompleksiyle sınırlı olduğunu, daha geniş risk varlıkları üzerinde ise etkisinin daha az olduğunu ifade etti. Altın, reel getirilerin düşüşünü en saf şekilde yansıtan bir varlık olarak yatırımcılardan istikrarlı girişler alıyor. Politika belirsizliğine karşı hedge etme yetkisi olan fonlar tahsisatlarını artırırken, serbest yatırımcılar 4.250$ üzerindeki kırılmayı yeni yükseliş pozisyonlarını gerekçelendirmek için kullanıyor. Sonuç olarak, nadir şekilde ivme ve temel desteğin aynı anda hizalandığı bir piyasa oluştu.

Gümüş ise farklı bir yatırımcı kitlesini çekiyor. Rekor seviyelere yükselmesi, kısa vadeli sistemlerin ve CTA stratejilerinin uzun pozisyonlarını artırmasını teşvik ediyor. Bu dinamik, kilit seviyelerde likiditeyi sıkılaştırıyor ve pozisyonlanma tek taraflı hale geldiğinde hareketleri büyütebiliyor. Sanayi kullanıcıları ise, 2025 için satın alma stratejilerini etkileyen yüksek fiyatlar nedeniyle volatiliteyi yakından izliyor.

Bireysel yatırımcılar ise daha karmaşık bir tabloyla karşı karşıya. Altının yüksek fiyat seviyesi erişilebilirliği azaltabilir, ancak ticaret politikasındaki gevşemenin yönsel netliği - ki bu daha güçlü metalleri destekliyor - ilgiyi canlı tutuyor. Buradaki kilit nokta, enflasyonun istikrar kazanıp kazanmayacağı ya da Fed’in radarına yeniden girip faiz indirimlerinin yolunu değiştirip değiştirmeyeceği.

Uzman görüşü

Analistlere göre, tahminler gelen ABD verilerine bağlı. Enflasyon daha da yumuşar ve işgücü piyasasındaki kırılganlık sürerse, piyasalar gelecek yıl için 75 baz puanlık ek gevşeme beklentisini güçlendirecek. Bu ortam, altının 4.250$ üzerinde kalmasını ve gümüşün rekor seviyelere yakın seyretmesini sağlayabilir. Rezerv yöneticileri ve çeşitlendirme arayan kurumsal yatırımcıların yapısal talebi de önemli olacak; özellikle de jeopolitik riskler arka planda devam ederken.

Alternatif senaryo ise ücret artışında ani bir yükseliş ya da enflasyonda beklenmedik bir toparlanma. Her iki gelişme de Fed’i gevşeme yolunu yavaşlatmaya veya durdurmaya zorlayarak reel getirileri yükseltir ve altının yükselişini sınırlar. Bu hareket, değerli metallerin uzun vadeli cazibesini zedelemez, ancak volatiliteyi artırabilir ve kazanç hızına dair beklentileri yeniden şekillendirebilir. Yatırımcılar, işgücü verileri, çekirdek enflasyon eğilimleri ve Fed iletişimini bir sonraki önemli katalizörler olarak izliyor.

Öne çıkan sonuç

Altının 4.250$ üzerindeki yükselişi, tek bir politika hamlesine verilen bir tepkinin ötesinde; gevşeme döngüsünde piyasaların savunmacı varlıkları nasıl değerlediğine dair daha geniş bir değişimi yansıtıyor. Reel getiriler düşüyor, işsizlik başvuruları artıyor ve yatırımcılar gelecek yıl daha derin indirim beklentileriyle pozisyon alıyor. Gümüşteki kırılma, makro sinyaller ve pozisyonlanma birbirini güçlendirdiğinde ivmenin gücünü vurguluyor. Bir sonraki aşama, Fed’in gevşemeye devam edip etmeyeceğini belirleyecek olan ABD enflasyon ve ücret verilerine bağlı.

Altın teknik görünümü

Altın, toparlanmasını sürdürerek 4.240 ABD$ bölgesinin üzerine net bir şekilde çıktı ve genellikle kâr satışlarının görüldüğü 4.365 ABD$ direnç seviyesine doğru ilerliyor. Bu hareket, Bollinger Bantlarının genişlemesiyle destekleniyor; bu da artan volatiliteyi ve güçlenen yükseliş ivmesini gösteriyor. RSI da aşırı alım bölgesine doğru ilerliyor ve fiyatın, alıcılar kontrolü elinde tutsa da, aşırıya kaçan bir faza girebileceğine işaret ediyor. Anlık destek artık 4.035 ABD$ seviyesinde; bunun üzerinde kalındığı sürece yükseliş yapısı korunur, aşağı kırılması ise daha derin 3.935 ABD$ tasfiye bölgesini gündeme getirir.

‍