Marktüberblick: Woche vom 23. bis 27. Oktober 2023

Japanische Wirtschaft

Investors Chronicle & Bloomberg: Das Ergebnis der 20-jährigen Anleiheauktion Japans signalisiert schwache inländische Nachfrage von Banken und Versicherungen. Die Bank von Japan ist im Gegensatz zu anderen Zentralbanken besorgt über das Unterschreiten ihres Inflationsziels von 2%, da die Inflation derzeit bei etwa 3% liegt.

Dies könnte Bedenken hinsichtlich der hohen Staatsverschuldung Japans aufwerfen und Auswirkungen auf Versicherungsunternehmen und Pensionsfonds haben. Infolgedessen könnte die BoJ in Betracht ziehen, ihre Toleranzspanne zu erweitern, wenn die Renditen erneut die Obergrenze erreichen. Analysten von Societe Generale schlagen vor, dass die Obergrenze im Januar 2024 auf 1,5% steigen könnte.

Europäische Zentralbank

BNP Paribas: Der Zyklus der Zinserhöhungen könnte sich seinem Ende nähern. Eine sich abschwächende wirtschaftliche Aktivität und eine niedrigere erwartete Inflation bis Ende des Jahres könnten die Fed, wie die Europäische Zentralbank und die Bank von England, dazu bringen, die Zinserhöhungen auszusetzen.

Allerdings bleibt eine weitere Straffung möglich. Anstelle sofortiger Senkungen wird erwartet, dass die Leitzinsen bis Mitte 2024 auf erhöhtem Niveau bleiben, um die Inflation zu bekämpfen. BNP Paribas prognostiziert keine Änderungen der Leitzinsen für die Fed, die EZB und die BoE vor Mitte 2024, was möglicherweise den Beginn von Zinssenkungen markieren könnte. Im Gegensatz dazu wird die Bank von Japan im April 2024 eine geldpolitische Straffung einleiten.

Hedgefonds und Rohstoffe

Kitco: Hedgefonds erleben einen signifikanten Wandel im Goldmarkt, wie aus dem neuesten Bericht der CFTC für die Woche zum 17. Oktober hervorgeht.

Geldverwalter haben ihre spekulativen Long-Positionen in Comex-Gold-Futures um 10.774 Kontrakte auf 104.708 erhöht, während sich die Short-Positionen um 31.096 Kontrakte auf 89.605 verringerten. 

Nach zwei Wochen mit einer Netto-Short-Position haben sich die spekulativen Positionen positiv entwickelt, mit einer Netto-Long-Position von 15.103 Kontrakten. Analysten von Société Générale bemerkten dies als den zweitgrößten Short-Covering-Schritt im Goldmarkt seit 2006.

Quantitative Straffung

CNBC und Fortune: Bill Ackman, Gründer von Pershing Square, kündigte seine Entscheidung an, seine Wette gegen langfristige Treasuries abzusichern. Er nannte zunehmende geopolitische Risiken als Grund für diesen Schritt.

Er ist besorgt, dass die derzeitigen Risikoniveaus der Welt es unklug machen, Short-Positionen in langfristigen Anleihen zu den bestehenden Zinssätzen aufrechtzuerhalten. Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, deutete an, dass steigende langfristige Treasury-Renditen es der Zentralbank ermöglichen könnten, ihre Reihe von Zinserhöhungen zu pausieren.

Allerdings warnen Experten von Wall Street, dass quantitative Straffung (QT) komplex und schwer vorherzusagen ist, mit potenziellen Risiken für die Wirtschaft.

Zinssätze

Sweden Postsen: Die Zinserklärung der EZB wird an diesem Donnerstag erfolgen. Laut einem Bericht von Bloomberg hatte die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, eine Telefonkonferenz mit der Europäischen Kommission, dem EU-Vorsitz und der Eurogruppe.

Sie erwartet eine Stagnation in den kommenden Quartalen, mit der Möglichkeit, dass sich diese verschlechtert. Lagarde stellt fest, dass die Beschäftigung widerstandsfähig ist, aber auch Anzeichen einer Verlangsamung zeigt.

Britische Arbeitslosigkeit

The Guardian: Es wird erwartet, dass die Bank von England die Zinssätze zum zweiten Mal bei 5,25% belässt, da der britische Arbeitsmarkt Anzeichen einer Verlangsamung zeigt.

Jüngste Zahlen zeigen einen Anstieg der Arbeitslosenquote auf 4,2%, von 4% im vorherigen Quartal. Hersteller berichten von einem sinkenden Sentiment, rückläufiger Produktion und zunehmender Vorsicht in einer CBI-Umfrage.

Analysten erwarten, dass der geldpolitische Ausschuss der Bank die Zinssätze aufrechterhält, angesichts der Schwäche auf dem Arbeitsmarkt. #BankOfEngland #Zinssätze #UKWirtschaft

Elektrofahrzeuge 

Forbes: Steigende Versicherungskosten und ablaufende Subventionen stellen Herausforderungen für den europäischen Elektrofahrzeugmarkt dar. Britische Medien berichten über steigende Prämien; ein Tesla Model Y-Besitzer sah sich mit einer schockierenden Jahresversicherungsrechnung von 5.000 £ (6.000 $) konfrontiert, gegenüber 1.000 £ (1.200 $) im Vorjahr.

In den USA haben die Verkäufe von Elektrofahrzeugen nachgelassen und dauern im August 2023 doppelt so lange wie im Januar. Trotz der Preissenkungen von Tesla sind die Preise für Elektrofahrzeuge im Jahresvergleich um 22% gesunken. Die Versicherung für neue Energiefahrzeuge ist oft 20% höher als für traditionelle Autos aufgrund höherer Schadensquoten.

Kanadische Wirtschaft

Bank of Canada: Die Bank of Canada hat beschlossen, ihren Zinssatz bei 5% beizubehalten und setzt ihre Strategie der quantitativen Straffung fort. Die Bank prognostiziert ein globales BIP-Wachstum von 2,9% in diesem Jahr und 2,3% im Jahr 2024. Die Unternehmensinvestitionen stehen aufgrund nachlassender Nachfrage und steigender Kreditkosten vor Herausforderungen. Inzwischen hat das wachsende Bevölkerungswachstum in Kanada Auswirkungen auf die Arbeitsmärkte und die Wohnungsnachfrage.

Yen-Volatilität 

Reuters: Der japanische Finanzminister Shunichi Suzuki bekräftigt Japans Engagement, Forexmarktschwankungen schnell zu bekämpfen. Angesichts der Abschwächung des Yen gegenüber den USA auf über 150. Der Dollar, Suzuki betont die Notwendigkeit stabiler Währungsbewegungen basierend auf fundamentalen Faktoren und warnte vor übermäßiger Volatilität.

Das japanische Gesetz gewährt der Regierung die Kontrolle über die Währungspolitik, wobei das Finanzministerium Entscheidungen über Interventionen trifft.

Europäische Zinserhöhungen

The Guardian: Die EZB hat ihre wichtigen Leitzinsen stabil gehalten, was von 10 vorherigen Zinserhöhungen abweicht, die darauf abzielen, die steigenden Lebenshaltungskosten zu bekämpfen.

Trotz einer Inflation, die über dem Ziel von 2% liegt, wachsen die Bedenken über die potenziellen Auswirkungen der Zinserhöhungen auf die europäischen Volkswirtschaften, insbesondere in Deutschland, wo die Probleme in der Industrie im Oktober zu einem vierten Monat in Folge zu einem Rückgang der Geschäftstätigkeit führten.

Christine Lagarde, Präsidentin der EZB, erwartet anhaltende wirtschaftliche Schwäche. Die Inflation im Euroraum fiel im September auf 4,3%, von 5,2% im August, verglichen mit 9,9% vor einem Jahr.