Podsumowanie rynku: Tydzień 23-27 października 2023

Gospodarka Japonii

Investors Chronicle & Bloomberg: Wynik przetargu na 20-letnie obligacje Japonii wskazuje na słabe krajowe zapotrzebowanie ze strony banków i ubezpieczycieli. Bank Japonii, w przeciwieństwie do innych banków centralnych, martwi się o niedoszacowanie swojego celu inflacyjnego na poziomie 2%, ponieważ inflacja obecnie wynosi około 3%.

To może budzić obawy dotyczące wysokiego zadłużenia publicznego Japonii oraz wpływać na firmy ubezpieczeniowe i fundusze emerytalne. W efekcie Bank Japonii może rozważyć poszerzenie swojego przedziału tolerancji, jeśli rentowności ponownie zbliżą się do górnej granicy. Analitycy z Societe Generale sugerują, że górna granica może wzrosnąć do 1,5% w styczniu 2024 roku.

Europejski Bank Centralny

BNP Paribas: Cykl podwyżek stóp procentowych może zbliżać się do końca. Osłabienie aktywności gospodarczej oraz niższa oczekiwana inflacja do końca roku mogą skłonić Fed, podobnie jak Europejski Bank Centralny i Bank Anglii, do wstrzymania podwyżek stóp procentowych.

Jednak dalsze zacieśnianie pozostaje możliwością. Zamiast natychmiastowych cięć, oczekuje się, że stopy procentowe pozostaną na podwyższonych poziomach do połowy 2024 roku w celu walki z inflacją. BNP Paribas przewiduje brak zmian w stopach procentowych dla Fed, EBC i BoE przed połową 2024 roku, co może oznaczać początek cięć stóp. W przeciwieństwie do tego, Bank Japonii planuje rozpoczęcie zacieśniania polityki monetarnej w kwietniu 2024 roku.

Hedge fundy i towary

Kitco: Hedge fundy doświadczają znaczącej zmiany na rynku złota, zgodnie z najnowszym raportem CFTC za tydzień kończący się 17 października.

Zarządzający pieniędzmi zwiększyli swoje spekulacyjne długie pozycje w kontraktach terminowych na złoto Comex o 10 774 kontrakty, osiągając 104 708, podczas gdy pozycje krótkie zmniejszyły się o 31 096 kontraktów, do 89 605. 

Po dwóch tygodniach pozycji krótkiej, pozycje spekulacyjne stały się bycze, osiągając netto długą pozycję 15 103 kontraktów. Analitycy Société Générale zauważyli, że był to drugi co do wielkości ruch krótkiego pokrycia na rynku złota od 2006 roku.

Zacieśnianie ilościowe

CNBC i Fortune: Bill Ackman, założyciel Pershing Square, ogłosił swoją decyzję o pokryciu swojej zakładu przeciwko długoterminowym obligacjom skarbowym. Cytował rosnące ryzyko geopolityczne jako powód tego ruchu.

Obawia się, że obecny poziom ryzyka na świecie sprawia, że utrzymywanie krótkich pozycji w długoterminowych obligacjach przy obowiązujących stopach jest nierozsądne. Przewodniczący Rezerwy Federalnej Jerome Powell zasugerował, że rosnące rentowności długoterminowych obligacji skarbowych mogą pozwolić bankowi centralnemu wstrzymać swoje podwyżki stóp procentowych.

Jednak eksperci z Wall Street ostrzegają, że zacieśnianie ilościowe (QT) jest skomplikowane i trudne do przewidzenia, z potencjalnymi ryzykami dla gospodarki.

Stopy procentowe

Sweden Postsen: Ogłoszenie stóp procentowych EBC odbędzie się w czwartek. Według raportu Bloomberg, prezydent Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde miała konferencję telefoniczną z Komisją Europejską, prezydencją UE i Eurogrupą.

Oczekuje stagnacji w nadchodzących kwartałach, z potencjałem na jej pogorszenie. Lagarde zwraca uwagę na odporną zatrudnienie, ale także sygnały spowolnienia.

Bezrobocie w Wielkiej Brytanii

The Guardian: Oczekuje się, że Bank Anglii utrzyma stopy procentowe na poziomie 5,25% po raz drugi, ponieważ rynek pracy w Wielkiej Brytanii wykazuje oznaki spowolnienia.

Najnowsze dane ujawniają wzrost stopy bezrobocia do 4,2%, w porównaniu do 4% w poprzednim kwartale. Producenci zgłaszają spadek nastrojów, spadek produkcji i wzrost ostrożności w badaniu CBI.

Analitycy przewidują, że Komitet Polityki Monetarnej Banku utrzyma stopy, biorąc pod uwagę słabość rynku pracy. #BankOfEngland #InterestRates #UKEconomy

Samochody elektryczne 

Forbes: Rośnie koszt ubezpieczenia i kończące się dotacje stanowią wyzwania dla europejskiego rynku samochodów elektrycznych. Brytyjskie media informują o rosnących składkach; właściciel Tesli Model Y zmierzył się ze szokującym rocznym rachunkiem za ubezpieczenie w wysokości 5 000 funtów (6 000 dolarów), w porównaniu z 1 000 funtów (1 200 dolarów) w poprzednim roku.

W Stanach Zjednoczonych sprzedaż EV spowolniła, co trwało dwa razy dłużej w sprzedaży w sierpniu 2023 w porównaniu do stycznia. Pomimo obniżek cen przez Teslę, ceny EV spadły o 22% w porównaniu z rokiem ubiegłym. Ubezpieczenie pojazdów nowej energii jest często o 20% wyższe niż u tradycyjnych samochodów z powodu wyższych wskaźników szkodowości.

Gospodarka Kanady

Bank Kanady: Bank Kanady zdecydował o utrzymaniu stopy polityki na stałym poziomie 5% i kontynuuje swoją strategię zacieśniania ilościowego. Bank prognozuje wzrost globalnego PKB o 2,9% w tym roku i 2,3% w 2024 roku. Inwestycje biznesowe napotykają wyzwania z powodu słabszego popytu i wyższych kosztów kredytów. Tymczasem rosnąca populacja Kanady wpływa na rynki pracy i popyt na mieszkania.

Zmiany wartości jena 

Reuters: Minister finansów Japonii Shunichi Suzuki potwierdza zaangażowanie Japonii w szybkie zajęcie się fluktuacjami na rynku walutowym. Przy osłabieniu jena poniżej 150 wobec dolara amerykańskiego. dolar, Suzuki podkreśla potrzebę stabilnych ruchów walutowych opartych na fundamentach, jednocześnie zniechęcając do nadmiernej zmienności.

Japońskie prawo przyznaje rządowi kontrolę nad polityką walutową, a decyzje dotyczące interwencji podejmuje Ministerstwo Finansów.

Podwyżki stóp w Europie

The Guardian: EBC utrzymuje swoje kluczowe stopy procentowe na stałym poziomie, co jest odmiennością od wcześniejszych 10 podwyżek, mających na celu walkę z rosnącymi kosztami życia.

Pomimo że inflacja przekroczyła cel na poziomie 2%, narastają obawy dotyczące potencjalnego wpływu podwyżek stóp na europejskie gospodarki, szczególnie w Niemczech, gdzie trudności w przemyśle prowadziły do czwartego z rzędu miesiąca spadku aktywności biznesowej w październiku.

Christine Lagarde, prezydent EBC, przewiduje dalsze osłabienie gospodarki. Inflacja w strefie euro spadła do 4,3% we wrześniu, w porównaniu do 5,2% w sierpniu, w porównaniu z 9,9% rok temu.